ビットコイン半減期が目前に迫り、その影響と価格予測をめぐる議論が巻き起こる

4月19日に予定されているビットコインの半減期では、新規ビットコインの1日当たりの供給量が900枚から450枚へと大幅に減少する。専門家はさまざまな影響を予想しており、需要の増加と供給の減少による価格上昇を予想する人もいる一方、半減期の影響は不確実性を強調する人もいる。市場。半減期は歴史的にビットコイン価格の変動を引き起こしてきましたが、価格に対する正確な影響は依然として不明です。さらに、ビットコインのマイニング業務への影響も議論の対象となっており、ハッシュレートの低下を予想する人もいれば、より効率的なエネルギー使用への移行を予想する人もいます。半減期はまた、ビットコインの希少性と長期的な価値の貯蔵庫としての可能性についての議論を引き起こす。

On April 19, or whenever a bitcoin miner mines block number 840,000, the amount of bitcoin {{BTC}} entering into circulation will halve from about 900 a day to 450. This event, colloquially known as the halving (sometimes halvening), looms large in the Bitcoin mindshare, one of those things that makes Bitcoin Bitcoin. Perhaps because it only comes around on Leap Years (so far), bitcoiners tend to look forward to the halving more than most crypto holidays like Bitcoin Pizza Day or the anniversary of Satoshi Nakamoto publishing the white paper. But it won't be around forever.

4 月 19 日、またはビットコイン マイナーがブロック番号 840,000 をマイニングするたびに、流通するビットコイン {{BTC}} の量は 1 日あたり約 900 枚から 450 枚に半減します。口語的には半減期 (場合によっては半減期) として知られるこのイベントが迫っています。ビットコインのマインドシェアの中で大きく、ビットコインをビットコインたらしめているものの1つです。おそらく、（今のところ）閏年にしか開催されないため、ビットコイン愛好家は、ビットコインピザデーやサトシ・ナカモトのホワイトペーパー出版記念日など、ほとんどの暗号通貨の祝日よりも半減期を楽しみにする傾向があります。しかし、それは永遠に存在するわけではありません。

This roundup is part of CoinDesk’s “Future of Bitcoin” package.

このまとめは、CoinDesk の「Future of Bitcoin」パッケージの一部です。

Once all 21 million bitcoins are mined, the halving will have served its purpose and cease (likely in 2140). Why did Nakamoto make it this way? No one knows. Just like there's no real insight into why he chose a 21 million cap or Jan. 9 as launch day. There are many, many guesstimates that try to make sense of these seemingly arbitrary elements of Bitcoin's design. Because if there's one thing certain about Bitcoin, it's that it tends to split opinions.

2,100 万ビットコインがすべてマイニングされると、半減期はその目的を果たし、終了します (おそらく 2140 年に)。なぜナカモトはこのようなことをしたのでしょうか？誰も知らない。なぜ彼が 2,100 万の上限を選んだのか、あるいは発売日に 1 月 9 日を選んだのかについての本当の洞察がまったくないのと同じように。ビットコインの設計のこれらの一見恣意的な要素を理解しようとする推測は非常にたくさんあります。なぜなら、ビットコインについて確かなことが一つあるとすれば、それは意見が分かれる傾向があるということだ。

And so, with an event as anticipated as the halving there are certainly things to argue over. Is it "priced in" (meaning will the reduction in supply of bitcoins entering the market cause a rally)? Will the reduced revenues drive bitcoin miners bankrupt? Will this time be any different?

したがって、半減期のような出来事が予想されると、確かに議論すべき事柄が存在します。それは「織り込まれている」のでしょうか（市場に投入されるビットコインの供給量の減少が上昇を引き起こすことを意味します）？収益の減少によりビットコインマイナーは破産するのでしょうか?今回は何か違うでしょうか？

CoinDesk turned to the crypto community to get their say:

CoinDeskは暗号通貨コミュニティに意見を求めました。

Priced in?

価格設定されていますか?

Haseeb Qureshi, managing partner at Dragonfly Capital:

Dragonfly Capital のマネージングパートナーである Haseeb Qureshi 氏は次のように述べています。

I am a longtime halving nihilist. The halving is *what it means* for bitcoin to be deflationary. It's been priced in since the first time someone bought bitcoin because it has a fixed supply. The timing of the halving has been baked in since Bitcoin was first launched six years ago.

