ビットコインの半分から1年後：他とは異なり、サイクル

このビットコインサイクルは、以前のサイクルとは著しく異なって展開されており、市場がハービングイベントにどのように反応するかの潜在的な変化を示しています。

Bitcoin (BTC) is now one year past its most recent halving, and this cycle is shaping up to be unlike any before it.

ビットコイン（BTC）は現在、最近の半分を過ぎて1年前にあり、このサイクルはそれ以前とは異なるように形作られています。

Unlike previous cycles where explosive rallies followed the halving, BTC has seen a far more muted gain, up just 31%, compared to 436% over the same timeframe in the last cycle.

爆発的な集会が半分に続いた以前のサイクルとは異なり、BTCは最後のサイクルの同じ時間枠で436％と比較して、はるかに落ち着いたゲインをわずか31％増加しました。

At the same time, long-term holder metrics like the MVRV ratio are signaling a sharp decline in unrealized profits, pointing to a maturing market with compressing upside. Together, these shifts suggest Bitcoin may be entering a new era, defined less by parabolic peaks and more by gradual, institution-driven growth.

同時に、MVRV比のような長期保有者のメトリックは、未実現の利益の急激な減少を示しており、順調に圧縮された成熟市場を指し示しています。一緒に、これらの変化は、ビットコインが新しい時代に入っている可能性があることを示唆しています。これは、放物線のピークによって定義されておらず、漸進的な制度主導の成長によってより多くのもので定義されています。

A Year After the Bitcoin Halving: A Cycle Unlike Any Other

ビットコインの半分から1年後：他とは異なり、サイクル

This Bitcoin cycle is unfolding noticeably differently than previous ones, signaling a potential shift in how the market responds to halving events.

このビットコインサイクルは、以前のサイクルとは著しく異なって展開されており、市場がハービングイベントにどのように反応するかの潜在的な変化を示しています。

In earlier cycles—most notably from 2012 to 2016 and again from 2016 to 2020—Bitcoin tended to rally aggressively around this stage. The post-halving period was often marked by strong upward momentum and parabolic price action, largely fueled by retail enthusiasm and speculative demand.

以前のサイクル（特に2012年から2016年まで、そして2016年から2020年まで）では、この段階で積極的に集会する傾向がありました。ハービング後の期間は、多くの場合、強力な上昇の勢いと放物線価格の行動によって特徴付けられ、主に小売の熱意と投機的な需要によって促進されました。

However, the current cycle has taken a different route. Instead of the price surge beginning after the halving, it began earlier, in October and December 2024, followed by consolidation in January 2025 and a correction in late February.

ただし、現在のサイクルは別のルートを取りました。半分後に始まる価格の急増の代わりに、2024年10月と12月に早めに始まり、2025年1月に統合され、2月下旬に修正が行われました。

This front-loaded behavior diverges sharply from historical patterns where halvings typically acted as the catalyst for major rallies.

このフロントロードされた動作は、ハルヴィングが一般的に主要な集会の触媒として機能する歴史的なパターンとはっきりとは異なります。

Several factors are contributing to this shift. Bitcoin is no longer just a retail-driven speculative asset—it’s increasingly seen as a maturing financial instrument. The growing involvement of institutional investors, coupled with macroeconomic pressures and structural changes in the market, has led to a more measured and complex response.

このシフトにいくつかの要因が貢献しています。ビットコインは、もはや小売主導の投機的資産ではなく、成熟した金融商品と見なされています。機関投資家の関与の増加は、マクロ経済的圧力と市場の構造的変化と相まって、より測定され複雑な対応につながりました。

Another clear sign of this evolution is the weakening strength of each successive cycle. The explosive gains of the early years have become harder to replicate as Bitcoin’s market cap has grown. For instance, in the 2020–2024 cycle, Bitcoin had climbed 436% one year after the halving.

この進化のもう1つの明確な兆候は、各連続するサイクルの強度の弱さです。ビットコインの時価総額が成長したため、初期の爆発的な利益は複製が難しくなっています。たとえば、2020年から2024年のサイクルでは、ビットコインは半分から1年後に436％上昇しました。

In contrast, this cycle has seen a much more modest 31% increase over the same timeframe.

対照的に、このサイクルでは、同じ時間枠ではるかに控えめな31％の増加が見られました。

This shift could mean Bitcoin is entering a new chapter. One with less wild volatility and more steady, long-term growth. The halving may no longer be the main driver. Other forces are taking over—rates, liquidity, and institutional money.

