Un an après la réduction de moitié du bitcoin: un cycle différent de tout autre

Ce cycle Bitcoin se déroule sensiblement différemment des précédents, signalant un changement potentiel dans la façon dont le marché réagit aux événements de moitié.

Bitcoin (BTC) is now one year past its most recent halving, and this cycle is shaping up to be unlike any before it.

Bitcoin (BTC) est maintenant un an après sa dernière réduction de moitié, et ce cycle s'annonce pour être différent de tous.

Unlike previous cycles where explosive rallies followed the halving, BTC has seen a far more muted gain, up just 31%, compared to 436% over the same timeframe in the last cycle.

Contrairement aux cycles précédents où les rassemblements explosifs ont suivi la réduction de moitié, le BTC a connu un gain beaucoup plus sourde, en hausse de 31%, contre 436% sur le même délai au cours du dernier cycle.

At the same time, long-term holder metrics like the MVRV ratio are signaling a sharp decline in unrealized profits, pointing to a maturing market with compressing upside. Together, these shifts suggest Bitcoin may be entering a new era, defined less by parabolic peaks and more by gradual, institution-driven growth.

Dans le même temps, les métriques des porte-titulaires à long terme comme le rapport MVRV signalent une forte baisse des bénéfices non réalisés, pointant vers un marché en maturation avec une compression à la hausse. Ensemble, ces changements suggèrent que le bitcoin pourrait entrer dans une nouvelle ère, défini moins par les pics paraboliques et plus par une croissance progressive et axée sur l'institution.

A Year After the Bitcoin Halving: A Cycle Unlike Any Other

Un an après la réduction de moitié du bitcoin: un cycle différent de tout autre

This Bitcoin cycle is unfolding noticeably differently than previous ones, signaling a potential shift in how the market responds to halving events.

Ce cycle Bitcoin se déroule sensiblement différemment des précédents, signalant un changement potentiel dans la façon dont le marché réagit aux événements de moitié.

In earlier cycles—most notably from 2012 to 2016 and again from 2016 to 2020—Bitcoin tended to rally aggressively around this stage. The post-halving period was often marked by strong upward momentum and parabolic price action, largely fueled by retail enthusiasm and speculative demand.

Dans les cycles antérieurs - notamment de 2012 à 2016 et de nouveau de 2016 à 2020 - Bitcoin a eu tendance à se rallier de manière agressive autour de cette étape. La période post-lancement était souvent marquée par une forte élan à la hausse et une action parabolique, largement alimentée par l'enthousiasme de la vente au détail et la demande spéculative.

However, the current cycle has taken a different route. Instead of the price surge beginning after the halving, it began earlier, in October and December 2024, followed by consolidation in January 2025 and a correction in late February.

Cependant, le cycle actuel a emprunté un itinéraire différent. Au lieu de la surtension des prix commençant après la réduction de moitié, elle a commencé plus tôt, en octobre et décembre 2024, suivie de la consolidation en janvier 2025 et d'une correction fin février.

This front-loaded behavior diverges sharply from historical patterns where halvings typically acted as the catalyst for major rallies.

Ce comportement à chargement frontal diverge fortement à partir de modèles historiques où les halvages agissaient généralement comme le catalyseur des rassemblements majeurs.

Several factors are contributing to this shift. Bitcoin is no longer just a retail-driven speculative asset—it’s increasingly seen as a maturing financial instrument. The growing involvement of institutional investors, coupled with macroeconomic pressures and structural changes in the market, has led to a more measured and complex response.

Plusieurs facteurs contribuent à ce changement. Le Bitcoin n'est plus seulement un actif spéculatif axé sur le commerce de détail - il est de plus en plus considéré comme un instrument financier à maturité. L'implication croissante des investisseurs institutionnels, couplée à des pressions macroéconomiques et aux changements structurels sur le marché, a conduit à une réponse plus mesurée et complexe.

Another clear sign of this evolution is the weakening strength of each successive cycle. The explosive gains of the early years have become harder to replicate as Bitcoin’s market cap has grown. For instance, in the 2020–2024 cycle, Bitcoin had climbed 436% one year after the halving.

Un autre signe clair de cette évolution est l'affaiblissement de la force de chaque cycle successif. Les gains explosifs des premières années sont devenus plus difficiles à reproduire à mesure que la capitalisation boursière de Bitcoin a augmenté. Par exemple, au cours du cycle 2020-2024, Bitcoin avait grimpé 436% un an après la réduction de moitié.

In contrast, this cycle has seen a much more modest 31% increase over the same timeframe.

En revanche, ce cycle a connu une augmentation beaucoup plus modeste de 31% par rapport à la même période.

This shift could mean Bitcoin is entering a new chapter. One with less wild volatility and more steady, long-term growth. The halving may no longer be the main driver. Other forces are taking over—rates, liquidity, and institutional money.

