上海アップグレードとは何ですか?

イーサリアムのロードマップの次の段階は、今年後半に行われるシャーディングを除けば、今年の 2 つの主要イベントのうちの最初の段階です。イーサリアム上海アップグレードは、マージ以来最大のイーサリアムアップグレードです。これにより、最終的にETHステーカーがステークを解除し、ネットワークからETH報酬を引き出すことが可能になります。

上海アップグレードは 2023 年 4 月に実施される予定です。アップグレードには 5 つの異なる側面がありますが、最も重要なことは、ユーザーが初めて賭けた ETH を引き出すことができることです。これらのユーザーの多くは、ステーキング市場が始まってから 2 年後に ETH を引き出すことになります。

このアップグレードは、今後投資家にとってこれが何を意味するのか、このアップグレードがETHの価格にどのような影響を与えるのかなど、多くの疑問を引き起こしています。

しかし、これらの質問をさらに深く掘り下げる前に、いくつかの基本に触れてみましょう。

それはすべてリキッドステーキングの概念から始まりました。これは急速に暗号通貨の最も重要なセクターの一つに成長し、分散型取引所に次いでトータルバリューロック（TVL）で2位に位置しています。

リキッドステーキングとは何ですか?なぜ必要ですか?

ブロックチェーン上のトランザクションが処理されるには、コンセンサスメカニズムが必要です。最も一般的な 2 つのコンセンサス メカニズムは、Proof-of-Work (PoW) と Proof-of-Stake (PoS) です。ビットコインは前者を使用し、イーサリアム、ソラナ、BNBは後者を使用します。コンセンサス メカニズムにより、中央機関に依存することなく、ネットワーク ノード (コンピューター) がブロックチェーンの状態、有効なトランザクション、およびブロックの追加について合意することが保証されます。

ビットコインで使用される PoW では、マイナーはトランザクションを検証するために複雑なパズルを解く必要があります。一方、PoS では、トランザクションを検証する権利を獲得するために、バリデーターがブロックチェーンのネイティブ トークンの一部を「ステーク」する必要があります。バリデーターはトランザクションを検証し、ブロックチェーンにブロックを追加し、その結果として報酬を受け取ります。

ただし、最大の PoS ブロックチェーンであるイーサリアムのバリデーターは、最低 32 ETH (約 52,000 ドル相当) をステークする必要があるという課題があります。この金額はほとんどのユーザーにとって現実的ではなく、イーサリアムでのステーキングにアクセスできなくなります。そこで、ユーザーが 32 ETH を保有していなくても報酬を得るために少額の ETH を入金できる「リキッド ステーキング」と呼ばれるサービスをユーザーに提供する、Lido、Rocket Pool、Tranchess などのプラットフォームが登場しました。

2020年12月にステーキングが可能になって以来、ステーキングされたETHは2年以上ロックされたままになっています。合併中の 2022 年に新しいコンセンサス メカニズムに移行した後も、ネットワークが分散化され安全であり続けることを保証するために、ステークド イーサはロックされていました。ただし、これは、ユーザーが好みに応じてステークした資産を引き出すことができる他のプールとはまったく対照的です。このため、イーサリアムステーキングは投資家にとって理想的とは言えない選択肢となり、保有者にイーサトークンの流動性を提供するリキッドステーキングの台頭の一因となりました。

上海のアップグレードが投資家にとってなぜ重要なのか?

本題の上海アップグレードに戻ります。

上海のアップグレードを見越して、バリデーターの数は最近 500,000 人に達しました。このアップグレードにより、予期せぬ市場状況が発生した場合にステーキングされた ETH がロックされなくなるため、ステーキングに関連するリスクが軽減されます。投資家はリスクを管理し、市場の変化に対応するために資金を引き出すオプションを必要とします。投資する前に、利用規約を理解することが重要です。

このアップグレードは参加率の向上を引き起こす可能性があり、ネットワーク セキュリティの向上、ノード バリデータの稼働時間の向上、優れたブロック スペース効率、分散化の向上など、多くのメリットがもたらされます。

投資家がネットワークの分散化に貢献するにつれて、ロックが解除されたイーサはバリデーター全体に広がります。その結果、より多くのバリデーターにリスクが分散されます。つい最近まで、非常に少数のバリデーターの間で大量のイーサが預けられていました。これはイーサリアムネットワークに集中リスクをもたらしますが、上海アップグレードはこのリスクに対処するのに役立ちます。

また、これまではETHを2年間どこかに預けると出金できないという危険を冒すことができなかった個人や機関にとっても、ステーキングはより利用しやすくなります。

上海のアップグレードはETHの価格に影響を与えますか?

マージと同様に、アップグレードに向けた準備段階で ETH 価格にわずかな変化が見られる可能性があります。アップグレードによってリスクが軽減され、ネットワークのセキュリティが向上することを考えると、ネガティブな傾向よりもポジティブな傾向の可能性がはるかに高くなります (財務上のアドバイスではありません)。

このアップグレードによりバリデーターの大量流出が引き起こされるのではないかという懸念もある。ただし、引き出しは1日あたり43,000 ETHに制限されるため、これを防ぐための措置が講じられています。しかし、供給増加への懸念が短期的には市場心理を損なう可能性がある。

結論

上海アップグレードにより、ステーキングされたETHはロックされなくなり、ユーザーは資金を柔軟に引き出すことができるようになります。これはリスクを管理し、市場の変化に対応するために重要です。これにより、大量のETHを保有する機関や投資家を含む幅広いユーザーがステーキングを利用しやすくなります。これにより、ネットワーク セキュリティの向上、バリデータの稼働時間の向上、分散化の推進、ブロック スペース効率の向上につながる可能性があります。

ETH上海アップグレードの詳細についてはこちらをご覧ください。

著者: Danny Chong、 Tranchess共同創設者

Danny Chong は、利回りを向上させる資産トラッカーであり、イーサリアムと BNB チェーンのリキッド ステーキングを提供するマルチチェーン バリデーターである Tranchess の共同創設者です。 2020年にDeFi業界に加わる前は、ダニーはクレディ・アグリコルCIB、ソシエテ・ジェネラル、BNPパリバで投資銀行業務に17年以上の経験を持ち、APAC地域のトレーディング、販売、管理において主導的な役割を果たしてきました。