Bitwise Asset Asset Management's Crypto Market Compass - s'ouvre sur une évaluation brutale

Bitwise Asset Asset Management's Crypto Market Compass - s'ouvre sur une évaluation brutale: «Avec un montage de pression politique sur Powell et la baisse du dollar

As the US Dollar Index slipped below 98.5 amid growing speculation of President Trump seeking to oust Federal Reserve Chair Jerome Powell, demand for dollar-denominated stores of value waned, according to Bitwise Asset Management's Weekly Crypto Market Compass.

Alors que l'indice du dollar américain a glissé en dessous de 98,5 dans le cadre de la spéculation croissante du président Trump cherchant à évincer le président de la Réserve fédérale Jerome Powell, la demande de magasins de valeur libellés en dollars, selon Bitwise Asset Management Crypto Market Compass.

This was evident in Bitcoin's outperformance, a trend that persists despite a broader downturn in risk assets. The cryptocurrency's price has risen above key resistance at $80,000, a move that began last week with the news of potential U.S. tariffs on ASIC rigs.

Cela était évident dans la surperformance de Bitcoin, une tendance qui persiste malgré un ralentissement plus large des actifs de risque. Le prix de la crypto-monnaie a augmenté au-dessus de la résistance clé à 80 000 $, une décision qui a commencé la semaine dernière avec la nouvelle de tarifs américains potentiels sur les plates-formes ASIC.

The administration's language regarding Powell's removal, characterized by National Economic Council Director Kevin Hassett to reporters as "actively exploring" the matter, is a public assault on monetary independence, the firm said.

La langue de l'administration concernant la suppression de Powell, caractérisée par le directeur du Conseil économique national Kevin Hassett aux journalistes comme "explorant activement" la question, est une agression publique contre l'indépendance monétaire, a déclaré le cabinet.

Against that backdrop, Bitcoin's statistical profile has become conspicuously defensive. Month-to-date, the currency is trading up more than 7%, whereas the Nasdaq 100 and S&P 500 are both down between 7% and 9%.

Dans ce contexte, le profil statistique de Bitcoin est devenu visiblement défensif. Mois à jour, la devise s'échange de plus de 7%, tandis que les NASDAQ 100 et S&P 500 sont tous deux en baisse entre 7% et 9%.

"This marks the early-stage decoupling we've been discussing," the analysts noted.

"Cela marque le découplage à un stade précoce dont nous avons discuté", ont noté les analystes.

Their report calls out the gap and illustrates it with a chart in which the orange Bitcoin line bends decisively upward as the two equity indices turn lower.

Leur rapport appelle l'écart et l'illustre avec un graphique dans lequel la ligne Bitcoin orange se penche de manière décisive à la hausse à mesure que les deux indices de capitaux propres baissent.

On-chain data

Données sur la chaîne

On-chain data is reinforcing the impression that the bid is coming from strategic rather than speculative capital. Over 63.5% of Bitcoin supply has remained unmoved for at least a year, they noted, adding that long-term-holder supply climbed to a YTD high of 69%.

Les données sur la chaîne renforcent l'impression que l'offre provient du capital stratégique plutôt que spéculatif. Plus de 63,5% de l'approvisionnement en bitcoin est resté incessant pendant au moins un an, ont-ils noté, ajoutant que l'approvisionnement à long terme a grimpé à un niveau YTD de 69%.

Exchange balances continue to grind lower, reaching 2.60 million BTC, now at a multi-year low, a trend that saw whales remove a further -260,455 BTC during the last weekly interval. These numbers “underscore strong conviction among long-term holders” even as short-term traders fade in importance.

Les soldes d'échange continuent de grincer plus bas, atteignant 2,60 millions de BTC, maintenant à un creux pluriannuel, une tendance qui a vu les baleines à éliminer un autre -260 455 BTC au cours du dernier intervalle hebdomadaire. Ces chiffres «soulignent une forte conviction parmi les détenteurs à long terme» même si les commerçants à court terme se fanent en importance.

Derivatives markets

Marchés dérivés

Derivatives markets are also sounding that tone. BTC futures open interest expanded by "around +15.8 k BTC" and perpetual open interest by "+10.7 k BTC," while the three-month annualized basis widened to 5.7%, up from 5.2% the previous week.

Les marchés dérivés sonnent également ce ton. BTC Futures ouverte les intérêts étendus par "environ +15,8 K BTC" et un intérêt ouvert perpétuel par "+10,7 K BTC", tandis que la base annualisée de trois mois s'est élargie à 5,7%, contre 5,2% la semaine précédente.

Funding rates on perpetual swaps stayed positive, indicating that traders are paying a premium to maintain long exposure. Meanwhile, at-the-money implied volatility for one-month options sits near 49% per annum—a level the firm describes as "modest" in historical context and therefore not suggestive of froth.

