戦略は、公開企業が資本市場とどのように相互作用するかを静かに再構築していますか？210億ドルの計画は、ビットコインに並んだバランスシートのプレイの先例となる可能性がありますか？

米国の資本市場における戦略（以前のマイクロ戦略）の役割は、数年前に予測することはほとんどなかった方法で変化しています。

Strategy is quietly reshaping how public companies interact with capital markets – and its $21 billion plan could set a precedent for Bitcoin-aligned balance sheet plays, according to Bloomberg Intelligence.

ブルームバーグインテリジェンスによると、戦略は公開企業が資本市場とどのように相互作用するかを静かに再構築しており、210億ドルの計画がビットコインに並んだバランスシートのプレイの先例を設定することができます。

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目次

Small fish, big splash

小さな魚、大きなスプラッシュ

Strategy’s (previously MicroStrategy) role in U.S. capital markets is changing in ways that few would have predicted.

米国の資本市場における戦略（以前のマイクロ戦略）の役割は、ほとんど予測されていなかった方法で変化しています。

Known primarily as an enterprise software firm, the company became one of the biggest Bitcoin (BTC) proxies and most active participants in equity financing in 2024 – despite accounting for just a small share of total market value.

主にエンタープライズソフトウェア会社として知られている同社は、2024年に最大のビットコイン（BTC）プロキシおよび株式資金調達の最もアクティブな参加者の1つになりました。

As of Mar. 25, Strategy has a market capitalization of $87.64 billion, ranking it 109th among U.S. companies and 211th globally. On paper, that places it well below the largest public firms. Yet in terms of equity raised or announced in 2024, it stands out sharply.

3月25日の時点で、戦略の時価総額は876億4,400万ドルで、米国企業の間で109位、世界で211位にランクされています。紙の上では、それはそれを最大の公開企業よりもはるかに下回っています。しかし、2024年に提起または発表された公平性の観点から、それは鋭く際立っています。

According to Bloomberg Intelligence data shared by Matthew Sigel, Head of Digital Assets Research at VanEck, Strategy represents only 0.07% of the U.S. equity market by value, but accounts for 16% of all equity raised or announced in 2024.

Vaneckのデジタル資産調査責任者であるMatthew Sigelが共有するブルームバーグインテリジェンスデータによると、戦略は米国の株式市場の0.07％しか価値がありませんが、2024年に調達または発表されたすべての株式の16％を占めています。

Tiny market cap. Huge footprint.$MSTR = 0.07% of U.S. equities by value.But 16% of all equity raised or announced in 2024Bitcoin isn’t just a store of value. It’s a magnet for capital.

小さな時価総額。巨大なフットプリント。$ MSTR =米国の株式の0.07％は価値によって0.07％です。それは資本の磁石です。

A large portion of this came from two offerings. One was a $2 billion convertible note issuance completed in November 2024. The second, announced in October 2024, is a broader funding plan that aims to raise $21 billion over three years.

これの大部分は、2つの製品から来ました。 1つは2024年11月に完了した20億ドルのコンバーチブルノート発行でした。2024年10月に発表された2番目は、3年間で210億ドルを調達することを目的としたより広範な資金調達計画です。

As of the end of Dec., $561 million had already been secured, much of it directed toward Bitcoin purchases – a strategy the company has increasingly aligned itself with over the past few years.

12月末の時点で、5億6,100万ドルがすでに確保されており、その多くはビットコインの購入に向けられています。これは、過去数年にわたって会社がますます一致している戦略です。

Within the software sector, these two transactions made up more than 70% of the $39.5 billion in fresh equity raised in 2024. That figure puts software ahead of every other sector in 2024 in terms of additional offerings, followed by biotechnology at $30.1 billion, oil & gas at $26.46 billion,REITs at $22.44 billion, and aerospace and defense at $21.13 billion.

ソフトウェアセクター内で、これら2つのトランザクションは、2024年に集められた新たな株式の395億ドルの70％以上を占めています。その数字は、2024年に追加の提供に関して他のすべてのセクターよりもソフトウェアを上回り、その後301億ドルのバイオテクノロジー、石油とガスが264.44億ドルの21.4億ドルの$ 21.1での石油とガスを繰り返します。

Notably, only biotechnology andREITs have consistently ranked among the top five sectors in recent years. Strategy’s outsized presence in software makes its contribution unusually concentrated.

