Halbierung 2024 + S2F + Multiplikator der Bank of America = Bitcoin im Wert von 0,7 Millionen US-Dollar

Hier ist mein Denkprozess darüber, warum Halbierungen kritische Wendepunkte sind. Zunächst müssen Sie verstehen, dass sich die meisten Bitcoins nicht bewegen. Im letzten Monat haben sich trotz der verrückten Preisbewegungen 89 % aller Münzen nicht bewegt. Und das ist im Vergleich zu den Werten der letzten 24 Monate relativ niedrig. Daher bewegen sich die meisten Münzen nicht und der Preis von Bitcoin wird vom Grenzkäufer und Grenzverkäufer festgelegt. Wenn sich die meisten Münzen nicht bewegen, welche Münzen werden dann verkauft?

Minenarbeiter. Miner spielen eine entscheidende Rolle bei der Verteilung neuer Bitcoins. Der Bergbau ist eine äußerst wettbewerbsintensive Branche, in der sich die Produktionskosten in Richtung des Bitcoin-Preises tendieren. Langfristig lassen sich mit dem Mining von Bitcoin keine (oder nur sehr geringe) Gewinne erzielen, und Miner verkaufen fast immer, um zumindest ihre Betriebskosten zu decken, was sich letztendlich auf den Preis auswirkt. In einem hart umkämpften Markt, wie ihn die Bergbauindustrie heute darstellt, werden Anfang 2024 pro Jahr neue Bitcoins im Wert von 20 Milliarden US-Dollar geschürft und verkauft. Vielleicht gibt es dort einen gewissen Spielraum für die Bergbauunternehmen, aber für grobe Schätzungen nehmen wir an, dass pro Jahr 20 Milliarden US-Dollar abgebaut und 20 Milliarden US-Dollar zum heutigen Preis und der heutigen Blocksubvention verkauft werden. Damit der Preis im Gleichgewicht ist, bedeutet dies, dass es auch jährlich Käufer im Wert von 20 Milliarden US-Dollar geben muss. Der Nachfragefluss von 20 Milliarden US-Dollar entspricht also dem Angebotsfluss von 20 Milliarden US-Dollar.

Man sagt gerne, das S2F-Modell sei nicht nützlich, weil es die Nachfrage nicht modelliere, aber ich glaube nicht, dass das die richtige Art ist, darüber nachzudenken.

Bei einer Halbierung sinkt die Menge der neuen Bitcoins, die geschürft und verkauft werden, auf 10 Milliarden US-Dollar. Aber verändert das die Nachfrage? Warum sollte auch der jährliche Nachfragestrom im Wert von 20 Milliarden US-Dollar sinken? Wenn überhaupt, dürfte die Nettoneunachfrage nach Bitcoin steigen. Die Halbierung sorgt für zusätzliche Aufmerksamkeit, mit der Zeit verstehen immer mehr Menschen Bitcoin und der Dollar wird weiter abgewertet. Aber lassen Sie es uns einfach halten und davon ausgehen, dass der Nachfragefluss bei 20 Milliarden US-Dollar gleich bleibt und der Angebotsfluss bei 10 Milliarden US-Dollar gleich bleibt. Dies führt nun zu einer Nachfrage im Wert von 10 Milliarden US-Dollar, die versucht, Münzen zu kaufen, und zwar nicht von Bergleuten, die zum Verkauf gezwungen sind, um ihre Betriebskosten zu decken, sondern von den bestehenden Inhabern, die selten Münzen bewegen. Hier kommen wir auf die Idee eines Multiplikatoreffekts, der Studie, die die Bank of America vor einigen Jahren veröffentlichte. Das Konzept besteht darin, dass für jeden neuen Dollar, der in Bitcoin fließt, die Marktkapitalisierung aufgrund der extremen Unelastizität des Bitcoin-Angebots um das 118-fache steigt. Für dieses Beispiel runden wir diesen Multiplikatoreffekt auf das 100-fache ab und sehen, was mit unserem Nettokauf von 10 Milliarden US-Dollar passiert. Nun, 10 Milliarden US-Dollar mal 100 würden zu einem Anstieg der Marktkapitalisierung von Bitcoin um 1 Billion US-Dollar führen! Der Bitcoin-Preis verdoppelt sich praktisch auf 140.000 US-Dollar. Auch dies setzt keine Veränderung der Nachfrage voraus!

