BITX: Warten Sie auf einen besseren Einstiegspunkt

Am 5. August stürzte der Preis von Bitcoin (BTC-USD) blitzschnell unter 50.000 US-Dollar pro Münze ab. Die Preisvolatilität war keineswegs nur auf Bitcoin beschränkt.

Bitcoin (BTC-USD) price volatility has been a common theme in 2024. On August 5th, the price of Bitcoin flash-crashed under $50k per coin. The price volatility was by no means unique to just Bitcoin. At the August 5th intraday lows, the S&P 500 had sold off by more than 8% from peak to trough over the course of just three trading sessions.

Die Preisvolatilität von Bitcoin (BTC-USD) war im Jahr 2024 ein häufiges Thema. Am 5. August stürzte der Preis von Bitcoin blitzschnell unter 50.000 US-Dollar pro Münze ab. Die Preisvolatilität war keineswegs nur auf Bitcoin beschränkt. Beim Intraday-Tief vom 5. August hatte der S&P 500 innerhalb von nur drei Handelssitzungen einen Ausverkauf von mehr als 8 % vom Höchststand bis zum Tiefststand verzeichnet.

At the time, I wrote that Bitcoin was likely a casualty of an unwind in the Japanese Yen (USD:JPY) carry trade. Since the flash-crash at the beginning of the month, Bitcoin has recovered by 8.5% and even briefly hit $65k per coin on August 25th.

Damals schrieb ich, dass Bitcoin wahrscheinlich ein Opfer einer Auflösung des Carry Trades im japanischen Yen (USD:JPY) sei. Seit dem Flash-Crash zu Beginn des Monats hat sich Bitcoin um 8,5 % erholt und erreichte am 25. August kurzzeitig sogar 65.000 US-Dollar pro Münze.

As well as BTC has performed since that early-August flash-crash, the 2x Bitcoin Strategy ETF (BATS:BITX) has done even better after generating a 36.1% total return from the lows. This is well ahead of the 2x return goal and speaks to the importance of hitting the timing of a trade when the asset enters a strong uptrend.

So gut sich BTC seit diesem Flash-Crash Anfang August entwickelt hat, hat sich der 2x Bitcoin Strategy ETF (BATS:BITX) sogar noch besser entwickelt, nachdem er ausgehend von den Tiefstständen eine Gesamtrendite von 36,1 % erwirtschaftet hatte. Dies liegt weit über dem 2-fachen Renditeziel und zeigt, wie wichtig es ist, den Zeitpunkt eines Handels zu treffen, wenn der Vermögenswert in einen starken Aufwärtstrend eintritt.

If we judge the performance of BITX against BTC year to date, we can see that BTC is clearly the better play for longer-term holding, as the coin has outperformed a fund that is designed to double the returns of the coin itself. To reiterate, this is due to the daily rebalancing and long-term decay of leveraged ETFs like BITX. For those who are unfamiliar with this, I'd encourage you to read my previous BITX article for Seeking Alpha as I explain some of the fundamental issues more in-depth.

Wenn wir die Performance von BITX im Vergleich zu BTC im bisherigen Jahresverlauf beurteilen, können wir erkennen, dass BTC eindeutig die bessere Wahl für den längerfristigen Besitz ist, da die Münze einen Fonds übertroffen hat, der darauf ausgelegt ist, die Rendite der Münze selbst zu verdoppeln. Um es noch einmal zu betonen: Dies ist auf die tägliche Neuausrichtung und den langfristigen Verfall von gehebelten ETFs wie BITX zurückzuführen. Für diejenigen, die damit nicht vertraut sind, empfehle ich Ihnen, meinen vorherigen BITX-Artikel für Seeking Alpha zu lesen, in dem ich einige der grundlegenden Probleme ausführlicher erläutere.

To summarize; BITX is bad for investing, but potentially good for short-term trading. In this update, I'll get into some of the reasons why I believe speculators hungry to leverage BTC gains might want to wait before longing BITX.

Zusammenfassend; BITX ist schlecht zum Investieren, aber möglicherweise gut für den kurzfristigen Handel. In diesem Update werde ich auf einige der Gründe eingehen, warum ich glaube, dass Spekulanten, die BTC-Gewinne nutzen wollen, möglicherweise warten sollten, bevor sie sich nach BITX sehnen.

I've covered Bitcoin's September seasonality in a previous Seeking Alpha article in August, so I'm not going to use too much real estate on it in this article. But September has historically been a rough month for BTC returns:

Ich habe die September-Saisonalität von Bitcoin in einem früheren Seeking Alpha-Artikel im August behandelt, daher werde ich in diesem Artikel nicht zu viel Platz darauf verwenden. Aber der September war in der Vergangenheit ein harter Monat für BTC-Renditen:

Going back the last 11 years, with trading data from Kraken, Bitcoin has generated a positive return in September just 30% of the time. And at -5.8%, the month of September has historically been the worst month of the year for BTC by mean change.

Wenn man die Handelsdaten von Kraken in den letzten 11 Jahren betrachtet, hat Bitcoin im September nur in 30 % der Fälle eine positive Rendite erzielt. Und mit -5,8 % war der Monat September gemessen an der durchschnittlichen Veränderung historisch gesehen der schlechteste Monat des Jahres für BTC.

