Steigende US-Staatsanleiherenditen könnten für die Wirtschaft im Jahr 2025 Probleme bedeuten

Während sich die US-Wahlen im Jahr 2024 nähern, deuten die Wirtschaftsindikatoren auf bevorstehende Turbulenzen hin

As the United States approaches the 2024 election, key economic indicators are signaling potential turbulence ahead. One notable trend that has garnered attention among financial analysts is the "bear steepening" in the U.S. Treasury yield curve.

Während sich die Wahlen 2024 in den Vereinigten Staaten nähern, deuten wichtige Wirtschaftsindikatoren auf mögliche bevorstehende Turbulenzen hin. Ein bemerkenswerter Trend, der bei Finanzanalysten Aufmerksamkeit erregt hat, ist das „Bear Steepening“ der Renditekurve von US-Staatsanleihen.

The yield curve visually depicts the yields on U.S. Treasury securities across varying maturities, typically ranging from three months to 30 years. Traditionally, the yield curve slopes upward, indicating higher yields for longer-term bonds. This reflects the fact that investors generally demand a higher return for committing their funds over an extended period, especially considering the potential risks involved.

Die Renditekurve stellt visuell die Renditen von US-Staatsanleihen über verschiedene Laufzeiten dar, die typischerweise zwischen drei Monaten und 30 Jahren liegen. Traditionell verläuft die Zinsstrukturkurve nach oben, was auf höhere Renditen für längerfristige Anleihen hinweist. Dies spiegelt die Tatsache wider, dass Anleger in der Regel eine höhere Rendite für die Anlage ihrer Mittel über einen längeren Zeitraum verlangen, insbesondere angesichts der damit verbundenen potenziellen Risiken.

However, for more than two years now, the yield curve has been largely inverted, a scenario in which short-term yields surpass those of long-term bonds. This particular configuration has historically served as a predictor of an impending recession. In recent months, this inversion has gradually reversed, leading to a steepening of the yield curve.

Allerdings ist die Zinsstrukturkurve seit mehr als zwei Jahren weitgehend invertiert, ein Szenario, in dem die kurzfristigen Renditen die langfristigen Anleihen übertreffen. Diese besondere Konfiguration diente in der Vergangenheit als Prädiktor für eine bevorstehende Rezession. In den letzten Monaten hat sich diese Umkehrung allmählich umgekehrt, was zu einer Versteilung der Zinsstrukturkurve geführt hat.

This steepening occurs when long-term yields rise faster than short-term ones. While a steepening yield curve is typically viewed as a favorable economic sign, the recent trend has been particularly sharp in the 10-year and 30-year Treasury bonds, whose yields are up by 2.41% and 2.33%, respectively.

Zu dieser Versteilerung kommt es, wenn die langfristigen Renditen schneller steigen als die kurzfristigen. Während eine steiler werdende Zinsstrukturkurve typischerweise als günstiges Konjunkturzeichen angesehen wird, war der jüngste Trend bei den 10-jährigen und 30-jährigen Staatsanleihen besonders deutlich, deren Renditen um 2,41 % bzw. 2,33 % gestiegen sind.

A bear steepening is a specific type of steepening characterized by rising yields across the board, but with longer-term bonds climbing more aggressively than short-term ones. This often reflects market expectations of higher inflation and possibly greater government borrowing—both of which tend to push yields up on longer maturities. It serves as a warning signal that market participants anticipate potential economic struggles, even a deep recession.

Bei einem Bear-Steepening handelt es sich um eine spezifische Art von Steepening, die durch allgemein steigende Renditen gekennzeichnet ist, wobei längerfristige Anleihen jedoch aggressiver steigen als kurzfristige. Dies spiegelt häufig die Markterwartungen einer höheren Inflation und möglicherweise einer größeren Staatsverschuldung wider – beides führt tendenziell zu einem Anstieg der Renditen bei längeren Laufzeiten. Es dient als Warnsignal dafür, dass die Marktteilnehmer mit möglichen wirtschaftlichen Schwierigkeiten, sogar einer tiefen Rezession, rechnen.

The recent steepening in the yield curve has indeed raised concerns among some economists and investors, especially in light of the fact that an inverted yield curve has preceded every major American recession, including the Great Depression. This period of inversion, paired with the subsequent steepening, often signals the economy's transition from a recessionary warning to a potential downturn.

Die jüngste Versteilerung der Zinsstrukturkurve hat in der Tat bei einigen Ökonomen und Anlegern Besorgnis hervorgerufen, insbesondere angesichts der Tatsache, dass jeder größeren amerikanischen Rezession, einschließlich der Weltwirtschaftskrise, eine invertierte Zinsstrukturkurve vorausging. Diese Umkehrphase, gepaart mit der anschließenden Versteilerung, signalisiert häufig den Übergang der Wirtschaft von einer Rezessionswarnung zu einem möglichen Abschwung.

In this case, the bear steepening in the yield curve aligns with rising inflation fears and market anxieties over a possible pivot by the Federal Reserve to rate cuts if the economy weakens further. This shift in monetary policy could further complicate the economic outlook.

In diesem Fall geht die bärische Versteilerung der Zinsstrukturkurve mit steigenden Inflationsängsten und Marktängsten über einen möglichen Schwenk der Federal Reserve zu Zinssenkungen einher, wenn sich die Wirtschaft weiter abschwächt. Diese Änderung der Geldpolitik könnte die wirtschaftlichen Aussichten weiter verkomplizieren.

Moreover, the recent steepening in the yield curve is also being compounded by a tendency among investors known as risk aversion. This behavior typically prompts investors to shift their portfolios towards safer assets during periods of economic uncertainty.

Darüber hinaus wird die jüngste Versteilung der Zinsstrukturkurve durch eine Tendenz der Anleger verstärkt, die als Risikoaversion bezeichnet wird. Dieses Verhalten veranlasst Anleger in der Regel dazu, ihre Portfolios in Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit in Richtung sichererer Anlagen umzuschichten.

One manifestation of this risk aversion is the ongoing surge in bond purchases, as investors seek the relative stability offered by fixed-income securities. Another trend that reflects this aversion to risk is the increasing investment in bitcoin exchange-traded funds (ETFs), as digital assets have experienced a renewed surge in popularity among retail investors.

Ein Ausdruck dieser Risikoaversion ist der anhaltende Anstieg der Anleihekäufe, da Anleger die relative Stabilität festverzinslicher Wertpapiere suchen. Ein weiterer Trend, der diese Risikoaversion widerspiegelt, ist die zunehmende Investition in börsengehandelte Bitcoin-Fonds (ETFs), da digitale Vermögenswerte bei Privatanlegern erneut an Beliebtheit gewinnen.

These trends underscore a growing desire among investors to secure value amid the current economic volatility, which could have broader implications for the U.S. economy and financial markets in the coming months.

Diese Trends unterstreichen den wachsenden Wunsch der Anleger, angesichts der aktuellen wirtschaftlichen Volatilität Wert zu sichern, was in den kommenden Monaten umfassendere Auswirkungen auf die US-Wirtschaft und die Finanzmärkte haben könnte.