持続可能な暗号 + AIバリューシステムの構築

デジタル資産の分野では、私は複数の市場サイクルを経験しましたが、そのほとんどは「物語」と「技術の進歩」によって推進されていました。

Author: Alec Goh, Head of HTX Ventures

著者：HTX Venturesの責任者であるAlec Goh

In the realm of digital assets, I have witnessed multiple market cycles. Most cycles were driven by “narratives” and “technological advancements,” but very few truly changed the "game."

デジタル資産の領域では、複数の市場サイクルを目撃しました。ほとんどのサイクルは「物語」と「技術の進歩」によって駆動されましたが、「ゲーム」を本当に変えたものはほとんどありませんでした。

Over the past six months, I have gradually realized that the combination of AI Agents and Web3 has the potential to achieve this shift. But the premise is that the industry must move beyond the early hype phase and genuinely build long-term value for end users.

過去6か月間、AIエージェントとWeb3の組み合わせがこのシフトを達成する可能性があることに徐々に気付きました。しかし、前提は、業界が初期の誇大広告段階を超えて移動し、エンドユーザーにとって真に長期的な価値を構築しなければならないということです。

We are already familiar with such stories. In 2017, the ICO boom far outpaced the delivery of products; in 2021, NFTs exploded into mainstream attention, while the infrastructure of most platforms was still not fully established. Both cycles share a common point—bubbles come quickly, and corrections follow just as swiftly.

私たちはすでにそのような話に精通しています。 2017年、ICOブームは製品の配送をはるかに上回りました。 2021年、NFTは主流の注目に爆発しましたが、ほとんどのプラットフォームのインフラストラクチャはまだ完全には確立されていませんでした。どちらのサイクルも共通点を共有しています。バブルはすぐに来て、修正が迅速に続きます。

The recent explosion of AI Agent tokens mirrors this pattern. Dozens of projects launched under the banner of "Crypto + AI," quickly attracting significant funding and attention. Some projects reached valuations of billions of dollars within weeks. But as in the past, relying solely on speculative funding cannot build a sustainable ecosystem. Once the investment enthusiasm wanes, user engagement declines, and most early projects have begun to lose long-term relevance.

AIエージェントトークンの最近の爆発は、このパターンを反映しています。 「Crypto + AI」の旗の下で数十のプロジェクトが開始され、すぐに多額の資金と注目を集めました。一部のプロジェクトは、数週間以内に数十億ドルの評価に達しました。しかし、過去と同様に、投機的資金のみに頼ることは、持続可能なエコシステムを構築することはできません。投資の熱意が衰えると、ユーザーエンゲージメントが減少し、ほとんどの初期のプロジェクトは長期的な関連性を失い始めました。

However, amidst this wave of volatility, some fundamental changes have indeed occurred.

しかし、このボラティリティの波の中で、いくつかの根本的な変化が実際に起こりました。

In the fourth quarter of 2024, DeepSeek achieved a critical technological breakthrough, which drew significant attention from us at HTX Ventures. The project trained large-scale models using reinforcement learning, completely independent of manually labeled data. This means that the cost of developing autonomous intelligent agents has significantly decreased, making it possible for AI Agents to be deployed at scale and with low barriers in Web3 for the first time.

2024年の第4四半期に、Deepseekは重要な技術的ブレークスルーを達成し、HTX Venturesで私たちから大きな注目を集めました。このプロジェクトは、手動でラベル付けされたデータから完全に独立して、補強学習を使用して大規模モデルをトレーニングしました。これは、自律的なインテリジェントエージェントを開発するコストが大幅に減少し、AIエージェントが大規模に、Web3の障壁が少ないことを初めて展開できることを意味します。

This shift is significant. If crypto is to fulfill its promise of “decentralized, programmable financial infrastructure,” intelligent agents with autonomous decision-making capabilities will become an indispensable underlying component. However, we are still some distance from this vision.

このシフトは重要です。 Cryptoが「分散化されたプログラム可能な金融インフラストラクチャ」という約束を果たすことである場合、自律的な意思決定機能を備えたインテリジェントエージェントは、不可欠な基礎コンポーネントになります。しかし、私たちはまだこのビジョンから少し離れています。

I worry that the industry may once again focus solely on chasing trends while forgetting to stay grounded. Indeed, a few promising frameworks have emerged, such as Eliza, which is building composable Agent tools compatible with multi-chain ecosystems like Ethereum, Solana, and TON; Launchpads like Virtual and Clanker are accelerating token issuance; and application products like GRIFFAIN and NEUR are attempting asset management and governance tools.

