トークン化された実世界資産（RWAS）のより広範な採用への最大のハードルは規制ではなく、専用の流通市場の不足です

しかし、一般的な信念に反して、ハードルはあいまいな規制ではありません

The market for tokenized real-world assets (RWAs) is growing by the day, but contrary to belief, the biggest hurdle to broader adoption isn’t regulation, but a lack of dedicated secondary markets for buying and selling tokenized securities, according to Prometheum founder and co-CEO Aaron Kaplan.

Prometheumの創設者であり共同Ceo Aaron Kaplanによると、トークン化された現実世界資産（RWAS）の市場は日ごとに成長していますが、より広範な採用への最大のハードルは規制ではなく、トークン化された証券を売買するための専用の流通市場の不足です。

In an interview with Cointelegraph, Kaplan drew attention to ARK Invest CEO Cathie Wood’s recent appearance at the Digital Asset Summit in New York, where she said that a lack of regulatory clarity is preventing her company from tokenizing its funds.

Cointelegraphとのインタビューで、KaplanはARK Invest CEOのCatie WoodがニューヨークのDigital Asset Summitに最近登場したことに注意を向けました。彼女は、規制の明確性の欠如が会社の資金を妨げることを妨げていると述べました。

“Contrary to popular belief, however, the hurdle isn’t ambiguous regulation,” said Kaplan, who noted that the US Securities and Exchange Commission’s (SEC) special purpose broker-dealer framework and Alternative Trading System (ATS) licensing “already provide a regulated pathway for issuing blockchain-native funds that offer efficiency advantages over traditional issuances.”

「しかし、一般的な信念に反して、ハードルはあいまいな規制ではありません」とカプランは言いました。カプランは、米国証券取引委員会（SEC）の特別な目的のブローカーディーラーフレームワークと代替取引システム（ATS）のライセンスが「すでに従来の発行にわたって効率的な利点を提供する規制された経路を提供する」と述べました。

“The real bottleneck lies in the limited market infrastructure for delivering tokenized securities trading to a broad investor base.”

「本当のボトルネックは、トークン化された証券取引を幅広い投資家ベースに提供するための限られた市場インフラストラクチャにあります。」

Excluding stablecoins, the value of tokenized RWAs has increased by nearly 8% to $19.5 billion over the past 30 days, according to industry data. Private credit and US Treasury debt remain the two largest use cases.

Stablecoinsを除くと、業界のデータによると、トークン化されたRWAの価値は過去30日間で8％近く増加して195億ドルに増加しました。民間信用と米国財務省の債務は、2つの最大のユースケースのままです。

The value of tokenized RWAs has grown rapidly over the past year. Source: RWA.xyz

トークン化されたRWAの価値は、過去1年間で急速に成長しました。出典：rwa.xyz

“These assets currently sit on a handful of blockchains, but there is still no fully public secondary market where institutional and retail investors can buy, sell, and trade them, as they do with traditional securities on Nasdaq or through a brokerage account like Fidelity,” said Kaplan, who identified two general approaches for building out these platforms.

「これらの資産は現在、少数のブロックチェーンにありますが、NASDAQの従来の証券と同様に、機関投資家や小売投資家がそれらを売買、取引できる完全な公共流通市場はまだありません」

The first is building tokenized securities markets using decentralized finance (DeFi) frameworks, much like what Ondo Finance, Ethena Labs and Securitize are doing.

1つ目は、Ondo Finance、Ethena Labs、Securitizeが行っているように、分散型ファイナンス（DEFI）フレームワークを使用してトークン化された証券市場を構築することです。

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The second approach involves integrating tokenization protocols into existing brokerage platforms that operate under SEC-registered entities and are subject to federal securities laws.

2番目のアプローチでは、トークン化プロトコルを、SEC登録されたエンティティで動作し、連邦証券法の対象となる既存の証券会社に統合することです。

“Legacy crypto and fintech platforms are already accustomed to facilitating cryptocurrency trading, so you would expect them to seek to broaden their offerings to include tokenized securities,” said Kaplan.

