ビットコインの半減期、金利投機、ハードアセットの上昇がデジタル資産市場に影響を与える

半減期イベントの後、ビットコインマイナーはブロック報酬の減少に直面しています。しかし、供給力学は資産価値の潜在的な上昇を示唆しており、発行希少性の点でビットコインは現在金を上回っています。最近の暗号通貨市場の反発は消えつつあるにもかかわらず、金融市場に主要なトレンドが現れる中、デジタル資産投資家は継続的な価値の上昇を予想しています。

Digital Assets: Bitcoin Halving, Interest Rate Speculation, and the Rise of Hard Assets

デジタル資産: ビットコインの半減期、金利投機、ハードアセットの台頭

Amidst the recent Bitcoin halving event, the digital asset industry grapples with shifting market dynamics and heightened uncertainty. While Bitcoin miners face a substantial reduction in block rewards, positive indicators emerge regarding the asset's supply and scarcity. Moreover, broader financial market trends suggest that hard assets could continue their upward trajectory.

最近のビットコインの半減期イベントのさなか、デジタル資産業界は市場力学の変化と不確実性の高まりに取り組んでいます。ビットコインマイナーはブロック報酬の大幅な減少に直面しているが、資産の供給と希少性に関して前向きな指標が現れている。さらに、より広範な金融市場の傾向は、ハード資産が上昇軌道を続ける可能性があることを示唆しています。

Bitcoin Halving and Miner Revenues

ビットコインの半減期とマイナーの収入

On April 20, 2024, Bitcoin underwent its fourth halving, a significant event that reduces the block subsidy by 50%. This has led to a drop in the daily issuance of Bitcoin from 6.25 BTC to 3.125 BTC. Notably, miners collected over $100 million in revenue during the halving, marking the highest single-day total ever recorded.

2024 年 4 月 20 日、ビットコインは 4 回目の半減期を迎えました。これはブロック補助金が 50% 削減される重要なイベントです。これにより、ビットコインの1日あたりの発行量は6.25BTCから3.125BTCに減少した。特に、マイナーは半減期に1億ドル以上の収益を上げ、1日の収益としては過去最高を記録した。

However, the halving also means that miners must adapt to decreased block rewards. Gemini's Weekly Market Update highlights that this could potentially reshape the mining industry. Miners will need to explore alternative revenue streams or face reduced profitability.

ただし、半減はマイナーがブロック報酬の減少に適応しなければならないことも意味します。 Gemini の Weekly Market Update は、これが鉱業を再構築する可能性があることを強調しています。マイナーは別の収益源を模索する必要があり、さもなければ収益性の低下に直面することになるでしょう。

Interest Rate Speculation and Bitcoin Volatility

金利投機とビットコインのボラティリティ

In the broader financial landscape, speculators eagerly await the upcoming Federal Reserve meeting to gauge its stance on interest rates. US inflation rates have shown signs of easing, along with weakening demand in the manufacturing and service sectors. The crypto community hopes that the Fed will maintain current interest rates to foster price stability and mitigate volatility in the Bitcoin market.

より広範な金融情勢において、投機筋は金利に対するFRBのスタンスを見極めるために次回開催される連邦準備理事会を心待ちにしている。米国のインフレ率は、製造業やサービス部門の需要減退に伴い、緩和の兆しを見せている。仮想通貨コミュニティは、FRBが価格の安定を促進し、ビットコイン市場のボラティリティを緩和するために現在の金利を維持することを期待している。

Spot Bitcoin ETFs and Market Trends

ビットコインETFと市場動向を知る

Amidst the Bitcoin halving event, spot Bitcoin exchange-traded funds (ETFs) have experienced renewed interest. After a period of net outflows leading up to the halving, spot BTC ETFs in the US have rebounded. This indicates that investors are seeking exposure to Bitcoin without the complexities of direct ownership.

ビットコインの半減期イベントのさなか、スポットビットコイン上場投資信託（ETF）への関心が再び高まっている。半減期までの純流出期間を経て、米国のスポットBTC ETFは反発した。これは、投資家が直接所有の複雑さを伴わずにビットコインへのエクスポージャーを求めていることを示しています。

Blockchain Developments: Ripple Lawsuit, Tether Freeze

ブロックチェーンの発展: リップル訴訟、テザー凍結

In the wider blockchain space, Ripple Labs continues to challenge the US Securities and Exchange Commission's (SEC) proposed $2 billion fine for allegedly selling its XRP cryptocurrency as an unregistered security. A group of crypto lobbyists has filed a lawsuit against the SEC, claiming that it is overstepping its authority.

