Synthetix의 Stablecoin SUSD의 최근 Depegging은 불량 부채 또는 프로토콜 실패의 결과가 아니라 거버넌스 업그레이드 SIP-420의 직접적인 결과입니다.

1 달러의 가격을 유지하도록 설계된 Stablecoin은 현재 $ 0.90에 가까운 거래를하고 있습니다.

On-chain analytics firm Parsec has argued that the recent depegging of Synthetix’s stablecoin sUSD is not the result of bad debt or protocol failure, but a direct consequence of governance upgrade SIP-420.

On-Chain Analytics 회사 Parsec은 최근 Synthetix의 Stablecoin SUSD의 Depegging이 나쁜 부채 또는 프로토콜 실패의 결과가 아니라 거버넌스 업그레이드 SIP-420의 직접적인 결과라고 주장했습니다.

The stablecoin, which is designed to maintain a $1 price, is currently trading near $0.90.

1 달러의 가격을 유지하도록 설계된 Stablecoin은 현재 $ 0.90에 가까운 거래를하고 있습니다.

This slide began shortly after the implementation of SIP-420, a proposal that aimed to streamline staking and improve capital efficiency across the Synthetix (SNX) protocol, Parsec said.

이 슬라이드는 SIP-420을 구현 한 직후에 시작되었으며, SNX (Synthetix) 프로토콜에서 스테이 킹을 간소화하고 자본 효율성을 향상시키기위한 제안이라고 Parsec은 말했다.

The upgrade, which was deployed in late March, introduced a protocol-owned staking pool, replacing the previous system where individual SNX holders minted sUSD and managed their own debt positions.

3 월 말에 배치 된이 업그레이드는 프로토콜 소유의 스테이 킹 풀을 도입하여 개별 SNX 소지자가 SUD를 발화하고 자체 부채 위치를 관리 한 이전 시스템을 대체했습니다.

Under the new model, stakers delegate to a shared debt pool, enabling a lower collateralization ratio—down from 500% to 200%—and a more simplified user experience. However, it also removed the individual incentive to defend the peg.

새로운 모델에서 Stakers는 공유 부채 풀을 위임하여 500%에서 200%로 낮은 담보 비율을 보일 수 있으며보다 단순화 된 사용자 경험을 가능하게합니다. 그러나 PEG를 방어하기 위해 개별 인센티브를 제거했습니다.

“stakers don’t have skin in the game when sUSD trades off peg,” the report stated. “There’s no incentive to buy it cheap and retire debt — because it’s not your debt anymore.”

보고서는“SUSD가 PEG에서 거래 할 때 게임에서 피부가 없다”고 밝혔다. "더 이상 부채가 아니기 때문에 저렴한 부채를 퇴치 할 인센티브는 없습니다."

Influx of funds to the shared pool

공유 풀에 자금이 유입됩니다

Parsec pointed to a surge of over $80 million in SNX entering the shared pool and a promotional campaign by Infinex as catalysts that massively expanded sUSD’s supply. Some Curve pools are now composed of over 90% sUSD, with little demand to absorb the excess. Without organic buying pressure, the stablecoin’s price has continued to slide.

Parsec은 SNX가 공유 풀에 진입하는 SNX에서 8 천만 달러가 넘는 급증과 Infinex의 홍보 캠페인을 SUD의 공급을 막대한 촉매제로 지적했습니다. 일부 곡선 풀은 이제 90% 이상의 SUSD로 구성되어 있으며 초과를 흡수 해야하는 수요는 거의 없습니다. 유기적 인 구매 압력이 없으면 Stablecoin의 가격은 계속해서 미끄러졌습니다.

The Synthetix team has described the depeg as part of a “transition period” and is working on integrations with Aave and Ethena to create new demand sinks.

Synthetix 팀은 DePEG를 "전환 기간"의 일부로 설명했으며 AAVE 및 Ethena와의 통합을 위해 새로운 수요 싱크를 만들고 있습니다.

They have also pledged to boost Curve incentives in an effort to support price recovery.

또한 가격 회복을 지원하기 위해 곡선 인센티브를 높이겠다고 약속했습니다.

Still, the Parsec report highlights a critical tradeoff: while SIP-420 has enhanced scalability and simplified participation, it has also removed a key reflexive stabilizer that once helped keep sUSD close to its intended peg.

그럼에도 불구하고 PARSEC 보고서는 중요한 트레이드 오프를 강조합니다. SIP-420은 확장 성을 향상시키고 단순화 된 참여를 보였지만, 한때 SUD를 의도 된 PEG에 가깝게 유지하는 데 도움이되는 주요 반사 안정제를 제거했습니다.