私は長年の二分化ニヒリストです。半減期はビットコインがデフレ状態であることを*意味します。ビットコインには供給量が固定されているため、誰かが初めてビットコインを購入したときから価格が織り込まれています。半減期のタイミングは、ビットコインが6年前に初めて発売されて以来、組み込まれてきた。

People drawing charts and rainbows and all this nonsense over an event that has deterministically happened four times (on an asset that already goes up almost every single year) is pseudoscientific nonsense. But whatever, it's a good story.

決定論的に4回（すでにほぼ毎年上昇している資産で）起きた出来事をめぐって、人々がチャートや虹を描くなどのナンセンスは、疑似科学のナンセンスです。しかし、何はともあれ、良い話です。

Austin Campbell, assistant professor at Columbia Business School:

オースティン・キャンベル、コロンビア・ビジネス・スクール助教授：

As bitcoin gains more of a foothold in traditional finance, events that were drivers of past cycles like the halving will cease to have as much of an impact, if any. Portfolio allocators think in multi-year and multi-decade terms, and the impact of events like the halving will be muted as this market segment grows, just like any market growing from new to mainstream sees volatility due to small idiosyncratic events decrease as liquidity and scale increase.

ビットコインが伝統的な金融分野でより多くの足がかりを得るにつれて、半減期のような過去のサイクルの原動力となった出来事は、たとえあったとしても、それほど大きな影響を与えなくなるだろう。ポートフォリオ割り当て担当者は複数年、数十年単位で考えており、新興市場から主流市場に成長する市場で流動性が低下するにつれて小さな特異な出来事によるボラティリティが見られるのと同じように、この市場セグメントが成長するにつれて半減期などの出来事の影響は弱まるだろう。スケールアップ。

Azeem Khan, co-founder of Morph:

Morph 共同創設者、アジーム・カーン氏は次のように述べています。

My personal opinion is the halving is likely priced in. We’ve seen institutional capital inflows for months now since the bitcoin spot ETF was approved. And even before that we were seeing a lot of liquidity enter the market without seeing traditional signs that retail was buying with things like Coinbase being the number one app in the App Store. To me, that indicated it was already institutional money coming in. They’re not dumb and have likely been buying ahead of this. Larry Fink didn’t get to where he is by accident.

私の個人的な意見は、半減期は織り込まれている可能性が高いということです。ビットコインスポットETFが承認されて以来、ここ数か月間、機関投資家の資金流入が見られました。そしてその前から、CoinbaseがApp Storeでナンバーワンのアプリになるなど、小売業者が購入する従来の兆候は見られずに、大量の流動性が市場に流入するのが見られました。私にとって、それはすでに機関投資家の資金が入ってきていることを示しています。彼らは愚かではなく、おそらくこれに先立って買いを入れているでしょう。ラリー・フィンクが今の地位に辿り着いたのは偶然ではありません。

My personal philosophy in this space has tended to be that when everyone agrees something is going to happen, it generally doesn’t. Similar to when we had Elon being a clown on SNL pumping $DOGE in 2021 and everyone had agreed it was going to $1, it dumped.

この分野における私の個人的な哲学は、何かが起こるだろうと誰もが同意しても、一般的には起こらないというものです。 2021年にイーロンがSNLでピエロを演じて$DOGEをポンピングし、1ドルになることに誰もが同意していたときと同様に、$DOGEは下落しました。

The investing approach I abide by has always been to dollar cost average. Pick an amount you’re willing to lose, set an auto buy for that amount of whichever assets you’ve done your research on, continue to buy over the long term every X period, and never look at the price. If you’re investing with a long term approach in mind, this will help you beat out 99% of the noise you see from gambling addicts, some of which turned out to be the lottery winners of Crypto Twitter when zooming out through the years.

