永久协议：改变还是消亡？

在竞争激烈的 DeFi 市场中，永续协议（PERP）面临着策略不断变化的挑战。其最初的虚拟自动做市商（vAMM）机制经历了多次迭代。代币经济学包括通过 Lazy River 2.0 进行质押、治理和激励。尽管具有早期优势，永续协议的 TVL 和交易量仍落后于竞争对手 dYdX 和 GMX。 Lazy River 和 Perp V3 等关键更新旨在增强用户体验并引入灵活的流动性框架。鲸鱼的大量购买和币安的大量持股表明了潜在的兴趣。然而，该平台的收入和用户群仍然是 PERP 长期前景的关键因素。

Tokenomic Research #15: Perpetual Protocol (PERP) - Thay đổi hoặc chết?

代币经济研究#15：永久协议（PERP）——改变还是消亡？

1. Tổng quan về giao thức

Perpetual Protocol là một giao thức phái sinh phi tập trung được xây dựng trên Ethereum. Đây được xem là một trong những dự án đời đầu của DeFi. Dự án cho phép các bên thứ ba có thể phát hành các hợp đồng tương lai không kỳ hạn và cho phép người dùng có thể giao dịch trên đó một cách phi tập trung.

1. 协议概述Perpetual Protocol 是一个基于以太坊的去中心化衍生品协议。这被认为是 DeFi 的早期项目之一。该项目允许第三方发行永续期货合约，并允许用户以去中心化的方式进行交易。

Hiểu một cách đơn giản, Perpetual Protocol chính là phiên bản phi tập trung của sản phẩm Binance Futures, là đối thủ cạnh tranh của các dự án như dYdX hay GMX.

简而言之，永续协议是币安期货产品的去中心化版本，是 dYdX 或 GMX 等项目的竞争对手。

2. Cơ chế hoạt động của giao thức

Cơ chế ban đầu của Perpetual  bao gồm hai phần chính:

2. 协议的运行机制 Perpetual 的初始机制包括两个主要部分：

• Virtual Automated Market Makers (Virtual AMMs): Một mô hình tạo lập thị trường tự động ảo (AMM) được lấy cảm hứng từ Uniswap.

  虚拟自动做市商（虚拟 AMM）：受 Uniswap 启发的虚拟自动做市商（AMM）模型。

• Liquidity Reserve: Dự trữ thanh khoản để thế chấp cho Virtual AMMs.

  流动性储备：用于抵押虚拟 AMM 的流动性储备。

Mình sẽ nói sâu hơn một chút về vAMM:

我将更深入地谈谈 vAMM：

Các DEX kết nối người mua và người bán thông qua Liquidity Pool. Liquidity Pool cho phép người dùng Swap Token một cách phi tập trung và không bị quản lý bởi bên thứ 3, công nghệ này được gọi là AMM (Automated Market Maker).

DEX 通过流动性池连接买家和卖家。流动性池允许用户以去中心化的方式交换代币，不受第三方管理，这种技术称为 AMM（自动做市商）。

Mặc dù đây là một ý tưởng khá hay, nhưng các AMM chủ yếu phục vụ cho Swap token và không thể áp dụng được cho các hợp đồng tương lai không kỳ hạn.

虽然这是一个不错的想法，但 AMM 主要迎合 Swap 代币，不能应用于永续期货合约。

Vì vậy, Perpetual Protocol đã tạo nên Virtual Automated Market Maker (Virtual AMM): Về cơ bản nó sử dụng công thức x * y = k giống như Uniswap, với một số đặc điểm chính như sau:

因此，Perpetual Protocol 创建了虚拟自动做市商（Virtual AMM）：它基本上使用像 Uniswap 一样的公式 x * y = k，具有以下一些关键特征：

• vAMMs được dùng làm cơ chế để tính toán xác định giá cả, không phải là swap token.

  vAMM 用作计算和确定价格的机制，而不是用作代币互换。

• Không có assets thực được lưu trữ bên trong chính vAMMs. Assets thực được lưu trữ trong Pool khác và được quản lý bằng Smart Contract.

  vAMM 本身内部不存储任何实际资产。实际资产存储在另一个池中并由智能合约管理。

• Không cần liquidity provider cung cấp thanh khoản cho vAMMs.

