Die jüngste Depegging von Stablecoin Susd von Synthetix ist nicht das Ergebnis von Forderungsausfällen oder Protokollversagen-aber eine direkte Folge des Governance-Upgrade SIP-420.

Das Stablecoin, das für einen Preis von 1 USD konzipiert ist, handelt derzeit in der Nähe von 0,90 USD.

On-chain analytics firm Parsec has argued that the recent depegging of Synthetix’s stablecoin sUSD is not the result of bad debt or protocol failure, but a direct consequence of governance upgrade SIP-420.

Das Analytics-Unternehmen von On-Chain-Analysen Parsec hat argumentiert, dass die jüngste Depegging von Stablecoin Susd von Synthetix nicht das Ergebnis von Forderungsausfällen oder Protokollversagen ist, sondern eine direkte Folge des Governance-Upgrade SIP-420.

The stablecoin, which is designed to maintain a $1 price, is currently trading near $0.90.

Das Stablecoin, das für einen Preis von 1 USD konzipiert ist, handelt derzeit in der Nähe von 0,90 USD.

This slide began shortly after the implementation of SIP-420, a proposal that aimed to streamline staking and improve capital efficiency across the Synthetix (SNX) protocol, Parsec said.

Diese Folie begann kurz nach der Implementierung von SIP-420, einem Vorschlag, der darauf abzielte, das Einstellen zu rationalisieren und die Kapitaleffizienz im gesamten Synthetix (SNX) -Protokoll zu verbessern, sagte Parsec.

The upgrade, which was deployed in late March, introduced a protocol-owned staking pool, replacing the previous system where individual SNX holders minted sUSD and managed their own debt positions.

Das Upgrade, das Ende März eingesetzt wurde, führte einen Protokoll-Besitzpool vor, in dem das vorherige System ersetzt wurde, in dem einzelne SNX-Inhaber SUSD prägten und ihre eigenen Schuldenpositionen verwalteten.

Under the new model, stakers delegate to a shared debt pool, enabling a lower collateralization ratio—down from 500% to 200%—and a more simplified user experience. However, it also removed the individual incentive to defend the peg.

Im Rahmen des neuen Modells delegieren Stakers einen gemeinsamen Schuldenpool und ermöglicht ein niedrigeres Sicherheitsverhältnis - Down von 500% auf 200% - und eine vereinfachte Benutzererfahrung. Es wurde jedoch auch den individuellen Anreiz entfernt, den PEG zu verteidigen.

“stakers don’t have skin in the game when sUSD trades off peg,” the report stated. “There’s no incentive to buy it cheap and retire debt — because it’s not your debt anymore.”

"Stakers haben keine Haut im Spiel, wenn Susd Peg abbumkt", heißt es in dem Bericht. "Es gibt keinen Anreiz, es billig zu kaufen und Schulden in den Ruhestand zu bringen - weil es nicht Ihre Schulden ist."

Influx of funds to the shared pool

Zustrom von Geldern in den gemeinsamen Pool

Parsec pointed to a surge of over $80 million in SNX entering the shared pool and a promotional campaign by Infinex as catalysts that massively expanded sUSD’s supply. Some Curve pools are now composed of over 90% sUSD, with little demand to absorb the excess. Without organic buying pressure, the stablecoin’s price has continued to slide.

Parsec wies auf einen Anstieg von über 80 Millionen US -Dollar in SNX hin, der in den gemeinsamen Pool eindrang, und eine Werbekampagne von Infinex als Katalysatoren, die das Angebot von SUSD massiv erweiterten. Einige Kurvenpools bestehen jetzt aus über 90% SUSD, wobei der Überschuss nur wenig nachgefragt wird. Ohne organischen Kaufdruck ist der Preis der Stablecoin weiter gezogen.

The Synthetix team has described the depeg as part of a “transition period” and is working on integrations with Aave and Ethena to create new demand sinks.

Das Synthetix -Team hat das Depeg als Teil einer „Übergangszeit“ beschrieben und arbeitet an Integrationen mit Aave und Ethena, um neue Nachfragessenkern zu schaffen.

They have also pledged to boost Curve incentives in an effort to support price recovery.

Sie haben sich auch verpflichtet, die Anreize für Kurven zu steigern, um die Preiswiederherstellung zu unterstützen.

Still, the Parsec report highlights a critical tradeoff: while SIP-420 has enhanced scalability and simplified participation, it has also removed a key reflexive stabilizer that once helped keep sUSD close to its intended peg.

Der Parsec-Bericht zeigt jedoch einen kritischen Kompromiss: Während SIP-420 die Skalierbarkeit und eine vereinfachte Teilnahme verbessert hat, hat er auch einen wichtigen reflexiven Stabilisator entfernt, der einst dazu beigetragen hat, SUSD nahe an seinem beabsichtigten Peg zu halten.