このシフトは、ビットコインが新しい章に入っていることを意味する可能性があります。野生のボラティリティが少なく、より安定した長期的な成長を伴うもの。半分はメインドライバーではなくなる可能性があります。他の部隊は、レート、流動性、および制度的資金などを引き継いでいます。

The game is changing. And so is the way Bitcoin moves.

ゲームは変化しています。そして、ビットコインが動く方法もそうです。

Nonetheless, it’s important to note that previous cycles also featured periods of consolidation and correction before resuming their uptrend. While this phase may feel slower or less exciting, it could still represent a healthy reset before the next move higher.

それにもかかわらず、以前のサイクルは、上昇トレンドを再開する前に、統合と修正の期間も特徴としていることに注意することが重要です。このフェーズは遅いと感じるかもしれませんが、エキサイティングではないかもしれませんが、次の動きが高くなる前の健康的なリセットを表す可能性があります。

That said, the possibility remains that this cycle will continue to diverge from historical patterns. Instead of a dramatic blow-off top, the outcome may be a more prolonged and structurally supported uptrend—less driven by hype, more by fundamentals.

とはいえ、このサイクルが歴史的パターンから変化し続ける可能性は残っています。劇的なブローオフトップの代わりに、結果は、より長く、構造的にサポートされているアップトレンドである可能性があります。

What Long-Term Holder MVRV Reveals About Bitcoin’s Maturing Market

長期保有者MVRVがビットコインの成熟市場について明らかにしていること

The Long-Term Holder (LTH) MVRV ratio has always been a solid measure of unrealized profits. It shows how much long-term investors are sitting on before they start selling. But over time, this number is falling.

長期保有者（LTH）MVRV比は、常に未実現の利益の確固たる尺度でした。それは、彼らが販売を開始する前にどれだけ長期的な投資家が座っているかを示しています。しかし、時間が経つにつれて、この数は減少しています。

In the 2016–2020 cycle, LTH MVRV peaked at 35.8. That signaled massive paper profits and a clear top forming. By the 2016–2020 cycle, the peak dropped sharply to 12.2. This happened even as Bitcoin price hit fresh all-time highs.

2016〜2020年のサイクルでは、LTH MVRVは35.8でピークに達しました。それは、大規模な紙の利益と明確なトップの形成を示しています。 2016〜2020年のサイクルまでに、ピークは急激に12.2に低下しました。これは、ビットコインの価格が史上最高の高値に達したとしても起こりました。

In the current cycle, the highest LTH MVRV so far is just 4.35. That’s a massive drop. It shows long-term holders aren’t seeing the same kind of gains. The trend is clear: each cycle delivers smaller multiples.

現在のサイクルでは、これまでで最高のLTH MVRVはわずか4.35です。それは大規模なドロップです。長期保有者が同じ種類の利益を見ていないことを示しています。トレンドは明確です。各サイクルはより小さな倍数を提供します。

Bitcoin’s explosive upside is compressing. The market is maturing.

ビットコインの爆発的な逆さまが圧縮されています。市場は成熟しています。

Now, in the current cycle, the highest LTH MVRV reading so far has been 4.35. This stark drop suggests long-term holders are experiencing much lower multiples on their holdings compared to previous cycles, even with substantial price appreciation. The pattern points to one conclusion: Bitcoin’s upside is compressing.

現在、現在のサイクルでは、これまでで最高のLTH MVRVの読み取り値は4.35です。この厳しいドロップは、長期保有者が、かなりの価格上昇があっても、以前のサイクルと比較して、保有物ではるかに低い倍数を経験していることを示唆しています。パターンは、1つの結論を示しています。ビットコインの利点は圧縮されています。

This isn’t just a fluke. As the market matures, explosive gains are naturally harder to come by. The days of extreme, cycle-driven profit multiples may be fading, replaced by more moderate—but potentially more stable—growth.

これは単なるまぐれではありません。市場が成熟するにつれて、爆発的な利益は当然のことです。極端な、サイクル駆動型の利益の倍数は衰退している可能性があり、より穏やかな（潜在的に安定した）成長に置き換えられます。

A growing market cap means it takes exponentially more capital to move the price significantly.

成長する時価総額は、価格を大幅に移動するには指数関数的により多くの資本が必要です。

Still, it’s not definitive proof that this cycle has already topped out. Previous cycles often included extended periods of sideways movement or modest pullbacks before new

それでも、このサイクルがすでにトップになっていることは決定的な証拠ではありません。以前のサイクルには、多くの場合、新しい前に横向きの動きまたは控えめなプルバックの長期間が含まれていました