강력한 제도적 수요에도 불구하고 Bitcoin (BTC)은 지난 50 일 동안 10 만 달러를 회수하기 위해 고군분투했습니다.

이 가격 약점은 3 월 6 일 도널드 트럼프 대통령이 발행 한 미국 전략적 비트 코인 예비 행정 명령을 감안할 때 특히 흥미 롭습니다.

Despite strong institutional demand, Bitcoin (BTC) has struggled to reclaim the $100,000 level for the past 50 days, leading investors to question the reasons behind the bearishness despite a seemingly positive environment.

강력한 제도적 수요에도 불구하고 BTC (Bitcoin)는 지난 50 일 동안 10 만 달러를 회수하기 위해 고군분투했으며, 투자자들은 겉보기에 긍정적 인 환경에도 불구하고 약세의 이유에 의문을 제기했습니다.

This price weakness is particularly intriguing given the US Strategic Bitcoin Reserve executive order issued by President Donald Trump on March 6, which allows BTC acquisitions as long as they follow “budget-neutral” strategies.

이 가격 약점은 3 월 6 일 도널드 트럼프 대통령이 발행 한 미국 전략적 비트 코인 예비 행정 명령을 감안할 때 특히 흥미 롭습니다. 이는 BTC 인수가“예산 중립”전략을 따르는 한 인수를 허용합니다.

Bitcoin fails to keep up with gold’s returns despite positive news flow

비트 코인은 긍정적 인 뉴스 흐름에도 불구하고 금의 수익을 따라 잡지 못합니다.

On March 26, GameStop Corporation (GME), the North American video game and consumer electronics retailer, announced plans to allocate a portion of its corporate reserves to Bitcoin. The company, which was on the verge of bankruptcy in 2021, successfully capitalized on a historic short squeeze and managed to secure an impressive $4.77 billion in cash and equivalents by February 2025.

3 월 26 일, 북미 비디오 게임 및 소비자 전자 소매 업체 인 GME (Gamestop Corporation)는 기업 준비금의 일부를 비트 코인에 할당 할 계획을 발표했습니다. 2021 년 파산 직전에 있었던이 회사는 역사적인 짧은 압박을 성공적으로 대문자로 삼았으며 2025 년 2 월까지 477 억 달러의 현금과 이와 동등한 수준을 확보했습니다.

Largest corporate Bitcoin holdings. Source: BitcoinTreasuries.NET

가장 큰 기업 비트 코인 홀딩스. 출처 : bitcointreasuries.net

A growing number of US-based and international companies have followed Michael Saylor’s Strategy (MSTR) playbook, including the Japanese firm Metaplanet, which recently appointed Eric Trump, son of US President Donald Trump, to its newly established strategic board of advisers. Similarly, the mining conglomerate MARA Holdings (MARA) adopted a Bitcoin treasury policy to “retain all BTC” and increase its exposure through debt offerings.

점점 더 많은 미국 기반 및 국제 기업들이 Donald Trump의 아들 인 Eric Trump를 새로 설립 한 전략 고문위원회에 임명 한 일본 회사 Metaplanet을 포함하여 Michael Saylor의 전략 (MSTR) 플레이 북을 따랐습니다. 마찬가지로, 광업 대기업 Mara Holdings (MARA)는 비트 코인 재무부 정책을 채택하여“모든 BTC를 유지”하고 부채 제공을 통해 노출을 증가 시켰습니다.

There must be a strong reason for Bitcoin investors to sell their holdings, especially as gold is trading just 1.3% below its all-time high of $3,057. For example, while the US administration adopted a pro-crypto stance following Trump’s election, the infrastructure needed for Bitcoin to serve as collateral and integrate into traditional financial systems remains largely undeveloped.

Bitcoin 투자자가 지분을 매각 해야하는 강력한 이유가 있어야합니다. 특히 Gold가 사상 최대 3,057 달러보다 1.3% 낮은 거래를하고 있기 때문입니다. 예를 들어, 미국 행정부는 트럼프 선거 후 프로 크립토 입장을 채택했지만 비트 코인이 담보 역할을하고 전통적인 금융 시스템에 통합하는 데 필요한 인프라는 크게 개발되지 않았습니다.

Bitcoin/USD (orange) vs. gold / S&P 500 index. Source: TradingView / Cointelegraph

비트 코인 / USD (오렌지) 대 금 / S & P 500 색인. 출처 : TradingView / Cointelegraph

The US spot Bitcoin exchange-traded fund (ETF) is limited to cash settlement, preventing in-kind deposits and withdrawals. Fortunately, a potential rule change, currently under review by the US Securities and Exchange Commission, could reduce capital gain distributions and enhance tax efficiency, according to Bitseeker Consulting chief architect Chris J. Terry.

