Le marché financier de 2024 connaît une crise d’identité

D’un côté, nous avons des indices boursiers de référence comme le S&P 500 et le Dow Jones, qui grimpent régulièrement et montrent leur force discrète. De l’autre, Bitcoin se déchaîne, faisant fi de toute prudence et se rapprochant des 100 000 $.

The financial market of 2024 feels like it’s having an identity crisis. Structured and disciplined on one side, chaotic and high on adrenaline on the other.

Le marché financier de 2024 semble vivre une crise d’identité. Structuré et discipliné d’un côté, chaotique et plein d’adrénaline de l’autre.

On one hand, we’ve got benchmark stock indexes like the S&P 500 and the Dow, climbing steadily and showing off their quiet strength. On the other, Bitcoin is on a rampage, throwing caution to the wind and pushing closer to $100,000.

D’un côté, nous avons des indices boursiers de référence comme le S&P 500 et le Dow Jones, qui grimpent régulièrement et montrent leur force discrète. De l’autre, Bitcoin se déchaîne, faisant fi de toute prudence et se rapprochant des 100 000 $.

The S&P 500 has been all business lately. After the post-election buzz took it to a 25% gain for the year, the index cooled off just enough to test its October highs. Last week, it bounced back with a 1.7% rise.

Le S&P 500 a fait des affaires ces derniers temps. Après que le buzz postélectoral l'ait amené à un gain de 25 % sur l'année, l'indice s'est refroidi juste assez pour tester ses sommets d'octobre. La semaine dernière, il a rebondi avec une hausse de 1,7%.

Most stocks have been pulling their weight, and financials and cyclical sectors are leading the charge. The optimism is tied to what’s coming next: a Trump administration that’s expected to pump out policies aimed at expanding the economy and boosting earnings growth.

La plupart des actions ont fait leur part, et les secteurs financiers et cycliques mènent la charge. Cet optimisme est lié à ce qui va suivre : une administration Trump qui devrait mettre en œuvre des politiques visant à développer l’économie et à stimuler la croissance des bénéfices.

Bitcoin though? It’s on a whole different wavelength. The apex crypto is up 40% this month alone, and it’s not showing signs of slowing down. Traders are betting big, fueled by aggressive headlines and the belief that Bitcoin is about to go mainstream with new government support.

Mais Bitcoin ? C'est sur une toute autre longueur d'onde. La crypto-monnaie Apex a augmenté de 40 % ce mois-ci seulement, et elle ne montre aucun signe de ralentissement. Les traders parient gros, alimentés par les gros titres agressifs et la conviction que Bitcoin est sur le point de se généraliser avec le nouveau soutien du gouvernement.

It’s feeding on the kind of fervor that turns Thanksgiving dinners into full-blown money talk. But there’s no ignoring the risks—Bitcoin is overbought, its chart is overheating, and the race to $100,000 feels more like a sprint than a marathon. But that’s just how we roll, isn’t it?

Cela se nourrit du genre de ferveur qui transforme les dîners de Thanksgiving en véritables discussions sur l'argent. Mais il ne faut pas ignorer les risques : le Bitcoin est suracheté, son graphique est en surchauffe et la course à 100 000 $ ressemble plus à un sprint qu'à un marathon. Mais c’est comme ça que nous roulons, n’est-ce pas ?

Bitcoin takes the wheel

Bitcoin prend le volant

Bitcoin is a party starter, and its mania has spilled over into crypto-linked stocks, penny stocks, leveraged ETFs, and even speculative tech plays that were left for dead after the 2021 bust.

Bitcoin est un démarreur de fête, et sa manie s'est propagée aux actions liées aux crypto-monnaies, aux penny stocks, aux ETF à effet de levier et même aux jeux technologiques spéculatifs qui ont été laissés pour morts après l'effondrement de 2021.

Take MicroStrategy for example. The company has turned itself into a Bitcoin holding tank, using billions of dollars raised through stock sales and debt to buy more Bitcoin. It’s a self-reinforcing cycle: more Bitcoin means more enthusiasm and more enthusiasm means retail traders piling in.

Prenez MicroStrategy par exemple. La société s’est transformée en un réservoir de stockage de Bitcoin, utilisant des milliards de dollars levés grâce à la vente d’actions et à la dette pour acheter plus de Bitcoin. Il s'agit d'un cycle qui s'auto-renforce : plus de Bitcoin signifie plus d'enthousiasme et plus d'enthousiasme signifie que les commerçants de détail s'entassent.

Last week, retail buying tripled just as MicroStrategy’s stock hit a $100 billion market cap — three times the value of its Bitcoin stash.

