ESMA donne aux entreprises cryptographiques jusqu'au 31 mars pour se conformer aux nouvelles règles de stablecoin de l'UE

La European Securities and Markets Authority (ESMA) a donné aux entreprises cryptographiques jusqu'au 31 mars pour se conformer aux nouvelles règles de la stablecoin de l'UE.

Cryptocurrency exchanges and stablecoin issuers in the European Union (EU) now have a March 31 deadline to comply with the bloc’s new stablecoin rules or risk losing access to Europe’s large and growing digital asset market.

Les échanges de crypto-monnaie et les émetteurs de stablecoin dans l'Union européenne (UE) ont désormais une date limite du 31 mars pour se conformer aux nouvelles règles de stablecoin du bloc ou risquent de perdre l'accès au marché des actifs numériques grand et croissante d'Europe.

The European Securities and Markets Authority (ESMA) gave crypto firms this final warning on Friday, as part of a broader effort to bring the crypto industry under regulatory oversight. The Markets in Crypto-Assets (MiCA) framework, which came into effect in mid-2024, includes provisions for regulating stablecoins, a type of cryptocurrency pegged to a fiat currency like the U.S. dollar.

Vendredi, la European Securities and Markets Authority (ESMA) a donné aux entreprises cryptographiques cet avertissement final, dans le cadre d'un effort plus large pour mettre l'industrie cryptographique sous surveillance réglementaire. Le cadre des marchés dans Crypto-Assets (MICA), qui est entré en vigueur à la mi-2024, comprend des dispositions de régulation des stablescoins, un type de crypto-monnaie fixé à une monnaie fiduciaire comme le dollar américain.

Under MiCA, stablecoins must be authorized by a national regulator within the EU to remain listed. These tokens must also maintain decent reserves and adhere to transparency and governance requirements. The new rules aim to ensure that issuers have adequate liquidity and that investors know what they’re buying.

En vertu de MICA, les stablecoins doivent être autorisés par un régulateur national au sein de l'UE pour rester répertorié. Ces jetons doivent également maintenir des réserves décentes et respecter les exigences de transparence et de gouvernance. Les nouvelles règles visent à garantir que les émetteurs ont une liquidité adéquate et que les investisseurs savent ce qu'ils achètent.

ESMA now wants crypto firms to finalize changes by the end of the first quarter. The regulator said firms can keep non-compliant stablecoins available for selling off, but not buying, until then. However, the regulator warned that delays could disrupt markets.

ESMA veut maintenant que les entreprises cryptographiques finalisent les changements à la fin du premier trimestre. Le régulateur a déclaré que les entreprises peuvent conserver des stablescoins non conformes disponibles pour la vente, mais pas d'achat, jusque-là. Cependant, le régulateur a averti que les retards pourraient perturber les marchés.

One stablecoin that’s been under scrutiny is Tether’s USDT. It’s unclear whether Tether intends to apply for EU authorization. The company recently ended support for its euro-pegged stablecoin, citing regulatory challenges. Observers say that Tether’s main stablecoin could face tougher requirements as a “significant” stablecoin under MiCA, including higher capital reserves and more stringent oversight.

Un stablecoin qui a été examiné est un examen minutieux est l'USDT de Tether. On ne sait pas si Tether a l'intention de demander l'autorisation de l'UE. La société a récemment mis fin à son soutien à son stablecoin à l'euro, citant des défis réglementaires. Les observateurs affirment que la principale stablecoin de Tether pourrait faire face à des exigences plus strictes en tant que stablecoin «significative» sous MICA, y compris des réserves de capital plus élevées et une surveillance plus stricte.

Some platforms, like Coinbase, preemptively delisted USDT in December, while others, including Binance and Crypto.com, kept the token available to EU users for now. This has left EU crypto traders pretty uncertain since, for now, Circle is the only major stablecoin issuer with the required EU license.

Certaines plateformes, comme Coinbase, ont radié de manière préventive USDT en décembre, tandis que d'autres, dont Binance et Crypto.com, ont gardé le jeton disponible pour les utilisateurs de l'UE pour l'instant. Cela a laissé les commerçants de la crypto de l'UE assez incertains car, pour l'instant, Circle est le seul émetteur de stablecoin majeur avec la licence européenne requise.

However, a compliance officer at a major crypto exchange told FinanceFeeds that even Circle’s USDC presents a tricky challenge for the MiCA framework. While the EBA doesn’t directly call out Circle, their review perfectly describes the situation Circle is currently in.

Cependant, un agent de conformité d'un grand échange de crypto a déclaré à FinanceFeeds que même l'USDC de Circle présente un défi délicat pour le cadre MICA. Bien que l'EBA n'appelle pas directement Circle, leur examen décrit parfaitement la situation que le cercle est actuellement.

“Here’s the deal: Circle operates both an EU-based entity licensed under MiCA and a non-EU entity that’s not subject to EU laws. However, USDC issued by either entity is fully interchangeable and identical, making it hard to distinguish.”

