米国債利回りの上昇は2025年の経済に困難をもたらす可能性がある

米国が 2024 年の選挙に近づく中、経済指標は今後の混乱を示唆している

As the United States approaches the 2024 election, key economic indicators are signaling potential turbulence ahead. One notable trend that has garnered attention among financial analysts is the "bear steepening" in the U.S. Treasury yield curve.

米国が 2024 年の選挙に近づくにつれ、主要な経済指標は今後の混乱の可能性を示唆しています。金融アナリストの間で注目を集めている顕著な傾向の1つは、米国債のイールドカーブの「ベア・スティープ化」だ。

The yield curve visually depicts the yields on U.S. Treasury securities across varying maturities, typically ranging from three months to 30 years. Traditionally, the yield curve slopes upward, indicating higher yields for longer-term bonds. This reflects the fact that investors generally demand a higher return for committing their funds over an extended period, especially considering the potential risks involved.

利回り曲線は、さまざまな満期 (通常は 3 か月から 30 年) にわたる米国財務省証券の利回りを視覚的に表します。従来、イールドカーブは上向きに傾斜しており、長期債券の方が利回りが高いことを示しています。これは、投資家が一般に、特に潜在的なリスクを考慮して、長期にわたって資金をコミットすることでより高いリターンを要求するという事実を反映しています。

However, for more than two years now, the yield curve has been largely inverted, a scenario in which short-term yields surpass those of long-term bonds. This particular configuration has historically served as a predictor of an impending recession. In recent months, this inversion has gradually reversed, leading to a steepening of the yield curve.

しかし、ここ 2 年以上にわたり、短期利回りが長期債券の利回りを上回るという逆イールドカーブが大幅に推移しています。この特定の構成は歴史的に、差し迫った景気後退の予測として機能してきました。ここ数カ月でこの逆転は徐々に逆転し、イールドカーブのスティープ化につながっている。

This steepening occurs when long-term yields rise faster than short-term ones. While a steepening yield curve is typically viewed as a favorable economic sign, the recent trend has been particularly sharp in the 10-year and 30-year Treasury bonds, whose yields are up by 2.41% and 2.33%, respectively.

このスティープ化は、長期利回りが短期利回りよりも早く上昇する場合に発生します。イールドカーブのスティープ化は通常、経済に好ましい兆候とみなされますが、最近の傾向は特に10年物と30年物の米国債で顕著であり、利回りはそれぞれ2.41%と2.33%上昇しています。

A bear steepening is a specific type of steepening characterized by rising yields across the board, but with longer-term bonds climbing more aggressively than short-term ones. This often reflects market expectations of higher inflation and possibly greater government borrowing—both of which tend to push yields up on longer maturities. It serves as a warning signal that market participants anticipate potential economic struggles, even a deep recession.

ベア・スティープニングは、利回りが全体的に上昇することを特徴とする特定のタイプのスティープニングですが、短期債よりも長期債の方が積極的に上昇します。これは多くの場合、インフレ率の上昇とおそらく政府借入の増加に対する市場の期待を反映しており、どちらも満期が長いほど利回りが上昇する傾向にあります。これは、市場参加者が潜在的な経済闘争、さらには深刻な不況を予測しているという警告信号として機能します。

The recent steepening in the yield curve has indeed raised concerns among some economists and investors, especially in light of the fact that an inverted yield curve has preceded every major American recession, including the Great Depression. This period of inversion, paired with the subsequent steepening, often signals the economy's transition from a recessionary warning to a potential downturn.

最近のイールドカーブのスティープ化は、特に大恐慌を含むすべてのアメリカの大規模不況に先立って逆イールドカーブが発生したという事実を考慮すると、一部のエコノミストや投資家の間で懸念を引き起こしている。この反転期間は、その後の急勾配と相まって、景気後退の警告から潜在的な景気後退への移行を示すことがよくあります。

In this case, the bear steepening in the yield curve aligns with rising inflation fears and market anxieties over a possible pivot by the Federal Reserve to rate cuts if the economy weakens further. This shift in monetary policy could further complicate the economic outlook.

この場合、イールドカーブの弱気のスティープ化は、景気がさらに悪化した場合にFRBが利下げに舵を切る可能性に対するインフレ懸念や市場の不安の高まりと一致している。この金融政策の変化は経済見通しをさらに複雑にする可能性がある。

Moreover, the recent steepening in the yield curve is also being compounded by a tendency among investors known as risk aversion. This behavior typically prompts investors to shift their portfolios towards safer assets during periods of economic uncertainty.

さらに、最近のイールドカーブのスティープ化は、リスク回避として知られる投資家の傾向によってさらに悪化しています。この行動は通常、経済が不確実な時期に投資家がポートフォリオをより安全な資産にシフトするよう促します。

One manifestation of this risk aversion is the ongoing surge in bond purchases, as investors seek the relative stability offered by fixed-income securities. Another trend that reflects this aversion to risk is the increasing investment in bitcoin exchange-traded funds (ETFs), as digital assets have experienced a renewed surge in popularity among retail investors.

このリスク回避の表れの 1 つは、投資家が債券によってもたらされる相対的な安定性を求めているため、債券購入の急増が続いていることです。このリスク回避を反映するもう 1 つの傾向は、個人投資家の間でデジタル資産の人気が再び高まっているため、ビットコイン上場投資信託 (ETF) への投資が増加していることです。

These trends underscore a growing desire among investors to secure value amid the current economic volatility, which could have broader implications for the U.S. economy and financial markets in the coming months.

これらの傾向は、現在の経済変動の中で価値を確保したいという投資家の願望が高まっていることを裏付けており、今後数カ月で米国経済と金融市場に広範な影響を与える可能性がある。