イーサリアムのDencunアップグレードはネットワークのデフレ軌道に関する疑問を引き起こす

イーサリアムの最近のアップグレード「Dencun」は、その「超音波マネー」の地位を危うくした可能性がある。アナリストによると、Dencun以降、手数料バーンレートは急低下し、ETH供給の純増加につながっています。これは、レイヤー 2 ソリューションの優位性と、レイヤー 2 トランザクション手数料を削減する EIP-4844 がアップグレードに含まれていることによるものです。その結果、イーサリアムのデフレ傾向は持続不可能になる可能性があり、「超音波マネー」の概念はもはや当てはまらないかもしれない。

Ethereum's Dencun Upgrade: Implications for the Network's Monetary Properties

イーサリアムのDencunアップグレード:ネットワークの金銭的性質への影響

Introduction

導入

Ethereum's much-anticipated Dencun upgrade, implemented in mid-March, has sparked concerns regarding its potential impact on the network's monetary characteristics. Analysts suggest that the upgrade may have inadvertently eroded Ethereum's status as "ultrasound money," a concept central to the asset's long-term value proposition.

3月中旬に実施されたイーサリアムの待望のDencunアップグレードは、ネットワークの通貨特性への潜在的な影響に関する懸念を引き起こした。アナリストらは、このアップグレードにより、イーサリアムの長期的な価値提案の中心となる概念である「超健全なマネー」としてのイーサリアムの地位が誤って損なわれた可能性があると示唆している。

Defining "Ultrasound Money"

「超音波マネー」の定義

"Ultrasound money" is a term coined by Nick Szabo, a renowned cryptographer and early advocate of Bitcoin. It refers to an asset that possesses stable purchasing power while simultaneously experiencing gradual price appreciation over time. Unlike "sound money" assets like gold or Bitcoin, which have fixed total supplies, "ultrasound money" has a deflationary supply mechanism, leading to a decrease in the total circulating supply over time.

「超音波マネー」は、有名な暗号学者でビットコインの初期の提唱者であるニック・サボによって造られた用語です。安定した購買力を持ちながら、時間の経過とともに徐々に価格が上昇する資産を指します。総供給量が固定されている金やビットコインのような「健全な通貨」資産とは異なり、「超健全な通貨」にはデフレ的な供給メカニズムがあり、時間の経過とともに流通する総供給量が減少します。

Ethereum's Monetary Properties Prior to Dencun

Dencun以前のイーサリアムの金銭的性質

Prior to the Dencun upgrade, Ethereum was widely regarded as "ultrasound money." The Ethereum Improvement Proposal (EIP) 1559, implemented in August 2021, introduced a fee-burning mechanism that destroyed a portion of transaction fees, effectively reducing the total supply of ETH in circulation. This mechanism contributed to Ethereum's deflationary nature, aligning it with the "ultrasound money" paradigm.

Dencun のアップグレード以前は、イーサリアムは「超音波マネー」として広く見なされていました。 2021年8月に施行されたイーサリアム改善提案（EIP）1559では、取引手数料の一部を廃止する手数料燃焼メカニズムが導入され、流通しているETHの総供給量が事実上減少しました。このメカニズムはイーサリアムのデフレ的性質に貢献し、イーサリアムを「超音波マネー」パラダイムと一致させました。

Dencun's Impact on Ethereum's Deflationary Trend

イーサリアムのデフレ傾向に対するDencunの影響

However, analysts from CryptoQuant argue that the Dencun upgrade has significantly reduced Ethereum's fee burn rate, pushing it to one of its lowest levels since the Merge, Ethereum's transition from a Proof-of-Work (PoW) to a Proof-of-Stake (PoS) consensus mechanism. This decline in fee burn has resulted in a reversal of Ethereum's deflationary trend.

しかし、CryptoQuantのアナリストらは、Dencunのアップグレードによりイーサリアムの手数料バーンレートが大幅に低下し、イーサリアムがプルーフ・オブ・ワーク（PoW）からプルーフ・オブ・ステークに移行した合併以来最低レベルの一つに押し上げられたと主張している（ PoS) コンセンサスメカニズム。この手数料バーンの減少は、イーサリアムのデフレ傾向の逆転をもたらしました。

According to data from ultrasound.money, the global ETH supply has increased by nearly 35,000 ETH, worth approximately $106 million at current prices, over the past 30 days. This inflationary trend stands in stark contrast to Ethereum's pre-Dencun deflationary trajectory.

Ultrasound.money のデータによると、世界の ETH 供給量は過去 30 日間で約 35,000 ETH、現在の価格で約 1 億 600 万ドル相当増加しました。このインフレ傾向は、デンクン以前のイーサリアムのデフレ軌道とは全く対照的です。

The Role of Layer-2 Scaling Solutions

レイヤ 2 スケーリング ソリューションの役割

The Dencun upgrade introduced several improvements, including EIP-4844. This proposal introduced a new block structure called "blobs" designed to significantly reduce transaction fees on layer-2 scaling solutions. These layer-2 solutions, such as Polygon and Arbitrum, offload transactions from the main Ethereum chain, reducing congestion and lowering gas fees.

