La stratégie est-elle tranquillement remodeler la façon dont les entreprises publiques interagissent avec les marchés des capitaux - et son plan de 21 milliards de dollars pourrait-il établir un précédent pour les jeux de bilan aligné par Bitcoin?

Le rôle de la stratégie (auparavant microStrategy) dans les marchés des capitaux américains change de manière que peu auraient prévu il y a quelques années.

Strategy is quietly reshaping how public companies interact with capital markets – and its $21 billion plan could set a precedent for Bitcoin-aligned balance sheet plays, according to Bloomberg Intelligence.

La stratégie est en train de remodeler discrètement la façon dont les entreprises publiques interagissent avec les marchés des capitaux - et son plan de 21 milliards de dollars pourrait créer un précédent pour les jeux de bilan aligné par Bitcoin, selon Bloomberg Intelligence.

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Small fish, big splash

Petits poissons, grosses éclaboussures

Strategy’s (previously MicroStrategy) role in U.S. capital markets is changing in ways that few would have predicted.

Le rôle de la stratégie (auparavant microstrategy) sur les marchés des capitaux américains change de manière que peu auraient prédit.

Known primarily as an enterprise software firm, the company became one of the biggest Bitcoin (BTC) proxies and most active participants in equity financing in 2024 – despite accounting for just a small share of total market value.

Connu principalement sous le nom de société de logiciels d'entreprise, la société est devenue l'un des plus grands procurations de Bitcoin (BTC) et des participants les plus actifs au financement des actions en 2024 - malgré la prise en compte d'une petite part de la valeur marchande totale.

As of Mar. 25, Strategy has a market capitalization of $87.64 billion, ranking it 109th among U.S. companies and 211th globally. On paper, that places it well below the largest public firms. Yet in terms of equity raised or announced in 2024, it stands out sharply.

Depuis le 25 mars, la stratégie a une capitalisation boursière de 87,64 milliards de dollars, ce qui le classe 109e parmi les entreprises américaines et 211e à l'échelle mondiale. Sur le papier, cela le place bien en dessous des plus grandes entreprises publiques. Pourtant, en termes de capitaux propres levés ou annoncés en 2024, il se démarque fortement.

According to Bloomberg Intelligence data shared by Matthew Sigel, Head of Digital Assets Research at VanEck, Strategy represents only 0.07% of the U.S. equity market by value, but accounts for 16% of all equity raised or announced in 2024.

Selon les données de Bloomberg Intelligence partagées par Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez Vaneck, la stratégie ne représente que 0,07% du marché des actions américaines par valeur, mais représente 16% de toutes les capitaux propres levés ou annoncés en 2024.

Tiny market cap. Huge footprint.$MSTR = 0.07% of U.S. equities by value.But 16% of all equity raised or announced in 2024Bitcoin isn’t just a store of value. It’s a magnet for capital.

Petite capitalisation boursière. Énorme empreinte. $ MSTR = 0,07% des actions américaines par valeur. Mais 16% de toutes les capitaux propres augmentés ou annoncés en 2024bitcoin ne sont pas seulement un magasin de valeur. C'est un aimant pour le capital.

A large portion of this came from two offerings. One was a $2 billion convertible note issuance completed in November 2024. The second, announced in October 2024, is a broader funding plan that aims to raise $21 billion over three years.

Une grande partie de cela est venue de deux offres. L'un était une émission de billets convertibles de 2 milliards de dollars réalisée en novembre 2024. La seconde, annoncée en octobre 2024, est un plan de financement plus large qui vise à lever 21 milliards de dollars sur trois ans.

As of the end of Dec., $561 million had already been secured, much of it directed toward Bitcoin purchases – a strategy the company has increasingly aligned itself with over the past few years.

À la fin de décembre, 561 millions de dollars avaient déjà été obtenus, une grande partie des achats de bitcoins - une stratégie avec laquelle l'entreprise s'est de plus en plus alignée au cours des dernières années.

Within the software sector, these two transactions made up more than 70% of the $39.5 billion in fresh equity raised in 2024. That figure puts software ahead of every other sector in 2024 in terms of additional offerings, followed by biotechnology at $30.1 billion, oil & gas at $26.46 billion,REITs at $22.44 billion, and aerospace and defense at $21.13 billion.

Dans le secteur des logiciels, ces deux transactions représentaient plus de 70% des 39,5 milliards de dollars en actions fraîches levées en 2024. Ce chiffre met un logiciel devant tous les autres secteur en 2024 en termes d'offres supplémentaires, suivie de la biotechnologie à 30,1 milliards de dollars, du pétrole et du gaz à 26,46 milliards de dollars, des REIT à 22,44 milliards de dollars et de l'aérospace et de l'aérospace et de la défense à 21,13 milliards de dollars.