私が遵守している投資アプローチは常にドルコスト平均です。損失しても構わない金額を選択し、リサーチを行った資産のその金額で自動購入を設定し、X 期間ごとに長期にわたって購入を継続し、価格は決して見ません。長期的なアプローチを念頭に置いて投資している場合、これはギャンブル依存症者による騒音の 99% を打ち消すのに役立ちます。ギャンブル依存症者の中には、何年もズームアウトしてみると、その中には仮想通貨 Twitter の宝くじ当選者も含まれていることが判明しました。

Not priced in

価格に含まれていない

Edan Yago, founder of Sovryn:

Sovryn の創設者、Edan Yago 氏は次のように述べています。

Definitely not priced in. Not even close. This is the most important halving since the first. This halving will bring new assets to Bitcoin in the form of Runes and the coming cycle will see Bitcoin Rollups add scalability and programmability to Bitcoin. Bitcoin block space will go from cheap to the scarcest computing resource in the world.

間違いなく価格に含まれていません。それに近いものでもありません。これは最初の半分以降で最も重要な半分です。この半減期により、ルーンの形でビットコインに新しい資産がもたらされ、次のサイクルでは、ビットコインのロールアップによってビットコインにスケーラビリティとプログラマビリティが追加されることになります。ビットコインのブロックスペースは、安価なコンピューティングリソースから世界で最も希少なコンピューティングリソースへと移行します。

Ogle, founder of Glue:

Glue の創設者である Ogle 氏は次のように述べています。

I think this halving is distinct from prior ones because of the significant increase in capital coming into the market because of the ETF approvals. So you have a reduction of supply because of the halving itself, combined with increased demand from the ETFs — basic economic principles say this should result in a higher price. My guess is the halving has partially been priced in, but I don't think people quite realize the magnitude of buy pressure that is coming in via the ETFs — and that buy pressure is in my view going to significantly impact the price of BTC upward.

ETFの承認により市場に流入する資本が大幅に増加したため、この半減期は以前の半減期とは異なると思います。したがって、半減期自体により供給が減少し、ETF からの需要が増加することになります。基本的な経済原則によれば、これにより価格が上昇するはずです。私の推測では、半減期は部分的に織り込まれているが、ETF経由で入ってくる買い圧力の大きさを人々はあまり理解していないと思う。そしてその買い圧力はBTCの価格上昇に大きな影響を与えるだろうと私の見解ではある。 。

Uncle Rockstar Developer, core contributor to BTCPay:

Uncle Rockstar Developer、BTCPay の中心的貢献者:

Given the historical data — 9,575% increase post-2012, 3,233% post-2016, and 667% post-2020 — it's not a question of if the BTC/USD price will rise after this halving, but rather by how much. Feel free to quote me on that.

過去のデータ（2012 年以降は 9,575%、2016 年以降は 3,233%、2020 年以降は 667%）を考慮すると、この半減後に BTC/USD 価格が上昇するかどうかは問題ではなく、どの程度上昇するかという問題です。それについては遠慮なく私を引用してください。

This time it’s different

今回は違います

Ed Hindi, chief investment officer at Tyr Capital:

ティール・キャピタルの最高投資責任者、エド・ヒンディ氏は次のように述べています。

Bitcoin remains a viable doomsday asset in 2024, as its correlation to gold recently increased, and investors continue to diversify away from traditional financial assets. The ETF is currently spearheading this doomsday rally and we should expect $120,000 to be hit in the coming months as global geopolitics continues to deteriorate and the middle classes continue to find ways to protect their wealth.

ビットコインは、最近金との相関性が高まっており、投資家が従来の金融資産から分散し続けているため、2024年にも依然として存続可能な終末資産である。 ETFは現在、この終末ラリーの先頭に立っているが、世界の地政学が悪化し続け、中間層が富を守る方法を模索し続ける中、今後数カ月以内に12万ドルに達すると予想されるだろう。

We believe that price action ahead and post-halving is going to be different from past events as there are new variables affecting bitcoin. The combination of an uncertain geopolitical situation, choppy U.S. spot ETF flows, record leverage and recalibration of the U.S. Federal Reserve monetary policy is going to create an explosive combo and lead to extremely volatile market conditions. We would not be surprised to see BTC trade as low as $55,000 and as high as $75,000 in the coming couple of weeks. We remain very bullish into year-end though and consider $120,000 to be a realistic target.

