2024 年の金融市場はアイデンティティの危機に直面している

一方で、S&P 500やダウなどのベンチマーク株価指数は着実に上昇し、その静かな強さを誇示しています。一方で、ビットコインは暴れまわり、警戒を破り、10万ドルに近づいている。

The financial market of 2024 feels like it’s having an identity crisis. Structured and disciplined on one side, chaotic and high on adrenaline on the other.

2024 年の金融市場はアイデンティティの危機に直面しているように感じられます。一方では構造的で規律があり、もう一方では混沌としてアドレナリンが分泌されています。

On one hand, we’ve got benchmark stock indexes like the S&P 500 and the Dow, climbing steadily and showing off their quiet strength. On the other, Bitcoin is on a rampage, throwing caution to the wind and pushing closer to $100,000.

一方で、S&P 500やダウなどのベンチマーク株価指数は着実に上昇し、その静かな強さを誇示しています。一方で、ビットコインは暴れており、警戒を強め、10万ドルに近づいている。

The S&P 500 has been all business lately. After the post-election buzz took it to a 25% gain for the year, the index cooled off just enough to test its October highs. Last week, it bounced back with a 1.7% rise.

最近はS&P 500が絶好調だ。選挙後の話題で年初から25％上昇した後、同指数は10月の高値を試す程度にまで冷え込んだ。先週は１．７％上昇と反発した。

Most stocks have been pulling their weight, and financials and cyclical sectors are leading the charge. The optimism is tied to what’s coming next: a Trump administration that’s expected to pump out policies aimed at expanding the economy and boosting earnings growth.

ほとんどの銘柄が値を下げており、金融セクターと景気循環セクターがその先頭に立っている。この楽観的な見方は、次に起こること、つまり経済拡大と収益成長促進を目的とした政策を打ち出すと予想されるトランプ政権と結びついている。

Bitcoin though? It’s on a whole different wavelength. The apex crypto is up 40% this month alone, and it’s not showing signs of slowing down. Traders are betting big, fueled by aggressive headlines and the belief that Bitcoin is about to go mainstream with new government support.

でもビットコイン？それはまったく異なる波長にあります。頂点仮想通貨は今月だけで40％上昇しており、その勢いは衰える気配を見せていない。トレーダーらは、攻撃的な見出しと、政府の新たな支援を受けてビットコインが主流になりつつあるという信念に煽られて、大きく賭けている。

It’s feeding on the kind of fervor that turns Thanksgiving dinners into full-blown money talk. But there’s no ignoring the risks—Bitcoin is overbought, its chart is overheating, and the race to $100,000 feels more like a sprint than a marathon. But that’s just how we roll, isn’t it?

感謝祭のディナーを本格的なお金の話に変えてしまうような熱狂を糧にしているのだ。しかし、リスクを無視することはできません。ビットコインは買われすぎで、チャートは過熱しており、10万ドルへの競争はマラソンというよりも短距離走のように感じられます。しかし、それが私たちの転がり方ですよね。

Bitcoin takes the wheel

ビットコインがハンドルを握る

Bitcoin is a party starter, and its mania has spilled over into crypto-linked stocks, penny stocks, leveraged ETFs, and even speculative tech plays that were left for dead after the 2021 bust.

ビットコインはパーティーのスターターであり、その熱狂は仮想通貨関連株、ペニー株、レバレッジETF、さらには2021年の破綻後に放置された投機的なテクノロジー取引にまで波及している。

Take MicroStrategy for example. The company has turned itself into a Bitcoin holding tank, using billions of dollars raised through stock sales and debt to buy more Bitcoin. It’s a self-reinforcing cycle: more Bitcoin means more enthusiasm and more enthusiasm means retail traders piling in.

MicroStrategyを例に考えてみましょう。同社は自らをビットコイン保有タンクに変え、株式売却と借金で調達した数十億ドルを使ってビットコインをさらに購入した。これは自己強化サイクルです。ビットコインが増えれば熱意も高まり、熱意が高まると小売トレーダーも集まります。

Last week, retail buying tripled just as MicroStrategy’s stock hit a $100 billion market cap — three times the value of its Bitcoin stash.

