Ether（ETH）価格は3月26日から3月28日までに9.3％下落しました

この修正により、レバレッジドック先物の清算で1億1,400万ドル以上の清算が発生し、通常のスポット市場と比較してプレミアムが低下しました

Ether (ETH) price tested the $1,860 level for the first time in two weeks as the correction between March 26 and March 28 led to over $114 million in liquidations of leveraged ETH futures and dropped the premium relative to the regular spot market to its lowest level in over a year.

3月26日から3月28日までの修正により、レバレッジドック先物の清算で1億1,400万ドルを超えるため、エーテル（ETH）価格は2週間ぶりに1,860ドルのレベルをテストし、通常のスポット市場と比較してプレミアムを1年以上にわたって低下させました。

Some traders have argued that the rock-bottom ETH futures premium is a bottom signal, but let’s dig deeper into the data to see if this perspective makes any sense.

一部のトレーダーは、岩底のETH先物プレミアムはボトムシグナルであると主張していますが、データをより深く掘り下げて、この視点が理にかなっているかどうかを確認しましょう。

ETH futures premium hits 2-year low

Eth Futures Premiumは2年ぶりの低い

Eth Futures Premiumは2年ぶりの低い

Typically, monthly futures contracts trade above the regular spot price as sellers demand compensation for the longer settlement period. A 5% to 10% annualized premium indicates neutral markets, reflecting the cost of opportunity and the exchanges’ risk.

通常、毎月の先物契約は、売り手がより長い和解期間の補償を要求するため、通常のスポット価格を超えて契約します。 5％から10％の年間保険料は、機会のコストと交換のリスクを反映して、中立市場を示しています。

However, ETH futures dropped below this threshold on March 8, following a 24% price correction in the prior two weeks.

ただし、ETH先物は、過去2週間で24％の価格修正を受けて、3月8日にこのしきい値を下回りました。

At the moment, the 2% ETH futures annualized premium suggests a lack of demand for leveraged longs (buys), but this measure is highly influenced by recent price movements. For example, on Oct. 10, 2024, the ETH futures premium dropped to 2.6% after a 14% price correction in two weeks, but the indicator rose to 7% as ETH regained most of its losses.

現時点では、2％のETH先物年次プレミアムは、レバレッジドロングの需要の欠如を示唆していますが（購入）、この尺度は最近の価格の動きに大きく影響されています。たとえば、2024年10月10日、ETH先物プレミアムは2週間で14％の価格修正の後、2.6％に低下しましたが、ETHがその損失の大部分を取り戻したため、指標は7％に上昇しました。

Essentially, the futures premium rarely signals changes in the spot price trend.

本質的に、Futures Premiumは、スポット価格の傾向の変化を示すことはめったにありません。

ETH whales are afraid the price will fall further

ETHクジラは、価格がさらに下がることを恐れています

ETHクジラは、価格がさらに下がることを恐れています

To determine if whales have lost interest in Ether, it’s crucial to observe how the market is pricing put (sell) options compared to call (buy) options. When traders anticipate a downtrend, the 25% delta skew metric rises above 6%, indicating a higher demand for hedging strategies. In contrast, periods of bullishness usually push the skew below -6%.

クジラがエーテルへの関心を失っているかどうかを判断するには、コール（購入）のオプションと比較して、市場がどのように価格設定（販売）オプションがあるかを観察することが重要です。トレーダーが下降トレンドを予測すると、25％のデルタスキューメトリックが6％を超えて上昇し、ヘッジ戦略に対する需要が高いことを示しています。対照的に、通常、強気の期間は、歪みを-6％未満に押し進めます。

Currently at 7%, the ETH options’ 25% delta skew suggests a lack of conviction among professional traders, which increases the likelihood of further bearish momentum.

現在、7％のETHオプション '25％のデルタスキューは、プロのトレーダーの間で有罪判決の欠如を示唆しており、それがさらに弱気の勢いの可能性を高めています。

From a derivatives market perspective, there is little indication that the recent ETH price correction has bottomed out. Ultimately, investors aren’t confident that the $1,800 support will hold.

デリバティブ市場の観点から見ると、最近のETH価格修正が底を打ったことを示す兆候はほとんどありません。最終的に、投資家は1,800ドルのサポートが保持されると確信していません。

Some analysts argue that the sharp decline in Ethereum network activity is the primary reason for the reduced appeal of ETH, while others suggest that the shift toward layer-2 scalability has significantly decreased the potential of base chain fees. Given the need to compensate network validators, the lack of capital inflow requires more ETH issuance, which negatively affects net returns from native staking.

一部のアナリストは、イーサリアムネットワーク活動の急激な低下がETHの魅力を減らす主な理由であると主張しますが、レイヤー-2スケーラビリティへのシフトが基本チェーン料金の可能性を大幅に減少させたことを示唆する人もいます。ネットワークバリエーターを補償する必要性を考えると、資本流入の欠如には、より多くのETH発行が必要であり、ネイティブステーキングからの純利益に悪影響を及ぼします。

The Ethereum network faces steep competition

Ethereum Networkは急な競争に直面しています

Attempting to pinpoint the reasons behind sellers’ motivations is pointless, especially considering Ethereum’s competition, which has expanded from blockchains like BNB Chain and Solana to networks tailored for specific challenges. Examples include Hyperliquid, focused on synthetic assets and perpetual trading, and Berachain, which is apparently better suited for staked assets in cross-liquidity pools.

販売者の動機の背後にある理由を特定しようとすることは無意味です。特に、BNBチェーンやソラナなどのブロックチェーンから特定の課題に合わせたネットワークに拡大したイーサリアムの競争を考慮してください。例には、合成資産と永続的な取引に焦点を当てた高脂質と、架橋プールの杭打ち資産に適しているようです。

The success of certain decentralized applications (DApps) could serve as the final blow to Ether. For instance, Ethena, the synthetic dollar protocol on Ethereum, is transitioning to its own layer-1 blockchain. The project, currently holding $5.3 billion in total value locked (TVL), raised $100 million in December 2024 to support this shift.

特定の分散型アプリケーション（DAPP）の成功は、エーテルへの最後の打撃として機能する可能性があります。たとえば、Ethereumの合成ドルプロトコルであるEthenaは、独自のLayer-1ブロックチェーンに移行しています。現在、このシフトをサポートするために、2024年12月に53億ドルの総価値ロック（TVL）を保有しているこのプロジェクトは、2024年12月に1億ドルを調達しました。

However, it may be too early to say that ETH price will continue to fall, as a major protocol update is only a few weeks away. Investors should pay attention to the practical benefits of Ethereum’s Pectra upgrade in terms of base layer fees and overall usability for the average user. Until then, the chances of ETH outperforming the broader altcoin market are slim.

ただし、主要なプロトコルの更新は数週間しかないため、ETH価格が引き続き下落し続けると言うのは時期尚早かもしれません。投資家は、平均的なユーザーの基本レイヤー料金と全体的な使いやすさに関して、イーサリアムのペクトラアップグレードの実際的な利点に注意を払う必要があります。それまでは、ETHがより広いAltcoin市場を上回る可能性はわずかです。