Observation de l'écosystème BTCFi : CoredaoOrg, Buildonbob et Usecorn

Cette année, alors que le récit BTCFi continue d’évoluer, la liquidité en chaîne des actifs BTC est progressivement devenue le centre des principaux écosystèmes et protocoles.

In the past six months, as the BTCFi narrative continues to evolve, the on-chain liquidity of BTC assets has gradually become the focus of major ecosystems and protocols. With the launch of BTC scaling solutions and the rise of BTC LSTs, BTC is transforming from a static store of value into an asset that can participate in more on-chain yield scenarios, enhancing its application potential within the entire DeFi ecosystem.

Au cours des six derniers mois, alors que le récit BTCFi continue d’évoluer, la liquidité en chaîne des actifs BTC est progressivement devenue le centre des principaux écosystèmes et protocoles. Avec le lancement de solutions de mise à l'échelle BTC et la montée en puissance des BTC LST, BTC passe d'une réserve de valeur statique à un actif pouvant participer à davantage de scénarios de rendement en chaîne, améliorant ainsi son potentiel d'application dans l'ensemble de l'écosystème DeFi.

Among them, Core, BOB, and Corn are representative growth cases in the BTCFi space for the second half of the year: Core focuses on leveraging large BTC LST assets during the growth phase; Corn quickly captures the incremental market through its collaboration with Pendle to introduce points derivative play; BOB attracts liquidity through a rich ecosystem and liquid staking services; various ecosystems' series of actions around "yield" have greatly activated the liquidity of BTC assets. In the future, as BTC liquidity is gradually released, the on-chain accumulation scale of assets in the BTCFi ecosystem still has significant growth potential.

Parmi eux, Core, BOB et Corn sont des cas de croissance représentatifs dans l'espace BTCFi pour le second semestre : Core se concentre sur l'exploitation des grands actifs BTC LST pendant la phase de croissance ; Corn conquiert rapidement le marché incrémental grâce à sa collaboration avec Pendle pour introduire le jeu dérivé de points ; BOB attire des liquidités grâce à un écosystème riche et des services de jalonnement liquide ; Les séries d'actions de divers écosystèmes autour du « rendement » ont considérablement activé la liquidité des actifs BTC. À l’avenir, à mesure que la liquidité BTC sera progressivement libérée, l’échelle d’accumulation d’actifs en chaîne dans l’écosystème BTCFi présente encore un potentiel de croissance important.

1. Background

1. Contexte

1.1 On-chain Liquidity Pathways for BTC Assets

1.1 Voies de liquidité en chaîne pour les actifs BTC

The flow direction of BTC and its backed assets on-chain can be divided into the following three layers:

La direction du flux de BTC et de ses actifs adossés sur la chaîne peut être divisée en trois couches suivantes :

BTC is transferred to various L1, L2, and sidechain networks through cross-chain bridges, generating a primary round of BTC-backed assets, including wrapped BTC, LSTs, and derivative assets.

Le BTC est transféré vers divers réseaux L1, L2 et sidechain via des ponts inter-chaînes, générant une série principale d'actifs adossés au BTC, notamment du BTC enveloppé, des LST et des actifs dérivés.

BTC-backed assets are further used in various DeFi applications, such as lending, points trading, and DEXs, to obtain different yields and participate in more granular on-chain strategies.

Les actifs adossés à la BTC sont en outre utilisés dans diverses applications DeFi, telles que les prêts, le trading de points et les DEX, pour obtenir différents rendements et participer à des stratégies en chaîne plus granulaires.

Through the aggregation of DeFi applications, a secondary round of derivative assets is generated, such as wstETH, bETH, and mSOL, which can be further used in other DeFi applications to obtain yields.

Grâce à l'agrégation des applications DeFi, une série secondaire d'actifs dérivés est générée, tels que wstETH, bETH et mSOL, qui peuvent être ensuite utilisés dans d'autres applications DeFi pour obtenir des rendements.

1.2 Current Status of the BTC Asset Market

1.2 État actuel du marché des actifs BTC

Overview of BTC-backed Asset Issuance and Application

Aperçu de l'émission et de l'application d'actifs adossés à la BTC

From the issuance of BTC-backed assets on the three major networks: Ethereum, Arbitrum, and BNB, it can be seen that centralized custodial issued wrapped BTC still occupies the vast majority of market share, with $WBTC (156.1K supply) and $BTCB (65.3K supply) together accounting for over 75% of the total circulation of BTC-backed assets. Additionally, BTC LSTs such as $LBTC (10.5K supply) and $SolvBTC.BBN (8K supply) have rapidly grown in recent months driven by the BTC (re)staking narrative, becoming another emerging force in the BTC-backed asset market.

De l'émission d'actifs adossés à la BTC sur les trois principaux réseaux : Ethereum, Arbitrum et BNB, on peut constater que la garde centralisée émise et enveloppée de BTC occupe toujours la grande majorité de la part de marché, avec $WBTC (offre de 156,1 000 $) et $ BTCB (offre de 65,3K) représente ensemble plus de 75 % de la circulation totale des actifs adossés à la BTC. De plus, les LST BTC tels que $LBTC (offre de 10,5 000) et $ SolvBTC.BBN (offre de 8 000) ont connu une croissance rapide ces derniers mois, sous l'effet du récit de (re)jalonnement du BTC, devenant ainsi une autre force émergente sur le marché des actifs adossés au BTC.

