暗号通貨のフラットコインとは何ですか?

法定通貨に固定されている従来のステーブルコインとは異なり、フラットコインは長期にわたって一定の購買力を維持することを目的としています。これらは、その価値が法定通貨や商品ではなく、生活費に固定されている暗号通貨です。

最初のフラットコインである Nuon は、Truflation と呼ばれるオラクル ネットワークを介してインフレを追跡するアルゴリズムを使用しています。Truflation は、何百万もの商品の価格を監視して、生活費の変化率を決定します。次に、プロトコルはアルゴリズムによってコインの供給量を調整し、基準日からの元の 1 ドルの値にペッグを維持します。

これは、インフレが基礎となる法定通貨に影響を与えるため、物価に対する相対的な価値が時間の経過とともに変動する可能性があるテザーのような人気のあるステーブルコインとは異なります。フラットコインの目的は、インフレ効果に抵抗する「フラット」な価値を提供することです。

フラットコインはどのようにペッグを維持するのでしょうか?

ペッグを維持するには賢明な経済学が必要です。フラットコインの場合、結局のところ、担保と調整可能な供給が必要になります。

フラットコインの場合、ユーザーはBTCやETHなどの他の資産を入金することでフラットコインを過剰担保にする必要があります。これにより、価格変動を吸収するクッションが提供されます。次に、プロトコルはTruflationオラクルを使用して、ペッグを維持するために流通する暗号コインの供給量をアルゴリズム的に調整します。価値が 1 ドルを超えて上昇しすぎると、価格を下げるために新しいコインが鋳造され、販売されることがあります。 1ドル（購買力）を大きく下回りすぎると、コインが買い戻され、供給を減らすために燃やされる可能性があります。

これにより、価格が目標値に戻ります。ただし、このシステムは外部データ フィードに大きく依存しているため、オラクルの操作や障害が発生した場合にはリスクが生じます。また、USDC のような法定通貨に裏付けられたコインとは異なり、ユーザーの積極的な参加も必要です。フラットコインの調整可能なペッグの長期的な存続可能性はまだ証明されていません。

なぜフラットコインが必要なのでしょうか?

フラットコインは、高インフレの中での他のステーブルコインモデルの苦戦への対応として登場しました。 USDT や USDC などの法定通貨にペッグされたステーブルコインは、基礎となる通貨 (通常は米ドル) と同程度の安定性しかありません。新型コロナウイルス感染症後にインフレが加速したため、法定通貨の購買力は大幅に低下した。これはペッグされたステーブルコインに影響を与え、購買力を維持する能力を低下させました。

BTC のような不安定な仮想通貨も、このインフレ上昇期に安定性をもたらすことができませんでした。 BTC は本質的にデフレ的ですが、投資資産としてのボラティリティにより、保有者は劇的な価格変動にさらされます。フラットコインは、他の暗号通貨のボラティリティを回避しながら法定通貨のインフレを回避する方法を提供することを目的としています。

フラットコインは、商品の固定バスケットに価値を固定することにより、長期にわたって予測可能な購買力を提供することを目指しています。これは、購買力に対する法定通貨の切り下げからの避難を求めている人々にとって魅力的です。この技術が効果的であることが証明されれば、フラットコインは法定通貨に固定されたコインやBTCのようなデフレだが不安定な資産よりも優れたインフレヘッジとなる可能性がある。

フラットコインは他のステーブルコインとどう違うのですか?

フラットコインには、法定通貨ペッグコインや暗号通貨担保コインなどの主要なステーブルコインモデルと比較して、いくつかの重要な違いがあります。

最も広く使用されているステーブルコインは法定通貨にペッグされており、テザーや USD コインがその代表的な例です。これらは、ドルまたは他の通貨との 1 対 1 のペッグを維持するために、基礎となる法定通貨準備金を保持します。利点は、ペッグが維持されている場合のシンプルで信頼性の高い価格の安定です。しかし、法定通貨への依存はインフレリスクにさらされます。

DAIのような暗号担保付きステーブルコインは、他の暗号通貨を使用してステーブルコインの価値を裏付けることでこれを回避します。ただし、これらの担保トークンのボラティリティは依然としてペッグを不安定にする可能性があります (TerraUSD フラッシュバック)。フラットコインは、価格ではなく、時間の経過とともに購買力を安定させることに重点を置いています。

この専用の焦点には、ペグの保守がより複雑になるという代償が伴います。フラットコインは、単純な法定通貨の裏付けではなく、積極的なユーザーの参加と複雑なアルゴリズムによる供給の変更に依存しています。フラットコインのメカニズムが長期的に安定を維持できるかどうかはまだ分からない。しかし、彼らは革新的なアプローチを提案します。

フラットコインの課題は何ですか?

