Malgré une forte demande institutionnelle, Bitcoin (BTC) a eu du mal à récupérer le niveau de 100 000 $ au cours des 50 derniers jours

Cette faiblesse des prix est particulièrement intrigante compte tenu du décret stratégique de la réserve de réserve de Bitcoin américain émis par le président Donald Trump le 6 mars

Despite strong institutional demand, Bitcoin (BTC) has struggled to reclaim the $100,000 level for the past 50 days, leading investors to question the reasons behind the bearishness despite a seemingly positive environment.

Malgré une forte demande institutionnelle, Bitcoin (BTC) a eu du mal à récupérer le niveau de 100 000 $ au cours des 50 derniers jours, ce qui a amené les investisseurs à remettre en question les raisons de la baisse malgré un environnement apparemment positif.

This price weakness is particularly intriguing given the US Strategic Bitcoin Reserve executive order issued by President Donald Trump on March 6, which allows BTC acquisitions as long as they follow “budget-neutral” strategies.

Cette faiblesse des prix est particulièrement intrigante compte tenu du décret stratégique de la réserve de réserve de Bitcoin américaine émis par le président Donald Trump le 6 mars, ce qui autorise les acquisitions de la BTC tant qu'elles suivent des stratégies «non budgétaires».

Bitcoin fails to keep up with gold’s returns despite positive news flow

Bitcoin ne parvient pas à suivre les rendements de Gold malgré le flux de nouvelles positifs

On March 26, GameStop Corporation (GME), the North American video game and consumer electronics retailer, announced plans to allocate a portion of its corporate reserves to Bitcoin. The company, which was on the verge of bankruptcy in 2021, successfully capitalized on a historic short squeeze and managed to secure an impressive $4.77 billion in cash and equivalents by February 2025.

Le 26 mars, Gamestop Corporation (GME), le détaillant de jeux vidéo nord-américain et d'électronique grand public, a annoncé son intention d'allouer une partie de ses réserves d'entreprise à Bitcoin. La société, qui était sur le point de faire faillite en 2021, a réussi à tirer parti d'une courte pression historique et a réussi à obtenir un impressionnant 4,77 milliards de dollars en espèces et en équivalents d'ici février 2025.

Largest corporate Bitcoin holdings. Source: BitcoinTreasuries.NET

Les plus grands titulaires de bitcoin d'entreprise. Source: bitcointheries.net

A growing number of US-based and international companies have followed Michael Saylor’s Strategy (MSTR) playbook, including the Japanese firm Metaplanet, which recently appointed Eric Trump, son of US President Donald Trump, to its newly established strategic board of advisers. Similarly, the mining conglomerate MARA Holdings (MARA) adopted a Bitcoin treasury policy to “retain all BTC” and increase its exposure through debt offerings.

Un nombre croissant de sociétés américaines et internationales ont suivi le livre de jeu de la stratégie de Michael Saylor (MSTR), y compris la firme japonaise Metaplanet, qui a récemment nommé Eric Trump, fils du président américain Donald Trump, à son nouveau conseil d'administration stratégique. De même, le conglomérat minier Mara Holdings (MARA) a adopté une politique du Trésor Bitcoin pour «conserver tous les BTC» et augmenter son exposition par le biais d'offres de dette.

There must be a strong reason for Bitcoin investors to sell their holdings, especially as gold is trading just 1.3% below its all-time high of $3,057. For example, while the US administration adopted a pro-crypto stance following Trump’s election, the infrastructure needed for Bitcoin to serve as collateral and integrate into traditional financial systems remains largely undeveloped.

Il doit y avoir une bonne raison pour que les investisseurs de Bitcoin vendent leurs avoirs, d'autant plus que l'or ne se négocie que de 1,3% en dessous de son sommet de 3 057 $. Par exemple, alors que l'administration américaine a adopté une position pro-Crypto après l'élection de Trump, l'infrastructure nécessaire pour que Bitcoin sert de garantie et s'intégration dans les systèmes financiers traditionnels reste largement non développé.

Bitcoin/USD (orange) vs. gold / S&P 500 index. Source: TradingView / Cointelegraph

Bitcoin / USD (Orange) vs Gold / S&P 500 Index. Source: TradingView / Cointelegraph

The US spot Bitcoin exchange-traded fund (ETF) is limited to cash settlement, preventing in-kind deposits and withdrawals. Fortunately, a potential rule change, currently under review by the US Securities and Exchange Commission, could reduce capital gain distributions and enhance tax efficiency, according to Bitseeker Consulting chief architect Chris J. Terry.