より広範なブロックチェーン分野において、リップル・ラボは、同社の仮想通貨XRPを未登録有価証券として販売した疑いで米国証券取引委員会（SEC）が提案した20億ドルの罰金に異議を唱え続けている。仮想通貨ロビイストのグループは、SECの権限を逸脱しているとしてSECに対して訴訟を起こした。

Separately, Tether, the issuer of the USDT stablecoin, has announced that it will freeze any addresses linked to entities sanctioned by the US Office of Foreign Assets Control (OFAC). This move is in response to allegations that Venezuela's state oil company used USDT to circumvent US sanctions.

これとは別に、USDT ステーブルコインの発行者であるテザーは、米国外国資産管理局 (OFAC) によって制裁されている団体にリンクされているアドレスを凍結すると発表しました。この動きは、ベネズエラ国営石油会社が米国の制裁を回避するためにUSDTを利用したとの疑惑に対応したものである。

Macroeconomic Forces and Hard Asset Appreciation

マクロ経済の力とハード資産の評価

Digital asset investor Anthony Pompliano underscores the growing national debt of the United States, which now exceeds $34.6 trillion. Despite this alarming figure, the government continues to run an estimated $2 trillion annual deficit. As a consequence, the annual interest expense on this debt has surged past $1 trillion.

デジタル資産投資家のアンソニー・ポンプリアーノ氏は、米国の国家債務が増大しており、その額は現在34兆6000億ドルを超えていると強調する。この驚くべき数字にもかかわらず、政府は推定年間 2 兆ドルの赤字を出し続けています。その結果、この債務に対する年間の支払利息は 1 兆ドルを超えて急増しました。

Pompliano argues that the only viable path for the US is to continue borrowing money, leading to an expansion of the national debt, a devaluation of the US dollar, and an appreciation of hard assets. This dynamic is supported by the Kobeissi Letter, which highlights the exponential growth in annual interest expense on US debt since 2020.

ポンプリアーノ氏は、米国にとって唯一実行可能な道は借金を継続し、国債の拡大、米ドルの切り下げ、ハード資産の上昇につながると主張している。この動きはKobeissi Letterによって裏付けられており、2020年以降の米国国債の年間利息支出が急激に増加していることが強調されています。

Crypto Market Rebound and Spot ETFs in Asia

アジアの仮想通貨市場の回復とスポットETF

This week, crypto markets experienced a brief rebound, although these gains have since been erased. Earlier in the week, major cryptocurrencies saw a 5.8% weekly increase in total market capitalization. Bitcoin rose 4.9%, while Ethereum outperformed with a 5.2% gain.

今週、暗号通貨市場は一時的な反発を経験しましたが、これらの上昇はその後消されてしまいました。今週初め、主要仮想通貨の時価総額は週間で5.8％増加した。ビットコインは4.9％上昇し、イーサリアムは5.2％上昇で上回った。

In the US-listed spot Bitcoin ETF universe, net inflows have occurred in ex-GBTC ETFs. However, these inflows have been relatively modest compared to previous months. The SEC has extended its decision timeline for the Franklin Ether ETF to June 11, 2024, and the Grayscale Ethereum Trust to June 23, 2024.

米国上場スポットビットコインETFの世界では、旧GBTC ETFに純流入が生じている。ただし、これらの流入は前月に比べて比較的控えめです。 SECは、フランクリン・イーサETFの決定期限を2024年6月11日まで、グレイスケール・イーサリアム・トラストの決定期限を2024年6月23日まで延長した。

While spot Bitcoin ETF flows diminish in the West, the East prepares to launch six crypto-based spot ETFs starting April 30th. These ETFs will allow investors to speculate on the price of Bitcoin and Ethereum without direct ownership. Unlike US spot Bitcoin ETFs, which are cash-only, Hong Kong's newly listed funds will be in-kind, potentially offering reduced complexity and costs for investors.