私は、業界が、接地のままでいることを忘れながら、トレンドを追いかけることだけに再び焦点を合わせることができるのではないかと心配しています。実際、Elizaなど、Ethereum、Solana、Tonなどのマルチチェーンエコシステムと互換性のある構成可能なエージェントツールを構築しているElizaなど、いくつかの有望なフレームワークが登場しています。 VirtualやClankerのようなLaunchPadは、トークン発行を加速しています。 GriffainやNeurなどのアプリケーション製品は、資産管理およびガバナンスツールを試みています。

But these are still early signs and have not yet formed a clearly validated systemic ecosystem.

しかし、これらはまだ初期の兆候であり、明確に検証された全身生態系をまだ形成していません。

Too many AI Agent projects remain speculative rather than aiming for sustainability. If this situation continues, we may once again face the old problems of capital flight, unmet expectations, and slowed project progress.

あまりにも多くのAIエージェントプロジェクトは、持続可能性を目指すのではなく、投機的なままです。この状況が続くと、資本の飛行、満たされていない期待、プロジェクトの進捗状況が遅くなったという古い問題に再び直面する可能性があります。

This would be a tremendous regret.

これは非常に後悔するでしょう。

Because these application needs are real. For most users, overly complex DeFi strategies can be automated through intelligent agents; on-chain governance can be analyzed by Agents who assess proposals, compare history, and vote according to user values; cross-chain automated operations can also be executed directly by agents based on user intent.

これらのアプリケーションのニーズは現実的だからです。ほとんどのユーザーにとって、過度に複雑なDefi戦略はインテリジェントエージェントを通じて自動化できます。オンチェーンガバナンスは、提案を評価し、履歴を比較し、ユーザーの価値に従って投票するエージェントによって分析できます。クロスチェーン自動操作は、ユーザーの意図に基づいてエージェントによって直接実行することもできます。

These scenarios are no longer hypothetical—they are already pressing real needs. What the industry currently lacks is not imagination, but stable execution capability, user retention ability, and feasible token economic models.

これらのシナリオはもはや仮説ではありません。彼らはすでに実際のニーズを押し付けています。業界に現在欠けているのは、想像力ではなく、安定した実行能力、ユーザー保持能力、および実現可能なトークン経済モデルです。

What should we do next?

次に何をすべきですか？

First, we must evaluate AI Agent projects using the standards we apply to DeFi protocols.

まず、DEFIプロトコルに適用される標準を使用してAIエージェントプロジェクトを評価する必要があります。

This means stepping out of vague narratives and moving towards rigorous project logic, posing key questions:

これは、あいまいな物語から抜け出し、厳格なプロジェクトロジックに向かって移動し、重要な質問を提起することを意味します。

Protocols should not only demonstrate technical potential but also showcase real use cases, stable revenue models, and quantifiable impact. This is the fundamental difference between “proof of concept” and “worth building.”

プロトコルは、技術的な可能性を示すだけでなく、実際のユースケース、安定した収益モデル、および定量化可能な影響を紹介する必要があります。これは、「概念実証」と「価値のある構築」の根本的な違いです。

Second, beyond applications, the industry also needs to build the infrastructure that supports the successful deployment of AI Agents, including Agent frameworks, data layers, and computing resources. HTX Ventures will continue to closely monitor the development of such infrastructure, as part of it will become a necessary condition for the future, just like EVM compatibility for L1 public chains.

第二に、アプリケーションを超えて、業界は、エージェントフレームワーク、データレイヤー、コンピューティングリソースなど、AIエージェントの展開の成功をサポートするインフラストラクチャを構築する必要もあります。 HTX Venturesは、L1パブリックチェーンのEVM互換性と同様に、その一部が将来に必要な条件になるため、このようなインフラストラクチャの開発を引き続き監視し続けます。

Finally, we need to establish an industry culture that encourages iteration and transparency.

最後に、反復と透明性を促進する業界文化を確立する必要があります。

Not every project will get it right the first time, but those teams that can persist in optimizing and continuously refining their work are likely to become the frontrunners in the next phase of Web3.

すべてのプロジェクトが初めてそれを正しくするわけではありませんが、彼らの仕事を最適化し、継続的に改良することを続けることができるチームは、Web3の次の段階で最前線になる可能性があります。

The integration of AI and crypto is not a "concept," but an "evolution." However, if we are to truly seize this opportunity, the industry must shift from "competing for attention" to "creating value."

AIと暗号の統合は「概念」ではなく、「進化」です。ただし、この機会を真につかむ場合、業界は「注意を求めて競争」から「価値の創造」に移行する必要があります。

This is not only the investment logic of HTX Ventures but also a firm belief formed through our years of experience and future judgments.

これは、HTXベンチャーの投資ロジックであるだけでなく、長年の経験と将来の判断を通じて形成された確固たる信念でもあります。

We have the tools and the Builders. Now, what we need most is—self-discipline.

ツールとビルダーがあります。さて、私たちが最も必要とするのは、自己規律です。