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中国の経済成長は大幅に減速している。今年はすでに低い年間成長率5%という目標を達成できない可能性がある。
China's slowing economic growth, which may fall short of the already low 5% annual target this year, has broader implications beyond the realm of economics - including Bitcoin. Here's how China's slowing growth may be a hidden bullish factor as BTC price tests upward momentum after a couple of months of stagnation, a theme I often explore in my book on Bitcoin + China.
中国の経済成長鈍化は、既に低い今年の年間目標5%を下回る可能性があり、ビットコインを含め、経済の領域を超えて広範な影響を及ぼしている。ここでは、BTC価格が数カ月間の停滞を経て上昇の勢いを試す中、中国の成長鈍化がどのように隠れた強気要因となる可能性があるかを説明する。これは、私がビットコインと中国に関する著書でよく探求するテーマである。
1- Chinese Investors Seek An Exit From Stagnating Assets In China
1- 中国投資家は停滞する中国資産からの脱出を模索
Asset bubbles are being created in China, evident in the stark increase in gold prices. With Chinese equities and real estate down, there's a premium for getting money out of the Chinese system and seeing a return elsewhere. Chinese investors have been driving up gold ETFs and government bonds. In 2022, Chinese savers were estimated to sock away over $2.6 trillion in the domestic Chinese banking sector.
金価格の急激な上昇に明らかなように、中国では資産バブルが生じている。中国の株式と不動産が下落しているため、中国のシステムから資金を引き出し、他の場所で利益を得るにはプレミアムが存在する。中国の投資家は金ETFや国債を押し上げている。 2022年、中国人貯蓄者は中国国内の銀行部門から2兆6000億ドル以上を巻き上げたと推定されている。
However, that behavior may change with interest rates now ticking down and more stimulus being put on the table. A persistently high Chinese savings rate unique among other nations may need a new place to go: with historic interest in Bitcoin, stablecoins, and other cryptocurrencies, Chinese investors looking for an exit ramp may just choose Bitcoin's allure - a path towards getting money out of the Chinese system and being able to transact with financial freedom.
しかし、現在金利が低下し、さらなる刺激策が講じられていることで、その行動は変化する可能性があります。他の国々の中でも特異な、持続的に高い中国の貯蓄率には新たな行き場が必要かもしれない。ビットコイン、ステーブルコイン、その他の暗号通貨に対する歴史的な関心を背景に、出口を探している中国の投資家はビットコインの魅力、つまりお金を引き出す道を選択するだけかもしれない。中国のシステムと経済的自由を持って取引できること。
With an exchange ban in the Mainland, over-the-counter trading counters are one way for Chinese people to buy Bitcoin or other cryptocurrencies. Some Chinese crypto buyers use exchanges with different addresses, but many large buyers would prefer to work with OTC desks. Those OTC desks have recently seen record inflows since 2021, showing a rebound from when China imposed restrictions on Bitcoin mining and trading. This recent surge in price-boosting demand seems motivated mainly by the declining return on Chinese assets.
本土では両替が禁止されているため、中国人がビットコインやその他の仮想通貨を購入する手段の一つが店頭取引カウンターとなっている。中国の仮想通貨バイヤーの中には、別のアドレスの取引所を利用する人もいますが、多くの大規模バイヤーは OTC デスクでの作業を好みます。これらのOTCデスクへの最近の流入額は2021年以来記録的なものとなっており、中国がビットコインのマイニングと取引に制限を課したときからの回復を示している。この最近の価格押し上げ需要の急増は、主に中国資産の収益率の低下によって引き起こされているようだ。
2- China's Central Bank Piles More On Stimulus Fire In Response
2- 中国中央銀行はこれに応じて景気刺激策をさらに強化
Economic downturn in China has put pressure on both monetary and fiscal authorities to turn the economy around. The most alarming statistic is the high unemployment rate for youth. China's central bank is decreasing interest rate targeting and loosening the money supply, which will help in the short term with Bitcoin's correlation with risk assets as central banks race with one another to fight growing downturns in the economy around the world.