ビットコインに影響を与える新たな変数があるため、半減期前後の価格動向は過去の出来事とは異なるものになると当社は考えています。不確実な地政学的状況、不安定な米国スポットETFフロー、記録的なレバレッジと米国連邦準備制度の金融政策の再調整の組み合わせが爆発的なコンボを生み出し、極めて不安定な市場状況をもたらすことになるだろう。今後数週間で BTC が最低で 55,000 ドル、最高で 75,000 ドルで取引されても驚かないでしょう。しかし、私たちは年末にかけて非常に強気なままであり、12万ドルが現実的な目標であると考えています。

Roger Ver, creator of Bitcoin Cash:

ビットコインキャッシュの創始者、ロジャー・バー氏：

Nothing special happened for the last three halvings. I don’t expect this time to be any different.

過去 3 つの半期では特別なことは何も起こりませんでした。今回も違うとは思わない。

See also: The Bitcoin Halving Really Is Different This Time

参照：ビットコインの半減期は今回は本当に違う

Kadan Stadelmann, chief technology officer of Komodo Platform:

Komodo Platform 最高技術責任者、Kadan Stadelmann 氏は次のように述べています。

The biggest difference between the 2020 halving and the 2024 halving is skyrocketing institutional demand. Prior to the previous halving, institutions were on the sidelines. The market was dominated by retail investors. Since then, the market dynamic has drastically shifted. As one example, MicroStrategy didn’t make its first BTC purchase until August 2020. As of April 2024, the company reportedly holds 214, 246 BTC (roughly $13.625 billion). Of the 21 million bitcoins that will ever exist, around 12.27% currently belong to publicly traded and private companies, ETFs and countries.

2020年の半減期と2024年の半減期の最大の違いは、機関投資家の需要が急増していることだ。前回の半減期以前は、金融機関は傍観していました。市場は個人投資家が独占していた。それ以来、市場の力学は劇的に変化しました。一例として、MicroStrategy は 2020 年 8 月まで最初の BTC 購入を行いませんでした。2024 年 4 月の時点で、同社は 214,246 BTC (約 136 億 2,500 万ドル) を保有していると伝えられています。今後存在する 2,100 万ビットコインのうち、現在約 12.27% が上場企業、非公開企業、ETF、国に所有されています。

Adam Blumberg, co-founder of Interaxis:

Interaxis 共同創設者、アダム・ブランバーグ氏は次のように述べています。

The halving will have likely an impact on the price, as we have greater demand than ever from ETF investors, bitcoin hodlers and even corporations, and we're coupling that with decreasing new supply. We'll also see impact on miners who have tremendous capital and electricity outlays, and will get their production cut in half.

ETF投資家、ビットコインホドラー、さらには企業からのこれまで以上の需要があり、それが新規供給の減少と結びついているため、半減期は価格に影響を与える可能性が高い。また、莫大な資本と電力支出を抱えている鉱山労働者にも影響が及び、生産量は半分に削減されることになるでしょう。

Impact on mining

マイニングへの影響

Colin Harper, researcher and writer for Luxor Technology’s Hashrate Index:

Luxor Technology のハッシュレート インデックスの研究者兼ライターである Colin Harper 氏は次のように述べています。

This halving could be unprecedented with regards to how it affects Bitcoin's total network hashrate. It's plausible that we see no hashrate come offline after the halving, or that we will see the smallest decrease in network hashrate after any other halving event in Bitcoin's history. Mining margins won't be as good after the halving as they are now, obviously, but they won't be horrendous. And if the new Runes fungible token protocol makes a significant impact on transaction fees, then margins will be healthy enough to keep miners with higher costs online for longer than not.

この半減は、ビットコインの総ネットワークハッシュレートに与える影響という点で前例のないものとなる可能性がある。半減期後にオフラインになるハッシュレートがないこと、またはビットコインの歴史における他の半減期イベントの後にネットワークハッシュレートの減少が最小になることはもっともらしいです。半減後のマイニングマージンは、明らかに現在ほど良くはありませんが、恐ろしいほどではありません。そして、新しい Runes 代替トークン プロトコルが取引手数料に大きな影響を与えれば、利益率は十分に健全になり、コストの高いマイナーを長期間オンラインに留めることができるでしょう。

For comparison, Bitcoin's hash rate declined 15% after the 2020 halving, 5% after 2016's halving, and 13% after 2012.

