|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Nachrichtenartikel zu Kryptowährungen
Die Token-Lockup-Orthodoxie von Crypto ist ein Betrug
Oct 09, 2024 at 04:03 am
Das heute vorherrschende Token-Verteilungsmodell sei grundlegend kaputt, sagt Christopher Goes, Mitbegründer von Anoma und Namada.
Today’s crypto market is dominated by a particular token distribution model, known as the “low-float, high FDV” launch. This approach involves launching a project with a small fraction of its total supply in circulation, with the majority of the tokens locked up, typically set to unlock gradually over a period of one year. This low circulation is often designed to encourage a high fully-diluted valuation (FDV). According to research by CoinGecko, nearly a quarter of the industry's top tokens now have a low float. Some recent notable launches that have utilized this model include Starknet, Aptos, Arbitrum, Optimism, Celestia, and Worldcoin (where an astonishing 95.7% of supply remains locked at the time of this writing).
Der heutige Kryptomarkt wird von einem bestimmten Token-Verteilungsmodell dominiert, das als „Low-Float-High-FDV“-Einführung bekannt ist. Bei diesem Ansatz wird ein Projekt mit einem kleinen Bruchteil des Gesamtangebots im Umlauf gestartet, wobei der Großteil der Token gesperrt ist und in der Regel über einen Zeitraum von einem Jahr schrittweise freigeschaltet wird. Diese geringe Auflage soll häufig eine hohe, vollständig verwässerte Bewertung (FDV) fördern. Laut einer Studie von CoinGecko haben fast ein Viertel der Top-Token der Branche mittlerweile einen niedrigen Float. Zu den jüngsten bemerkenswerten Markteinführungen, die dieses Modell genutzt haben, gehören Starknet, Aptos, Arbitrum, Optimism, Celestia und Worldcoin (wo zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels erstaunliche 95,7 % des Angebots noch gesperrt sind).
However, this model is fundamentally flawed. Restricting the movement of tokens distorts the market signal and misleads both actual and potential network participants who rely on that signal to make decisions. This “low-float, high FDV” approach results in a scenario where most of the upside potential of new launches is captured by private investors, leaving little to be available in the public markets. Ultimately, this pattern of launching tokens inflates short-term metrics at the cost of long-term sustainability and the public trust.
Dieses Modell ist jedoch grundsätzlich fehlerhaft. Die Einschränkung der Bewegung von Token verzerrt das Marktsignal und führt sowohl tatsächliche als auch potenzielle Netzwerkteilnehmer in die Irre, die sich bei Entscheidungen auf dieses Signal verlassen. Dieser „Low-Float-High-FDV“-Ansatz führt zu einem Szenario, in dem der größte Teil des Aufwärtspotenzials von Neueinführungen von privaten Anlegern genutzt wird und auf den öffentlichen Märkten nur wenig verfügbar bleibt. Letztlich übertreibt dieses Muster der Einführung von Token die kurzfristigen Kennzahlen auf Kosten der langfristigen Nachhaltigkeit und des öffentlichen Vertrauens.
The fallacy of crypto vesting
Der Trugschluss des Krypto-Vestings
The term “vesting” in crypto bears little resemblance to the actual functionality of vesting mechanisms in the traditional finance world, where vesting is used to align incentives and ensure stakeholder obligations. For instance, in traditional corporations (e.g., RSUs), vesting comes with specific performance expectations and the possibility of revoking further ownership stake if those expectations are not met. In contrast, vesting lockups in crypto networks have no such mechanism – instead, tokens are simply locked up for a set period of time before being unlocked.
Der Begriff „Vesting“ in Krypto hat wenig Ähnlichkeit mit der tatsächlichen Funktionalität von Vesting-Mechanismen in der traditionellen Finanzwelt, wo Vesting dazu dient, Anreize auszurichten und die Verpflichtungen der Stakeholder sicherzustellen. In traditionellen Unternehmen (z. B. RSUs) geht die Übertragung beispielsweise mit spezifischen Leistungserwartungen und der Möglichkeit einher, weitere Eigentumsanteile zu entziehen, wenn diese Erwartungen nicht erfüllt werden. Im Gegensatz dazu gibt es bei Vesting-Sperren in Krypto-Netzwerken keinen solchen Mechanismus – stattdessen werden Token einfach für einen bestimmten Zeitraum gesperrt, bevor sie entsperrt werden.
These types of lockups, which don’t deserve the name “vesting” at all, typically distort the market signal by giving the false impression of much higher demand than there actually is. If we understand price signals as the clearing point between the supply and demand for an asset, the value of those signals to the market depends on the freedom of both the supply and demand sides to express their preferences (e.g., sell if they want to sell, and buy if they want to buy). Lockups prevent one side of the market from expressing their preferences, thus degrading the overall signal quality. While this may provide some temporary benefit in market cap ranking or other metrics, it ultimately worsens the market quality because the price signals carry less information.
