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Market Making als Service (MMaaS)
Was ist Market Making als Dienstleistung?
Market Making as a Service (MMaaS) ist ein Technologiedienst, der es Token-Emittenten ermöglicht, ihre Market-Making-Strategien festzulegen und so ihre eigene Liquidität zu handeln und zu verwalten. Traditionelle Market Maker stellen Liquidität mit einer Mischung aus von den Projekten geliehenen Token und ihren eigenen Mitteln zur Verfügung, um Handelspaare zu bilden. Sie betreiben Market-Making zu ihren eigenen Bedingungen und behalten die Gewinne aus diesen Aktivitäten.
Bei MMaaS nutzen Token-Projekte ihre eigenen Token und Mittel, um mit der MMaaS-Technologie Liquidität bereitzustellen. Projekte erhalten die Kontrolle über die Strategien und die potenziellen Gewinne aus der Market-Making-Aktivität im Austausch für einen Auftrag zur Nutzung der Technologie.
Wie funktioniert MMaaS?
Nachdem die Bedingungen für das Market-Making festgelegt wurden, erstellt der Token-Emittent ein Konto an einer ausgewählten zentralen Börse, finanziert es und verbindet die API-Schlüssel mit der Market-Making-Infrastruktur und den Algorithmen mit benutzerdefinierten Berechtigungen, um den Handel zu ermöglichen. Token-Projekte können ihre Market-Making-Strategien direkt auf der Plattform anpassen oder ihre Anweisungen an den MMaaS-Anbieter senden.
Abbildung 1: Eigenhandel vs. Market Making as a Service
Warum ist MMaaS eine notwendige Alternative zu traditionellen Market Makern?
Market Making as a Service wurde entwickelt, um die Nachteile des traditionellen Market-Making-Modells zu beseitigen, die Marktliquidität zu verbessern und den Token-Emittenten Macht und Kontrolle zurückzugeben. Alte Market Maker haben einen Anreiz, selbst Gewinne zu erwirtschaften, was bedeuten kann, dass sie gegen die Interessen ihrer Kunden arbeiten.
Einige der Arten, wie diese Market-Making-Strategien umgesetzt werden, können sich nachteilig auf die Token des Projekts auswirken. Wash-Trading verzerrt beispielsweise den Preis, das Volumen und die Volatilität, was dem Ruf und dem Wert des Tokens schaden kann und das Vertrauen der Anleger in ein Projekt und die Beteiligung daran verringert.
Obwohl die meisten dieser Aktivitäten auf regulierten Märkten verboten sind, bleiben Kryptowährungen weitgehend unreguliert, sodass Marktmanipulationen leichter unentdeckt bleiben. Token-Emittenten, die traditionelle Market Maker nutzen, haften für die vielen Risiken, die Krypto mit sich bringt. Ihr Token und letztendlich ihr Projekt sind potenziell gefährdet, wenn sie einem Market Maker blind vertrauen und hoffen, dass dieser sich an bewährte Praktiken und Grundsätze hält.
Im Gegensatz dazu überwachen und verwalten Projekte mit MMaaS ihre Gelder, Geschäfte, Aufträge und alles, was mit ihren Market-Making-Operationen zusammenhängt, in Echtzeit. Dies sorgt für ein hohes Maß an Transparenz und Vertrauenswürdigkeit der Blockchain-Technologie.
Darüber hinaus hängt ein reibungsloser Markt von der Fähigkeit der Market Maker ab, vorübergehende Ungleichgewichte bei Angebot und Nachfrage aufzufangen. In der Praxis sehen wir jedoch häufig, dass traditionelle Market Maker in Zeiten der Volatilität, in denen Projekte die Liquidität am meisten benötigen, ihre Liquidität reduzieren oder entfernen. Mit MMaaS müssen Token-Projekte dies nicht befürchten, da sie jederzeit die Kontrolle über ihre Gelder und Geschäfte haben.
Was sind die Vorteile von MMaaS?
Strategie und Ergebnisse
Letztendlich profitieren Token-Projekte vor allem auf drei Arten von MMaaS:
indem sie die volle Kontrolle über ihre Strategien und Sicherheiten wiedererlangen;
durch das Erreichen vollständiger Transparenz (im Vergleich zum „Black-Box“-Modell traditioneller Market Maker);
durch höhere Kosteneffizienz dank der gebührenbasierten Kostenstruktur von MMaaS im Vergleich zum kreditbasierten Eigenhandelsmodell.
MMaaS gibt Token-Emittenten die vollständige und sofortige Kontrolle über die Liquidität, selbst bei Marktturbulenzen. Sie können ihre Market-Making-Strategien autonom oder mit Unterstützung ihres MMaaS-Anbieters auswählen, festlegen und ändern. Diese vollständige Transparenz ermöglicht einen effizienten und nachhaltigen Einsatz der Liquidität.
Im Gegensatz zum proprietären Modell ist bei der MMaaS-Lösung kein Token-Kredit erforderlich. Daher können die Kosten für MMaaS für ein wachsendes Projekt auf lange Sicht deutlich unter den Kosten einer Kreditoption bleiben.
Wie kann MMaaS das Wachstum der Tokenisierung unterstützen?
Die Tokenisierung ist einer der Hauptzwecke der Blockchain-Technologie. Sie ist der Schlüssel zur Schaffung neuer Innovationen zur Kapitalbeschaffung, zur Verbesserung des kostengünstigen Zugangs zu Liquidität und zur Schaffung des Zugangs zu neuen Märkten. Obwohl die Tokenisierung bisher für Anwendungen wie Zahlungen und den Handel mit Vermögenswerten verwendet wurde, könnte sie von vielen Mainstream-Branchen allgemein übernommen werden. Wenn es zu einer massenhaften Tokenisierung kommt, wovon viele glauben, ist nachhaltige Liquidität erforderlich.
Traditionelles Market-Making als Geschäftsmodell ist von Natur aus nicht skalierbar. Proprietäre Market Maker sind durch ihre Bilanzen eingeschränkt. Sie verfügen nur über eine begrenzte Menge Kapital, das sie auf dem Markt einsetzen können, sodass die Anzahl der Token, mit denen sie handeln können, begrenzt ist. Dies könnte sie dazu zwingen, sich zu verschulden, was die Risiken ihrer Market-Making-Aktivitäten weiter erhöht und ihre Kunden systemischen Risiken aussetzt.
Daher sind neue Liquiditätsmodelle wie MMaaS von entscheidender Bedeutung, um das Wachstum und die Nachhaltigkeit der Massen-Tokenisierung zu unterstützen.
Autor : Guilhem Chaumont ist CEO und Mitbegründer von Flowdesk mit Sitz in Paris, das Liquiditätstechnologie für digitalisierte Finanzmärkte entwickelt. Vor Flowdesk war er Mitbegründer und CEO von X-Network, einer privaten Open-Source-Kryptowährung. Guilhem begann seine Karriere als Händler für HSBC, nachdem er einen Abschluss in Ingenieurwesen und internationalem Finanzwesen erworben hatte.
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