  流动性提供者无需向 vAMM 提供流动性。

• “k” có thể được điều chỉnh thủ công.

  “k”可以手动调整。

Trong thời gian qua, Perpetual Protocol đã có khá nhiều thay đổi trong cơ chế hoạt động, mình sẽ phân tích chi tiết ở phần sau.

最近一段时间，永续协议的运行机制发生了很多变化，我将在下一节详细分析。

3. Tokenomics của đồng PERP

Thông tin tổng quan

3. PERP币的通证经济学概述信息

• Tổng cung tối đa: 150 triệu token

  最大总供应量：1.5亿个代币

• Tổng cung lưu hành (10/04/2024): 72,6 triệu token

  总流通供应量（2024 年 4 月 10 日）：7260 万个代币

• Vốn hoá lưu hành (10/04/2024): 106 triệu USD

  流通资本（2024年4月10日）：1.06亿美元

Phân bổ token ban đầu

初始代币分配

Tương tự như các dự án DeFi 1.0, Perp cũng dành khá nhiều token làm phần thưởng khuyến khích Liquidty Provider và User ban đầu để phát triển hệ sinh thái. Điều này cũng khiến cho dự án đi vào “vết mòn” của các sản phẩm DeFi 1.0: chịu ảnh hưởng lớn của sự lạm phát token trong thời gian dài sau khi ra mắt sản phẩm.

与 DeFi 1.0 项目类似，Perp 也投入了相当多的代币作为初始流动性提供者和用户发展生态系统的激励。这也导致该项目步入了 DeFi 1.0 产品的“小道”：产品上线很久之后就受到代币通胀的极大影响。

Lịch trình trả token

Tiến độ trả token PERP - Nguồn: Cryptorank (10/04/2024)

代币支付时间表Perp 代币支付进度 - 来源：Cryptorank（2024 年 4 月 10 日）

Theo dữ liệu từ Cryptorank, phần allocation của Team, Strategic Round Seed Round (những người sở hữu token ở giá rất rẻ) đều đã được trả xong hết. Đây là thời điểm mà việc sở hữu token quay trở lại mốc “công bằng” cho cả retail investor.

根据Cryptorank的数据，Team、Strategy Round Seed Round（那些以非常便宜的价格拥有代币的人）的分配已经全部支付。对于散户投资者来说，这是代币所有权回归“公平”标记的时候。

Công dụng của token

Ban đầu, PERP được thiết kế với 2 ứng dụng chính:

代币的用途 最初，PERP 设计有 2 个主要应用程序：

• Staking: PERP holders có thể stake PERP trong Staking Pool để nhận Staking Reward (PERP) và một phần phí giao dịch (50% phí giao dịch sẽ được chia sẻ cho Stakers, 50% còn lại sẽ được gửi vào quỹ bảo hiểm). Ngược lại, các PERP holders cũng gánh chịu một phần rủi ro vì PERP Token trong Staking Pool có thể sẽ được dùng như quỹ bảo hiểm khi có xảy ra các tổn thất ngoài ý muốn.

  质押：PERP持有者可以将PERP质押到质押池中，以获得质押奖励（PERP）和部分交易费用（交易费用的50％将与Stakers分享，其余50％将存入保险基金）。相反，PERP 持有者也承担部分风险，因为 Stake Pool 中的 PERP 代币可以在发生意外损失时作为保险基金。

• Governance: Ngoài ra, PERP Token còn được dùng để quản trị hệ sinh thái Perpetual Protocol trong tương lai.

  治理：此外，PERP Token未来还用于治理永续协议生态系统。

Sau đó, để tăng use case cho PERP và giữ chân holder, dự án đã cho phép holder có thể staking PERP, nhận vePERP để được chia sẻ một phần lợi nhuận từ giao thức thông qua chương trình Lazy River 2.0. Bên cạnh đó, holder cũng có thể tiếp tục khoá vePERP để gia tăng phần thưởng nhận được.

