Bitcoin Market Stability Filying comme des contrats de liquidité et la prudence des investisseurs s'intensifie

Le marché du bitcoin est aux prises avec une contraction soutenue de liquidités et une activité d'investisseurs en sourdine

Bitcoin’s market stability is fraying as liquidity contracts and investor caution intensifies, according to a new Glassnode report by researchers Cryptovizart and Ukuria OC.

La stabilité du marché de Bitcoin s'effondre alors que les contrats de liquidité et la mise en garde des investisseurs s'intensifie, selon un nouveau rapport Glassnode par les chercheurs Cryptovizart et Ukuria OC.

The asset has slumped 30% from its February peak of $97,000 to $82,000, with net capital inflows nearly stalling, the report authored March 18 highlights. Glassnode data shows the Realized Cap—a measure of Bitcoin’s network value—is growing at just 0.67% monthly.

L'actif a chuté de 30% par rapport à son sommet de février de 97 000 $ à 82 000 $, les entrées de capitaux nettes presque au point mort, le rapport rédigé le 18 mars. Les données de Glassnode montrent le plafond réalisé - une mesure de la valeur du réseau de Bitcoin - augmente à seulement 0,67% par mois.

This signals a dearth of fresh capital to buoy prices. Liquidity strains are evident across onchain and derivatives markets. Exchange inflows have plummeted 54% since late February, while the volume of “Hot Supply” (coins held for less than a week) has halved to 2.8% of circulating BTC.

Cela signale une pénurie de capitaux frais pour bouger les prix. Les souches de liquidité sont évidentes sur les marchés de l'onchain et des dérivés. Les entrées d'échange ont chuté de 54% depuis fin février, tandis que le volume de «fourniture à chaud» (pièces de monnaie détenues pendant moins d'une semaine) a réduit de moitié à 2,8% du BTC circulant.

This signals declining speculative appetite. Futures open interest has also dropped 35%, reflecting reduced hedging and arbitrage activity. Notably, analysts highlight an ongoing unwind of cash-and-carry trades, where institutions paired long spot exchange-traded fund (ETF) positions with short futures.

Cela signale la baisse de l'appétit spéculatif. Les intérêts ouverts à terme ont également baissé de 35%, reflétant une réduction de l'activité de couverture et d'arbitrage. Notamment, les analystes mettent en évidence un déroulement en cours de métiers en espèces et de transport, où les institutions ont jumelé des positions de fonds de bourse de longue date (ETF) avec des contrats à terme courts.

This has triggered $378 million in CME futures closures and ETF outflows, pressuring spot markets. “However, as long-side bias starts to soften in the market, an unwinding of the carry-trade appears to be taking place,” Glassnode’s onchain report adds.

Cela a déclenché 378 millions de dollars de fermetures à terme CME et de sorties ETF, faisant pression sur les marchés ponctuels. "Cependant, à mesure que les biais à long terme commencent à se ramollir sur le marché, un déroulement de la trade de transport semble avoir lieu", ajoute le rapport d'Onchain de Glassnode.

“This has resulted in substantial ETF outflows, and the closure of a similar volume of futures positions.”

«Cela a entraîné des sorties d'ETF substantielles et la fermeture d'un volume similaire de positions à terme.»

The study shows options markets highlight rising risk aversion. The Volatility Smile metric reveals elevated premiums for put options, indicating traders are prioritizing downside protection. The 25 Delta Skew for one-week and one-month contracts also shows puts outpacing calls in cost—a pattern Glassnode ties to institutional caution.

L'étude montre que les marchés d'options mettent en évidence l'augmentation de l'aversion au risque. La métrique du sourire de volatilité révèle des primes élevées pour les options de vente, indiquant que les commerçants privilégient la protection contre la baisse. Le 25 Delta est biaisé pour les contrats d'une semaine et d'un mois, ce qui dépasse également les appels en matière d'appels - un motif de vitrage lié à la prudence institutionnelle.

Short-Term Holders (STHs) face acute stress, with unrealized losses nearing cycle highs, the report disclosed. A record $7 billion in STH losses has been locked in since February, though Cryptovizart and Ukuria OC note this remains milder than 2021–2022 capitulation events. Long-Term Holders (LTHs), meanwhile, are reducing sell-side activity.

Les détenteurs à court terme (STH) sont confrontés à un stress aigu, avec des pertes non réalisées près des sommets du cycle, le rapport a révélé. Un record de 7 milliards de dollars en pertes STH a été enfermé depuis février, bien que Cryptovizart et Ukuria OC note, cela reste plus doux que les événements de capitulation 2021-2022. Les détenteurs à long terme (LTH), quant à eux, réduisent l'activité côté vente.

“We can evaluate the percentage of the total Long-Term Holder balance sent to exchange addresses,” the researchers add.

«Nous pouvons évaluer le pourcentage du solde total du titulaire à long terme envoyé aux adresses d'échange», ajoutent les chercheurs.

“By this metric, we can see a pronounced, but swift spike in distribution as the market traded down into the low-$80k range. This suggests that some long-term investors opted to de-risk, taking profits off the table amidst the uptick in volatility.”

«Selon cette métrique, nous pouvons voir un pic prononcé mais rapide dans la distribution alors que le marché s'est traduit dans la fourchette de 80 000 $.

Glassnode’s analysis adds that LTHs still control 40% of Bitcoin’s wealth, presenting a potential supply overhang. But their restraint—paired with STH distress—shows a bifurcated market.

L'analyse de Glassnode ajoute que les LTH contrôlent toujours 40% de la richesse de Bitcoin, présentant un surplomb d'approvisionnement potentiel. Mais leur retenue - atteinte de détresse STH - fait part un marché bifurqué.

“When we look at the investor response to volatility, we see two divergent stories,” the report concludes. “First, Short-Term Holders are taking some of the largest losses of the cycle, reflecting a measure of fear. Long-Term Holders on the other hand, have slowed their spending, seeming to move away from sell-side distribution, and perhaps back towards patient accumulation and holding.”

"Lorsque nous regardons la réponse des investisseurs à la volatilité, nous voyons deux histoires divergentes", conclut le rapport. «Premièrement, les titulaires de courte durée prennent certaines des plus fortes pertes du cycle, reflétant une mesure de la peur. Les détenteurs à long terme, en revanche, ont ralenti leurs dépenses, semblant s'éloigner de la distribution côté vente, et peut-être de retour vers l'accumulation et la tenue des patients.»

As liquidity tightens and volatility persists, bitcoin’s path will depend on whether institutional demand can counterbalance wary retail sentiment—an intriguing dynamic everyone will be watching this year.

Alors que la liquidité se resserre et que la volatilité persiste, le chemin de Bitcoin dépendra de la question de savoir si la demande institutionnelle peut contrebalancer le sentiment de vente au détail - une dynamique intrigante que tout le monde surveillera cette année.