La récente dégage du SUSD de stablecoin de Synthetix n'est pas le résultat d'une mauvaise dette ou d'une défaillance du protocole, mais une conséquence directe de la mise à niveau de la gouvernance SIP-420.

Le stablecoin, qui est conçu pour maintenir un prix de 1 $, se négocie actuellement près de 0,90 $.

On-chain analytics firm Parsec has argued that the recent depegging of Synthetix’s stablecoin sUSD is not the result of bad debt or protocol failure, but a direct consequence of governance upgrade SIP-420.

La société d'analyse sur la chaîne Parsec a fait valoir que la récente dégage du SUSD de stablecoin de Synthetix n'est pas le résultat d'une mauvaise dette ou d'une défaillance du protocole, mais une conséquence directe de la mise à niveau de la gouvernance SIP-420.

The stablecoin, which is designed to maintain a $1 price, is currently trading near $0.90.

Le stablecoin, qui est conçu pour maintenir un prix de 1 $, se négocie actuellement près de 0,90 $.

This slide began shortly after the implementation of SIP-420, a proposal that aimed to streamline staking and improve capital efficiency across the Synthetix (SNX) protocol, Parsec said.

Cette diapositive a commencé peu de temps après la mise en œuvre de SIP-420, une proposition qui visait à rationaliser le stimulation et à améliorer l'efficacité du capital à travers le protocole Synthetix (SNX), a déclaré Parec.

The upgrade, which was deployed in late March, introduced a protocol-owned staking pool, replacing the previous system where individual SNX holders minted sUSD and managed their own debt positions.

La mise à niveau, qui a été déployée fin mars, a introduit un pool d'allumage appartenant à un protocole, remplaçant le système précédent où les détenteurs de SNX individuels ont frappé Susd et géré leurs propres postes de dette.

Under the new model, stakers delegate to a shared debt pool, enabling a lower collateralization ratio—down from 500% to 200%—and a more simplified user experience. However, it also removed the individual incentive to defend the peg.

Dans le cadre du nouveau modèle, les stakers déléguent à un pool de dettes partagé, permettant un ratio de garantie plus faible - de 500% à 200% - et une expérience utilisateur plus simplifiée. Cependant, il a également supprimé l'incitation individuelle à défendre le PEG.

“stakers don’t have skin in the game when sUSD trades off peg,” the report stated. “There’s no incentive to buy it cheap and retire debt — because it’s not your debt anymore.”

"Les Stakers n'ont pas de peau dans le jeu lorsque Susd échange de Peg", indique le rapport. "Il n'y a aucune incitation à l'acheter bon marché et à retirer la dette - car ce n'est plus votre dette."

Influx of funds to the shared pool

Afflux de fonds à la piscine partagée

Parsec pointed to a surge of over $80 million in SNX entering the shared pool and a promotional campaign by Infinex as catalysts that massively expanded sUSD’s supply. Some Curve pools are now composed of over 90% sUSD, with little demand to absorb the excess. Without organic buying pressure, the stablecoin’s price has continued to slide.

Parsec a souligné une augmentation de plus de 80 millions de dollars en SNX entrant dans le bassin partagé et une campagne promotionnelle d'Infinex en tant que catalyseurs qui ont massivement élargi l'approvisionnement de Susd. Certains pools de courbe sont désormais composés de plus de 90% de SUSD, avec peu de demande pour absorber l'excès. Sans pression d'achat biologique, le prix de la stablecoin a continué de glisser.

The Synthetix team has described the depeg as part of a “transition period” and is working on integrations with Aave and Ethena to create new demand sinks.

L'équipe Synthetix a décrit le DepEG comme faisant partie d'une «période de transition» et travaille sur les intégrations avec Aave et Ethena pour créer de nouveaux puits de demande.

They have also pledged to boost Curve incentives in an effort to support price recovery.

Ils se sont également engagés à augmenter les incitations de courbe dans le but de soutenir la reprise des prix.

Still, the Parsec report highlights a critical tradeoff: while SIP-420 has enhanced scalability and simplified participation, it has also removed a key reflexive stabilizer that once helped keep sUSD close to its intended peg.

Pourtant, le rapport Parsec met en évidence un compromis critique: bien que SIP-420 ait une évolutivité améliorée et une participation simplifiée, elle a également supprimé un stabilisateur réflexif clé qui a autrefois aidé à garder Susd près de son PEG prévu.