西側ではスポットビットコインETFの流れが減少する一方、東側では4月30日から6つの仮想通貨ベースのスポットETFの立ち上げを準備している。これらのETFにより、投資家は直接所有することなくビットコインとイーサリアムの価格を推測できるようになります。現金のみで取引される米国のスポットビットコインETFとは異なり、香港の新規上場ファンドは現物取引となるため、投資家にとって複雑さとコストが軽減される可能性がある。

Bitcoin Halving and Issuance Scarcity

ビットコインの半減期と発行不足

The recent Bitcoin halving has prompted a significant comparison to gold in terms of issuance scarcity. According to a Glassnode report, Bitcoin's steady-state issuance rate (0.83%) has become lower than gold's (around 2.3%), marking a milestone in the asset's history. This signifies a handover of the title of scarcest asset.

最近のビットコインの半減により、発行の希少性の点で金との重要な比較が行われるようになりました。 Glassnodeのレポートによると、ビットコインの定常状態発行率（0.83％）は金（約2.3％）よりも低くなり、この資産の歴史の中で画期的な出来事となった。これは、最も希少な資産の称号を引き渡すことを意味します。

However, Glassnode notes that the impact of Bitcoin halving events on the available traded BTC supply may be diminishing. Miner revenues also exhibit a decreasing growth rate when measured in USD, but there is a net expansion in absolute size. Cumulative miner revenue has surpassed $3 billion over the past four years.

ただし、Glassnodeは、ビットコインの半減期イベントが取引可能なBTC供給量に及ぼす影響は減少する可能性があると指摘しています。マイナーの収益も米ドルで測定すると成長率が低下していますが、絶対的な規模では純拡大が見られます。過去 4 年間のマイナーの累計収益は 30 億ドルを超えました。

Hashrate Growth and Security Implications

ハッシュレートの増加とセキュリティへの影響

Bitcoin's hashrate, a measure of the collective power of the mining community, has continued to surge, reaching an impressive 620 Exahash per second. Despite a slower growth rate across halving epochs, the absolute number of hashes per second keeps increasing. This trend suggests that either more ASIC rigs are being brought online or more efficient hashing ASIC hardware is being developed.

マイニングコミュニティの総合力の尺度であるビットコインのハッシュレートは上昇を続け、毎秒 620 Exahash という驚異的な値に達しました。半減エポックにわたる成長率の低下にもかかわらず、1 秒あたりのハッシュの絶対数は増加し続けています。この傾向は、より多くの ASIC リグがオンラインに導入されているか、より効率的なハッシュ ASIC ハードウェアが開発されていることを示唆しています。

Regardless, the combined security budget for Bitcoin has proven sufficient to cover operational expenses and fuel further investment in both capital expenditures and operational domains, despite the 50% reduction in issuance with each halving.

いずれにせよ、ビットコインのセキュリティ予算を合わせれば、半減期ごとに発行量が 50% 減少するにもかかわらず、運営経費をカバーし、設備投資と運営領域の両方へのさらなる投資を促進するのに十分であることが証明されています。

Funding Rates and Spot Price Volatility

資金調達率とスポット価格のボラティリティ

In the market dynamics, funding rates on perpetual contracts for both BTC and ETH have dipped into negative territory since the recent price downturn. This indicates that traders are aggressively taking short positions on perpetual contracts. However, despite these negative funding rates, prices have rebounded, suggesting that spot demand has driven recent price action.

市場動向では、最近の価格下落以来、BTCとETHの両方の無期限契約の資金調達率がマイナス領域に落ち込んでいます。これは、トレーダーが無期限契約のショートポジションを積極的に取っていることを示しています。しかし、これらのマイナスの調達金利にもかかわらず、価格は回復しており、スポット需要が最近の価格動向を牽引していることを示唆しています。

The Talos market update concludes that if the spot price continues to rise, short sellers may be forced to unwind their short positions, potentially leading to further price increases. This dynamic underscores the intricate interplay between spot demand and market sentiment in the crypto asset space.

Talos 市場の最新情報では、スポット価格が上昇し続ければ、空売り者は空売りポジションの巻き戻しを余儀なくされ、さらなる価格上昇につながる可能性があると結論付けています。この力関係は、暗号資産分野におけるスポット需要と市場センチメントの間の複雑な相互作用を強調しています。