Ce changement pourrait signifier que Bitcoin entre dans un nouveau chapitre. Celui avec moins de volatilité sauvage et une croissance plus stable à long terme. La réduction de moitié peut ne plus être le principal conducteur. D'autres forces prennent le relais: des taux, des liquidités et de l'argent institutionnel.

The game is changing. And so is the way Bitcoin moves.

Le jeu change. Et la façon dont Bitcoin bouge aussi.

Nonetheless, it’s important to note that previous cycles also featured periods of consolidation and correction before resuming their uptrend. While this phase may feel slower or less exciting, it could still represent a healthy reset before the next move higher.

Néanmoins, il est important de noter que les cycles précédents comportaient également des périodes de consolidation et de correction avant de reprendre leur tendance à la hausse. Bien que cette phase puisse sembler plus lente ou moins excitante, elle pourrait toujours représenter une réinitialisation saine avant le prochain mouvement plus haut.

That said, the possibility remains that this cycle will continue to diverge from historical patterns. Instead of a dramatic blow-off top, the outcome may be a more prolonged and structurally supported uptrend—less driven by hype, more by fundamentals.

Cela dit, la possibilité demeure que ce cycle continuera de diverger des modèles historiques. Au lieu d'un sommet dramatique, le résultat peut être une tendance à la hausse plus prolongée et soutenue structurellement - moins motivée par le battage médiatique, davantage par les fondamentaux.

What Long-Term Holder MVRV Reveals About Bitcoin’s Maturing Market

Ce que le titulaire à long terme MVRV révèle sur le marché de la maturation de Bitcoin

The Long-Term Holder (LTH) MVRV ratio has always been a solid measure of unrealized profits. It shows how much long-term investors are sitting on before they start selling. But over time, this number is falling.

Le rapport MVRV du titulaire à long terme (LTH) a toujours été une solide mesure des bénéfices non réalisés. Cela montre à quel point les investisseurs à long terme sont assis avant de commencer à vendre. Mais au fil du temps, ce nombre tombe.

In the 2016–2020 cycle, LTH MVRV peaked at 35.8. That signaled massive paper profits and a clear top forming. By the 2016–2020 cycle, the peak dropped sharply to 12.2. This happened even as Bitcoin price hit fresh all-time highs.

Au cours du cycle 2016-2020, le LTH MVRV a culminé à 35,8. Cela a signalé des bénéfices de papier massifs et une formation en haut claire. Au cours du cycle 2016-2020, le pic a fortement chuté à 12,2. Cela s'est produit même si le prix du bitcoin a atteint de nouveaux sommets de tous les temps.

In the current cycle, the highest LTH MVRV so far is just 4.35. That’s a massive drop. It shows long-term holders aren’t seeing the same kind of gains. The trend is clear: each cycle delivers smaller multiples.

Dans le cycle actuel, le LTH MVRV le plus élevé jusqu'à présent n'est que de 4,35. C'est une goutte massive. Cela montre que les détenteurs à long terme ne voient pas le même type de gains. La tendance est claire: chaque cycle offre des multiples plus petits.

Bitcoin’s explosive upside is compressing. The market is maturing.

La hausse explosive de Bitcoin est la compression. Le marché mûrit.

Now, in the current cycle, the highest LTH MVRV reading so far has been 4.35. This stark drop suggests long-term holders are experiencing much lower multiples on their holdings compared to previous cycles, even with substantial price appreciation. The pattern points to one conclusion: Bitcoin’s upside is compressing.

Maintenant, dans le cycle actuel, la lecture de MVRV la plus élevée jusqu'à présent a été de 4,35. Cette baisse austère suggère que les détenteurs à long terme connaissent des multiples beaucoup plus bas sur leurs avoirs par rapport aux cycles précédents, même avec une appréciation substantielle des prix. Le motif indique une conclusion: la hausse de Bitcoin est la compression.

This isn’t just a fluke. As the market matures, explosive gains are naturally harder to come by. The days of extreme, cycle-driven profit multiples may be fading, replaced by more moderate—but potentially more stable—growth.

Ce n'est pas seulement un coup de chance. À mesure que le marché mûrit, les gains explosifs sont naturellement plus difficiles à trouver. Les jours de multiples de profit extrêmes et axés sur le cycle peuvent être décolorés, remplacés par une croissance plus modérée - mais potentiellement plus stable.

A growing market cap means it takes exponentially more capital to move the price significantly.

Une capitalisation boursière croissante signifie qu'il faut exponentiellement plus de capital pour déplacer considérablement le prix.

Still, it’s not definitive proof that this cycle has already topped out. Previous cycles often included extended periods of sideways movement or modest pullbacks before new

Pourtant, ce n'est pas une preuve définitive que ce cycle a déjà dépassé. Les cycles précédents comprenaient souvent des périodes prolongées de mouvement latéral ou des retraits modestes avant de nouveaux