暗い背景に金色のUSDCコイン。 3Dイラストレーション。

最近、私たちは、ソシエテ将軍、Revolut、そして現在はアメリカのバンク・オブ・アメリカを含む彼ら自身のスタブコインの立ち上げを発表している機関の大勢が発表されています。

Recently, we have seen a spate of institutions announce the launch of their own stablecoins, including Societe General, Revolut, and now Bank of America is considering weighing in. One has to question why, though? USDT and USDC - the biggest stablecoins in the industry already account for $200 billion of crypto’s AUM.

最近、ソシエテ将軍、Revolut、そして今ではアメリカのバンクが計量していることを検討している独自のスタブコインの立ち上げを発表した機関の大量の機関が見られました。 USDTとUSDC-業界で最大のスタブコインは、すでに2,000億ドルのCryptoのAUMを占めています。

Accepted widely across most blockchains, centralized and decentralized exchanges, Circle’s USDC and Tether’s USDT are serving the stablecoin market well. Far less volatile than other cryptocurrencies, they are allowing investors to move easily in and over crypto and preserve their wealth in countries with hyperinflation.

サークルのUSDCとテザーのUSDTは、ほとんどのブロックチェーン、集中型および分散化された交換で広く受け入れられています。他の暗号通貨よりもはるかに揮発性が低いため、投資家が暗号を介して簡単に移動し、膨張して国の富を維持できるようにしています。

And so, why would a bank like Societe General need to launch its own stablecoin? The answer likely lies in the extremely attractive revenue model that stablecoins operate on. Tether, for example, made a cool $13 billion in profit last year - placing it in the gilded company of Goldman Sachs.

それで、なぜソシエテのような銀行が独自のスタブコインを立ち上げる必要があるのでしょうか？答えは、Stablecoinsが動作する非常に魅力的な収益モデルにある可能性があります。たとえば、テザーは昨年、クールな130億ドルの利益を上げました。ゴールドマンサックスの金色の会社に配置しました。

This is very impressive and certainly something a large bank would resent. Why pay an upstart third party to settle your transactions when you can do it yourself? Yet, while this may be a perfectly sound business decision, dilution of the stablecoin market would quite literally defeat the object of its existence.

これは非常に印象的であり、確かに大規模な銀行がresするものです。自分でやることができるのに、なぜ起動中の第三者に支払うのですか？しかし、これは完全に健全なビジネス上の決定かもしれませんが、Stablecoin市場の希薄化は文字通りその存在の目的を打ち負かすでしょう。

Digital assets already suffer from a liquidity issue - with a market cap of around $3trn and the majority of that held in Bitcoin by long-term investors, crypto traders are often hamstrung by this lack of liquidity. Having two well capitalised, liquid stablecoins is a big bonus in this market and one we should be careful to tinker with.

デジタル資産はすでに流動性の問題に悩まされています - 時価総額は約3trnであり、その大部分は長期投資家によってビットコインで保持されているため、暗号トレーダーはこの流動性の欠如によりしばしばぶつかります。 2つの十分に資本化されたLiquid Stablecoinsを持つことは、この市場では大きなボーナスであり、1つはいじくり回すように注意する必要があります。

Both USDT and USDC fought hard to win credibility and trust in the industry for many years. They have weathered some of the hardest financial storms while other coins haven't even scratched the surface compared to the majors. While many stablecoins such as DAI, PYUSD, and Sky Dollar have emerged within the last few years, none have proved themselves at the level these two have.

USDTとUSDCの両方が、長年にわたって業界への信頼性と信頼を獲得するために一生懸命に戦っていました。彼らは最も激しい金融嵐のいくつかを乗り越えましたが、他のコインはメジャーと比較して表面を傷つけていません。 Dai、Pyusd、Sky Dollarなどの多くの馬鹿げた馬鹿は、ここ数年以内に出現しましたが、これら2つのレベルで自分自身を証明した人はいません。

As such, many market participants continue to rely on these two tokens, with their dominance growing even in the face of rising competition. For reference (at the time of writing this), DAI's market cap is at around 5.3 billion, while PYUSD has a market cap of roughly $741 million. While impressive, this doesn't even scratch the surface of USDC's $60 billion and USDT's huge $142 billion market cap.

そのため、多くの市場参加者は、これら2つのトークンに依存し続けており、競争の激化に直面しても優位性が高まっています。参照のために（これを書いている時点で）、Daiの時価総額は約53億、PYUSDの時価総額は約7億4,100万ドルです。印象的ですが、これはUSDCの600億ドルとUSDTの巨大な1,420億ドルの時価総額の表面を傷つけることすらありません。

Despite this, though - and this only goes to serve as a stronger argument as to why banks should stay out of stablecoins – USDT now finds itself in hot water as it is allegedly not complying with the European Union's new rules on stablecoins. As such it is set to be delisted from major centralized exchanges like Binance, Crypto.com, Coinbase, and more for European customers.

