BTCFi エコシステムの観察: CoredaoOrg、Buildonbob、Usecorn

今年、BTCFiの物語が進化し続けるにつれて、BTC資産のオンチェーン流動性が徐々に主要なエコシステムやプロトコルの焦点になってきました。

In the past six months, as the BTCFi narrative continues to evolve, the on-chain liquidity of BTC assets has gradually become the focus of major ecosystems and protocols. With the launch of BTC scaling solutions and the rise of BTC LSTs, BTC is transforming from a static store of value into an asset that can participate in more on-chain yield scenarios, enhancing its application potential within the entire DeFi ecosystem.

過去 6 か月間、BTCFi の物語が進化し続けるにつれて、BTC 資産のオンチェーン流動性が徐々に主要なエコシステムやプロトコルの焦点になってきました。 BTCスケーリングソリューションの開始とBTC LSTの台頭により、BTCは静的な価値の保存場所から、より多くのオンチェーン利回りシナリオに参加できる資産へと変化し、DeFiエコシステム全体での応用可能性を高めています。

Among them, Core, BOB, and Corn are representative growth cases in the BTCFi space for the second half of the year: Core focuses on leveraging large BTC LST assets during the growth phase; Corn quickly captures the incremental market through its collaboration with Pendle to introduce points derivative play; BOB attracts liquidity through a rich ecosystem and liquid staking services; various ecosystems' series of actions around "yield" have greatly activated the liquidity of BTC assets. In the future, as BTC liquidity is gradually released, the on-chain accumulation scale of assets in the BTCFi ecosystem still has significant growth potential.

その中でも、Core、BOB、Corn は、今年下半期の BTCFi 分野における代表的な成長ケースです。Core は、成長段階で大規模な BTC LST 資産を活用することに重点を置いています。コーンは、ポイントデリバティブプレイを導入するペンドルとの協力を通じて、インクリメンタル市場を急速に獲得します。 BOB は、豊かなエコシステムと流動性ステーキング サービスを通じて流動性を引き付けます。 「利回り」をめぐるさまざまなエコシステムの一連のアクションにより、BTC資産の流動性が大幅に活性化されました。将来的には、BTCの流動性が徐々に解放されるにつれて、BTCFiエコシステムにおける資産のオンチェーン蓄積規模は依然として大きな成長の可能性を秘めています。

1. Background

1. 背景

1.1 On-chain Liquidity Pathways for BTC Assets

1.1 BTC 資産のオンチェーン流動性経路

The flow direction of BTC and its backed assets on-chain can be divided into the following three layers:

BTC とその裏付け資産のオンチェーンの流れの方向は、次の 3 つの層に分けることができます。

BTC is transferred to various L1, L2, and sidechain networks through cross-chain bridges, generating a primary round of BTC-backed assets, including wrapped BTC, LSTs, and derivative assets.

BTC は、クロスチェーン ブリッジを通じてさまざまな L1、L2、およびサイドチェーン ネットワークに転送され、ラップされた BTC、LST、デリバティブ資産を含む、BTC で裏付けられた資産の 1 次ラウンドが生成されます。

BTC-backed assets are further used in various DeFi applications, such as lending, points trading, and DEXs, to obtain different yields and participate in more granular on-chain strategies.

BTC に裏付けられた資産は、融資、ポイント取引、DEX などのさまざまな DeFi アプリケーションでさらに使用され、さまざまな利回りを獲得し、より詳細なオンチェーン戦略に参加します。

Through the aggregation of DeFi applications, a secondary round of derivative assets is generated, such as wstETH, bETH, and mSOL, which can be further used in other DeFi applications to obtain yields.

DeFi アプリケーションの集約を通じて、wstETH、bETH、mSOL などのデリバティブ資産の二次ラウンドが生成され、これを他の DeFi アプリケーションでさらに使用して収益を得ることができます。

1.2 Current Status of the BTC Asset Market

1.2 BTC資産市場の現状

Overview of BTC-backed Asset Issuance and Application

BTC担保資産の発行と申請の概要

From the issuance of BTC-backed assets on the three major networks: Ethereum, Arbitrum, and BNB, it can be seen that centralized custodial issued wrapped BTC still occupies the vast majority of market share, with $WBTC (156.1K supply) and $BTCB (65.3K supply) together accounting for over 75% of the total circulation of BTC-backed assets. Additionally, BTC LSTs such as $LBTC (10.5K supply) and $SolvBTC.BBN (8K supply) have rapidly grown in recent months driven by the BTC (re)staking narrative, becoming another emerging force in the BTC-backed asset market.