Notably, only biotechnology andREITs have consistently ranked among the top five sectors in recent years. Strategy’s outsized presence in software makes its contribution unusually concentrated.

Notamment, seuls les Andreits de la biotechnologie se sont régulièrement classés parmi les cinq meilleurs secteurs ces dernières années. La présence démesurée de la stratégie dans le logiciel rend sa contribution inhabituellement concentrée.

Few companies of Strategy’s size have moved this aggressively to tap equity markets in 2024. Fewer still have done so with such a narrow and defined purpose – accumulating Bitcoin through corporate balance sheet expansion.

Peu d'entreprises de la taille de Strategy l'ont déplacé de manière agressive pour exploiter les marchés boursiers en 2024. Moins de moins l'ont fait avec un objectif aussi étroit et défini - accumulant le bitcoin grâce à l'expansion du bilan d'entreprise.

In that sense, the company’s financial activity is less about conventional software growth and more about asset allocation at scale. Let’s decode what is happening behind the scenes

En ce sens, l'activité financière de l'entreprise concerne moins la croissance des logiciels conventionnels et plus la répartition des actifs à grande échelle. Décodons ce qui se passe dans les coulisses

Strategy doubles down on its BTC thesis

La stratégie se double de sa thèse BTC

Strategy has continued its Bitcoin accumulation in early 2025, adding 6,911 BTC for approximately $584.1 million at an average price of $84,529 per coin, further solidifying its position as the largest public company by BTC holdings.

La stratégie a poursuivi son accumulation de Bitcoin au début de 2025, ajoutant 6 911 BTC pour environ 584,1 millions de dollars à un prix moyen de 84 529 $ par pièce, renforçant encore sa position en tant que plus grande entreprise publique par BTC Holdings.

As of March 25, the company holds a total of 506,137 BTC, which was acquired for approximately $33.7 billion at an average cost basis of $66,608. At Bitcoin’s current market price of around $87,000, Strategy’s holdings are valued at over $44 billion, reflecting an unrealized gain of about $10.3 billion, or roughly $20,392 per BTC.

Au 25 mars, la société détient un total de 506 137 BTC, qui a été acquise pour environ 33,7 milliards de dollars à un coût moyen de 66 608 $. Au prix du marché actuel de Bitcoin d'environ 87 000 $, les avoirs de la stratégie sont évalués à plus de 44 milliards de dollars, reflétant un gain non réalisé d'environ 10,3 milliards de dollars, soit environ 20 392 $ par BTC.

Halfway to a million bitcoin, and beyond.

À mi-chemin d'un million de Bitcoin, et au-delà.

Year-to-date, the company has recorded a 7.7% BTC yield. This latest accumulation came shortly after Strategy reaffirmed its plans to raise capital via Class A strike preferred stock.

Année à jour, la société a enregistré un rendement en BTC de 7,7%. Cette dernière accumulation est survenue peu de temps après que la stratégie a réaffirmé ses plans pour lever des capitaux via des actions privilégiées de grève de classe A.

While the filing specifies that funds may be used for “general corporate purposes,” prior behavior suggests a large portion will likely be allocated to crypto asset accumulation.

Alors que le dépôt spécifie que les fonds peuvent être utilisés à des fins générales ", un comportement préalable suggère qu'une grande partie sera probablement allouée à l'accumulation d'actifs cryptographiques.

Strategy’s approach stands in stark contrast to other corporate Bitcoin holders. For instance, Tesla holds about 11,500 BTC, while Block (formerly Square) has a little more than 8,000 BTC—both firms made their purchases years ago and have largely maintained static positions.

L'approche de la stratégie contraste fortement avec d'autres détenteurs de bitcoins d'entreprise. Par exemple, Tesla détient environ 11 500 BTC, tandis que Block (anciennement Square) a un peu plus de 8 000 BTC - les entreprises ont fait leurs achats il y a des années et ont largement conservé des positions statiques.

In comparison, Strategy has been conducting multiple bitcoin acquisitions nearly every quarter since 2020 and remains the only publicly traded company with a defined strategy of accumulating bitcoin as a primary treasury reserve asset.

En comparaison, la stratégie mène plusieurs acquisitions de Bitcoin presque tous les trimestres depuis 2020 et reste la seule entreprise cotée en bourse avec une stratégie définie d'accumulation de Bitcoin en tant qu'actif de réserve du Trésor primaire.

STRK and financial engineering

STRK et génie financier

Earlier this year, Strategy introduced a new kind of financial instrument called STRK

Plus tôt cette année, la stratégie a introduit un nouveau type d'instrument financier appelé STRK