Le Fonds américain négocié en échange Bitcoin (ETF) est limité au règlement en espèces, empêchant les dépôts et les retraits en nature. Heureusement, un changement potentiel de règles, actuellement en cours d'examen par la Securities and Exchange Commission des États-Unis, pourrait réduire les distributions de gains en capital et améliorer l'efficacité fiscale, selon l'architecte en chef de Bitseeker Consulting, Chris J. Terry.

Regulation and Bitcoin integration into TradFi remains an issue

La réglementation et l'intégration du bitcoin dans le tradfi restent un problème

Banks like JPMorgan primarily serve as intermediaries or custodians for cryptocurrency-related instruments such as derivatives and spot Bitcoin ETFs. The repeal of the SAB 121 accounting rule on Jan. 23—an SEC ruling that imposed strict capital requirements on digital assets—does not necessarily guarantee broader adoption.

Des banques comme JPMorgan servent principalement d'intermédiaires ou de gardiens pour les instruments liés aux crypto-monnaies tels que les dérivés et les ETF Bitcoin. L'abrogation de la règle comptable SAB 121 le 23 janvier - une décision de la SEC qui a imposé des exigences de capital strictes sur les actifs numériques - ne garantit pas nécessairement une adoption plus large.

For example, some traditional investment firms, like Vanguard, still prohibit clients from trading or holding shares of the spot Bitcoin ETFs, and administrators like BNY Mellon have reportedly restricted mutual funds’ exposure to these products. In fact, a significant number of wealth managers and advisers remain unable to offer any cryptocurrency investments to their clients, even when listed on US exchanges.

Par exemple, certaines sociétés d'investissement traditionnelles, comme Vanguard, interdisent toujours aux clients de négocier ou de détenir des actions des ETF Bitcoin Spot, et des administrateurs comme BNY Mellon auraient restreint l'exposition des fonds communs de placement à ces produits. En fait, un nombre important de gestionnaires et de conseillers de patrimoine restent incapables d'offrir des investissements de crypto-monnaie à leurs clients, même lorsqu'ils sont inscrits sur les échanges américains.

The Bitcoin derivatives market lacks regulatory clarity, with most exchanges opting to ban North American participants and choosing to register their companies in fiscal havens. Despite the growth of the Chicago Mercantile Exchange (CME) over the years, it still accounts for only 23% of Bitcoin’s $56.4 billion futures open interest, while competitors benefit from fewer capital restrictions, easier client onboarding, and less regulatory oversight on trading.

Le marché des dérivés de Bitcoin manque de clarté réglementaire, la plupart des échanges choisissant d'interdire les participants nord-américains et de choisir d'enregistrer leurs entreprises dans des paradis fiscaux. Malgré la croissance de la Chicago Mercantile Exchange (CME) au fil des ans, il ne représente toujours que 23% des 56,4 milliards de dollars à terme de Bitcoin, tandis que les concurrents bénéficient de moins de restrictions en capital, de l'intégration plus facile du client et de moins de surveillance réglementaire sur les échanges.

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Bitcoin futures open interest ranking, USD. Source: CoinGlass

Bitcoin Futures Open Interest Classement, USD. Source: Coinglass

Institutional investors remain hesitant to gain exposure to Bitcoin markets due to concerns about market manipulation and a lack of transparency among leading exchanges. The fact that Binance, KuCoin, OK and Kraken have paid significant fines to US authorities for potential anti-money laundering violations and unlicensed operations further fuels the negative sentiment toward the sector.

Les investisseurs institutionnels restent hésitants à se faire exposition aux marchés du bitcoin en raison des préoccupations concernant la manipulation du marché et un manque de transparence parmi les principaux échanges. Le fait que Binance, Kucoin, OK et Kraken aient payé des amendes importantes aux autorités américaines pour des violations potentielles de lutte contre le blanchiment d'argent et des opérations sans licence alimentent le sentiment négatif envers le secteur.

Ultimately, the buying interest from a small number of companies is not enough to push Bitcoin’s price to $200,000, and additional integration with the banking sector remains uncertain, despite more favorable regulatory conditions.

En fin de compte, l'intérêt d'achat d'un petit nombre d'entreprises ne suffit pas pour pousser le prix de Bitcoin à 200 000 $, et une intégration supplémentaire avec le secteur bancaire reste incertaine, malgré des conditions réglementaires plus favorables.

Until then, Bitcoin’s upside potential will continue to be limited as risk perception remains elevated, especially within the institutional investment community.

Jusque-là, le potentiel de hausse de Bitcoin continuera d'être limité car la perception des risques reste élevée, en particulier au sein de la communauté des investissements institutionnels.