イーサリアム、アービトラム、BNB の 3 つの主要ネットワークでの BTC 担保資産の発行から、集中管理発行のラップ BTC が依然として市場シェアの大部分を占めており、$WBTC (156.1,000 供給) と $ BTCB (65.3K 供給) は合わせて、BTC 担保資産の総流通量の 75% 以上を占めます。さらに、$LBTC (10.5,000 供給) や $SolvBTC.BBN (8,000 供給) などの BTC LST は、BTC (再) ステーキングの物語によってここ数カ月で急速に成長し、BTC 担保資産市場のもう 1 つの新興勢力となっています。

As the most consensus-driven and largest market cap asset, the main application scenarios for BTC-backed assets are concentrated in lending protocols. For the largest $WBTC and $BTCB, their largest downstream applications are in Aave v3 and Venus protocols, respectively, with TVL accounting for over 20% of their total supply, reflecting the demand for relatively stable returns in the BTCFi space.

最もコンセンサス主導型で最大の時価総額資産である BTC 担保資産の主なアプリケーション シナリオは、融資プロトコルに集中しています。最大手の $WBTC と $BTCB の場合、最大のダウンストリーム アプリケーションはそれぞれ Aave v3 と Venus プロトコルであり、TVL が総供給量の 20% 以上を占めており、BTCFi 分野で比較的安定した収益に対する需要を反映しています。

https://dune.com/optimus/lombard

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Overview of BTC LST Issuance and Application

BTC LSTの発行と申請の概要

Currently, the total market size of BTC LST is approximately 25.1K BTC, with the two major protocols Lombard and Solv Protocol accounting for over 70% of the market share. The absorption and issuance of BTC LST directly impact the liquidity and accumulation of BTC assets across various chains. Notably, Solv has had a significant impact on the TVL of various chains, bringing in a net inflow of $309.7M and $177.8M to Core and Scroll, respectively, significantly enhancing the asset scale of these two chains.

現在、BTC LST の総市場規模は約 25.1,000 BTC で、2 つの主要プロトコルである Lombard と Solv Protocol が市場シェアの 70% 以上を占めています。 BTC LST の吸収と発行は、さまざまなチェーンにわたる BTC 資産の流動性と蓄積に直接影響を与えます。特に、Solv はさまざまなチェーンの TVL に大きな影響を与え、Core と Scroll にそれぞれ 3 億 970 万ドルと 1 億 7,780 万ドルの純流入をもたらし、これら 2 つのチェーンの資産規模を大幅に拡大しました。

Compared to wrapped BTC issued through centralized custodial models, BTC LSTs as yield-bearing assets have expanded into richer application scenarios. In addition to lending protocols, the points trading market has become another important downstream application for BTC LSTs. Avalon and Pendle are the protocols with the most capital accumulation in the "lending" and "points derivative market" segments, achieving win-win growth alongside the development of BTCFi and BTC staking narratives.

集中管理モデルを通じて発行されたラップ BTC と比較して、BTC LST は利回りを伴う資産として、より豊富なアプリケーション シナリオに拡張されています。融資プロトコルに加えて、ポイント取引市場も BTC LST のもう 1 つの重要な下流アプリケーションとなっています。 Avalon と Pendle は、「レンディング」および「ポイントデリバティブ市場」セグメントで最も資本が蓄積されているプロトコルであり、BTCFi および BTC ステーキングナラティブの発展と並行して双方にとって有利な成長を達成しています。

https://dune.com/optimus/lombard

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2. Asset Accumulation Strategies in the BTCFi Ecosystem

2. BTCFiエコシステムにおける資産蓄積戦略

2.1 Core: Focusing on Incremental Assets and Token Incentives to Drive Ecosystem Growth

2.1 コア: エコシステムの成長を促進するための増分資産とトークンインセンティブに焦点を当てる

Basic Information

基本情報

Core is an L1 scaling solution driven by BTC, allowing users to earn passive income through non-custodial Bitcoin staking without the need to transfer or wrap BTC. Since its launch in April 2024, over 7,500 BTC have been staked on Core, with the network's security protected by BTC's inherent security. In July 2024, Core introduced a dual staking mechanism for BTC and CORE. Users can stake BTC to earn risk-free basic returns and stake the native token CORE for additional rewards, with the distribution of rewards linked to the amount and duration of CORE staked. The introduction of the dual staking mechanism has further driven the growth of

Core は BTC を活用した L1 スケーリング ソリューションであり、ユーザーは BTC を送金したりラップしたりすることなく、非保管的なビットコイン ステーキングを通じて受動的収入を得ることができます。 2024 年 4 月の開始以来、7,500 BTC 以上が Core に賭けられており、ネットワークのセキュリティは BTC 固有のセキュリティによって保護されています。 2024 年 7 月、コアは BTC と CORE のデュアル ステーキング メカニズムを導入しました。ユーザーは、BTC をステーキングしてリスクのない基本収益を獲得し、ネイティブ トークン CORE をステークして追加の報酬を得ることができ、報酬の分配は CORE ステーキングの量と期間にリンクされます。デュアルステーキングメカニズムの導入により、