「Legacy CryptoとFintechのプラットフォームは、暗号通貨取引を促進することにすでに慣れているため、トークン化された証券を含むために提供を拡大しようとすることが期待されます」とKaplan氏は述べています。

While many in the latter camp do not operate digitally, they “won’t cede market share without a fight,” said Kaplan. “Many are already investing in their own tokenization initiatives, or partnering with fintech and crypto firms, to remain competitive.”

後者のキャンプの多くはデジタルで運営されていませんが、「戦いなしで市場シェアを譲りません」とカプランは言いました。 「多くの人は、競争力を維持するために、すでに独自のトークン化イニシアチブまたはフィンテック企業や暗号企業と提携していることにすでに投資しています。」

As a digital asset trading and custody firm, Prometheum is attempting to bridge the infrastructure gap by building a full-service digital asset securities marketplace. The company claims that securities traded on Prometheum have reduced fees, faster settlement times and increased efficiency.

Prometheumは、デジタル資産取引および親権会社として、フルサービスのデジタル資産証券市場を構築することにより、インフラストラクチャのギャップを埋めようとしています。同社は、プロメテウムで取引されている証券が手数料を削減し、決済時間を速く、効率が向上したと主張しています。

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Investors want ‘digital native’ versions of assets they’ve always known

投資家は、彼らが常に知っている資産の「デジタルネイティブ」バージョンを望んでいます

Perhaps the biggest demand driver for tokenized assets among traditional investors is that they want to access “digital native versions of all assets, in addition to crypto tokens, through a single ecosystem they are comfortably using [...] to meet a range of financial goals,” said Kaplan.

おそらく、従来の投資家の中でトークン化された資産の最大の需要ドライバーは、「暗号トークンに加えて、すべての資産のデジタルネイティブバージョン、単一のエコシステムを介して[...]を使用してさまざまな財務目標を達成することを望んでいるということです。

One area where tokenization appears to be gaining traction is in real estate. As Cointelegraph recently reported, luxury and commercial properties are being tokenized all over North America and secondary markets are being established to enable the trading of tokenized shares.

トークン化が牽引力を獲得しているように見える領域の1つは、不動産にあります。 Cointelegraphが最近報告したように、高級および商業用不動産は北米全体でトークン化されており、トークン化された株式の取引を可能にするために、流通市場が確立されています。

A 2024 report by Boston Consulting Group (BCG) called tokenization a “game-changing blockchain use case in financial services” due to its scalability and near-instant transactions.

ボストンコンサルティンググループ（BCG）による2024年のレポートでは、そのスケーラビリティと近視のトランザクションにより、トークン化を「金融サービスにおけるゲームを変えるブロックチェーンユースケース」と呼びました。

According to BCG managing director and senior partner Sean Park, tokenization could boost investors’ annual returns by roughly $100 billion while increasing the revenue streams of financial institutions.

BCGのマネージングディレクターであり上級パートナーのショーンパークによると、トークン化は、金融機関の収益源を増やしながら、投資家の年間収益を約1,000億ドル増加させる可能性があります。

Tokenized RWAs as an investable asset class reached an “inflection point” in 2023. Source: Boston Consulting Group

投資可能な資産クラスとしてのトークン化されたRWAは、2023年に「変曲点」に到達しました。出典：ボストンコンサルティンググループ

The potential of tokenization has even been flagged by the World Economic Forum in a recent article published by Digital Asset co-founder and CEO Yuvan Roozon Monday, May 13.

トークン化の可能性は、5月13日月曜日、Digital Assetの共同設立者兼CEOのYuvan Roozonが発行した最近の記事で、世界経済フォーラムによってフラグを立てています。

In the article, Roozo showed that roughly 10% of the $230 trillion global securities market is eligible for use as collateral.

記事では、Roozoは、230兆ドルの世界証券市場の約10％が担保として使用できることを示しました。

“Tokenization, which improves collateral mobility and capital efficiency, could unlock this untapped capital and optimize intraday liquidity so that funds can be accessed and moved within the same trading day to meet payment and settlement obligations,” said Roozo.

「担保のモビリティと資本効率を向上させるトークン化は、この未開発の資本のロックを解除し、日中の流動性を最適化して、同じ取引日内に資金にアクセスして移動して支払いと和解の義務を果たすことができるようにすることができます」とRoozo氏は述べています。