Diese Arten von Lockups, die den Namen „Vesting“ überhaupt nicht verdienen, verzerren typischerweise das Marktsignal, indem sie den falschen Eindruck einer viel höheren Nachfrage erwecken, als tatsächlich vorhanden ist. Wenn wir Preissignale als den Ausgleichspunkt zwischen Angebot und Nachfrage für einen Vermögenswert verstehen, hängt der Wert dieser Signale für den Markt von der Freiheit sowohl der Angebots- als auch der Nachfrageseite ab, ihre Präferenzen auszudrücken (z. B. verkaufen, wenn sie verkaufen möchten). , und kaufen, wenn sie kaufen wollen). Sperren hindern eine Seite des Marktes daran, ihre Präferenzen zu äußern, wodurch die allgemeine Signalqualität beeinträchtigt wird. Während dies vorübergehende Vorteile beim Ranking der Marktkapitalisierung oder anderen Kennzahlen mit sich bringen kann, verschlechtert es letztendlich die Marktqualität, da die Preissignale weniger Informationen enthalten.
Even worse, in practice, these lockups simply screw the public. Token holders who join a project after launch are disadvantaged by the gradual unlocks, which present them with an inaccurate price signal that does not reflect actual market sentiment. Sophisticated holders of locked tokens with access to non-public markets and information have an unfair advantage and often sell locked tokens off-market anyway. To get a sense of the true market signal, you have to analyze exactly who might want to sell but is unable to and speculate on what deals are taking place in back rooms. This analysis is too complex and time-intensive for most public market participants to undertake.
Noch schlimmer ist, dass diese Sperren in der Praxis die Öffentlichkeit einfach nur verarschen. Token-Inhaber, die einem Projekt nach dem Start beitreten, werden durch die schrittweise Freischaltung benachteiligt, da sie ein ungenaues Preissignal erhalten, das nicht die tatsächliche Marktstimmung widerspiegelt. Erfahrene Inhaber gesperrter Token mit Zugang zu nichtöffentlichen Märkten und Informationen haben einen unfairen Vorteil und verkaufen gesperrte Token ohnehin oft außerhalb des Marktes. Um ein Gefühl für das wahre Marktsignal zu bekommen, muss man genau analysieren, wer möglicherweise verkaufen möchte, aber nicht dazu in der Lage ist, und darüber spekulieren, welche Geschäfte in den Hinterzimmern stattfinden. Diese Analyse ist für die meisten öffentlichen Marktteilnehmer zu komplex und zeitintensiv.
The inevitability of market pressure
Die Unvermeidlichkeit des Marktdrucks
Lockups don’t prevent people from selling; they merely delay the inevitable. Vesting terms eventually expire, and those who want to sell eventually do so, putting continual downward pressure on the market, often leading to an artificial “slow bleed” in market capitalization. Personally, I would be hesitant to hold an asset or participate in a network where many holders might want to exit but are unable to. It’s also a problem for participants like validators, who require accurate price signals to sustainably predict income and operational costs.
Sperren hindern Menschen nicht am Verkauf; Sie verzögern lediglich das Unvermeidliche. Irgendwann laufen die Ausübungsfristen ab, und diejenigen, die verkaufen wollen, tun dies schließlich, was einen kontinuierlichen Abwärtsdruck auf den Markt ausübt, der oft zu einem künstlichen „langsamen Ausbluten“ der Marktkapitalisierung führt. Persönlich würde ich zögern, einen Vermögenswert zu halten oder mich an einem Netzwerk zu beteiligen, aus dem viele Inhaber möglicherweise aussteigen möchten, dies aber nicht können. Dies ist auch ein Problem für Teilnehmer wie Validatoren, die genaue Preissignale benötigen, um Einnahmen und Betriebskosten nachhaltig vorherzusagen.
If one goal of the crypto space is to produce meaningful products that provide real, long-term value, practices designed to artificially inflate short-term metrics will not help get us there. To accurately evaluate the potential of any particular project, you need the ability to evaluate whether people are actually committed to that project. You can’t do that if you don’t know whether people hold tokens because they truly believe in the project or because they’re prohibited from selling.
Wenn ein Ziel des Kryptoraums darin besteht, sinnvolle Produkte zu produzieren, die einen echten, langfristigen Wert bieten, werden uns Praktiken zur künstlichen Aufblähung kurzfristiger Kennzahlen nicht dabei helfen, dieses Ziel zu erreichen. Um das Potenzial eines bestimmten Projekts genau einzuschätzen, müssen Sie beurteilen können, ob sich die Menschen tatsächlich für dieses Projekt engagieren. Das geht nicht, wenn man nicht weiß, ob die Leute Token besitzen, weil sie wirklich an das Projekt glauben oder weil ihnen der Verkauf verboten ist.