Les taux de financement sur les échanges perpétuels sont restés positifs, ce qui indique que les commerçants paient une prime pour maintenir une longue exposition. Pendant ce temps, la volatilité implicite de l'argent à la consommation pour les options d'un mois se situe près de 49% par an - un niveau que l'entreprise décrit comme «modeste» dans un contexte historique et donc ne suggérant pas de mousse.

Spot market flows

Flux du marché au comptant

Global crypto ETPs experienced net outflows of roughly $30 million last week, a sharp deceleration from the prior week's exodus of $835 million. Crucially, US spot Bitcoin ETFs bucked the trend, attracting US $15.8 million in fresh capital.

Global Crypto ETPS a connu des sorties nettes d'environ 30 millions de dollars la semaine dernière, une forte décélération par rapport à l'exode de la semaine précédente de 835 millions de dollars. Surtout, les FNB Bitcoin de Bitcoin américains ont fait boucler la tendance, attirant 15,8 millions de dollars de capital frais.

Bitwise's own BITB absorbed $23.8 million, while Grayscale's GBTC registered no change and BlackRock's IBIT took in a healthy $186.5 million.

Le Bitb de Bitwise a absorbé 23,8 millions de dollars, tandis que le GBTC de Graycale n'a enregistré aucun changement et l'IBIT de BlackRock a pris en bonne santé 186,5 millions de dollars.

Notably, $381 million flowed into spot Bitcoin ETFs yesterday. These are record inflows since February.

Notamment, 381 millions de dollars ont circulé hier dans les ETF Bitcoin. Ce sont des entrées record depuis février.

These allocations come on top of corporate treasury demand: Japanese public company Metaplanet added 330 BTC at an average cost of $85,605, lifting its holdings near the $420 million threshold, and Strategy Inc. disclosed the purchase of 6,556 BTC for roughly $556 million.

Ces allocations viennent en plus de la demande du Trésor des entreprises: la société publique japonaise Metaplanet a ajouté 330 BTC pour un coût moyen de 85 605 $, levant ses avoirs près du seuil de 420 millions de dollars, et Strategy Inc. a révélé l'achat de 6 556 BTC pour environ 556 millions de dollars.

Not all industry news is benign. The Compass dedicates a full page to the mining sector, noting that "hashprice is at all-time lows" just as the U.S. government prepares tariffs of up to 46% on ASIC rigs imported from Southeast Asia.

Toutes les nouvelles de l'industrie ne sont pas bénignes. La boussole consacre une page complète au secteur minier, notant que "Hashprice est à des bas à tous les temps" tout comme le gouvernement américain prépare des tarifs allant jusqu'à 46% sur des plates-formes ASIC importées d'Asie du Sud-Est.

With an estimated 40% of global hashrate located in the United States, those levies threaten to squeeze a segment already wrestling with thinning profit margins.

Avec environ 40% du hashrate mondial situé aux États-Unis, ces prélèvements menacent de serrer un segment qui lutte déjà avec des marges bénéficiaires d'amincissement.

Some operators, such as Bitfufu and Bitdeer, are redeploying machines to Ethiopia, Norway and Bhutan; others, including Riot and CleanSpark, moved shipments forward to beat the deadline. The report warns that public companies holding Bitcoin on balance-sheet "crowd out" miners by offering investors price exposure without operational risk or large capital expenditures.

Certains opérateurs, tels que Bitfufu et Bitdeer, sont redéployant des machines en Éthiopie, en Norvège et au Bhoutan; D'autres, dont Riot et CleanSpark, ont fait avancer les expéditions pour battre la date limite. Le rapport avertit que les sociétés publiques détenant le bitcoin sur le bilan "épargnent" les mineurs en offrant une exposition aux prix des investisseurs sans risque opérationnel ni dépenses en capital importantes.

However, the firm's central conclusion is clear: the macro forces that have buoyed Bitcoin off its March lows remain in place.

Cependant, la conclusion centrale de l'entreprise est claire: les forces macro qui ont emporté le bitcoin de ses bas de mars restent en place.

"Bitcoin outperformed both the S&P 500 and Nasdaq this month," the authors noted, "as US dollar dominance shows signs of erosion."

"Bitcoin a surclassé le S&P 500 et le NASDAQ ce mois-ci", ont noté les auteurs, "alors que la domination du dollar américain montre des signes d'érosion".

Their proprietary Cryptoasset Sentiment Index has shifted from -0.23 to +0.21, its first positive reading in two months, even as breadth remains narrow—only 20% of tracked altcoins beat Bitcoin last week. In Bitwise's view, concentrated leadership is not a weakness but

Leur indice de sentiment de crypto-tasset propriétaire est passé de -0,23 à +0,21, sa première lecture positive en deux mois, même si l'étendue reste étroite - mais 20% des Altcoins voiés battent le bitcoin la semaine dernière. De l'avis de Bitwise, le leadership concentré n'est pas une faiblesse mais