As the most consensus-driven and largest market cap asset, the main application scenarios for BTC-backed assets are concentrated in lending protocols. For the largest $WBTC and $BTCB, their largest downstream applications are in Aave v3 and Venus protocols, respectively, with TVL accounting for over 20% of their total supply, reflecting the demand for relatively stable returns in the BTCFi space.

En tant qu'actif le plus consensuel et ayant la plus grande capitalisation boursière, les principaux scénarios d'application des actifs adossés à la BTC sont concentrés dans les protocoles de prêt. Pour les plus gros $WBTC et $BTCB, leurs plus grandes applications en aval se trouvent respectivement dans les protocoles Aave v3 et Venus, TVL représentant plus de 20 % de leur offre totale, reflétant la demande de rendements relativement stables dans l'espace BTCFi.

https://dune.com/optimus/lombard

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Overview of BTC LST Issuance and Application

Présentation de l'émission et de l'application du BTC LST

Currently, the total market size of BTC LST is approximately 25.1K BTC, with the two major protocols Lombard and Solv Protocol accounting for over 70% of the market share. The absorption and issuance of BTC LST directly impact the liquidity and accumulation of BTC assets across various chains. Notably, Solv has had a significant impact on the TVL of various chains, bringing in a net inflow of $309.7M and $177.8M to Core and Scroll, respectively, significantly enhancing the asset scale of these two chains.

Actuellement, la taille totale du marché de BTC LST est d'environ 25,1 000 BTC, les deux principaux protocoles Lombard et Solv Protocol représentant plus de 70 % de la part de marché. L'absorption et l'émission de BTC LST ont un impact direct sur la liquidité et l'accumulation d'actifs BTC sur diverses chaînes. Notamment, Solv a eu un impact significatif sur la TVL de diverses chaînes, générant respectivement un afflux net de 309,7 millions de dollars et 177,8 millions de dollars à Core et Scroll, améliorant considérablement l'échelle des actifs de ces deux chaînes.

Compared to wrapped BTC issued through centralized custodial models, BTC LSTs as yield-bearing assets have expanded into richer application scenarios. In addition to lending protocols, the points trading market has become another important downstream application for BTC LSTs. Avalon and Pendle are the protocols with the most capital accumulation in the "lending" and "points derivative market" segments, achieving win-win growth alongside the development of BTCFi and BTC staking narratives.

Par rapport aux BTC enveloppés émis via des modèles de garde centralisés, les BTC LST en tant qu'actifs générateurs de rendement se sont étendus à des scénarios d'application plus riches. Outre les protocoles de prêt, le marché des échanges de points est devenu une autre application importante en aval pour les BTC LST. Avalon et Pendle sont les protocoles avec la plus grande accumulation de capital dans les segments des « prêts » et du « marché des dérivés de points », réalisant une croissance gagnant-gagnant parallèlement au développement des récits de jalonnement BTCFi et BTC.

https://dune.com/optimus/lombard

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2. Asset Accumulation Strategies in the BTCFi Ecosystem

2. Stratégies d'accumulation d'actifs dans l'écosystème BTCFi

2.1 Core: Focusing on Incremental Assets and Token Incentives to Drive Ecosystem Growth

2.1 Noyau : se concentrer sur les actifs supplémentaires et les incitations symboliques pour stimuler la croissance de l'écosystème

Basic Information

Informations de base

Core is an L1 scaling solution driven by BTC, allowing users to earn passive income through non-custodial Bitcoin staking without the need to transfer or wrap BTC. Since its launch in April 2024, over 7,500 BTC have been staked on Core, with the network's security protected by BTC's inherent security. In July 2024, Core introduced a dual staking mechanism for BTC and CORE. Users can stake BTC to earn risk-free basic returns and stake the native token CORE for additional rewards, with the distribution of rewards linked to the amount and duration of CORE staked. The introduction of the dual staking mechanism has further driven the growth of

Core est une solution de mise à l'échelle L1 pilotée par BTC, permettant aux utilisateurs de gagner un revenu passif grâce au jalonnement Bitcoin non dépositaire sans avoir besoin de transférer ou d'envelopper du BTC. Depuis son lancement en avril 2024, plus de 7 500 BTC ont été mis en jeu sur Core, la sécurité du réseau étant protégée par la sécurité inhérente du BTC. En juillet 2024, Core a introduit un mécanisme de double jalonnement pour BTC et CORE. Les utilisateurs peuvent miser sur BTC pour obtenir des rendements de base sans risque et miser sur le jeton natif CORE pour des récompenses supplémentaires, la distribution des récompenses étant liée au montant et à la durée du CORE mis en jeu. L’introduction du mécanisme de double jalonnement a encore stimulé la croissance de