中国経済の低迷により、金融当局と財政当局の双方に経済を立て直すよう圧力がかかっている。最も憂慮すべき統計は、若者の失業率の高さである。中国中央銀行は金利目標を引き下げ、マネーサプライを緩和しているが、これは短期的には、世界中で深刻化する景気低迷に対抗するために中央銀行が競い合う中、ビットコインとリスク資産との相関関係を改善するだろう。
Already, Chinese investors are pivoting back from bonds to Chinese equities - a risk asset more correlated with Bitcoin's price. In the United States, the Federal Reserve is also lowering rates and expanding US monetary supply, which will allow the Chinese central bank to also lower rates to keep the Yuan at the same preferred trading range as now and not to worry about a weakening Yuan against the US dollar (in fact, both may just weaken against Bitcoin.)
すでに中国の投資家は債券から、ビットコイン価格との相関性がより高いリスク資産である中国株に戻りつつある。米国でも連邦準備制度が金利を引き下げ、米国の通貨供給を拡大しているため、中国の中央銀行も金利を引き下げて人民元を現在と同じ好ましい取引範囲に維持し、対人民元安を心配する必要がなくなるだろう。米ドル(実際には、両方ともビットコインに対して下落する可能性があります。)
3- Chinese Businesses Still A Large Part Of Bitcoin's Network
3. 中国企業は依然としてビットコインネットワークの大部分を占めている
In the case of Bitcoin mining, it's estimated that about 20% of the global hash rate still resides in China despite increasing amounts of restrictions and province-level bans as of 2022. As local governments in China struggle to raise tax revenue because of declining land value, the prospect of working with companies that can leverage stranded power into tax revenue and economic growth becomes much more attractive - and may account for the surprising amount of global hash rate securing the Bitcoin network remaining in China despite the level of restrictions and bans.
ビットコインマイニングの場合、2022年の時点で規制や省レベルの禁止措置が増えているにもかかわらず、世界のハッシュレートの約20%が依然として中国にあると推定されている。中国の地方政府は土地の減少により税収を増やすのに苦労している。価値が高まると、立ち往生した電力を税収や経済成長に活用できる企業と協業する可能性がさらに魅力的になる。これは、規制や禁止のレベルにもかかわらず、中国に残るビットコインネットワークを確保する驚くべき量のグローバルハッシュレートの原因となる可能性がある。
Bitmain and Bitcoin mining companies were originally from China. Though tariffs have hit them on the American side and restrictions on the Chinese side, and now they manufacture mostly outside of China, they still maintain many offices in China. Many mining pools offering software that coordinates Bitcoin mining originated from China, and exchanges such as Binance, Huobi, and OKX did, too. As an economic downturn with few state-guided technological windfalls unwinds, the entrepreneurial energy dedicated to starting Bitcoin's momentum in China may now be directed towards Bitcoin again, along with increases in buying activity. Chinese entrepreneurs, businesses, and buyers will once again have the opportunity to contribute their efforts to Bitcoin - as I've written at length about in my book on Bitcoin + China. China's loss, in this case, may well be Bitcoin's gain.
ビットメインとビットコインのマイニング会社はもともと中国発祥でした。アメリカ側では関税が課せられ、中国側では規制を受けており、現在では主に中国国外で製造しているが、依然として中国に多くのオフィスを維持している。ビットコインのマイニングを調整するソフトウェアを提供するマイニングプールの多くは中国発であり、Binance、Huobi、OKX などの取引所も同様です。国家主導による技術的棚卸しがほとんどない景気低迷が緩和するにつれ、中国でビットコインの勢いを開始することに捧げられた起業家のエネルギーが、購入活動の増加とともに再びビットコインに向けられる可能性がある。私がビットコインと中国に関する私の本で詳しく書いたように、中国の起業家、企業、バイヤーは再びビットコインに貢献する機会を得るでしょう。この場合、中国の損失はビットコインの利益になる可能性がある。
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