フラットコインは紙の上では利点を提供しますが、実行可能なステーブルコインソリューションになるには依然としてハードルに直面しています。 1 つは、インフレ率に関する外部データの提供をオラクルに依存していることです。オラクルは障害の中心点になります。オラクルが侵害されると、フラットコインのペッグが壊れる可能性があります。

フラットコインは採用の課題にも直面しています。ペグを担保して安定させるには、ユーザーの積極的な参加が必要です。法定通貨に裏付けられたコインは受動的に動作しますが、フラットコインは継続的なユーザーの活動を必要とするため、鶏が先か卵が先かという問題が生じます。また、単純な法定通貨裏付けモデルと比較して複雑さが増します。

フラットコインが本当に長期的な安定性を維持できるかどうかは不明です。 CPI ペッグ目標を達成するには、複雑なシステムで需要と供給のバランスを常に保つ必要があります。そして、インフレが冷え込んだ場合、フラットコインはデフレのリスクに直面し、下値ペッグが解除される可能性さえある。これらのモデルは、不安定な市場で大規模にテストされていません。

規制上の扱いも不確実なままである。フラットコインは現在、監視されることなく運営されているが、普及が進めば、最終的には規制当局が担保や準備金に関してより厳しい要件を課す可能性がある。これは、分散型の性質に影響を与える可能性があります。

専門家はフラットコインについてどう考えていますか?

フラットコインは、仮想通貨の思想的指導者や経済学者の間で興奮と同時に懐疑的な見方も生み出しています。通貨の価値を法定通貨ではなく商品のバスケットに結び付けるという概念は専門家の興味をそそりますが、多くの人はそれが大規模に確実に機能するかどうか疑問に思っています。

Coinbase CEOのブライアン・アームストロング氏とETH共同創設者のヴィタリック・ブテリン氏は、法定通貨ではなくインフレに連動する仮想通貨について熱意を表明している。しかし、ブテリン氏は、これをスムーズに機能させるには、かなり難しいアルゴリズムの問​​題が関係しているとも警告しています。

仮想通貨以外では、フラットコインは提案されているインフレ連動国債と類似点があります。ブロックチェーン技術を応用して中央銀行の政策に依存しない通貨を作成したフラットコインを賞賛する人もいる。しかし、経済学者らは、特定の商品バスケットに依存すると、時間の経過とともに経済の相対価格が歪む可能性があると主張している。

法定通貨としてのフラットコイン

より急進的な見方では、フラットコインが各国の法定通貨と競合する、あるいはそれに代わる交換媒体へと進化することを想定しています。フラットコイン支持者の中には、政府は中央銀行が発行する従来の通貨の代わりにインフレ耐性のある暗号モデルを採用すべきだと主張する人もいるかもしれない。

エルサルバドルがビットコインを法定通貨として採用したことで、この概念が養われました。代わりに、国がブロックチェーンを介して自国通貨を商品バスケットに固定すれば、ドルの支配から解放された国家「フラットコイン」を作成できる可能性があります。このような通貨は、すべての国民にデジタル的に発行され、インフレに強い交換手段を提供することができます。

しかし、法定通貨をフラットコインに置き換えるには、計り知れない課題に直面するでしょう。現在、ほとんどの政府と中央銀行には、分散型フラットコインプロトコルに金融管理を手放す動機がほとんどありません。そうすれば、経済的なブラックスワン現象に対応するために金融政策を利用する能力が制限されることになる。複雑な移行経路により、主要経済国が国家フラットコインに移行する可能性は低くなります。しかし、このアイデアは小国や困難な国にとっては魅力的かもしれない。