To be clear, this doesn't mean September 2024 is guaranteed to be a negative month for BTC. As the adage goes, past performance is not a guarantee of future returns. Furthermore, capital flows into Bitcoin investment products likely matter more at this point than seasonality and those flows have been very strong recently per data from CoinShares:

Um es klarzustellen: Dies bedeutet nicht, dass der September 2024 garantiert ein negativer Monat für BTC sein wird. Wie das Sprichwort sagt, ist die Wertentwicklung in der Vergangenheit keine Garantie für zukünftige Erträge. Darüber hinaus dürften die Kapitalflüsse in Bitcoin-Investmentprodukte zu diesem Zeitpunkt eine größere Rolle spielen als die Saisonalität, und diese Flüsse waren laut Daten von CoinShares in letzter Zeit sehr stark:

Crypto Capital Flows (CoinShares)

Krypto-Kapitalflüsse (CoinShares)

As of the end of August 24th 2024, Bitcoin benefited from $543 million in single-week investment demand. This brings year to date investment flow into Bitcoin to a staggering $21.3 billion. And given the weakness in Ethereum (ETH-USD) ETF demand, if one strips out Bitcoin from the table above, crypto investment in the preceding week was actually negative. A week with $533 million in capital flows into digital assets was entirely reliant on BTC to be net positive. What is going on here?

Mit Stand vom 24. August 2024 profitierte Bitcoin von einer einwöchigen Investitionsnachfrage in Höhe von 543 Millionen US-Dollar. Damit beläuft sich der Investitionszufluss in Bitcoin seit Jahresbeginn auf unglaubliche 21,3 Milliarden US-Dollar. Und angesichts der schwachen Nachfrage nach Ethereum (ETH-USD) ETFs waren die Kryptoinvestitionen in der Vorwoche sogar negativ, wenn man Bitcoin aus der obigen Tabelle herausnimmt. Eine Woche mit Kapitalflüssen in Höhe von 533 Millionen US-Dollar in digitale Vermögenswerte hing vollständig davon ab, dass BTC netto positiv war. Was ist hier los?

I've been making the point through various Seeking Alpha articles this year that Bitcoin is an anti-fiat asset. Given that, Bitcoin likely goes as global liquidity goes, and we can see that very clearly in this chart that has been shared by Lyn Alden on X:

Ich habe dieses Jahr in verschiedenen Seeking Alpha-Artikeln darauf hingewiesen, dass Bitcoin ein Anti-Fiat-Asset ist. Vor diesem Hintergrund dürfte sich Bitcoin im Zuge der Entwicklung der globalen Liquidität entwickeln, und wir können dies in diesem Diagramm, das Lyn Alden auf X geteilt hat, sehr deutlich erkennen:

Lyn Alden/X

Lyn Alden/X

There are clearly large booms and busts along the way, but the price of BTC has been rising over the last 15 years because it is viewed as an alternative to state money printing. This is why we can see the booms in the price generally coincide with the large increases in global M2. With the Federal Reserve now indicating that it will be appropriate to cut rates in the future, the market is beginning to price in rate cuts in September that could be as much as 50 bps:

Es gibt eindeutig große Aufschwünge und Abschwünge auf dem Weg, aber der Preis von BTC ist in den letzten 15 Jahren gestiegen, weil es als Alternative zum staatlichen Gelddrucken angesehen wird. Aus diesem Grund können wir sehen, dass die Preisbooms im Allgemeinen mit den starken Anstiegen der globalen Geldmenge M2 zusammenfallen. Da die Federal Reserve nun angibt, dass es angemessen sein wird, die Zinsen in Zukunft zu senken, beginnt der Markt, Zinssenkungen im September einzupreisen, die bis zu 50 Basispunkte betragen könnten:

September Rate Probabilities as of 8/27/24 (CME FedWatch)

September-Kurswahrscheinlichkeiten vom 27.08.24 (CME FedWatch)

However, I think it's important to be mindful of what happened the last time the Federal Reserve cut interest rates, back in 2019:

Ich denke jedoch, dass es wichtig ist, sich darüber im Klaren zu sein, was passierte, als die Federal Reserve die Zinsen das letzte Mal im Jahr 2019 senkte:

BTC vs Fed Funds (TrendSpider)

BTC vs. Fed Funds (TrendSpider)

Bitcoin was born out of GFC, so we only have one real attempt at a hiking cycle previous to 2022 that we can use to gauge the coin's performance following cuts. Back in 2019 when the Fed had the funds rate at slightly above 2%, Bitcoin was enjoying a large rally that had taken it from $3k per coin at the end of 2018 up to $

Bitcoin wurde aus der GFC geboren, daher haben wir vor 2022 nur einen echten Versuch eines Anstiegszyklus, anhand dessen wir die Leistung der Münze nach Kürzungen messen können. Im Jahr 2019, als die Fed den Leitzins bei etwas über 2 % festlegte, erlebte Bitcoin eine große Rallye, die ihn von 3.000 US-Dollar pro Münze Ende 2018 auf 3.000 US-Dollar pro Münze ansteigen ließ