特に、近年、アンドレイツが一貫して上位5つのセクターにランク付けされているバイオテクノロジーのみです。ソフトウェアにおける戦略の特大の存在により、その貢献は異常に集中します。

Few companies of Strategy’s size have moved this aggressively to tap equity markets in 2024. Fewer still have done so with such a narrow and defined purpose – accumulating Bitcoin through corporate balance sheet expansion.

戦略の規模の企業は、2024年にこの株式市場を積極的に動かしたものはほとんどありませんでした。これは、このような狭く定義された目的で、企業の貸借対照表の拡大を通じてビットコインを蓄積していることで、まだ少ないです。

In that sense, the company’s financial activity is less about conventional software growth and more about asset allocation at scale. Let’s decode what is happening behind the scenes

その意味で、同社の財務活動は、従来のソフトウェアの成長に関するものであり、大規模な資産配分に関するものです。舞台裏で何が起こっているのかをデコードしましょう

Strategy doubles down on its BTC thesis

戦略はBTC論文で倍増します

Strategy has continued its Bitcoin accumulation in early 2025, adding 6,911 BTC for approximately $584.1 million at an average price of $84,529 per coin, further solidifying its position as the largest public company by BTC holdings.

戦略は2025年初頭にビットコインの蓄積を継続し、コインあたり平均価格84,529ドルで約5億8,410万ドルで6,911 BTCを追加し、BTC Holdingsによる最大の公開会社としての地位をさらに強化しました。

As of March 25, the company holds a total of 506,137 BTC, which was acquired for approximately $33.7 billion at an average cost basis of $66,608. At Bitcoin’s current market price of around $87,000, Strategy’s holdings are valued at over $44 billion, reflecting an unrealized gain of about $10.3 billion, or roughly $20,392 per BTC.

3月25日の時点で、同社は合計506,137 BTCを保有しており、平均費用66,608ドルで約337億ドルで買収されました。ビットコインの現在の市場価格は約87,000ドルで、戦略の保有は440億ドルを超えると評価されており、約103億ドル、つまりBTCあたり約20,392ドルの未実現度を反映しています。

Halfway to a million bitcoin, and beyond.

100万のビットコインの途中、そしてそれ以上。

Year-to-date, the company has recorded a 7.7% BTC yield. This latest accumulation came shortly after Strategy reaffirmed its plans to raise capital via Class A strike preferred stock.

年初から、同社は7.7％のBTC利回りを記録しています。この最新の蓄積は、戦略がクラスAストライキ優先株を介して資本を調達する計画を再確認した直後に来ました。

While the filing specifies that funds may be used for “general corporate purposes,” prior behavior suggests a large portion will likely be allocated to crypto asset accumulation.

ファイリングは、資金が「一般的な企業目的」に使用される可能性があることを指定していますが、事前の行動は、大部分が暗号資産の蓄積に割り当てられる可能性が高いことを示唆しています。

Strategy’s approach stands in stark contrast to other corporate Bitcoin holders. For instance, Tesla holds about 11,500 BTC, while Block (formerly Square) has a little more than 8,000 BTC—both firms made their purchases years ago and have largely maintained static positions.

戦略のアプローチは、他の企業ビットコイン保有者とはまったく対照的です。たとえば、テスラは約11,500 BTCを保有していますが、ブロック（以前のスクエア）には8,000 BTCを少し超えています。どちらも何年も前に購入を行い、静的なポジションを大幅に維持しています。

In comparison, Strategy has been conducting multiple bitcoin acquisitions nearly every quarter since 2020 and remains the only publicly traded company with a defined strategy of accumulating bitcoin as a primary treasury reserve asset.

それに比べて、戦略は2020年以来、ほぼ四半期ごとに複数のビットコインの買収を実施しており、ビットコインを主要な財務省保護資産として蓄積する定義された戦略を持つ唯一の公開企業であり続けています。

STRK and financial engineering

STRKおよび金融工学

Earlier this year, Strategy introduced a new kind of financial instrument called STRK

今年の初めに、戦略はSTRKと呼ばれる新しい種類の金融商品を導入しました