Qu’est-ce que l’intérêt ouvert pour les contrats à terme ?

L'intérêt ouvert fait référence au nombre total de contrats dérivés en cours, en particulier de contrats à terme et d'options, détenus par les acteurs du marché à la fin de chaque séance de négociation. Contrairement aux actions, où le nombre d'actions émises reste constant, l'offre de contrats à terme fluctue quotidiennement en fonction de l'activité du marché.

À mesure que les traders ouvrent de nouvelles positions longues ou courtes sur un contrat à terme, les intérêts ouverts augmentent. Lorsque les traders compensent leurs positions existantes en prenant le parti opposé, les intérêts ouverts diminuent. Ainsi, en substance, l’intérêt ouvert représente le flux d’argent entrant et sortant du marché à terme – une augmentation de l’intérêt ouvert signale l’entrée de nouveaux fonds, et une baisse des intérêts indique une liquidation.

Comment les bourses calculent-elles les intérêts ouverts ?

Les bourses comme CME Group utilisent un calcul quotidien simple :

Intérêt ouvert = Intérêt ouvert de la veille + Nouvelles positions ouvertes aujourd'hui - Anciennes positions fermées aujourd'hui

Par exemple, disons que l'intérêt ouvert d'hier était de 100 contrats. Aujourd'hui, certains traders ont ouvert de nouveaux contrats à terme long/short, augmentant ainsi les intérêts ouverts de 15 contrats. Cependant, d'autres traders ont liquidé leurs positions existantes, réduisant ainsi les intérêts ouverts de 10 contrats. La nouvelle lecture à intérêt ouvert serait :

100 + 15 - 10 = 105 contrats

Ainsi, malgré un volume de transactions important au cours de la journée, l'intérêt ouvert ne change qu'en fonction de la formation/liquidation des positions.

Pourquoi les traders devraient-ils analyser les tendances des intérêts ouverts ?

Bien que moins visible que le prix ou le volume, la compréhension des tendances des taux d’intérêt ouverts offre aux traders des informations clés, notamment :

• Évaluation de la liquidité et des intérêts du marché

• Confirmer la force ou la faiblesse des tendances des prix

• Détecter les entrées/sorties d’acteurs majeurs comme les institutions

• Identifier les hauts et les bas du marché

Par exemple, une hausse des taux d’intérêt ouverts signale un afflux de nouveaux capitaux et un intérêt accru pour le contrat à terme – confirmant probablement une tendance à la hausse des prix. La baisse de l’intérêt ouvert au fil du temps met en garde contre une diminution de l’intérêt du marché et un affaiblissement du mouvement haussier.

Quelle est la différence entre le volume et l'intérêt ouvert ?

Le volume représente le nombre de contrats négociés au cours d'une période. Si 100 contrats sont achetés puis revendus, le volume augmenterait de 200 contrats tandis que les intérêts ouverts resteraient stables.

Le volume indique l'activité du marché mais pas les positions. L'intérêt ouvert mesure uniquement le total des positions ouvertes, à l'exclusion des échanges aller-retour qui n'ont pas d'impact sur l'intérêt ouvert. Le volume offre donc peu d’informations à moins qu’il ne soit associé à des données d’intérêt ouvertes.

Quelles informations sur le marché les traders peuvent-ils tirer des modèles d'intérêt ouvert ?

L'analyse des tendances des intérêts ouverts révèle le niveau de conviction des tendances et des retournements potentiels :

Hausse de l’intérêt ouvert + hausse des prix + hausse du volume = le marché est fort

Baisse de l'intérêt ouvert + Hausse des prix + Baisse du volume = Avertissement de faiblesse

Hausse de l’intérêt ouvert + Baisse des prix + Volume en hausse = Le marché est faible

Baisse de l'intérêt ouvert + Baisse des prix + Baisse du volume = Le marché se renforce

L’intérêt ouvert peut-il indiquer quand les institutions entrent ou sortent de transactions ?

Oui, les rapports sur l'engagement des traders de la CFTC détaillent les positions d'intérêt ouvertes parmi les principaux acteurs du marché à terme, notamment les producteurs/utilisateurs, les banques et les fonds.

L'observation des changements dans la composition des positions ouvertes montre quand les grands traders augmentent ou réduisent leur exposition. Par exemple, une augmentation de l’intérêt ouvert de la part des gestionnaires d’actifs signale un afflux important d’argent institutionnel dans le contrat à terme.