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Nachrichtenartikel zu Kryptowährungen
Wie sich der Krypto-Einzelhandelsmarkt verändert hat
Oct 01, 2024 at 10:07 pm
Privatanleger sind im aktuellen Zyklus vielleicht nicht so zahlreich vertreten, aber sie sind immer anspruchsvoller geworden, sagt James Van Straten, Senior-Analyst bei CoinDesk.
Retail investors were a big factor in the last crypto bull run, helping drive up prices and enthusiasm around digital assets. Many tasted crypto for the first during the COVID lockdowns of 2021 and 2022. And crypto companies were keen to drive interest among regular folk. The result: Super Bowl ads, celebrity endorsements and stadium sponsorship deals.
Privatanleger waren ein wichtiger Faktor beim letzten Krypto-Bullenmarkt und trugen dazu bei, die Preise und die Begeisterung für digitale Vermögenswerte in die Höhe zu treiben. Während der COVID-Lockdowns in den Jahren 2021 und 2022 kamen viele zum ersten Mal in den Genuss von Kryptowährungen. Und Kryptowährungsunternehmen waren bestrebt, das Interesse der Bürger zu wecken. Das Ergebnis: Super-Bowl-Werbung, Werbung von Prominenten und Stadion-Sponsoring-Verträge.
Then came the crash. This cycle, starting mid-way through 2023, has been more institution-led. These days, the big narratives are around ETFs and slow-but-steady TradFi adoption. And, as yet, retail investors have yet to return in the same numbers. (Memecoins are an exception, which I discussed here.)
Dann kam der Absturz. Dieser Zyklus, der Mitte 2023 beginnt, wurde stärker von Institutionen geleitet. Heutzutage dreht sich alles um ETFs und die langsame, aber stetige Einführung von TradFi. Und Privatanleger sind noch nicht in gleicher Zahl zurückgekehrt. (Memecoins sind eine Ausnahme, die ich hier besprochen habe.)
I took a deep dive in market data from last year, trying to understand the retail/institutional split, and how the behavior of retail investors has changed from three years ago. Here are my top takeaways.
Ich habe mich eingehend mit den Marktdaten des letzten Jahres befasst und versucht, die Spaltung zwischen Privatanlegern und institutionellen Anlegern zu verstehen und herauszufinden, wie sich das Verhalten von Privatanlegern im Vergleich zu vor drei Jahren verändert hat. Hier sind meine besten Imbissbuden.
The evolution of retail
Die Entwicklung des Einzelhandels
We can split retail investors into two categories: shrimps, who hold less than one bitcoin (BTC), and crabs, who hold anywhere between one and ten bitcoin.
Wir können Privatanleger in zwei Kategorien einteilen: Garnelen, die weniger als eine Bitcoin (BTC) besitzen, und Krabben, die zwischen einer und zehn Bitcoins halten.
In the last six months of 2017, bitcoin soared from $2,000 to $20,000. As hundreds of thousands of bitcoins were accumulated by retail, the price started to climb higher, showing they were chasing the market as crypto hit the mainstream media.
In den letzten sechs Monaten des Jahres 2017 stieg der Bitcoin-Preis von 2.000 $ auf 20.000 $. Als der Einzelhandel Hunderttausende Bitcoins anhäufte, begann der Preis zu steigen, was zeigt, dass sie dem Markt nachjagten, als Krypto in die Mainstream-Medien gelangte.
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However, coming out of a prolonged bear market in 2018 and 2019, bitcoin moved again in late-2020 into early 2021 as the price climbed from roughly $10,000 to $60,000. But, as we can see, this cohort was selling bitcoin during the entire period, locking in those gains as they were buyers in the previous bear market instead of buying the top they were selling.
Nach einem anhaltenden Bärenmarkt in den Jahren 2018 und 2019 bewegte sich Bitcoin jedoch Ende 2020 und Anfang 2021 erneut, als der Preis von etwa 10.000 US-Dollar auf 60.000 US-Dollar stieg. Aber wie wir sehen können, verkaufte diese Kohorte während des gesamten Zeitraums Bitcoin und sicherte sich diese Gewinne, da sie im vorherigen Bärenmarkt Käufer waren, anstatt den Höchstpreis zu kaufen, den sie verkauften.
Then came the Luna and FTX collapses in 2022, where retail investors really showed their intelligence, accumulating the most bitcoin on record. In June 2022, they accumulated over 300k bitcoins, while during the FTX collapse, it was over 525k bitcoins. Even as recently as the March 2024 peak, they were selling into the bull.
Dann kam es im Jahr 2022 zu den Zusammenbrüchen von Luna und FTX, bei denen Privatanleger ihre Intelligenz unter Beweis stellten und die meisten Bitcoins aller Zeiten anhäuften. Im Juni 2022 sammelten sie über 300.000 Bitcoins, während es während des FTX-Einbruchs über 525.000 Bitcoins waren. Noch auf dem Höchststand im März 2024 verkauften sie sich im Bullenmarkt.
Retail investors are perpetual buyers
Privatanleger sind Dauerkäufer
The second takeaway is that as retail has evolved into “smart money.” There is increasing adoption of a dollar-cost averaging approach or been seen as a perpetual buyer. Again, taking less than ten bitcoins as retail, they currently hold around 15% of the circulating supply, translating to around 3 million bitcoin. But, as a cohort, they continue to increase their holdings with very little sell-side pressure. The data suggests they are the dollar-cost average cohort, and it would be fitting to categorize them as smart money as they continue to grow their bitcoin holdings and not be shaken out by price corrections.
