イーサリアム（eth）ビットコイン（BTC）に対する売られすぎない領土への冒険

EthereumのネイティブトークンであるEther（ETH）は、ここ数ヶ月でビットコイン（BTC）に対して何度も売られすぎた領土に挑戦しました

Ethereum’s native token, Ether (ETH), has ventured into oversold territory multiple times against Bitcoin (BTC) in recent months, but the altcoin has yet to show any signs of finding a price bottom. The trading situation is actually quite similar to a previous scenario, and ETH’s market structure suggests that it could repeat itself in Q2 to Q3 of this year.

EthereumのネイティブトークンであるEther（ETH）は、ここ数ヶ月でビットコイン（BTC）に対して何度も売られている領土に挑戦していますが、Altcoinは価格の底を見つける兆候をまだ示していません。取引状況は実際には以前のシナリオと非常に似ており、ETHの市場構造は、今年の第2四半期から第3四半期に繰り返される可能性があることを示唆しています。

Ether’s repeat breakdowns point to more downside

エーテルの繰り返しの崩壊は、より欠点を示しています

The relative strength index (RSI) on ETH’s 3-day timeframe remains below 30, a level that typically signals a potential bounce.

ETHの3日間の時間枠の相対強度指数（RSI）は30未満のままで、通常は潜在的なバウンスを示すレベルです。

However, historical patterns show that previous dips into oversold conditions have failed to mark a definitive bottom. Each instance has been followed by another leg lower, reflecting persistent bearish momentum.

ただし、歴史的なパターンは、以前の販売条件に浸ることが決定的な底をマークすることに失敗したことを示しています。それぞれのインスタンスの後には、持続的な弱気の勢いを反映して、別の脚が低くなっています。

ETH/BTC three-day price chart. Source: TradingView

ETH/BTC 3日間の価格チャート。出典：TradingView

Since mid-2024, the ETH/BTC pair has undergone repeat breakdowns, with losses of around 13%, 21%, 25%, and 19.5% occurring in rapid succession. Moreover, the 50-day and 200-day EMAs are trending lower, confirming the lack of bullish strength.

2024年半ば以降、ETH/BTCペアは繰り返し崩壊し、約13％、21％、25％、および19.5％の損失が急速に発生しています。さらに、50日間と200日間のEMAは低い傾向があり、強気の強さの欠如を確認しています。

X-based market analyst @CarpeNoctom highlighted ETH’s negative price performance, noting that the ETH/BTC pair has failed to confirm a bullish divergence—when the price makes lower lows but the RSI makes higher lows—on its weekly chart.

Xベースの市場アナリスト@carpenoctomは、ETHのマイナス価格パフォーマンスを強調し、ETH/BTCペアは、価格が低い低値を作るが、RSIが毎週のチャートでより高い低値を作る場合、強気の発散を確認できなかったことに注目しています。

ETH/BTC weekly price chart. Source: TradingView/CryptoNoctom

ETH/BTC毎週の価格チャート。出典：TradingView/Cryptonoctom

ETH ETF outflows and onchain data hint at further weakness

ETH ETF流出とオンチェーンデータは、さらなる弱点を示唆する

The “cursed” ETH/BTC downtrend stands out when compared to the broader crypto market. This includes persistent outflows witnessed across the US-based spot ETH ETFs, as well as negative onchain data.

「呪われた」ETH/BTCのダウントレンドは、より広い暗号市場と比較して際立っています。これには、米国を拠点とするSpot ETH ETF全体で目撃された永続的な流出と、ネガティブなオンチェーンデータが含まれます。

The net flows into the spot Ether ETFs have dropped 9.8% in March to $2.54 billion. In comparison, the spot Bitcoin ETF net flows are down 2.35% in the same period to $35.74 billion.

