Bitcoin réduit de moitié : les rendements diminuent, l'impact sur le marché prévaut

Au fil du temps, les réductions de moitié du Bitcoin ont entraîné des rendements décroissants en termes de gains de prix : 8 858 % après la première réduction de moitié, 294 % après la seconde et 540 % après la troisième. Même si ces rendements peuvent paraître impressionnants, ils sont en partie attribués à l’augmentation de la masse monétaire par la Fed et à l’élargissement de la maturité des marchés. Le mécanisme de réduction de moitié du Bitcoin reste un facteur important dans son contrôle de l'inflation, chaque réduction de moitié réduisant l'offre de nouveaux BTC et augmentant la valeur des pièces existantes.

Bitcoin Halvings: Diminishing Returns and the Role of Market Events

Réduire de moitié le Bitcoin : rendements décroissants et rôle des événements du marché

Introduction

Introduction

Bitcoin's halving events, which occur approximately every four years, have historically been associated with substantial price gains. However, a recent report from CoinGecko suggests that the relationship between halvings and price appreciation may be changing, with diminishing returns becoming more evident.

Les événements de réduction de moitié du Bitcoin, qui se produisent environ tous les quatre ans, ont toujours été associés à des gains de prix substantiels. Cependant, un rapport récent de CoinGecko suggère que la relation entre la réduction de moitié et l'appréciation des prix pourrait changer, la diminution des rendements devenant plus évidente.

Historical Price Performance

Performance historique des prix

The CoinGecko report analyzed the price behavior of Bitcoin following the first three halvings:

Le rapport CoinGecko a analysé le comportement des prix du Bitcoin après les trois premières réductions de moitié :

• First Halving (November 28, 2012): Block reward reduced from 50 BTC to 25 BTC. Within one year, the price rose from ~$12 to $1,075, an 8,858% increase.
• Second Halving (July 9, 2016): Block reward reduced from 25 BTC to 12.5 BTC. Within one year, the price rose from ~$650 to $2,560, a 294% increase.
• Third Halving (May 11, 2020): Block reward reduced from 12.5 BTC to 6.25 BTC. Within one year, the price rose from ~$8,727 to $55,847, a 540% increase.

Diminishing Returns

Première réduction de moitié (28 novembre 2012) : récompense de bloc réduite de 50 BTC à 25 BTC. En un an, le prix est passé d'environ 12 $ à 1 075 $, soit une augmentation de 8 858 %. Deuxième réduction de moitié (9 juillet 2016) : récompense de bloc réduite de 25 BTC à 12,5 BTC. En un an, le prix est passé d'environ 650 $ à 2 560 $, soit une augmentation de 294 %. Troisième réduction de moitié (11 mai 2020) : récompense de bloc réduite de 12,5 BTC à 6,25 BTC. En un an, le prix est passé d'environ 8 727 $ à 55 847 $, soit une augmentation de 540 %.

While the percentage gains following the third halving exceeded those of the second halving, the report argues that this result is skewed by the Federal Reserve's quantitative easing policies, which effectively increased the money supply and boosted asset prices.

Même si les gains en pourcentage après la troisième moitié ont dépassé ceux de la seconde moitié, le rapport affirme que ce résultat est faussé par les politiques d'assouplissement quantitatif de la Réserve fédérale, qui ont effectivement augmenté la masse monétaire et stimulé les prix des actifs.

Once the Fed began suppressing asset prices through interest rate hikes in March 2022, the trend reversed. This suggests that halving-driven price appreciation may be less significant than previously believed.

Lorsque la Fed a commencé à freiner les prix des actifs en augmentant les taux d’intérêt en mars 2022, la tendance s’est inversée. Cela suggère que l’appréciation des prix induite par une réduction de moitié pourrait être moins importante qu’on le pensait auparavant.

Market Events and Maturity

Événements de marché et maturité

The CoinGecko report emphasizes the dominant influence of market events and maturity on Bitcoin's price trajectory, with halvings serving as catalysts rather than sole determinants.