然后，为了增加 PERP 的用例并留住持有者，该项目允许持有者质押 PERP，接收 vePERP，以通过 Lazy River 2.0 计划分享协议的部分利润。此外，持有者还可以继续锁定vePERP以增加获得的奖励。

3. Tình hình hoạt động của giao thức

Về Tổng tài sản khoá trong giao thức (TVL), hiện tại Perpetual Protocol chỉ có khoảng gần 7,4 triệu USD TVL, con số vô cùng khiêm tốn nếu đặt cạnh 557 triệu USD của GMX hay 506 triệu USD của dYdX.

3. 协议运营状况 关于协议锁定的总资产（TVL），Perpetual Protocol 目前只有约 740 万美元的 TVL，如果与 5.57 亿美元的 GMX 或 5.06 亿美元的 dYdX 相比，这个数字非常小。

So sánh giữa Perpetual với các giao thức đối thủ cạnh tranh. Nguồn: TokenTerminal (10/04/2024)

将 Perpetual 与竞争对手协议进行比较。来源：TokenTerminal（2024 年 4 月 10 日）

Anh em có thể thấy Perpetual đang tỏ ra hụt hơi khá nhiều trong cuộc đua giữa các Derivatives Protocol. Mặc dù có lợi thế phát triển sớm và đi đầu ngách, tuy nhiên hiện tại giao thức đã không thể duy trì được sức cạnh tranh và bị các đối thủ bỏ khá xa về cả khối lượng giao dịch, Fees, Revenue hay Active user.

可以看到，Perpetual 在衍生品协议之间的竞争中已经相当气喘吁吁了。尽管具有早期开发的优势并处于利基市场的前沿，但该协议目前无法保持竞争力，在交易量、费用、收入或活跃用户方面远远落后于竞争对手。

4. Những cập nhật quan trọng

Lazy River

Tháng 12/2022, giao thức ra mắt Lazy River 2.0: đây là chương trình do giao thức phát triển nhằm phân phối lợi nhuận (dưới dạng USDC) giao thức thu được cho những người nắm giữ vePERP.

4. 重要更新Lazy River 2022 年 12 月，协议推出 Lazy River 2.0：这是协议开发的一个程序，用于将协议获得的利润（以 USDC 的形式）分配给 vePERP 持有者。

Có hai điều kiện để kích hoạt phân bổ phí giao dịch bằng USDC :

USDC 中启用交易费用分配有两个条件：

1. Ngưỡng quỹ bảo hiểm (Insurance Fund) được đáp ứng (trong đó ngưỡng được tính bằng 10% lãi suất mở trung bình trong 30 ngày trên tất cả các thị trường), được hiển thị trên Lazy River 2.0 và sẽ được cập nhật 30 ngày một lần.

   达到保险资金门槛（门槛按所有市场30天平均持仓量的10%计算），显示在Lazy River 2.0上，并且每30天更新一次。

2. Doanh thu giao thức là dương , trong đó doanh thu giao thức được xác định bằng quỹ bảo hiểm trừ đi số dư kích hoạt. Doanh thu giao thức dương khi số dư quỹ bảo hiểm tăng hàng tuần. Số dư kích hoạt là số dư của quỹ bảo hiểm tại mỗi lần chụp nhanh, được cập nhật hàng tuần.

   协议收入为正，其中协议收入由保险基金减去激活余额决定。随着保险基金余额每周增加，协议收入为正。活跃余额是每个快照的保险资金余额，每周更新。

4.2. Perp V3

Đây được xem là bản cập nhật quan trọng của giao thức, với hai cải tiện trọng tâm:

4.2. Perp V3 这被认为是协议的重要更新，有两个关键改进：

Nâng cao trải nghiệm của người dùng

提升用户体验

- Nâng cao bảo mật: Perp V3 giới thiệu ví bảo mật sinh trắc học - tương tự như bảo mật vân tay hoặc FaceID, được hỗ trợ bởi Passkey tiêu chuẩn. 

