現金裁定取引が減少する中、ビットコインコールオプションの売りが復活

市場低迷によりキャッシュ・アンド・キャリー裁定取引戦略の魅力が薄れてきたため、トレーダーらは利回りを生み出すために再びビットコイン・コール・オプションを販売している。先物プレミアムの暴落を受けて、強気の値動きに対する保険を提供するコールオプションの売りが人気となっている。ある観察者は、トレーダーが5月末に期限が切れる8万ドルのBTCコールオプションを売却していると指摘しており、これはより高い権利行使価格とリスクエクスポージャーの軽減を好むことを示していると指摘している。

Resurgence of Bitcoin Call Option Writing as Cash and Carry Strategy Wanes

キャッシュ・アンド・キャリー戦略の衰退に伴い、ビットコインのコール・オプション取引が復活

Amidst recent market fluctuations, the practice of selling bitcoin (BTC) call options has reemerged as a preferred yield-generating strategy, signaling a shift away from the previously popular cash and carry arbitrage.

最近の市場変動のさなか、ビットコイン（BTC）コールオプションを売る手法が、利回りを生み出す好ましい戦略として再び台頭しており、以前は一般的だったキャッシュ・アンド・キャリー裁定取引からの移行を示唆している。

Return to Call Option Writing

コールオプションの書き込みに戻る

Traders are actively selling higher strike, out-of-the-money bitcoin call options, offering insurance against bullish price movements in exchange for a premium. This approach differs from cash and carry arbitrage, which involves buying the underlying asset while selling futures contracts at a premium.

トレーダーらは権利行使価格の高いアウト・オブ・ザ・マネーのビットコイン・コール・オプションを積極的に販売し、プレミアムと引き換えに強気の価格変動に対する保険を提供している。このアプローチは、原資産を購入しながら先物契約をプレミアムで売却するキャッシュ・アンド・キャリー・アービトラージとは異なります。

Decline in Futures Premium

先物プレミアムの下落

The appeal of cash and carry arbitrage has diminished due to the collapse in the bitcoin futures premium. This discrepancy between spot and futures prices has narrowed significantly, reducing the potential returns from this strategy.

ビットコイン先物プレミアムの崩壊により、キャッシュ・アンド・キャリー・アービトラージの魅力は低下した。現物価格と先物価格の差は大幅に縮小しており、この戦略による潜在的な利益は減少しています。

Renewed Demand for Call Option Selling

コールオプション販売の需要が再燃

In contrast, the implied volatility index (DVOL), a measure of expected price volatility, has declined, indicating an increase in demand for writing options. Traders are now opting to sell call options with higher strike prices, reducing their risk exposure while collecting premiums.

対照的に、予想される価格変動性の尺度であるインプライド・ボラティリティ・インデックス（DVOL）は低下しており、ライトオプションの需要の増加を示しています。トレーダーは現在、より高い権利行使価格でコールオプションを販売し、プレミアムを回収しながらリスクエクスポージャーを減らすことを選択しています。

Out-of-the-Money Call Options

アウトオブザマネーコールオプション

Option sellers are focusing on out-of-the-money call options, which have strike prices well above the current market rate. These options are less likely to be exercised, allowing traders to collect premiums while limiting their downside risk.

オプションの売り手は、現在の市場レートを大幅に上回る権利行使価格を持つアウト・オブ・ザ・マネーのコール・オプションに注目している。これらのオプションは行使される可能性が低いため、トレーダーは下値リスクを抑えながらプレミアムを集めることができます。

Impact of Spot Market Trends

スポット市場動向の影響

The renewed interest in call option selling coincides with a recent decline in bitcoin's spot price, which has broken out of a consolidation range between $60,000 and $70,000. This volatility has contributed to the decline in demand for spot exchange-traded funds and a strengthening dollar index.

コールオプション売りへの新たな関心は、ビットコインのスポット価格の最近の下落と一致しており、ビットコインは6万ドルから7万ドルの間の保ち合いレンジを抜け出している。このボラティリティは、現物上場投資信託への需要の減少とドル指数の上昇につながっています。

Shift from Cash and Carry to Call Option Writing

キャッシュアンドキャリーからコールオプションライティングへの移行

QCP Capital, a Singapore-based investment firm, has observed a significant pivot among customers towards option selling strategies. This shift reflects the diminished returns from cash and carry arbitrage due to the low futures premium.

シンガポールに本拠を置く投資会社 QCP キャピタルは、顧客がオプション販売戦略に大きく方向転換していることを観察しました。この変化は、先物プレミアムの低さによるキャッシュ・アンド・キャリー・アービトラージからの収益の減少を反映している。

Higher Returns No Longer Justified

より高い利益はもはや正当化されない

The returns from cash and carry bets are no longer significantly higher than the yield on U.S. Treasury notes, which offer a risk-free rate of 4.61% at the time of publication. This lack of a premium has diminished the attractiveness of the strategy.

キャッシュ アンド キャリー ベットからのリターンは、発行時点で 4.61% のリスクフリー レートを提供する米国財務省証券の利回りを大幅に上回ることはなくなりました。このプレミアムの欠如により、戦略の魅力が減退しました。

Conclusion

結論

The resurgence of call option writing marks a shift in yield-generating strategies among bitcoin traders. The decline in futures premium has weakened the appeal of cash and carry arbitrage, while the increased demand for writing options has driven the implied volatility lower. Traders are now opting for out-of-the-money call options to reduce risk and enhance returns. These trends reflect the evolving dynamics of the cryptocurrency market and the ongoing search for profitable investment strategies.

コールオプション取引の復活は、ビットコイントレーダー間の利回り創出戦略の変化を示している。先物プレミアムの低下によりキャッシュ・アンド・キャリー・アービトラージの魅力が弱まる一方、ライト・オプションへの需要の増加によりインプライド・ボラティリティが低下した。トレーダーは現在、リスクを軽減しリターンを高めるためにアウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションを選択しています。これらの傾向は、暗号通貨市場の進化するダイナミクスと収益性の高い投資戦略の継続的な模索を反映しています。