比較のために、ビットコインのハッシュレートは、2020年の半減期後に15％、2016年の半減期後に5％、2012年以降に13％低下しました。

See also: Why Bitcoin Halving Calculators Are Out of Sync

参照: ビットコインの半減期計算ツールが同期していない理由

Joe Downie, chief marketing officer at NiceHash:

NiceHash 最高マーケティング責任者のジョー・ダウニー氏は次のように述べています。

This halving is different, we will likely see less volatility than previous ones, for a few reasons: one is that Bitcoin mining is far stronger than it has ever been before in terms of hashrate, another is the level of legitimacy Bitcoin has gotten recently due to institutional funds and ETFs, plus the fact that a lot of people are in “wait and see” mode. This makes for a far more stable basis for BTC to hold its current value and gradually increase over the course of this year. There may be some short term volatility during the following week or two after the halving, but I expect things to stabilize quickly after that.

この半減期は異なります。いくつかの理由により、以前の半減期よりもボラティリティが低下する可能性があります。1 つは、ビットコインのマイニングがハッシュレートの点でこれまでよりもはるかに強力であること、もう 1 つは、ビットコインが最近取得した正当性のレベルです。機関投資家ファンドやETFに加えて、多くの人が「様子見」モードにあるという事実もある。これにより、BTC が現在の価値を維持し、今年中に徐々に上昇するためのはるかに安定した基盤が得られます。半減期後の次の 1 ～ 2 週間は短期的に不安定になる可能性がありますが、その後は状況が急速に安定すると予想しています。

Troy Cross, professor of philosophy at Reed College:

トロイ・クロス、リード大学哲学教授：

There are two sides of the halving story: price impact and mining impact. On the price side, I don't have anything to say. The "supply shock *should* be priced in, but every time I have thought that and every time I've been wrong. I won't pretend to read the collective psyche. With everyone anticipating that everyone else is irrational and *not* pricing it in, who knows what will happen?

半減期の話には、価格への影響と鉱山への影響という 2 つの側面があります。価格面に関しては、何も言うことはありません。 「供給ショックは織り込まれている*はず*ですが、私はそのことを考えるたびに、そして私が間違っていたのです。私は集団心理を読むつもりはありません。他の誰もが非合理的であり、*そうではない*と誰もが期待しているので、何が起こるか誰にもわかりません。

I tweeted recently about the U.S. government’s holdings of bitcoin, over 200,000 bitcoins, and much of it Silk Road seizure. In terms of the impact on supply, that's at least as important as the halving event.

私は最近、米国政府のビットコイン保有、20万以上のビットコイン、そしてその大部分がシルクロードで押収されたことについてツイートしました。供給への影響という点では、それは少なくとも半減期イベントと同じくらい重要だ。

But on the mining side, the halving does get me excited.

しかし、マイニング側としては、半減することは本当に興奮します。

The halving will force miners to seek out even cheaper power than they already have. Some miners will go under, selling off their equipment to those with more efficient operations.

半減により、鉱山労働者はすでに所有している電力よりもさらに安価な電力を求めることになる。一部の鉱山労働者は破産し、より効率的な運営を行う鉱山労働者に設備を売り渡すことになるでしょう。

The breakeven point for profitably running an ASIC will nearly drop in half. Miners will start curtailing more often, particularly their older machines.

ASIC を利益を上げて実行するための損益分岐点はほぼ半分に低下します。マイナーは、特に古いマシンをより頻繁に削減し始めるでしょう。

What happens next depends on bitcoin's price action, but if prices do not rise dramatically, we will see a dip in hashrate while ASICs find cheaper homes, and then mining will settle into its "dung beetle" role, consuming only wasted, stranded energy.

次に何が起こるかはビットコインの価格動向次第だが、価格が劇的に上昇しない場合は、ASICがより安価な住宅を見つける間にハッシュレートの下落が見られ、その後マイニングは「糞虫」の役割に落ち着き、無駄な立ち往生したエネルギーだけを消費することになるだろう。

The differences between a cost-sensitive consumer of energy like bitcoin and traditional data centers or AI data centers--or really any other electricity consumer--are already clear, but after the halving, bitcoin's flexibility — shutting down whenever electricity prices rise — and its opportunism, finding pockets of currently-stranded energy, bottlenecked by transmission constraints, will be even more dramatic.

