Was ist Open Interest in Futures?

Unter Open Interest versteht man die Gesamtzahl ausstehender Derivatkontrakte, insbesondere Futures und Optionen, die von Marktteilnehmern am Ende jeder Handelssitzung gehalten werden. Im Gegensatz zu Aktien, bei denen die Anzahl der ausgegebenen Aktien konstant bleibt, schwankt das Angebot an Terminkontrakten täglich je nach Marktaktivität.

Wenn Händler neue Long- oder Short-Positionen in einem Terminkontrakt eröffnen, steigt das offene Interesse. Wenn Händler bestehende Positionen ausgleichen, indem sie die Gegenseite einnehmen, sinkt das offene Interesse. Im Wesentlichen stellt das offene Interesse den Geldfluss in und aus dem Terminmarkt dar – steigende offene Zinsen signalisieren den Zufluss von neuem Geld, und sinkende Zinsen deuten auf eine Liquidation hin.

Wie berechnen Börsen das Open Interest?

Börsen wie die CME Group verwenden eine einfache tägliche Berechnung:

Offenes Interesse = Offenes Interesse vom Vortag + heute eröffnete neue Positionen – heute geschlossene alte Positionen

Nehmen wir zum Beispiel an, dass die offenen Positionen gestern 100 Kontrakte betrugen. Heute haben einige Händler neue Long/Short-Futures eröffnet und so das offene Interesse um 15 Kontrakte erhöht. Andere Händler trennten sich jedoch von bestehenden Positionen, wodurch sich das offene Interesse um 10 Kontrakte verringerte. Die neue Open-Interest-Lesung wäre:

100 + 15 – 10 = 105 Verträge

Trotz des hohen Handelsvolumens im Tagesverlauf ändert sich das Open Interest also nur aufgrund der Bildung/Liquidierung von Positionen.

Warum sollten Händler Open-Interest-Trends analysieren?

Das Verständnis von Open-Interest-Trends ist zwar weniger sichtbar als Preis oder Volumen, bietet Händlern jedoch wichtige Erkenntnisse, darunter:

• Beurteilung der Marktliquidität und des Interesses

• Bestätigung der Stärke oder Schwäche von Preistrends

• Erkennen, wann wichtige Akteure wie Institutionen eintreten/austreten

• Identifizieren von Markthochs und -tiefs

Steigende offene Positionen signalisieren beispielsweise den Zufluss neuer Gelder und ein größeres Interesse am Terminkontrakt – was wahrscheinlich einen Aufwärtstrend des Preises bestätigt. Ein im Laufe der Zeit sinkender Open Interest warnt vor einem nachlassenden Marktinteresse und einer schwächeren Aufwärtsbewegung.

Was ist der Unterschied zwischen Volumen und Open Interest?

Das Volumen stellt die Anzahl der während eines Zeitraums gehandelten Kontrakte dar. Wenn 100 Kontrakte gekauft und dann hin und her verkauft werden, würde das Volumen um 200 Kontrakte steigen, während das offene Interesse unverändert bleibt.

Das Volumen zeigt die Marktaktivität an, nicht jedoch die Positionen. Open Interest misst nur die Gesamtzahl der offenen Positionen, ausgenommen Hin- und Her-Handel, der sich nicht auf das Open Interest auswirkt. Daher bietet das Volumen nur wenig Einblick, wenn es nicht mit Open-Interest-Daten gepaart wird.

Welche Markteinblicke können Händler aus Open-Interest-Mustern gewinnen?

Die Analyse von Open-Interest-Trends zeigt den Grad der Überzeugung von Trends und potenziellen Umkehrungen:

Steigendes offenes Interesse + steigende Preise + steigendes Volumen = Markt ist stark

Sinkendes Open Interest + steigende Preise + sinkendes Volumen = Warnung vor Schwäche

Steigendes Open Interest + fallende Preise + steigendes Volumen = Markt ist schwach

Sinkendes Open Interest + sinkende Preise + sinkendes Volumen = Markt wird stärker

Kann Open Interest anzeigen, wann Institutionen Geschäfte eingehen oder beenden?

Ja, in den Commitment of Traders-Berichten der CFTC wird die Positionierung der offenen Positionen unter den wichtigsten Futures-Akteuren aufgeschlüsselt – einschließlich Produzenten/Nutzern, Banken und Fonds.

Die Beobachtung von Veränderungen in der Zusammensetzung des offenen Interesses zeigt, wann größere Händler ihr Engagement erhöhen oder reduzieren. Beispielsweise signalisiert ein Anstieg des offenen Interesses von Vermögensverwaltern, dass erhebliche institutionelle Gelder in den Terminkontrakt fließen.