スポットエーテルETFへのネットフローは、3月に9.8％減少して25億4,000万ドルになりました。それに比べて、スポットビットコインETFネットフローは、同じ期間に2.35％減少して357億4,000万ドルです。

Source: Ted Pillows

出典：Ted Pillows

Meanwhile, Ethereum’s gas fees—measured by daily median gas consumption on mainnet—were sitting around 1.12 GWEI as of March, down by nearly 50 times what they were just a year ago.

一方、メインネットでの毎日のガス消費の中央値の中央値が測定されたイーサリアムのガス料金は、3月の時点で1.12 GWEI前後で、わずか1年前の50倍近くに座っていました。

Ethereum median gas fees vs. ETH price (in dollar terms). Source: Nansen

イーサリアムの中央値ガス料金とETH価格（ドルの条件）。出典：ナンセン

“Despite the second rally of ETH price into 2024 year end, activity on mainnet as measured by gas consumption never fully recovered,” data analytics platform Nansen wrote in its latest report, adding:

「2024年の終わりへのETH価格の2回目の集会にもかかわらず、ガス消費量によって測定されるメインネットでの活動は完全に回復することはありません」とナンセンは最新のレポートに書き、次のように付け加えました。

Nansen argued that they remain cautiously bearish on ETH due to its unfavorable risk/reward ratio compared to BTC and lower-valued altcoins with niche market focus.

ナンセンは、Niche市場に焦点を当てたBTCや低値のAltcoinsと比較して、好ましくないリスク/報酬率のためにETHに慎重に弱まっていると主張しました。

A lack of demand for ETH relative to Bitcoin is further visible in its future volume data.

ビットコインに対するETHの需要の欠如は、将来のボリュームデータでさらに目立ちます。

Notably, Bitcoin futures volume has rebounded 32% from its Feb. 23 lows, reaching $57 billion on March 18. In comparison, ETH’s trading activity remains mostly flat, according to onchain data platform Glassnode.

特に、Bitcoin Futuresのボリュームは、3月18日に2月23日の最低値から32％リバウンドし、3月18日に570億ドルに達しました。これに比べて、Onchain Data Platform GlassNodeによると、ETHの取引活動はほとんど平坦なままです。

Bitcoin, Ethereum, and Solana futures volume. Source: Glassnode

ビットコイン、イーサリアム、ソラナ先物のボリューム。出典：GlassNode

The ETH/BTC pair could drop another 15%

ETH/BTCペアはさらに15％を落とす可能性があります

ETH/BTC pair is forming a pennant pattern on the daily chart, characterized by a period of consolidation within converging trendlines forming after a steep decline.

ETH/BTCペアは、急激な減少後に形成されるトレンドラインの収束内での統合期間を特徴とする毎日のチャートにペナントパターンを形成しています。

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A pennant technically resolves when the price drops below the lower trendline and falls by as much as the previous downtrend’s height. Applying the same rule on ETH/BTC brings its downside target for April to 0.01968 BTC, down 15% from the current levels.

ペナントは、価格が低いトレンドラインを下回り、以前の下降トレンドの高さと同じくらい下落すると技術的に解決します。 ETH/BTCに同じルールを適用すると、4月のダウンサイドターゲットが0.01968 BTCになり、現在のレベルから15％減少します。

ETH/BTC daily price chart. Source: TradingView

ETH/BTC毎日の価格チャート。出典：TradingView

Furthermore, the 50-day and 200-day EMAs remain in a sharp downward trajectory, with the ETH/BTC pair trading far below these key levels, signaling a persistent bear market structure.

さらに、50日間と200日間のEMAは、ETH/BTCペアの取引がこれらの重要なレベルをはるかに下回っており、永続的なベア市場構造を示しているため、鋭い下向きの軌跡のままです。

Despite the looming downside risk, a bullish invalidation could occur if ETH/BTC breaks above the pennant’s upper resistance and flips the 50-day EMA into support.

迫り来るマイナスサイドリスクにもかかわらず、ETH/BTCがペナントの上部抵抗を上回り、50日間のEMAをサポートすると、強気の無効化が発生する可能性があります。