ビットコインのようなコストに敏感なエネルギー消費者と、従来のデータセンターやAIデータセンター、あるいは実際には他の電力消費者との違いはすでに明らかですが、半減期以降、ビットコインの柔軟性（電気料金が上昇するたびに停止する）と、送電の制約によってボトルネックとなり、現在行き詰まっているエネルギーのポケットを発見するというその日和見主義は、さらに劇的になるだろう。

Effects on adoption

導入への影響

Peter Todd, founder of OpenTimestamps and Bitcoin Core developer:

OpenTimestampsの創設者でありビットコインコア開発者であるピーター・トッド氏は次のように述べています。

The halving is one of the dumbest parts of how Bitcoin was designed. If you're going to reduce subsidy over time, the right way to do it is gradually, rather than shocking the system every four years. Fortunately fees are getting higher, so the risk of havings is reducing. Hopefully this one goes alright.

半減期は、ビットコインの設計の中で最も愚かな部分の 1 つです。長期にわたって補助金を削減する場合は、4 年ごとにシステムにショックを与えるのではなく、段階的に削減するのが正しい方法です。幸いなことに、手数料は高くなっているため、所有するリスクは減少しています。これでうまくいくといいですね。

Fortunately fees are getting higher, so the risk of havings is reducing. Hopefully this one goes alright.

幸いなことに、手数料は高くなっているため、所有するリスクは減少しています。これでうまくいくといいですね。

Alex Thorn, head of research at Galaxy Digital:

Galaxy Digital の研究責任者である Alex Thorn 氏は次のように述べています。

The Bitcoin halving is the programmatic mechanism that creates and enforces bitcoin’s most famous quality: its scarcity. While this fourth halving reduction in new daily issuance from ~900 BTC to ~450 BTC is small in absolute terms and relative to BTC’s daily float of $10-$25 billion, nonetheless prices are set on the margin. But beyond any supply impact – which I believe is marginal – this is the first halving in which major U.S. asset managers are educating on Bitcoin, and there’s no better Bitcoin education than learning about the halving. It’s a narrative event first – a quadrennial market moment – and a supply event second, though I think both aspects will be impactful.

ビットコインの半減期は、ビットコインの最も有名な性質である希少性を生み出し、強制するプログラムのメカニズムです。この 4 回目の 1 日当たりの新規発行額の約 900 BTC から約 450 BTC への半減は、絶対額で見ても、また BTC の 1 日当たりの変動額である 100 億ドルから 250 億ドルと比較すると小規模ですが、それでも価格はギリギリに設定されています。しかし、供給への影響（私はわずかだと信じています）を除けば、これは米国の大手資産運用会社がビットコインについて教育している最初の半減期であり、半減期について学ぶこと以上に優れたビットコイン教育はありません。これは、まず物語的なイベント、つまり 4 年に一度の市場の瞬間であり、次に供給イベントですが、私は両方の側面が影響を与えると考えています。

Tatiana Koffman, general partner at Moonwalker Capital and author of the Myth of Money newsletter:

Moonwalker Capital のゼネラルパートナーであり、ニュースレター「Myth of Money」の著者であるタチアナ・コフマン氏は次のように述べています。

The most significant impact of the Bitcoin halving is its influence on the energy input and mining difficulty of Bitcoin, which inherently supports a higher baseline price for the cryptocurrency.

ビットコインの半減期の最も重大な影響は、ビットコインのエネルギー投入量とマイニングの難易度への影響であり、本質的に仮想通貨の基準価格の上昇をサポートしています。

This phenomenon can be closely likened to gold mining, where the principle of scarcity plays a crucial role. As more gold is extracted, the remaining reserves become increasingly scarce, making it more challenging and costly to find and extract new deposits. This requires more investment in exploration and advanced machinery for mining and processing the gold.

この現象は、希少性の原理が重要な役割を果たす金の採掘によく似ています。より多くの金が採掘されると、残りの埋蔵量はますます不足し、新しい鉱床を見つけて採掘することがより困難になり、費用がかかるようになります。これには、金の探査と採掘および加工のための高度な機械へのより多くの投資が必要です。

See also: Will the Next Bitcoin Halving Be Another Hype Cycle?

