ビットコインの半減期: 不確実な経済環境における歴史的利益

わずか 2 日以内に、ビットコインは 4 回目のマイニング報酬の半減期を迎え、ブロックあたりの排出量が 6.25 BTC から 3.125 BTC に削減されます。歴史的に、このような半減期は数か月にわたる大規模なBTCの上昇をもたらし、今回も同様の結果が期待されています。しかし、ゴールドマン・サックスは、今日の高インフレと金利という対照的なマクロ環境が蔓延していることを考慮して、過去のサイクルから推定することには慎重になるようアドバイスしている。

Bitcoin's Block Reward Halving: A Historical Perspective Amidst Economic Uncertainty

ビットコインのブロック報酬半減：経済的不確実性の中での歴史的展望

In a highly anticipated event, Bitcoin is poised to undergo its fourth block reward halving in just two days, an occurrence that will significantly reduce the rate at which new bitcoins enter circulation. This halving, occurring approximately every four years, is expected to have a profound impact on the cryptocurrency's supply and demand dynamics.

非常に期待されていた出来事として、ビットコインはわずか 2 日以内に 4 回目のブロック報酬の半減期を迎えようとしています。これにより、新しいビットコインが流通する速度が大幅に低下します。約4年ごとに起こるこの半減期は、仮想通貨の需要と供給のダイナミクスに大きな影響を与えると予想されます。

Historically, Bitcoin halvings have been followed by substantial price rallies, leading many within the crypto community to anticipate a similar outcome this time. However, investment banking giant Goldman Sachs has cautioned its clients against extrapolating from past halving cycles.

歴史的に、ビットコインの半減期には大幅な価格上昇が続いており、暗号通貨コミュニティ内の多くの人が今回も同様の結果を予想している。しかし、投資銀行大手のゴールドマン・サックスは、過去の半減期サイクルから推定しないよう顧客に警告している。

In a note to clients issued on April 12th, Goldman's Fixed Income, Currencies and Commodities (FICC) and Equities team highlighted that while previous halvings were indeed accompanied by price appreciation, the time taken to reach all-time highs varied considerably. The team urged caution, emphasizing that the prevailing macro conditions are vastly different from those of the previous halvings.

ゴールドマンの債券・通貨・商品（FICC）・株式チームは4月12日に発行した顧客向けメモの中で、これまでの半減期には確かに価格上昇が伴ったものの、過去最高値に達するまでに要した時間にはかなりばらつきがあると強調した。同チームは、現在のマクロ環境が以前の半減期の状況とは大きく異なることを強調し、注意を促した。

A review of Bitcoin's performance following its three prior halvings on November 28th, 2012, July 9th, 2016, and May 11th, 2020, reveals that while bullish sentiment prevailed in all instances, the magnitude and duration of the subsequent peaks varied.

2012年11月28日、2016年7月9日、2020年5月11日という過去3回の半減期後のビットコインのパフォーマンスを振り返ると、どの場面でも強気の地合いが優勢だったが、その後のピークの大きさと期間にはばらつきがあったことが明らかになった。

More importantly, the macroeconomic environment at the time of these halvings was markedly different from today's era of high inflation and rising interest rates. In the years leading up to the 2020 halving, central banks globally, including the People's Bank of China, the European Central Bank, the Bank of Japan, and the U.S. Federal Reserve, rapidly expanded the money supply. Interest rates in developed economies were anchored at or below zero, encouraging risk-taking across financial markets, including cryptocurrencies.

さらに重要なことは、これらの半減期のマクロ経済環境は、今日の高インフレと金利上昇の時代とは著しく異なっていたことです。 2020年の半減期に至るまでの数年間、中国人民銀行、欧州中央銀行、日本銀行、米国連邦準備制度を含む世界の中央銀行はマネーサプライを急速に拡大した。先進国の金利はゼロ以下に固定されており、仮想通貨を含む金融市場全体でリスクを取ることが奨励されています。

Goldman Sachs, while acknowledging that the halving serves as a "psychological reminder to investors of BTC's capped supply," believes that the adoption of Bitcoin exchange-traded funds (ETFs) will play a more significant role in shaping the cryptocurrency's medium-term outlook.

ゴールドマン・サックスは、半減期が「ビットコインの供給量に上限があることを投資家に心理的に思い出させる」ものであることは認めているが、ビットコイン上場投資信託（ETF）の導入が仮想通貨の中期的な見通しを形作る上でより重要な役割を果たすと考えている。

In the team's view, the impact of the halving on Bitcoin's price action next week may be less consequential than the ongoing supply-demand dynamics and the continued demand for Bitcoin ETFs. The interplay of these factors, combined with the reflexive nature of crypto markets, will ultimately determine Bitcoin's spot price trajectory.

同チームの見解では、半減期が来週のビットコインの値動きに及ぼす影響は、進行中の需給力学やビットコインETFの継続的な需要ほど重大ではない可能性がある。これらの要因の相互作用と暗号市場の反射的な性質が最終的にビットコインのスポット価格の軌道を決定します。

As Bitcoin approaches its fourth halving, it is crucial to consider both the historical precedent and the current economic landscape. While past halvings have indeed been associated with price rallies, the macroeconomic environment, market sentiment, and regulatory developments can significantly influence the outcome this time around. Investors are advised to approach the halving with caution while remaining cognizant of the evolving market dynamics and the broader economic context.

ビットコインが 4 番目の半減期に近づくにつれ、歴史的な先例と現在の経済状況の両方を考慮することが重要です。過去の半減期は確かに価格上昇と関連してきたが、今回はマクロ経済環境、市場心理、規制の動向が結果に大きな影響を与える可能性がある。投資家は、進化する市場力学とより広範な経済状況を常に認識しつつ、慎重に半減期に取り組むことをお勧めします。