ビットコイン（BTC）ETF養子縁組の次の重要な急増は、主要なワイヤーハウスから来るでしょう

ブルームバーグインテリジェンスの調査アナリストであるナタリーブルネルが主催するコインストリーポッドキャストの最新エピソードでは、ビットコインエクスチェンジトレードファンド（ETF）の採用の次の重要な急増が、UBS、モーガンスタンレー、マリルリンチなどの主要なワイヤーハウスから来る可能性が高い理由を概説しました。

In the latest episode of the Coinstories podcast with Nathalie Brunell, James Seyffart, a research analyst at Bloomberg Intelligence, explained why the next significant surge of Bitcoin Exchange-Traded Fund (ETF) adoption is likely to come from major wirehouses, such as UBS, Morgan Stanley, and Merrill Lynch.

Nathalie BrunellとのCoinstories Podcastの最新エピソードで、ブルームバーグインテリジェンスの調査アナリストであるJames Seyffartは、ビットコインExchange-Traded Fund（ETF）の採用の次の重要な急増がUBS、Morgan Stanley、Merrill Lynchなどの主要なワイヤーハウスから来る可能性が高い理由を説明しました。

These large institutions, which typically manage the portfolios of high-net-worth individuals, have not yet broadly recommended Bitcoin ETFs—but Seyffart believes that when they do, it could spark a momentous wave in the market.

通常、富裕層の個人のポートフォリオを管理するこれらの大規模な機関は、ビットコインETFをまだ広く推奨していませんが、Seyffartは、彼らがそうすることで、市場で大きな波を引き起こす可能性があると考えています。

Bitcoin ETFs See Record-Breaking Inflows

ビットコインETFは、記録破りの流入を参照してください

Discussing the unprecedented success of spot ETFs since they began trading in 2024, Seyffart drew a comparison to gold ETFs launched decades prior. In his words: “My favorite chart of this is if you just look at the gold ETF asset growth over time… Bitcoin ETFs blow away everything you can possibly look at. Even if you adjust inflation-adjust, it doesn’t matter.”

Seyffartは、2024年に取引を開始して以来、Spot ETFの前例のない成功について議論し、数十年前に開始されたGold ETFとの比較を引き出しました。彼の言葉では、「これの私のお気に入りのチャートは、時間の経過とともに金のETF資産の成長を見るだけの場合です。インフレ調整を調整しても、それは問題ではありません。」

He explained how the most widely traded spot Bitcoin ETF—BlackRock’s IBIT—rapidly approached the asset size of older gold ETFs, underscoring how quickly it gathered investor funds. At its January peak of around $122–123 billion in assets, Bitcoin ETFs were nearing the roughly $130 billion held by early-mover gold ETFs launched in 2004. “IBIT is the fastest ETF to $50 billion as an entire category,” Seyffart noted, emphasizing that the fund met this threshold in a matter of a couple of hundred days. “The previous record was over a thousand days.”

彼は、最も広く取引されているスポットビットコインETF（ブラックロックのIBIT）が、古いゴールドETFの資産サイズに急いでアプローチし、投資家の資金がどれだけ速く集まったかを強調したことを説明しました。 1月のピーク時に約122〜123億ドルの資産で、ビットコインETFは2004年に開始されたアーリーモーバーゴールドETFが保有する約1,300億ドルに近づいていました。 「以前の記録は千日以上でした。」

Although the strength of BTC’s price performance helped amplify the total assets under management, Seyffart stressed that the capital inflows themselves were striking. He cited the peak at about “just over $40 billion” of inflows in under a year, with overall spot ETF assets still hovering over $100 billion.

BTCの価格パフォーマンスの強さは、管理下の資産の総資産を増幅するのに役立ちましたが、Seyffartは、資本の流入自体が印象的であると強調しました。彼は、1年未満で約400億ドルを超える流入」でピークを引用し、全体的なスポットETF資産は1,000億ドルを超えています。

While a variety of spot Bitcoin ETFs exist, with numerous asset managers launching their own funds, IBIT has “truly run away” in terms of both assets and liquidity, according to Seyffart. He detailed how funds from Fidelity (FBTC), Grayscale (GBTC), Ark Invest, Bitwise, and VanEck are still profitable, but none come close to matching IBIT’s daily trading volume and market depth.

Seyffartによると、さまざまなスポットビットコインETFが存在しますが、多数の資産マネージャーが独自の資金を立ち上げていますが、IBITは資産と流動性の両方の点で「真に逃げて」います。彼は、Fidelity（FBTC）、Grayscale（GBTC）、Ark Invest、Bitwise、およびVaneckからの資金が依然として利益を上げていることを詳述しましたが、IBitの毎日の取引量と市場の深さに近いものはありません。

Citing 13F filings—forms certain institutional investors must file with the U.S. Securities and Exchange Commission—Seyffart said that as of late 2024, approximately 25% of ETF holdings can be directly attributed to institutions that meet the filing criteria. He further explained that hedge funds appear to be the single largest identifiable group among those filers: “The biggest holders, ironically enough, are hedge funds… $10 plus billion worth of these things.”