This criticism of the low-float, FDV orthodoxy has been accompanied by calls for new, “fair launch” approaches to token distribution. However, many of these proposals merely advocate for a higher percentage of circulating supply at launch and do not call into question the legitimacy of “vesting” lockups per se.
Diese Kritik an der Low-Float-FDV-Orthodoxie ging mit Forderungen nach neuen, „fairen Start“-Ansätzen für die Token-Verteilung einher. Viele dieser Vorschläge befürworten jedoch lediglich einen höheren Prozentsatz des zirkulierenden Angebots bei der Markteinführung und stellen die Legitimität der „Übertragung“ von Sperrfristen an sich nicht in Frage.
This doesn’t go far enough. Any form of artificial manipulation of market signals is still artificial manipulation of market signals. We need to break crypto’s vesting Overton window with a variety of new experiments.
Das geht nicht weit genug. Jede Form der künstlichen Manipulation von Marktsignalen ist immer noch eine künstliche Manipulation von Marktsignalen. Wir müssen das Vesting-Overton-Fenster von Krypto mit einer Vielzahl neuer Experimente durchbrechen.
The free-market launch
Die Markteinführung
This approach, which we’ve been calling the “free-market launch,” has the great advantage that it allows everyone to freely express their preferences. If you want to sell, you can sell. If you want to buy, you can buy. Best of all
Dieser Ansatz, den wir „Einführung in den freien Markt“ nennen, hat den großen Vorteil, dass er es jedem ermöglicht, seine Vorlieben frei zu äußern. Wenn Sie verkaufen wollen, können Sie verkaufen. Wenn Sie kaufen möchten, können Sie kaufen. Das Beste von allem
Haftungsausschluss:info@kdj.com
Die bereitgestellten Informationen stellen keine Handelsberatung dar. kdj.com übernimmt keine Verantwortung für Investitionen, die auf der Grundlage der in diesem Artikel bereitgestellten Informationen getätigt werden. Kryptowährungen sind sehr volatil und es wird dringend empfohlen, nach gründlicher Recherche mit Vorsicht zu investieren!
Wenn Sie glauben, dass der auf dieser Website verwendete Inhalt Ihr Urheberrecht verletzt, kontaktieren Sie uns bitte umgehend (info@kdj.com) und wir werden ihn umgehend löschen.
-
- Beste Hot Wallets im Vergleich: Plus Wallet, MetaMask, Electrum, Trust Wallet und Binance Wallet
- Oct 09, 2024 at 08:20 am
- Krypto-Hot-Wallets sind digitale Geldbörsen, die mit dem Internet verbunden sind und einen schnellen Zugriff auf Kryptos ermöglichen. Hot Wallets sind besonders für ihre schnellen Transaktionen und einfachen Überweisungen bekannt und eignen sich daher vor allem für aktive Händler und Alltagsnutzer.
-
- Die National Bank of Bahrain führt den ersten Bitcoin-gebundenen Investmentfonds des GCC ein
- Oct 09, 2024 at 08:15 am
- Das auf der Fintech Forward 2024-Veranstaltung angekündigte Produkt richtet sich ausschließlich an akkreditierte Anleger und bietet ihnen eine neuartige Möglichkeit, ihre Portfolios zu diversifizieren.
-
- RCO Finance (RCOF): Der potenzielle „Solana-Killer“, der bis zum ersten Quartal 2025 einen Anstieg von 3.600 % anstrebt
- Oct 09, 2024 at 08:15 am
- Anleger sind immer auf der Suche nach dem nächsten großen Altcoin für enorme Renditen, und ein Top-PEPE-Händler hat ihn gefunden. Der PEPE-Händler ist zu einem potenziellen „Solana-Killer“ geworden und macht aufgrund seines enormen Wachstumspotenzials Schlagzeilen.
-
- Qubetics (TICS) entwickelt sich zu einer neuen Kryptowährungs-Sensation und weckt das Interesse der Anleger an Top-Krypto-Vorverkäufen
- Oct 09, 2024 at 08:15 am
- Während der Kryptomarkt neue Dynamik erfährt, machen Token wie Cronos und SEI beeindruckende Fortschritte und signalisieren das Potenzial für massives Wachstum.
-
- Bitcoin-Preis erholt sich, Analyse deutet darauf hin, dass kurzfristige BTC-Inhaber den Markt verlassen haben
- Oct 09, 2024 at 08:15 am
- Laut einer Analyse des CryptoQuant-Analysten IT Tech ist das Angebot an Bitcoin, das von kurzfristigen Inhabern gehalten wird, „insbesondere nach großen Ausverkäufen“ zurückgegangen, was den Verkaufsdruck verringert und „Möglichkeiten zur Akkumulation schafft und möglicherweise eine Preisuntergrenze signalisiert“.