参照：次のビットコイン半減期はまたハイプサイクルとなるのか？

Similarly, Bitcoin's scarcity is engineered through a difficulty adjustment algorithm that halves the mining rewards roughly every four years. This not only reduces the rate at which new Bitcoins are introduced but also adjusts the mining difficulty to maintain a steady rate of block creation, regardless of the total computational power on the network. This mechanism ensures that as Bitcoin becomes scarcer, the effort and cost to mine it increase, supporting its price over time.

同様に、ビットコインの希少性は、マイニング報酬をおよそ 4 年ごとに半分にする難易度調整アルゴリズムを通じて設計されています。これにより、新しいビットコインが導入される速度が低下するだけでなく、ネットワーク上の総計算能力に関係なく、マイニングの難易度が調整されてブロック作成の安定した速度が維持されます。このメカニズムにより、ビットコインの希少性が高まるにつれて、ビットコインをマイニングするための労力とコストが増加し、長期にわたってその価格を支えます。

The halving mechanism is fundamental to preserving Bitcoin's integrity as a store of value. It underscores the cryptocurrency's deflationary nature, which is critical for its long-term valuation and the security of its network. By intentionally reducing the influx of new Bitcoins, the halving events reinforce Bitcoin's status as a digital equivalent of gold, making it a potentially attractive option for future generations looking for reliable value preservation in the face of inflationary fiat currencies.

半減メカニズムは、価値の保存手段としてのビットコインの完全性を維持するための基礎です。これは、仮想通貨のデフレ的性質を強調しており、これは長期的な評価とネットワークのセキュリティにとって重要です。新しいビットコインの流入を意図的に減らすことで、半減期イベントはデジタルで金に相当するものとしてのビットコインの地位を強化し、インフレが進む法定通貨に直面して信頼できる価値の維持を求める将来の世代にとってビットコインを潜在的に魅力的な選択肢にする。

Bradley Rettler, philosophy professor at the University of Wyoming:

ワイオミング大学の哲学教授、ブラッドリー・レトラー氏は次のように述べています。

The bitcoin halving has two purposes. The first is to attract attention, thereby drawing ever more people into the network. The second is to reassure people that the rules are still in charge.

ビットコインの半減期には2つの目的があります。 1 つ目は注目を集め、それによってより多くの人をネットワークに引き込むことです。 2 つ目は、ルールが依然として有効であることを人々に安心させることです。

Anil Lulla, co-founder of Delphi Digital:

Delphi Digital 共同創設者 Anil Lulla 氏:

I think the halving is always just a great marketing event built into Bitcoin every four years. It obviously has an impact on its supply, but more than that it gets everyone to pay attention to the asset and how it works. I think this halving is extra special because of two things (1) The ETF and (2) the Bitcoin Renaissance happening right now. The ETF is straightforward and widely covered, so I’ll focus on (2). Ordinals, Runes and BRC-20s. I don’t think the Bitcoin ecosystem has had this much excitement around it in years. It’s driving a lot of attention, experimentation and innovation to Bitcoin at a time when it’s much needed.

私は、半減期は常に 4 年ごとにビットコインに組み込まれた素晴らしいマーケティング イベントだと思います。それは明らかにその供給に影響を与えますが、それ以上に、誰もがその資産とその仕組みに注目するようになります。この半減期は、(1) ETF と (2) 現在起こっているビットコイン ルネッサンスの 2 つの理由により、特に特別なものだと思います。 ETF は簡単で広くカバーされているため、(2) に焦点を当てます。序数、ルーン、BRC-20。ビットコインのエコシステムがこれほど盛り上がったのはここ何年もなかったと思います。ビットコインが非常に必要とされているときに、ビットコインに対する多くの注目、実験、革新が引き起こされています。

Burak Tamac, adjunct professor at Montclair State University:

モントクレア州立大学非常勤教授、ブラク・タマック氏は次のように述べています。

The Bitcoin halving reduces barriers to adoption in three key ways:

ビットコインの半減により、次の 3 つの主要な方法で導入の障壁が軽減されます。

1. The concept is not only easy to understand, but we need something to contrast when learning new concepts.

1. 概念は理解しやすいだけでなく、新しい概念を学ぶ際には何か対照的なものが必要です。

2. Comparing the halving to fiat money supply highlights the direct contrast between the two. However, these two factors alone won't drive rapid mass adoption. This is where the third point becomes crucial:

2. 半減期と法定通貨供給量を比較すると、両者の直接的な対照が浮き彫りになります。ただし、これら 2 つの要素だけでは、急速な大量採用が促進されるわけではありません。ここで 3 番目のポイントが重要になります。

3. It is also very easy to explain. New bitcoiners can quickly understand and convincingly share the concept with others.

