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ビットコインと米国株式市場の相関関係は常に高いが、過去2日間で再び乖離が生じている。
The correlation between Bitcoin and the US stock market has always been high. However, in the past two days, a divergence has occurred again. On October 10, US stocks closed higher, with the Dow Jones and S&P 500 indices both hitting record highs. Against the backdrop of US stocks reaching new highs, Bitcoin has seen a continuous decline. What is the reason behind this?
ビットコインと米国株式市場の相関性は常に高いです。しかし、ここ 2 日間で再び乖離が生じています。 10月10日の米国株式市場は上昇して取引を終え、ダウジョーンズ指数とS&P500指数はともに過去最高値を記録した。米国株が最高値を更新したことを背景に、ビットコインは下落を続けている。その理由は何でしょうか?
The global financial market is like a pool of water; wherever there is a profit-making effect, it will become a gathering place for capital. There are clear signs of capital fleeing the crypto market to the A-share market. Recently, a wave of wealth-making in the A-share market has swept the globe. On October 8, the trading volume of the Shanghai and Shenzhen stock exchanges broke 3 trillion yuan for the first time in history, reaching 3.45 trillion yuan, a significant increase of over 800 billion yuan compared to September 30. Almost all sectors rose, with brokers and semiconductors experiencing a collective surge. The market saw a broad upward trend, with 5,029 stocks rising, 791 stocks hitting the daily limit, and 291 stocks declining. Even more rarely, on that morning, hundreds of broad-based ETFs hit their daily limit, while ETF market transactions expanded.
世界の金融市場は水たまりのようなものです。営利効果のあるところはどこでも資本の集積地となる。仮想通貨市場からA株市場へ資金が流出する明らかな兆候がある。最近、A株市場で富を築く波が世界中を席巻しています。 10月8日、上海と深センの証券取引所の取引高は史上初めて3兆元を突破し、3兆4,500億元に達し、9月30日と比べて8,000億元以上大幅に増加した。ブローカーを含め、ほぼすべてのセクターが上昇した。そして半導体は集団的な高騰を経験している。市場では上昇銘柄数が5,029銘柄、日次制限値に達した銘柄数が791銘柄、値下がり銘柄数が291銘柄と幅広く上昇傾向が見られた。さらに珍しいことに、その朝、ETF市場の取引が拡大する中、数百の広範囲ETFが1日の上限に達した。
The latest weekly data from global capital flow monitoring agency EPFR shows that as of the week ending October 2, emerging market equity funds tracked by EPFR recorded the second-largest weekly inflow of funds this year, marking the 18th consecutive week of net inflows, with almost all of these funds flowing into the Chinese market. David Skarica, a senior strategist at Gain Capital, told reporters that the flow of funds is always crucial, and currently, global investors still have relatively light positions in the Chinese stock market. He cited Goldman Sachs channel data, stating that although hedge funds have rapidly increased their exposure to the Chinese market recently, it is still at the 55th percentile of the five-year range, while this figure reached the 91st percentile in January 2023. This also means that sudden market changes may lead to foreign capital continuing to increase its allocation to the Chinese stock market.
世界的な資本フロー監視機関EPFRの最新の週間データによると、10月2日で終わる週の時点で、EPFRが追跡している新興国株式ファンドは今年2番目に大きな週間資金流入を記録し、18週連続の純流入となった。これらの資金のほぼすべてが中国市場に流入しています。ゲイン・キャピタルのシニア・ストラテジスト、デービッド・スカリツァ氏は記者団に対し、資金の流れは常に重要であり、現在、世界の投資家は中国株式市場で依然として比較的軽いポジションを持っていると語った。同氏はゴールドマン・サックスのチャネルデータを引用し、最近ヘッジファンドが中国市場へのエクスポージャーを急速に増やしているものの、依然として5年間の範囲の55パーセンタイルにとどまっており、この数字は2023年1月には91パーセンタイルに達していると述べた。これは、市場の急激な変化により、外国資本が中国株式市場への配分を増やし続ける可能性があることを意味する。
In addition to the continuous inflow of funds, positive policies have also been consistently introduced in China. Most people in the A-share market believe this will lead to an unprecedented bull market. In addition to the two structural monetary policy tools established by the central bank, to implement the new "Nine National Policies," on September 24, the China Securities Regulatory Commission issued "Opinions on Deepening the Reform of the Mergers and Acquisitions Market for Listed Companies," further stimulating the vitality of the mergers and acquisitions market and supporting listed companies in injecting quality assets to enhance investment value; the "Guidelines for the Supervision of Listed Companies No. 10 - Market Value Management (Draft for Comments)" was publicly solicited for opinions, requiring listed companies to enhance their quality as a basis for promoting the increase in investment value. Furthermore, on September 26, the Central Financial Office and the China Securities Regulatory Commission jointly issued "Guiding Opinions on Promoting Long-term Capital into the Market," aiming to unblock the barriers for social security, insurance, and wealth management funds to enter the market and strive to boost the capital market.