- 增强安全性：Perp V3 引入了生物识别安全钱包 - 类似于指纹或 FaceID 安全性，由标准 Passkey 支持。

- Trải nghiệm tích hợp liền mạch: Với V3, người dùng có thể truy cập Web3 dễ dàng như đăng nhập bằng email hoặc tài khoản mạng xã hội (hỗ trợ trên cả máy tính để bàn và thiết bị di động). Anh em sẽ không còn cần cài đặt tiện ích trình duyệt hay ký phê duyệt cho từng giao dịch như trước đây. Perp V3 sẽ đưa trải nghiệm DeFi gần như tương tự trên CEX.

- 无缝集成体验：通过V3，用户可以像使用电子邮件或社交网络帐户登录一样轻松访问Web3（桌面和移动设备均支持）。您将不再需要像以前那样安装浏览器扩展或为每笔交易签署批准。 Perp V3 将在 CEX 上带来几乎类似的 DeFi 体验。

All-in-one: Perp V3 định hướng sẽ không chỉ là một sàn giao dịch mà tiến đến trở thàn một trải nghiệm tiền điện tử hoàn chỉnh. Bên cạnh việc tăng đòn bẩy lên tới 50 lần và cung cấp một loạt công cụ nâng cao (lệnh giới hạn, chốt lời, dừng lỗ, v.v.), V3 còn cung cấp các sản phẩm cho phép người dùng nhận yield (rủi ro thấp).

一体化：Perp V3 的目标不仅仅是成为一个交易所，而是成为一种完整的加密货币体验。除了将杠杆提高到50倍并提供一系列高级工具（限价单、止盈、止损等）外，V3还提供让用户获得收益（低风险）的产品。

Smart Liquidity Framework: cải cách về thanh khoản

Đầu tiên, anh em cần nắm được cơ bản kiến trúc Framework. Ở cấp độ cao, nó bao gồm Router Layer (Bộ định tuyến), Pricing Mechanic Layer (các cơ chế định giá) và Settlement Layer (lớp thanh toán).

智能流动性框架：流动性改革首先，您需要了解框架架构的基础知识。在较高的层次上，它包括路由器层、定价机制层（定价机制）和结算层（支付层）。

Nguồn: Perpetual Protocol

来源：永久协议

Router Layer

Tương tự như các nền tảng 1inch hay Uniswap, Router Layer tự động chọn chiến lược giúp người dùng nhận được mức giá tốt nhất. Các tổ chức/cá nhân có thể tự chạy Router riêng của mình mà không nhất thiết phải dùng Router sẵn có của dự án.

Router Layer 与 1inch 或 Uniswap 平台类似，Router Layer 自动选择策略来帮助用户获得最佳价格。组织/个人可以运行自己的Router，而不必使用项目现有的Router。

Pricing Mechanic Layer

Chiến lược “báo giá” đa dạng là trọng tâm của Perp V3. Các cơ chế này xác định cách cung cấp thanh khoản và ở mức giá nào. Anh em có thể hiểu đây là những cách khác nhau để cung cấp tính thanh khoản có thể lập trình được. Một chiến lược sẽ gồm 2 thành phần là Pricing và Hooks.

定价机制层多样化的“定价”策略是 Perp V3 的核心。这些机制决定了流动性的提供方式和价格。您可以将这些理解为提供可编程流动性的不同方式。策略将包括两个组成部分：定价和挂钩。

- Pricing: là cơ chế “báo giá” để cung cấp thanh khoản, ví dụ: sử dụng Oracle để “báo giá” hoặc sử dụng đường cong định giá trên chuỗi (AMM). 

- 定价：是提供流动性的“报价”机制，例如使用Oracle“报价”或使用链上定价曲线（AMM）。

- Hooks: là một cơ chế tuỳ chọn có thể được thêm vào giúp các chiến lược có thể được nâng cấp thêm (ví dụ: tuỳ chỉnh phí, tuỳ chỉnh kiểu lệnh… tương tự như Uniswap V4).