3. 説明もとても簡単です。新しいビットコイン作成者は、その概念をすぐに理解し、説得力を持って他の人と共有できます。

What distinguishes this halving is that not only bitcoiners but also major financial institutions have been educating their clients about its importance.

この半減期の特徴は、ビットコイナーだけでなく大手金融機関もその重要性について顧客に教育していることだ。

What critics say

批評家の言うこと

Molly White, author the Citation Needed newsletter:

モリー・ホワイト、Citation Needed ニュースレターの著者:

Although responsible investment advisers will often warn that "past performance is no guarantee of future results", that's largely the kind of thought process that goes into predictions for the halving. "Number went up last time, so number go up again". More sophisticated explainers might delve into supply and demand, suggesting that the gradual closing of the bitcoin faucet amid roughly steady demand is what drives prices higher. Either way, some people are piling into bitcoin in belief of guaranteed double-your-money returns, if not better.

責任投資アドバイザーは「過去の実績は将来の結果を保証するものではない」とよく警告しますが、半減期の予測には主にそのような思考プロセスが含まれます。 「前回数値が上がったので、また数値が上がります。」より洗練された説明者は、需要と供給を掘り下げて、ほぼ安定した需要の中でビットコインの蛇口が徐々に閉じることが価格を上昇させる原因であると示唆するかもしれません。いずれにせよ、一部の人々は、それ以上ではないにしても、お金の2倍のリターンが保証されると信じてビットコインにつぎ込んでいます。

These folks might do well to be a bit more cautious.

こういう人はもう少し慎重になったほうがいいかもしれません。

See also: How the Bitcoin Halving Could Affect Network Security

参照：ビットコイン半減期がネットワークセキュリティに与える影響

Gwern, polymath: Bitcoin has been boring for a long time. I can't think of a single thing about Bitcoin in the past four years I'd actually feel excited to write about. even stuff like Lightning slowly whimpering out should've been old news in 2020.

グワーン、博学者: ビットコインは長い間退屈でした。過去 4 年間のビットコインについて、実際に書きたくなるようなことは何も思いつきません。ライトニングがゆっくりと泣き叫ぶようなものでさえ、2020年には古いニュースになっていたはずです。

Bennett Tomlin, head of research at Protos:

プロトスの研究責任者、ベネット・トムリン氏は次のように述べています。

The Bitcoin halving serves the important function of reducing the incentives to waste energy on Bitcoin and ensuring that many poorly run bitcoin miners will once again be forced to confront the challenging economics of their businesses.

ビットコインの半減期は、ビットコインにエネルギーを浪費するインセンティブを減らし、多くの経営不振のビットコインマイナーが再び自らのビジネスの困難な経済状況に直面することを確実にするという重要な役割を果たす。

Bitfinex'ed, Tether critic:

Bitfinex のテザー評論家:

It’s not events that dictate price in crypto, prices in this market are determined by the heads of the market, notably Tether and their co-conspirators.

暗号通貨の価格を決定するのはイベントではなく、この市場の価格は市場の責任者、特にテザーとその共謀者によって決定されます。

If you want a quote from an influential person, Giancarlo Devasini, the CFO of Tether.

影響力のある人物、Tether の CFO、Giancarlo Devasini の言葉が必要な場合。

“Illiquid markets such as bitcoin are easy prey for manipulation”, being as the primary trading pair is Tether and not the U.S. dollar, the prices are whatever he wants them to be.

「ビットコインのような流動性のない市場は簡単に操作の餌食になる」主な取引ペアは米ドルではなくテザーであるため、価格は彼が望むものであれば何でもよい。