Le rapport CoinGecko souligne l'influence dominante des événements et de la maturité du marché sur la trajectoire des prix du Bitcoin, les réductions de moitié servant de catalyseurs plutôt que de seuls déterminants.

For example, the Bitfinex hack in August 2016 offset the expected three-month price gains following the second halving, although the market eventually recovered and reached a new all-time high.

Par exemple, le piratage de Bitfinex en août 2016 a compensé les gains de prix attendus sur trois mois après la seconde réduction de moitié, bien que le marché se soit finalement redressé et ait atteint un nouveau sommet historique.

The report also notes that Bitcoin's market capitalization has become increasingly influential in determining price movements. While the first halving had a negligible impact on market cap, subsequent halvings have been associated with significant increases.

Le rapport note également que la capitalisation boursière du Bitcoin est devenue de plus en plus influente dans la détermination des mouvements de prix. Alors que la première réduction de moitié a eu un impact négligeable sur la capitalisation boursière, les réductions de moitié suivantes ont été associées à des augmentations significatives.

Inflation-Dampening Mechanism

Mécanisme d’amortissement de l’inflation

Despite the potential for diminishing price returns, Bitcoin's halving mechanism continues to serve as an effective inflation-dampening tool. Unlike fiat currencies, whose inflation rates are subject to central bank manipulation, Bitcoin's inflation rate is predictable and declines with each halving.

Malgré le potentiel de baisse des rendements des prix, le mécanisme de réduction de moitié du Bitcoin continue de servir d'outil efficace pour atténuer l'inflation. Contrairement aux monnaies fiduciaires, dont les taux d'inflation sont sujets à la manipulation de la banque centrale, le taux d'inflation du Bitcoin est prévisible et diminue à chaque réduction de moitié.

As the supply of new BTC decreases, the scarcity of existing BTC increases, making it more valuable.

À mesure que l’offre de nouveaux BTC diminue, la rareté des BTC existants augmente, ce qui les rend plus précieux.

Methodology

Méthodologie

The CoinGecko report analyzed Bitcoin's price and market cap data following each halving, considering factors such as:

Le rapport CoinGecko a analysé les données sur le prix et la capitalisation boursière du Bitcoin après chaque réduction de moitié, en tenant compte de facteurs tels que :

• Market conditions
• Regulatory changes
• Technological advancements
• Institutional adoption

Data on Bitcoin price and market cap was sourced from CoinGecko, while circulating supply data was obtained from Blockchain.com as of March 25, 2024.

Conditions du marchéModifications réglementairesProgrès technologiquesAdoption institutionnelleLes données sur le prix et la capitalisation boursière du Bitcoin proviennent de CoinGecko, tandis que les données sur l'offre en circulation ont été obtenues de Blockchain.com au 25 mars 2024.

Conclusion

Conclusion

While Bitcoin halving events have historically been associated with price appreciation, the CoinGecko report suggests that diminishing returns may be emerging. Market events and maturity now play a more significant role in price determination, with halvings serving as catalysts rather than sole drivers.

Alors que les événements de réduction de moitié du Bitcoin ont toujours été associés à l’appréciation des prix, le rapport CoinGecko suggère que des rendements décroissants pourraient apparaître. Les événements et la maturité du marché jouent désormais un rôle plus important dans la détermination des prix, les réductions de moitié servant de catalyseurs plutôt que de seuls moteurs.

However, the halving mechanism remains an integral aspect of Bitcoin's design, ensuring a predictable and declining inflation rate. As the supply of new BTC becomes increasingly limited, the value of existing BTC is expected to appreciate in the long term.

Cependant, le mécanisme de réduction de moitié reste un aspect intégral de la conception du Bitcoin, garantissant un taux d'inflation prévisible et en baisse. À mesure que l’offre de nouveaux BTC devient de plus en plus limitée, la valeur des BTC existants devrait s’apprécier à long terme.