미국 스팟 비트 코인 거래소 거래 펀드 (ETF)는 현금 결제로 제한되어 현물 예금 및 인출을 방지합니다. Bitseeker Consulting Chief Architect Chief Architect Chief Architect Chris J. Terry에 따르면 다행히도 미국 증권 거래위원회 (US Securities and Exchange Commission)에서 검토중인 잠재적 규칙 변경은 자본 이익 분배를 줄이고 세금 효율성을 향상시킬 수 있습니다.

Regulation and Bitcoin integration into TradFi remains an issue

Tradfi에 대한 규제 및 비트 코인 통합은 여전히 ​​문제입니다

Banks like JPMorgan primarily serve as intermediaries or custodians for cryptocurrency-related instruments such as derivatives and spot Bitcoin ETFs. The repeal of the SAB 121 accounting rule on Jan. 23—an SEC ruling that imposed strict capital requirements on digital assets—does not necessarily guarantee broader adoption.

JPMorgan과 같은 은행은 주로 파생 상품 및 스팟 비트 코인 ETF와 같은 암호 화폐 관련 기기의 중개자 또는 관리인 역할을합니다. 1 월 23 일 SAB 121 회계 규칙의 폐지 - 디지털 자산에 대한 엄격한 자본 요구 사항을 부과 한 SEC 판결은 반드시 광범위한 채택을 보장하지는 않습니다.

For example, some traditional investment firms, like Vanguard, still prohibit clients from trading or holding shares of the spot Bitcoin ETFs, and administrators like BNY Mellon have reportedly restricted mutual funds’ exposure to these products. In fact, a significant number of wealth managers and advisers remain unable to offer any cryptocurrency investments to their clients, even when listed on US exchanges.

예를 들어, Vanguard와 같은 일부 전통적인 투자 회사는 여전히 고객이 Spot Bitcoin ETF의 거래 또는 지분을 보유하는 것을 금지하며 BNY Mellon과 같은 관리자는 이러한 제품에 대한 뮤추얼 펀드의 노출을 제한 한 것으로 알려졌다. 실제로, 상당수의 자산 관리자와 고문은 미국 거래소에 상장 된 경우에도 고객에게 암호 화폐 투자를 제공 할 수 없습니다.

The Bitcoin derivatives market lacks regulatory clarity, with most exchanges opting to ban North American participants and choosing to register their companies in fiscal havens. Despite the growth of the Chicago Mercantile Exchange (CME) over the years, it still accounts for only 23% of Bitcoin’s $56.4 billion futures open interest, while competitors benefit from fewer capital restrictions, easier client onboarding, and less regulatory oversight on trading.

비트 코인 파생 상품 시장은 규제 명확성이 부족하며, 대부분의 거래소는 북미 참가자를 금지하고 재정 담보에 회사를 등록하기로 선택했습니다. 수년에 걸쳐 시카고 상인 거래소 (CME)의 성장에도 불구하고 여전히 Bitcoin의 564 억 달러의 선물 공개이자의 23%에 불과하지만, 경쟁 업체는 자본 제한이 적고, 고객 온 보드 및 거래에 대한 규제 감독이 줄어 듭니다.

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Bitcoin futures open interest ranking, USD. Source: CoinGlass

비트 코인 선물 공개이자 순위, USD. 출처 : Coinglass

Institutional investors remain hesitant to gain exposure to Bitcoin markets due to concerns about market manipulation and a lack of transparency among leading exchanges. The fact that Binance, KuCoin, OK and Kraken have paid significant fines to US authorities for potential anti-money laundering violations and unlicensed operations further fuels the negative sentiment toward the sector.

기관 투자자들은 시장 조작에 대한 우려와 주요 거래소 간의 투명성 부족으로 인해 비트 코인 시장에 노출되는 것을 주저합니다. Binance, Kucoin, Ok 및 Kraken은 잠재적 인 자금 세탁 방지 위반 및 무면허 운영에 대해 미국 당국에 상당한 벌금을 지불했다는 사실은 부문에 대한 부정적인 감정에 더 영향을 미쳤다.

Ultimately, the buying interest from a small number of companies is not enough to push Bitcoin’s price to $200,000, and additional integration with the banking sector remains uncertain, despite more favorable regulatory conditions.

궁극적으로 소수의 회사의 구매이자는 Bitcoin의 가격을 20 만 달러로 밀기에 충분하지 않으며, 더 유리한 규제 조건에도 불구하고 은행 부문과의 추가 통합은 여전히 ​​불확실합니다.

Until then, Bitcoin’s upside potential will continue to be limited as risk perception remains elevated, especially within the institutional investment community.

그때까지, 비트 코인의 상승 잠재력은 특히 기관 투자 커뮤니티 내에서 위험 인식이 높아짐에 따라 계속 제한 될 것입니다.