しかし、それにもかかわらず、これは銀行がスタブコインから離れるべき理由についてのより強力な議論としてのみ役立ちますが、USDTは、欧州連合のスタブコインに関する新しい規則に準拠していないと言われているため、今ではお湯に自分自身を見つけます。そのため、Binance、Crypto.com、Coinbaseなど、ヨーロッパの顧客向けの大規模な集中交換から廃止されるように設定されています。

Some might argue that this is a great moment to open the stablecoin market to competition, but if USDT with its decade of experience and billions of dollars of AUM can't get past the EU, what chance does a much smaller coin have? Granted, those coming out of banks will have an advantage, but they will still face regulatory hurdles that remain a moving target - especially in the US.

これは競争のためにStablecoin市場を開くのに最適な瞬間であると主張する人もいるかもしれませんが、USDTがその10年の経験と数十億ドルのAUMがEUを乗り越えることができない場合、はるかに小さなコインにはどのようなチャンスがありますか？確かに、銀行から出てくる人々は有利になりますが、彼らはまだ動いているターゲットであり続ける規制上のハードルに直面します - 特に米国では。

Of course, in this war of regulation, USDC has been winning for some time. Circle's laser focus on compliance and backing from institutional behemoths like BlackRock have made it the stablecoin of choice for traditional finance institutions (though crypto natives still view it with caution thanks to its willingness to bow to government sanctions).

もちろん、この規制戦争では、USDCはしばらくの間勝利しています。サークルのレーザーは、ブラックロックのような機関の巨人からのコンプライアンスと支援に焦点を当てており、従来の金融機関にとって選択の安定したものになりました（ただし、暗号の先住民は、政府の制裁に辞任する意欲のおかげでまだ注意を払って見ています）。

And, perhaps unsurprisingly, founder Jeremy Allaire holds a similar view on the stablecoin market. In a recent interview in Hong Kong, Allaire stated there really is no need for CBDC's as the stablecoin market already exists. It is thriving, it is liquid and it is working. Rather, regulators should understand stablecoins and make better rules.

そして、おそらく当然のことながら、創設者のジェレミー・アレールは、Stablecoin市場について同様の見解を持っています。香港での最近のインタビューで、Allaireは、Stablecoin市場がすでに存在するため、CBDCの必要はまったくないと述べました。それは繁栄しており、液体であり、機能しています。むしろ、規制当局はスタブコインを理解し、より良いルールを作成する必要があります。

Stablecoins must be easily tradable and liquid. This is where having just two majorly traded coins wins. There is no time of the day or night that any trader cannot buy or sell USDT or USDC on any kind of platform (well, for now, at least). If we start to see the market segment into various stablecoins that perhaps larger institutions insist must be used inside their ecosystems, this will impact liquidity, trading, and costs.

Stablecoinsは簡単に取引可能で液体でなければなりません。これは、2つの大部分が取引されているコインを持つことが勝つ場所です。昼夜を問わず、トレーダーはあらゆる種類のプラットフォームでUSDTまたはUSDCを売買できない（少なくとも今のところ）。おそらく大規模な機関が生態系内で使用しなければならないと主張するさまざまなスタブコインに市場セグメントを見始めた場合、これは流動性、取引、コストに影響を与えます。

Charges are likely to increase as without sufficient liquidity the cost of executing transactions tends to rise - as those who battled ETH gas prices in the summer of 2020 remember all too well. This can lead to an expensive, fragmented, and slow investor experience.

十分な流動性がなければ、取引の実行コストは上昇する傾向があるため、料金は増加する可能性があります。これにより、高価で、断片化された、投資家の体験が遅くなる可能性があります。

This should not be the future the stablecoin market or the cryptocurrency industry at large is marching into. Rather than fragmentation we need cohesion and deeper liquidity in order for stablecoins to be treated as a legitimate asset within the financial ecosystem.

これは、Stablecoin市場や暗号通貨業界全体が進行している未来ではないはずです。断片化するのではなく、財務エコシステム内の正当な資産として馬鹿げたものを扱うためには、結束とより深い流動性が必要です。

That said, despite its dominance, USDT faces a fight for its life against new European regulation – Markets in Crypto-Assets (

とはいえ、その優位性にもかかわらず、USDTは新しいヨーロッパの規制との人生のための戦いに直面しています。