Aber ich denke, es wird noch interessanter. Das ist das Standardszenario, bei dem alle Dinge gleich bleiben. Das bedeutet, dass der Nachfragefluss gleich bleibt und der Angebotsfluss programmatisch und vorhersehbar halbiert wird. Doch die Realität sieht meist etwas anders aus. Dieses Konzept ist zunächst sinnvoll, hat jedoch meist Auswirkungen zweiter Ordnung. Wenn die Halbierung erfolgt und der Preis zu steigen beginnt, erregt dies Aufmerksamkeit. Bitcoin ist nicht wirklich tot, und die 99 %, die dachten, es sei tot, beginnen sich zu fragen, warum sie immer noch kein Bitcoin besitzen. Bitcoin ist die Spitzeneigenschaft, und mit der Zeit wird immer mehr Menschen klar, dass sie es in ihrem Portfolio benötigen. Und nichts macht das deutlicher als der Preisanstieg! Daher ist es irrational zu erwarten, dass die jährliche Nettonachfrage bei 20 Milliarden US-Dollar bleibt. Wahrscheinlicher ist, dass es sich auf 40 Milliarden US-Dollar, 80 Milliarden US-Dollar oder sogar 100 Milliarden US-Dollar beläuft. Manche spekulieren sogar, dass die ETF-Zuflüsse im ersten Jahr 150 Milliarden US-Dollar einbringen werden. Aber sagen wir einfach, der jährliche Nachfragestrom steigt von 20 Milliarden US-Dollar auf 110 Milliarden US-Dollar. Dieser Nachfragestrom nahm erneut zu, weil der Preis zu steigen begann und jetzt allen klar wird, dass Bitcoin das beste Geld der Welt ist und eine ernsthafte Zuteilung benötigt.

Aber da der Nachfragestrom relativ schnell ansteigt, steigt der Angebotsstrom nicht! Der Angebotsfluss kann bei rund 10 Milliarden US-Dollar bleiben, da die Bergleute nur verkaufen, um ihre Betriebskosten zu decken. Wenn der Preis steigt, ändern sich ihre Ausgaben nicht. Wenn die Gewinne jetzt steigen, wird es mehr Konkurrenz geben und es werden mehr Mining-Farmen gebaut, aber es braucht Zeit, um eine 100-MW-Mining-Farm aufzubauen. Dies geschieht nicht über Nacht, sodass die 12 Monate nach der Halbierung der Mining-Schwierigkeit nicht annähernd so schnell ansteigen können, da der Preis und der Angebotsfluss von Minern nahe bei 10 Milliarden US-Dollar bleiben können.

Dies bedeutet, dass ein Nachfragestrom von 110 Milliarden US-Dollar abzüglich eines Angebotsstroms von 10 Milliarden US-Dollar eine Nettonachfrage im Wert von 100 Milliarden US-Dollar ergibt, die gezwungen ist, von bestehenden Inhabern eines Vermögenswerts mit einem stark unelastischen Angebot zu kaufen. Unter Beibehaltung des 100-fachen Multiplikators der Bank of America führt dies zu einem Anstieg der Marktkapitalisierung um 10 Billionen US-Dollar, wodurch Bitcoin 12 bis 18 Monate nach der Halbierung im Jahr 2024 nahe an der Goldparität von etwa 700.000 US-Dollar pro Münze liegt.

Ich denke also, dass dies ziemlich realistisch ist. Deshalb habe ich das S2F-Modell über die Jahre hinweg bewundert, auch wenn es sicherlich nicht perfekt ist. Ich denke, dass Halbierungen eine echte Logik sind und dass Bergleute eine Schlüsselrolle bei der Ermöglichung der historischen und wahrscheinlich zukünftigen parabolischen Bullenläufe von Bitcoin spielen.