- Hooks：是一种可选机制，可以添加帮助策略进一步升级（例如，定制费用、定制订单类型……类似于Uniswap V4）。

- Clearing House: lớp thực hiện thanh toán bù trừ, nơi thực hiện mọi thứ. Các chức năng chính của nó bao gồm:

• Positions: ghi lại người dùng đang nắm giữ vị thế nào và ở mức giá nào

  - 清算所：一切都在清算所层完成。其主要功能包括：持仓：记录用户持有哪些仓位以及以什么价格持有

• Collateral: ghi nhận và giữ an toàn tất cả các tài sản thế chấp

  抵押品：记录并保护所有抵押品

• Liquidations: kiểm soát việc thanh lý để đảm bảo hệ thống vẫn ổn định và có khả năng thanh toán

  清算：控制清算以确保系统保持稳定和偿付能力

Những lợi ích mang lại

- Đối với Liquidity Provider (LP): trước đây, việc cung cấp thanh khoản trên DeFi không dành cho tất cả, vì nhiều rào cản về kỹ thuật, về Impermanent Loss cũng như sự khó khăn trong việc tối ưu lợi nhuận. Với Perp V3, giao thức giải quyết vấn đề này bằng cách triển khai một hệ thống module, cho phép sử dụng các chiến lược thanh khoản khác nhau cho các tài sản khác nhau đồng thời cho phép dễ dàng thêm các chiến lược mới.

好处 - 对于流动性提供者（LP）：以前，由于许多技术障碍、无常损失以及优化利润的难度，在 DeFi 上提供流动性并不适合所有人。在 Perp V3 中，该协议通过实施模块化系统解决了这个问题，允许对不同的资产使用不同的流动性策略，同时允许轻松添加新策略。

Điều này tạo ra một cách cung cấp thanh khoản phù hợp cho người dùng thuộc mọi loại: các tùy chọn dễ dàng có thể được xây dựng cho người dùng mới và thụ động, đồng thời không có giới hạn đối với những gì người dùng chuyên nghiệp có thể xây dựng.

这创造了一种提供适合所有类型用户的流动性的方式：可以为新用户和被动用户构建简单的选项，并且对用户的专业领域没有限制。企业可以构建。

- Đối với Trader: Lợi ích lớn nhất là traders có thể tiếp cận với việc giao dịch có “báo giá” và thanh khoản tốt nhất. Với rất nhiều chiến lược khả thi có sẵn, người dùng có thể coi nó như có nhiều công cụ khác nhau trong hộp công cụ, mỗi công cụ lý tưởng cho một công việc cụ thể. 

- 对于交易者来说：最大的好处是交易者可以获得最好的“报价”和流动性的交易。由于有如此多的可用策略，用户可以将其视为工具箱中拥有许多不同的工具，每种工具都适合特定的工作。

Ví dụ: AMM rất phù hợp cho thị trường stablecoin, trong khi đó sử dụng Oracle sẽ tốt hơn trong thị trường giá xuống…

例如，AMM 非常适合稳定币市场，而在熊市中使用 Oracle 会更好……

- Đối với bản thân giao thức:

- 至于协议本身：

Trước đây, phiên bản Perp V2 còn rất nhiều hạn chế:

此前，Perp V2 版本有很多限制：

• Uniswap v3 (mô hình thanh khoản cơ bản của Perp v2) đã bị “cố định”, hạn chế khả năng tạo ra các chiến lược sinh lời của LP.

  Uniswap v3（Perp v2 的基础流动性模型）已被“修复”，限制了 LP 制定盈利策略的能力。

• Việc chuyển đổi giữa các phiên bản (Perp V1→V2) yêu cầu phải xây dựng lại toàn bộ từ đầu, không được tối ưu hóa cho khả năng mở rộng và tính linh hoạt trong tương lai.