Die zweite Erkenntnis ist, dass sich der Einzelhandel zu „Smart Money“ entwickelt hat. Es wird zunehmend ein Dollar-Cost-Averaging-Ansatz übernommen oder es wird als ewiger Käufer angesehen. Nimmt man wiederum weniger als zehn Bitcoins im Einzelhandel an, halten sie derzeit etwa 15 % des Umlaufangebots, was etwa 3 Millionen Bitcoins entspricht. Aber als Kohorte erhöhen sie ihre Bestände weiter, ohne dass der Druck auf der Verkäuferseite sehr gering ist. Die Daten deuten darauf hin, dass es sich bei ihnen um die Kohorte mit den durchschnittlichen Dollarkosten handelt, und es wäre angebracht, sie als intelligentes Geld einzustufen, da sie ihre Bitcoin-Bestände weiter ausbauen und sich nicht durch Preiskorrekturen aus der Fassung bringen lassen.
This behaviour and mindset are similar to that of an ETF buyer or a passive investor who buys index funds each month. If we look at the iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT), which has seen $21.5 billion of net inflows since launch, there have been only three trading days of net outflows, which is remarkable given bitcoin's volatility. Notably, during the yen carry trade unwind on Aug. 5 and 6., IBIT registered $0 of outflows.
Dieses Verhalten und diese Denkweise ähneln denen eines ETF-Käufers oder eines passiven Anlegers, der jeden Monat Indexfonds kauft. Wenn wir uns den iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) ansehen, der seit seiner Einführung Nettozuflüsse in Höhe von 21,5 Milliarden US-Dollar verzeichnete, gab es nur an drei Handelstagen Nettoabflüsse, was angesichts der Volatilität von Bitcoin bemerkenswert ist. Bemerkenswert ist, dass IBIT während des Yen-Carry-Trade-Abschwungs am 5. und 6. August Abflüsse in Höhe von 0 US-Dollar verzeichnete.
The ETF cohort has been underwater several times this year due to bitcoin's multiple bull market corrections. However, they remained unfazed and continued buying. The current average price of the ETF investors is around $58k, so they are currently up 8% on their investment.
Die ETF-Kohorte war in diesem Jahr aufgrund der mehrfachen Bullenmarktkorrekturen bei Bitcoin mehrmals unter Wasser. Sie blieben jedoch unbeeindruckt und kauften weiter. Der aktuelle Durchschnittspreis der ETF-Investoren liegt bei rund 58.000 US-Dollar, sie sind also aktuell um 8 % im Plus ihrer Investition.
Liquidations are now a fraction of 2021
Liquidationen machen jetzt einen Bruchteil von 2021 aus
Lastly, retail isn't being liquidated as much as 2021, when the government gave out cash stimulus on top of everyone being at home, which coincided with peak retail mania. As we can see in the data, liquidations were plentiful in the futures market in 2021, with billions of dollars worth of monthly liquidations becoming a regular occurrence.
Schließlich wird der Einzelhandel nicht so stark liquidiert wie im Jahr 2021, als die Regierung zusätzlich zu der Bedingung, dass alle zu Hause bleiben mussten, Bargeldkonjunkturprogramme ausgab, was mit dem Höhepunkt des Einzelhandelswahns zusammenfiel. Wie wir den Daten entnehmen können, kam es im Jahr 2021 auf dem Terminmarkt zu zahlreichen Liquidationen, wobei monatliche Liquidationen im Wert von mehreren Milliarden Dollar an der Tagesordnung waren.
One of the main reasons for this is that a large percentage of futures contracts were margined in bitcoin and not dollars. So, the underlying collateral used for futures trading was bitcoin, which is volatile by nature. This got as high as 70% in 2021. As you can see below, the use of crypto-margin has continued to drop, with the majority of margin-trading in futures now being cash, which is not volatile by nature.
Einer der Hauptgründe dafür ist, dass ein großer Prozentsatz der Futures-Kontrakte in Bitcoin und nicht in Dollar als Margin hinterlegt war. Die zugrunde liegende Sicherheit für den Futures-Handel war also Bitcoin, das von Natur aus volatil ist. Im Jahr 2021 lag dieser Wert bei bis zu 70 %. Wie Sie unten sehen können, ist die Verwendung von Krypto-Margin weiter zurückgegangen, wobei der Großteil des Margin-Handels in Futures jetzt in Bargeld erfolgt, das von Natur aus nicht volatil ist.
As investors matured and the cycle progressed, liquidations have became a feature, but considerably smaller than in 2021.
Mit zunehmender Reife der Anleger und Fortschreiten des Zyklus kam es immer wieder zu Liquidationen, allerdings deutlich geringer als im Jahr 2021.
Over the last couple of years, retail investors have become much savvier when investing in bitcoin and have similarities with ETF buyers. As the bitcoin market evolves, the next step is
In den letzten Jahren sind Privatanleger bei der Investition in Bitcoin viel versierter geworden und haben Ähnlichkeiten mit ETF-Käufern. Während sich der Bitcoin-Markt weiterentwickelt, ist der nächste Schritt
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