«Voici l'accord: Circle exploite à la fois une entité basée à l'UE sous licence MICA et une entité non de l'UE qui n'est pas soumise aux lois de l'UE. Cependant, l'USDC émis par l'une ou l'autre entité est entièrement interchangeable et identique, ce qui rend difficile la distinction. »

The compliance exec, who asked not to be identified, highlighted that MiCA doesn’t specifically address this kind of “one leg out” setup. It simply requires stablecoins to be issued by an EU-based entity, leaving a gray area in how this scenario should be handled.

L'exécutif de la conformité, qui a demandé à ne pas être identifié, a souligné que Mica n'aborde pas spécifiquement ce type de configuration «une jambe». Il faut simplement émettre des stablecoins par une entité basée à l'UE, laissant une zone grise dans la façon dont ce scénario doit être géré.

Shifting the market away from dollar-backed stablecoins

Éloigner le marché des stablescoins soutenus d'un dollar

While it makes sense that MiCA left out some parts of the crypto world, like decentralized smart contracts and NFTs, it raises the question: should stablecoins have been treated the same way?

Bien qu'il soit logique que le mica ait laissé de côté certaines parties du monde de la cryptographie, comme les contrats intelligents décentralisés et les NFT, cela soulève la question: les stablecoins auraient-ils dû être traités de la même manière?

MiCA introduced strict caps on issuance and transactions for certain USD-pegged “e-money” tokens, like USDC, USDT, and BUSD. The limits are set at 1 million transactions by volume or 200 million euros by notional value. The idea is to push for euro-denominated stablecoins, shifting the market away from dollar-backed ones and reducing risks tied to large-scale stablecoin adoption.

MICA a introduit des plafonds stricts sur l'émission et les transactions pour certains jetons «e-monnage» avec USD, comme USDC, USDT et BUSD. Les limites sont fixées à 1 million de transactions en volume ou 200 millions d'euros par valeur notionnelle. L'idée est de faire pression pour les stablées libellées en euros, de déplacer le marché des dôtres et de réduire les risques liés à l'adoption à grande échelle des stables.

From the EU’s standpoint, this strategy is understandable, but it feels like trying to jam a square peg into a round hole. Zooming out, the total global market cap for stablecoins is around $200 billion, with USDC, USDT, and BUSD making up nearly three-quarters of that. Despite their dominance, the European market share for USD-backed stablecoins is already well beyond these limits.

Du point de vue de l'UE, cette stratégie est compréhensible, mais il a envie d'essayer de bloquer une cheville carrée dans un trou rond. En zoom out, la capitalisation boursière mondiale totale des stablecoins est d'environ 200 milliards de dollars, avec USDC, USDT et BUSD, en composant près de trois quarts. Malgré leur domination, la part de marché européenne pour les stablecoins soutenues par l'USD est déjà bien au-delà de ces limites.

According to Martin Håkansson, COO at EuroPay Connect, there’s still hope that these changes can be made without waiting for MiCA II, as ESMA, the EBA, and other European authorities work on secondary rulemaking and technical standards.

Selon Martin Håkansson, COO à Europay Connect, il y a toujours de l'espoir que ces changements pourront être apportés sans attendre le Mica II, car l'ESMA, l'EBA et d'autres autorités européennes travaillent sur des règles secondaires et des normes techniques.

“One possible approach could involve a more nuanced, tiered system that adjusts limits based on the issuer’s size and maturity. Regardless of the method, it should be possible to find a better balance between competing interests and concerns than what MiCA currently offers,” he added.

«Une approche possible pourrait impliquer un système à plusieurs niveaux plus nuancé qui ajuste les limites en fonction de la taille et de la maturité de l'émetteur. Quelle que soit la méthode, il devrait être possible de trouver un meilleur équilibre entre les intérêts concurrents et les préoccupations que ce que le MICA offre actuellement », a-t-il ajouté.

Despite concerns about market volatility, BlockLedger Labs CEO Rajesh Verma argues the impact will be limited to the EU.

Malgré les inquiétudes concernant la volatilité du marché, le PDG de Blockledger Labs, Rajesh Verma, soutient que l'impact sera limité à l'UE.

“Asia accounts for 80% of USDT trading volume, with the U.S. also dominating global crypto trading. Also, to align with MiCA requirements, Tether invested in compliant firms like StablR and Quantoz Payments. Tether’s CEO, Paolo Ardoino, made it clear that they’re not planning to ditch the EU anytime soon. Even though USDT can’t be traded on MiCA-compliant exchanges right now, traders can still hold the stablecoin in non-custodial wallets as

«L'Asie représente 80% du volume de trading USDT, les États-Unis dominant également le trading de cryptographie mondiale. En outre, pour s'aligner sur les exigences de MICA, Tether a investi dans des entreprises conformes comme STABLR et les paiements Quantoz. Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a clairement indiqué qu'ils ne prévoyaient pas d'abandonner l'UE de sitôt. Même si l'USDT ne peut pas être négocié sur des bourses conformes à Mica en ce moment, les commerçants peuvent toujours contenir le stablecoin dans des portefeuilles non gardiens comme