13Fの申請を引用して、特定の機関投資家が米国証券取引委員会に提出しなければならないと述べています。Seyffartは、2024年後半の時点で、ETF保有の約25％がファイリング基準を満たす機関に直接起因する可能性があると述べました。彼はさらに、ヘッジファンドはこれらのファイラーの中で最大の識別可能なグループであるように見えると説明しました。「皮肉なことに、最大の保有者はヘッジファンドです。

A significant portion of hedge fund interest, according to Seyffart, comes from a “basis trade,” a near-arbitrage strategy in which managers buy the spot Bitcoin ETF while simultaneously shorting the futures market. Because bitcoin futures traded on the Chicago Mercantile Exchange (CME) can carry a premium, traders seek to pocket the spread when the futures contract settles.

Seyffartによると、ヘッジファンドの利子のかなりの部分は、「基本取引」から来ています。これは、マネージャーがビットコインETFを購入しながら、同時に先物市場をショートさせながら、マネージャーがスポットビットコインETFを購入することです。シカゴマーカンタイルエクスチェンジ（CME）で取引されているビットコイン先物はプレミアムを運ぶことができるため、トレーダーは先物契約が落ち着くときにスプレッドをポケットに入れようとします。

He described this approach as “delta neutral,” meaning it does not directly push Bitcoin’s price higher or lower: “It’s basically risk-free… You’re selling forward the futures contracts because there’s a persistent premium and offsetting that with the ETFs. So it shouldn’t really impact price in some massive way.”

彼はこのアプローチを「デルタニュートラル」と表現しました。つまり、ビットコインの価格を高くまたは低くしないことを意味します。したがって、価格に大きな影響を与えることはありません。」

The Next Big Catalyst

次の大きな触媒

According to Seyffart, wirehouses and other top-tier wealth managers control trillions in assets, and many of them have yet to systematically offer or recommend Bitcoin ETFs. Current protocol at some of these firms allows clients to request Bitcoin ETF purchases, but does not permit advisors to recommend them proactively. “If you say, ‘You’re my advisor and I want you to put 2% in Bitcoin,’ in most cases they can do that. But they’re not allowed to come to you and say, ‘I recommend it,’” Seyffart noted, referencing how many major brokerages classify Bitcoin-focused investing.

Seyffartによると、Wirehousesやその他の最高級のウェルスマネージャーは、兆が資産の数兆を制御しており、それらの多くはまだ体系的にビットコインETFを提供または推奨していません。これらの企業の一部での現在のプロトコルにより、クライアントはビットコインETF購入を要求することができますが、アドバイザーが積極的に推奨することは許可されていません。 「あなたが「あなたは私のアドバイザーであり、私はあなたがビットコインに2％を入れてほしい」と言うなら、ほとんどの場合、彼らはそれをすることができます。しかし、彼らはあなたのところに来て、「私はそれをお勧めします」と言うことは許されていません」とSeyffartは述べ、ビットコイン中心の投資を分類する主要な証券会社の数を参照しました。

He emphasized that this restriction is likely to ease over time. As soon as the largest wirehouses and brokerages more widely approve of or officially recommend BTC ETF positions—such as a “2% or 5% satellite portion” of a typical portfolio—Bitcoin ETF adoption could surge to new levels.

彼は、この制限が時間の経過とともに緩和される可能性が高いことを強調しました。最大のワイヤーハウスと証券会社が、典型的なポートフォリオの「2％または5％衛星部分」など、BTC ETFのポジションをより広く承認または公式に推奨するとすぐに、Bitcoin ETFの採用が新しいレベルに急増する可能性があります。

Seyffart stated: “The next big wave of adoption is […] corporations possibly buying [Bitcoin], obviously nations and states potentially adding this to their balance sheets, is another big thing. But for the ETF side of things, it’s really those wirehouses and advisers; they control trillions of dollars of assets, like they’re the people who manage the money of really wealthy people.”

Seyffartは次のように述べています。「次の養子縁組の大きな波は[…]企業が[ビットコイン]を購入する可能性があります。しかし、物事のETF側にとっては、実際にはそれらのワイヤーハウスとアドバイザーです。彼らは本当に裕福な人々のお金を管理する人々のように、数兆ドルの資産を制御しています。」

He added the wirehouses “control the money of centimillionaires, billionaires, you name it

彼はワイヤーハウスを追加しました。