市場サイクルのファートコイン段階

最新の 2024 年第 4 四半期レターの中で、デイビッド アインホーン氏は、本質的な有用性がないにもかかわらず価値が急騰した仮想通貨であるファートコインの台頭について論じています。

David Einhorn's latest Q4 2024 letter discusses the rise of Fartcoin, a cryptocurrency that surged in value despite lacking any intrinsic utility. He compares this phenomenon to the past rise of Dogecoin, another cryptocurrency that gained value largely through hype and trading interest.

デビッド・アインホーン氏の最新の2024年第4四半期の書簡では、本質的な有用性がないにもかかわらず価値が急騰した仮想通貨であるファートコインの台頭について論じている。彼はこの現象を、主に誇大宣伝と取引上の関心によって価値を高めた別の暗号通貨であるドージコインの過去の上昇と比較しています。

Einhorn argues that cryptocurrencies closely resemble collectibles like art or baseball cards, which are valuable only because people agree that they are. While he acknowledges the appeal of speculating on such assets, he personally prefers tangible assets like art over crypto.

アインホーン氏は、仮想通貨は美術品や野球カードなどの収集品によく似ており、人々が価値があると認めるからこそ価値がある、と主張する。彼はそのような資産への投機の魅力を認めていますが、個人的には暗号資産よりもアートなどの有形資産を好みます。

Finally, he suggests that while cryptocurrencies may hold some market value, they lack any fundamental backing and can be easily replicated, making their long-term viability questionable.

最後に同氏は、仮想通貨にはある程度の市場価値があるかもしれないが、基本的な裏付けが欠けており、簡単に複製できるため、長期的な存続可能性には疑問があると示唆している。

Here's an excerpt from the letter:

以下は手紙の抜粋です。

We have reached the Fartcoin stage of the market cycle. For those unfamiliar, Fartcoin is a cryptocurrency that was created late last year and appreciated from a nominal value to over a billion dollars.

市場サイクルのファートコイン段階に到達しました。馴染みのない人のために説明すると、Fartcoin は昨年末に作成され、名目価値から 10 億ドル以上に値上がりした暗号通貨です。

Like other cryptocurrencies, it is tradable 24 hours a day, 7 days a week. Other than trading and speculation, it serves no other obvious purpose and fulfills no need that is not served elsewhere.

他の暗号通貨と同様に、1 日 24 時間、年中無休で取引できます。取引と投機以外には、明確な目的はなく、他の場所では提供されないニーズも満たされません。

Lest you think it’s likely to go to zero (it could be the Pets.com of the cycle), Fartcoin is only the latest memecoin.

ゼロになる可能性が高いとは思わないでください（それはサイクルのPets.comである可能性があります）、Fartcoinは最新のミームコインにすぎません。

There have been other memecoins before. Something called Dogecoin, with a Shiba Inu dog logo, was created for the same reason (to mock cryptocurrencies and for speculative trading) more than a decade ago, and it is currently worth about $55 billion.

以前にも他のミームコインがありました。柴犬のロゴが付いたドージコインと呼ばれるものは、10年以上前に同じ理由（仮想通貨をからかうためと投機取引のため）で作成され、現在約550億ドルの価値がある。

Were it a stock, it would rank around #180 in the S&P 500, about the size of Travelers and Johnson Controls.

これが株式であれば、S&P 500指数では180位前後にランクされ、トラベラーズやジョンソンコントロールズとほぼ同じ規模となる。

We have thought quite a bit about cryptocurrencies. For the most part, they resemble collectibles. Items such as art, postage stamps, rare coins, and baseball cards are valuable because people like to collect them.

私たちは暗号通貨についてかなり考えてきました。ほとんどの場合、それらは収集品に似ています。美術品、切手、珍しいコイン、ベースボールカードなどのアイテムは、人々が収集するのが好きなため、価値があります。

The intrinsic value of a Jackson Pollock is very low (paint plus canvas), but enough people agree that Pollock’s technique of pouring the paint on the canvas was innovative, rare, and valuable enough that his works are worth millions.

ジャクソン・ポロックの本質的な価値（絵の具とキャンバス）は非常に低いですが、キャンバスに絵の具を注ぐというポロックの技術は革新的で希少であり、彼の作品が数百万の価値があるほど十分に価値があることに多くの人が同意しています。

Similarly, Fartcoin is worth whatever the market says it is. It isn’t backed by anything and has no intrinsic value. It doesn’t appear to be difficult to create new types of memecoins.

同様に、Fartcoin には市場が何と評価しても価値があります。何の裏付けもなく、本質的な価値もありません。新しいタイプのミームコインを作成するのは難しくないようです。

We have no problem with people taking a punt in crypto, Aaron Judge rookie cards, or roulette for that matter. If people find it fun and think they can make money trading it, the more power to them.

仮想通貨、アーロン・ジャッジのルーキーカード、さらに言えばルーレットでパントをする人々については問題ありません。人々がそれを楽しいと感じ、それを取引してお金を稼ぐことができると考えれば、より多くの力が得られます。

We’d rather have a Pollock than a Fartcoin, but that’s just us.

私たちはファートコインよりもポロックを持ちたいと思っていますが、それは私たちだけです。

You can read the full letter here:

手紙の全文はここで読むことができます:

David Einhorn – Q4 2024 Greenlight Capital Letter

デビッド・アインホーン – 2024 年第 4 四半期のグリーンライト大文字

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