Dencun のアップグレードでは、EIP-4844 を含むいくつかの改善が導入されました。この提案では、レイヤー 2 スケーリング ソリューションのトランザクション手数料を大幅に削減するために設計された「ブロブ」と呼ばれる新しいブロック構造が導入されました。 Polygon や Arbitrum などのこれらのレイヤー 2 ソリューションは、メインのイーサリアム チェーンからトランザクションをオフロードし、混雑を軽減し、ガス料金を削減します。

While layer-2 solutions provide scalability benefits, they may also contribute to Ethereum's inflationary trend. By reducing transaction fees on layer-2 networks, the demand for Ethereum's base layer may decline, leading to a lower fee burn rate and a less deflationary supply dynamic.

レイヤ 2 ソリューションはスケーラビリティの利点を提供しますが、イーサリアムのインフレ傾向にも寄与する可能性があります。レイヤ 2 ネットワークの取引手数料を削減することで、イーサリアムのベース層の需要が減少し、手数料バーンレートが低下し、供給力のデフレが緩和される可能性があります。

The Controversial Pectra Hard Fork

物議を醸す Pectra ハード フォーク

Ethereum is poised for the Pectra hard fork, the next major network upgrade. However, the Pectra hard fork has been met with mixed reactions due to concerns surrounding EIP-3074, a proposal aimed at enhancing wallet management and transaction security.

イーサリアムは、次の主要なネットワーク アップグレードである Pectra ハード フォークに向けた準備が整っています。しかし、ウォレット管理とトランザクションのセキュリティを強化することを目的とした提案である EIP-3074 を巡る懸念により、Pectra のハードフォークにはさまざまな反応がありました。

EIP-3074: Potential Security Risks

EIP-3074: 潜在的なセキュリティ リスク

Critics of EIP-3074 raise concerns about its potential security vulnerabilities. The proposal introduces a new "Invoker" stage, responsible for processing and packaging transaction authorizations. Without rigorous audits and testing, there is a risk that malicious actors could exploit vulnerabilities in the Invoker stage to gain unauthorized access to user funds.

EIP-3074 を批判する人々は、その潜在的なセキュリティ脆弱性について懸念を表明しています。この提案では、トランザクション承認の処理とパッケージ化を担当する新しい「Invoker」ステージが導入されています。厳格な監査とテストがなければ、悪意のある攻撃者が実行者段階の脆弱性を悪用してユーザーの資金に不正にアクセスするリスクがあります。

Itamar Lesuisse, co-founder of the Argent wallet, has expressed concerns that EIP-3074 could allow scammers to drain entire wallets with just one off-chain authentication. "It should allow a scammer to drain your entire wallet with a single off-chain signature. I expect this will be a major use case," Lesuisse remarked.

Argent ウォレットの共同創設者である Itamar Lesuisse 氏は、EIP-3074 により、詐欺師がたった 1 回のオフチェーン認証でウォレット全体を流出させる可能性があると懸念を表明しました。 「これにより、詐欺師は単一のオフチェーン署名でウォレット全体を流出できるようになるはずです。これは主要なユースケースになると予想しています」とルスイス氏は述べた。

EIP-7251: Streamlining ETH Staking

EIP-7251: ETH ステーキングの合理化

In contrast to the controversy surrounding EIP-3074, the Pectra hard fork also includes EIP-7251, which aims to increase the ETH staking limit and streamline the validator setup process for operators. This proposal has received more positive feedback, as it is expected to improve the efficiency and accessibility of ETH staking.

EIP-3074をめぐる論争とは対照的に、PectraハードフォークにはEIP-7251も含まれており、ETHステーキング制限を引き上げ、オペレーターのバリデーターセットアッププロセスを合理化することを目的としています。この提案は、ETHステーキングの効率とアクセスしやすさを向上させることが期待されるため、より肯定的なフィードバックを受けています。

Conclusion

結論

The Dencun upgrade has brought forth a fundamental shift in Ethereum's monetary properties. The reduction in fee burning and the rise of layer-2 scaling solutions have reversed Ethereum's previous deflationary trend, raising concerns about its long-term value proposition as "ultrasound money." While the Pectra hard fork introduces new proposals aimed at addressing wallet security and scalability, the controversy surrounding EIP-3074 highlights the need for careful consideration and rigorous testing before implementing such changes. As Ethereum continues to evolve, it remains to be seen how these developments will ultimately impact its monetary trajectory and the overall value of the network.

Dencun のアップグレードは、イーサリアムの金銭的性質に根本的な変化をもたらしました。手数料燃焼の減少とレイヤー2スケーリングソリューションの台頭により、イーサリアムの以前のデフレ傾向が逆転し、「超健全なマネー」としての長期的な価値提案に対する懸念が高まっています。 Pectra ハード フォークでは、ウォレットのセキュリティとスケーラビリティに対処することを目的とした新しい提案が導入されていますが、EIP-3074 をめぐる論争は、そのような変更を実装する前に慎重な検討と厳格なテストの必要性を浮き彫りにしています。イーサリアムが進化し続けるにつれて、これらの発展が最終的にその通貨の軌道とネットワーク全体の価値にどのような影響を与えるかはまだわかりません。