中国では継続的な資金流入に加え、積極的な政策も継続的に導入されている。 A株市場関係者のほとんどは、これが前例のない強気相場につながると信じている。中央銀行が定めた2つの構造金融政策ツールに加え、新たな「9つの国家政策」を実行するために、中国証券監督管理委員会は9月24日、「上場企業のM&A市場改革の深化に関する意見」を発表した。 「合併・買収市場の活力をさらに刺激し、投資価値を高めるために優良な資産を注入する上場企業を支援する。上場会社に対し、投資価値の向上を促進するための基盤として、その質の向上を求める「上場会社の監督指針第10号 時価管理(意見募集案)」について意見を公募した。さらに、9月26日、中央金融局と中国証券監督管理委員会は共同で「長期資本の市場参入促進に関する指導意見」を発表し、社会保障、保険、資産管理ファンドの市場参入の障壁を取り除くことを目指した。市場を開拓し、資本市場の活性化に努めます。
Currently, the A-share market is seen as an investment haven in the global financial market, showing clear signs of capital inflow, which has also led to noticeable capital flight from the crypto market. This is specifically reflected in the continuous negative premium of USDT and the outflow of Bitcoin ETF funds. However, with the recent surge in A-shares, the market is experiencing a correction, and it is expected that A-shares will need to undergo a period of adjustment, which may slow the outflow of capital from the crypto market. Nevertheless, considering the currently low valuation of A-shares, it cannot be ruled out that capital may further flee from the crypto market or reduce investments in crypto assets, which would undoubtedly be detrimental to Bitcoin's rise.
現在、A株市場は世界の金融市場における投資天国とみなされており、資本流入の明らかな兆候が見られており、これが仮想通貨市場からの顕著な資本逃避にもつながっている。これは特にUSDTの継続的なマイナスプレミアムとビットコインETF資金の流出に反映されている。しかし、最近のA株の高騰により市場は調整を経験しており、A株は調整期間を経る必要があると予想されており、これにより仮想通貨市場からの資金流出が鈍化する可能性がある。それにもかかわらず、現在のA株の評価額が低いことを考慮すると、資本が暗号市場からさらに逃げたり、暗号資産への投資が減少したりする可能性は排除できず、それは間違いなくビットコインの上昇に悪影響を与えるだろう。
Since June this year, a major wave of selling in Bitcoin has come from the German government, the US government, and the sequential selling pressure from Mt. Gox compensation. Recently, expectations of selling pressure from the US government may also become a potential factor weighing on Bitcoin. According to Lookonchain, the US government seems to be free to sell 69,370 Bitcoins seized from Silk Road. On October 7, the US Supreme Court refused to hear the case regarding the ownership of the 69,370 BTC (approximately $4.33 billion) seized from Silk Road, allowing the government to have complete control over the seized funds.
今年6月以来、ドイツ政府、米国政府、そしてマウントゴックス補償による相次ぐ売り圧力により、ビットコインの大きな売りの波が押し寄せている。最近では、米国政府からの売り圧力への期待もビットコインの潜在的な重し要因となる可能性がある。 Lookonchain によると、米国政府はシルクロードから押収した69,370ビットコインを自由に売却できるようだ。 10月7日、米国最高裁判所はシルクロードから押収した6万9370BTC(約43億3000万ドル)の所有権に関する訴訟の審理を拒否し、政府が押収した資金を完全に管理できるようになった。
The author believes that the Biden administration may not be very friendly towards the crypto market, and the US government seems likely to sell. The last time the US government sold was two months ago when it moved 29,800 BTC
筆者は、バイデン政権は仮想通貨市場に対してあまり好意的ではない可能性があり、米国政府は売却する可能性が高いと考えている。米国政府が最後に売却したのは2か月前で、その時は29,800BTCを動かしました。
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