先週、MicroStrategyの株価が時価総額1,000億ドル（同社のビットコイン隠し資産の3倍）に達したのと同じように、個人の購入額は3倍に増加した。

If MicroStrategy’s wild ride isn’t enough, there are leveraged ETFs that take things to the next level. MSTU, an ETF tied solely to MicroStrategy shares, has seen its trading volume double this month. But things are getting dicey.

MicroStrategy のワイルドな乗り心地が十分でない場合は、物事を次のレベルに引き上げるレバレッジ ETF があります。 MicroStrategy株のみに連動するETFであるMSTUは、今月の取引高が倍増した。しかし事態は険悪になってきている。

Reports say that fund sponsors are scrambling to replicate promised returns because brokers are capping their exposure. It’s a high-stakes game, and the cracks are starting to show.

報道によると、ブローカーがエクスポージャーに上限を設けているため、ファンドスポンサーは約束したリターンを再現しようと躍起になっているという。これは一か八かの勝負であり、亀裂が見え始めている。

Cross the market, leveraged-long ETFs are seeing near-record inflows compared to short ETFs. According to SentimenTrader, the last time this happened was in late 2021—right before a major market peak.

市場全体で、レバレッジ・ロングETFはショートETFと比較して記録に近い資金流入を記録している。 SentimenTrader によると、最後にこのようなことが起こったのは 2021 年後半、つまり市場の大きなピークの直前でした。

Net inflows to stock ETFs are also hitting multi-year highs, though they’re not as extreme relative to market value as they were back then. Still, it’s clear that money is pouring into high-risk plays, and the appetite for speculation is alive and well.

株式ETFへの純流入額も数年ぶりの高水準に達しているが、時価総額と比べて当時ほど極端ではない。それでも、ハイリスクなプレーに資金が流れ込んでいることは明らかであり、投機への欲求は健在だ。

S&P 500: Slow and steady

S&P 500: ゆっくりと着実に

Amid the chaos, the S&P 500 is staying cool. Earnings are climbing, GDP growth is holding above 2%, and the Federal Reserve is trimming rates at a measured pace. Credit spreads are tame, and seasonal trends are providing an extra boost.

混乱の中でも、S&P 500は冷静さを保っている。収益は増加しており、GDP成長率は2%を超えて維持されており、FRBは一定のペースで金利を引き下げている。信用スプレッドは抑制されており、季節的な傾向がさらに押し上げています。

Wall Street strategists are bullish, revising their 2025 targets upward. Some are projecting an 11% gain for the S&P 500, pushing it to 6,600.

ウォール街のストラテジストは強気で、2025年の目標を上方修正している。 S&P 500指数は11%上昇し、6,600まで上昇すると予想する人もいる。

It’s not an outlandish prediction, but it’s worth noting that these targets are coming off relatively low levels. Investor sentiment is getting frothy but hasn’t reached dangerous extremes. That doesn’t mean everything’s fine, though.

これは突飛な予測ではありませんが、これらの目標が比較的低いレベルで達成されていることは注目に値します。投資家心理は泡立っているが、危険な極端には至っていない。ただし、すべてがうまくいくというわけではありません。

The speculative frenzy surrounding Bitcoin and crypto-linked assets is a stark contrast to the measured advance of the S&P 500. It’s a reminder that the market is split, with one foot in reality and the other in fantasy.

ビットコインと仮想通貨関連資産をめぐる投機の熱狂は、S&P 500 指数の確実な上昇とは対照的です。これは、市場が現実と空想に分かれていることを思い出させます。

But here’s the thing: the line between these two worlds isn’t as clear as it seems. Bitcoin’s rise is pulling energy from other high-flyers like Nvidia, which has been trading flat despite strong earnings and guidance. Nvidia has added $2.3 trillion in market value this year alone, but the Bitcoin frenzy might be stealing its thunder.

しかし問題は、これら 2 つの世界の間の境界線は、思っているほど明確ではないということです。ビットコインの上昇は、好調な収益とガイダンスにもかかわらず横ばいで取引されているエヌビディアのような他の高値銘柄からエネルギーを引き出している。 Nvidiaは今年だけで市場価値を2兆3000億ドル増加させたが、ビットコインの熱狂がその勢いを奪っている可能性がある。