La semaine dernière, les achats au détail ont triplé au moment même où les actions de MicroStrategy atteignaient une capitalisation boursière de 100 milliards de dollars, soit trois fois la valeur de sa réserve de Bitcoin.

If MicroStrategy’s wild ride isn’t enough, there are leveraged ETFs that take things to the next level. MSTU, an ETF tied solely to MicroStrategy shares, has seen its trading volume double this month. But things are getting dicey.

Si la folie de MicroStrategy ne suffit pas, il existe des ETF à effet de levier qui font passer les choses au niveau supérieur. MSTU, un ETF lié uniquement aux actions MicroStrategy, a vu son volume de transactions doubler ce mois-ci. Mais les choses deviennent risquées.

Reports say that fund sponsors are scrambling to replicate promised returns because brokers are capping their exposure. It’s a high-stakes game, and the cracks are starting to show.

Les rapports indiquent que les sponsors de fonds se démènent pour reproduire les rendements promis parce que les courtiers plafonnent leur exposition. C'est un jeu aux enjeux élevés, et les fissures commencent à apparaître.

Cross the market, leveraged-long ETFs are seeing near-record inflows compared to short ETFs. According to SentimenTrader, the last time this happened was in late 2021—right before a major market peak.

Sur l’ensemble du marché, les ETF longs à effet de levier enregistrent des entrées quasi-record par rapport aux ETF courts. Selon SentimenTrader, la dernière fois que cela s'est produit, c'était fin 2021, juste avant un pic majeur du marché.

Net inflows to stock ETFs are also hitting multi-year highs, though they’re not as extreme relative to market value as they were back then. Still, it’s clear that money is pouring into high-risk plays, and the appetite for speculation is alive and well.

Les entrées nettes vers les ETF d’actions atteignent également des sommets pluriannuels, même si elles ne sont pas aussi extrêmes par rapport à la valeur marchande qu’elles l’étaient à l’époque. Pourtant, il est clair que l’argent afflue vers les jeux à haut risque, et l’appétit pour la spéculation est bien vivant.

S&P 500: Slow and steady

S&P 500 : lent et régulier

Amid the chaos, the S&P 500 is staying cool. Earnings are climbing, GDP growth is holding above 2%, and the Federal Reserve is trimming rates at a measured pace. Credit spreads are tame, and seasonal trends are providing an extra boost.

Au milieu du chaos, le S&P 500 reste cool. Les bénéfices augmentent, la croissance du PIB se maintient au-dessus de 2 % et la Réserve fédérale réduit ses taux à un rythme mesuré. Les spreads de crédit sont modérés et les tendances saisonnières apportent un coup de pouce supplémentaire.

Wall Street strategists are bullish, revising their 2025 targets upward. Some are projecting an 11% gain for the S&P 500, pushing it to 6,600.

Les stratèges de Wall Street sont optimistes et révisent à la hausse leurs objectifs pour 2025. Certains prévoient un gain de 11 % pour le S&P 500, le poussant à 6 600.

It’s not an outlandish prediction, but it’s worth noting that these targets are coming off relatively low levels. Investor sentiment is getting frothy but hasn’t reached dangerous extremes. That doesn’t mean everything’s fine, though.

Ce n’est pas une prédiction farfelue, mais il convient de noter que ces objectifs atteignent des niveaux relativement bas. La confiance des investisseurs s'émousse, mais n'a pas atteint des extrêmes dangereux. Cela ne veut pas dire pour autant que tout va bien.

The speculative frenzy surrounding Bitcoin and crypto-linked assets is a stark contrast to the measured advance of the S&P 500. It’s a reminder that the market is split, with one foot in reality and the other in fantasy.

La frénésie spéculative autour du Bitcoin et des actifs liés aux crypto-monnaies contraste fortement avec la progression mesurée du S&P 500. Cela rappelle que le marché est divisé, avec un pied dans la réalité et l'autre dans la fantaisie.

But here’s the thing: the line between these two worlds isn’t as clear as it seems. Bitcoin’s rise is pulling energy from other high-flyers like Nvidia, which has been trading flat despite strong earnings and guidance. Nvidia has added $2.3 trillion in market value this year alone, but the Bitcoin frenzy might be stealing its thunder.

Mais voici le problème : la frontière entre ces deux mondes n’est pas aussi claire qu’il y paraît. La montée en puissance du Bitcoin tire l'énergie d'autres entreprises de haut vol comme Nvidia, qui se négocie à plat malgré de solides bénéfices et des prévisions. Nvidia a ajouté 2,3 billions de dollars en valeur marchande cette année seulement, mais la frénésie du Bitcoin pourrait lui voler la vedette.