El Salvador conclut un accord de 1,4 milliard de dollars avec le FMI après la saga Bitcoin

La nation centraméricaine et le prêteur basé à Washington se sont mis d’accord sur un programme de prêt de 1,4 milliard de dollars à décaisser sur 40 mois.

El Salvador has reached an agreement with the International Monetary Fund (IMF) after four years of strained negotiations over the country's adoption of Bitcoin as a legal tender.

El Salvador a conclu un accord avec le Fonds monétaire international (FMI) après quatre ans de négociations tendues sur l'adoption par le pays du Bitcoin comme monnaie légale.

The Central American nation and the Washington-based lender agreed on a $1.4 billion loan program to be disbursed over 40 months, according to a statement by the IMF on Wednesday. In exchange, El Salvador had agreed to adopt measures that will improve its primary balance and help cut its debt-to-gdp ratio.

La nation centraméricaine et le prêteur basé à Washington se sont mis d'accord sur un programme de prêt de 1,4 milliard de dollars à décaisser sur 40 mois, selon un communiqué du FMI mercredi. En échange, El Salvador avait accepté d'adopter des mesures qui amélioreraient son solde primaire et contribueraient à réduire son ratio dette/PIB.

The IMF cited the government's work in improving its fiscal situation, growing the economy, bringing down inflation and managing its near-term debt obligations.

Le FMI a cité le travail du gouvernement visant à améliorer sa situation budgétaire, à développer l'économie, à réduire l'inflation et à gérer ses obligations de dette à court terme.

The lender also softened its stance on the use of Bitcoin by President Nayib Bukele's government, which had been a major sticking point. Legal reforms will make acceptance of the crypto currency voluntary for the private sector. The risks of El Salvador's Bitcoin project, the IMF said, will be “diminished significantly in line with Fund policies.”

Le prêteur a également assoupli sa position sur l'utilisation du Bitcoin par le gouvernement du président Nayib Bukele, qui avait constitué un point de friction majeur. Les réformes juridiques rendront l’acceptation de la crypto-monnaie volontaire pour le secteur privé. Les risques du projet Bitcoin du Salvador, a déclaré le FMI, seront « considérablement réduits conformément aux politiques du Fonds ».

The agreement, which still needs the OK from the Fund's executive board, would bring conclusion to an issue that has long vexed investors in El Salvador's bond markets. Bukele's adoption of Bitcoin in 2021 put the government at odds with the IMF, sparking credit downgrades, spooking investors and sending prices for bonds into a tailspin.

L'accord, qui nécessite encore l'approbation du conseil d'administration du Fonds, mettrait fin à un problème qui contrariait depuis longtemps les investisseurs sur les marchés obligataires du Salvador. L'adoption du Bitcoin par Bukele en 2021 a mis le gouvernement en désaccord avec le FMI, provoquant des dégradations de crédit, effrayant les investisseurs et faisant chuter les prix des obligations.

Bukele, however, orchestrated a turnaround by buying back dollar notes at a discount, paying off other bonds early, restructuring pension debt and refinancing some of its domestic securities. Bonds due in 2052 jumped from below 30 cents on the dollar in mid-2022 to around 106 cents, rewarding debt investors with one of the best returns in the developing world.

Bukele a cependant orchestré un redressement en rachetant des billets en dollars à rabais, en remboursant d’autres obligations par anticipation, en restructurant la dette des retraites et en refinançant certains de ses titres nationaux. Les obligations arrivant à échéance en 2052 sont passées de moins de 30 cents par dollar à la mi-2022 à environ 106 cents, récompensant les investisseurs en dette avec l'un des meilleurs rendements du monde en développement.

Notes traded mixed on Wednesday following the announcement.

Les billets se sont négociés de manière mitigée mercredi après l'annonce.

The government made a surprise return to the bond market in April, selling $1 billion in global notes in a sweetened deal where the interest rate on the bond increases if El Salvador fails to score several credit-rating upgrades or a deal with the Fund.

Le gouvernement a fait un retour surprise sur le marché obligataire en avril, en vendant pour 1 milliard de dollars de billets globaux dans le cadre d'un accord adouci selon lequel le taux d'intérêt sur l'obligation augmente si El Salvador ne parvient pas à obtenir plusieurs améliorations de sa notation de crédit ou un accord avec le Fonds.

It also carried out a debt-for-nature swap to channel funds to the nation's longest river in October, and then sold another $1 billion in 30-year notes to buy back existing bonds and pay off government arrears.

En octobre, il a également procédé à un échange de dette contre la nature pour canaliser des fonds vers le plus long fleuve du pays, puis a vendu 1 milliard de dollars supplémentaires en bons à 30 ans pour racheter les obligations existantes et rembourser les arriérés du gouvernement.