  版本之间的切换（Perp V1→V2）需要从头开始完全重建，这并没有针对未来的可扩展性和灵活性进行优化。

Nhận thức được hai vấn đề này, giao thức đã thiết kế Perp v3 để thoát khỏi những ràng buộc của một mô hình duy nhất và áp dụng một hệ thống module. Kết quả là Perp trở nên dễ thích nghi hơn, có khả năng lặp lại nhanh hơn và có sức cạnh tranh tốt hơn với cac giao thức đối thủ. Ngoài ra, Perp V3 mở ra hướng chuyển sang xây dựng DApp Chain cho bản thân giao thức mà không cần thay đổi quá nhiều trong tương lai.

意识到这两个问题，协议设计了Perp v3来摆脱单一模型的约束，采用模块系统。因此，Perp 变得更具适应性，能够更快地迭代，并且与竞争对手协议相比更具竞争力。此外，Perp V3 为协议本身构建 DApp 链开辟了道路，未来无需进行太多更改。

5. Dữ liệu on-chain

Theo dữ liệu tại Nansen, trong thời gian gần đây, có một số whale đã gom PERP với một số lượng nhất định:

5、链上数据 据南森数据显示，近期，部分鲸鱼已经收集了一定数量的PERP：

Nguồn: Nansen (11/04/2024)

资料来源：南森（2024 年 4 月 11 日）

Số lượng gom vào từ khoảng 100.000 USD đến khoảng 1,7 triệu USD. Đây không phải là một con số quá lớn, tuy nhiên cũng đáng để chúng ta theo dõi vì vốn hoá của PERP hiện tại cũng chỉ ở mức 100 triệu USD.

募集金额从约10万美元到约170万美元不等。这不是一个很大的数字，但值得关注，因为PERP目前的资本只有1亿美元。

Khi sử dụng Etherscan để check top holder, dữ liệu mình nhận được như sau:

当使用Etherscan检查顶部持有者时，我收到的数据如下：

Nguồn: Etherscan (11/04/2024)

来源：Etherscan（2024 年 4 月 11 日）

Đầu tiên, ví số 2 là ví được dùng để phát triển hệ sinh thái và phần thưởng token trong tương lai của dự án. Với số lượng token còn nhiều, việc unlock token nếu không hợp lí sẽ dẫn đến một áp lực bán rất lớn. Để giải quyết vấn đề này, Perpetual cần có những chiến lược hợp lí như airdrop hoặc tiếp tục gọi vốn cho một phần token này.

首先，2号钱包是用于生态系统开发和项目未来代币奖励的钱包。由于剩余大量代币，如果不合理解锁代币，将会带来巨大的抛售压力。为了解决这个问题，Perpetual需要有合理的策略，例如空投或继续为该代币的一部分筹集资金。

Tiếp theo, chúng ta thấy rõ ràng Binance đang là người quyết định đến giá Perp khi ví top 3, 4 đều là ví Binance. Bên cạnh đó, ví số 9 (Binance Labs) vẫn đang hold một lượng PERP với giá trị 4,7 triệu USD. 

接下来，我们可以清楚地看到，当前 3、4 名钱包都是币安钱包时，币安才是决定 Perp 价格的人。此外，9号钱包（币安实验室）仍持有价值470万美元的PERP。

6. Tổng kết

Đầu tiên, chúng ta cần đặt ra câu hỏi, tại sao Perpetual Protocol đã chia sẻ doanh thu cho token holder từ lâu nhưng giá token không thực sự bùng nổ, hoàn toàn khác với một giao thức gần đây là Uniswap?

6.总结首先我们要问一个问题，为什么Perpetual Protocol长期以来一直与代币持有者分享收益，但代币价格却没有真正爆发，与最近的一个协议Uniswap完全不同？

Nguyên nhân rất dễ hiểu, doanh thu của Perpetual Protocol không thực sự hấp dẫn và đủ tiềm năng trong dài hạn. 

原因很容易理解，永续协议的收入并没有真正吸引人，从长远来看有足够的潜力。

Như vậy, mình có thể rút ra một số nhận xét về giao thức Perpetual và token PERP như sau:

因此，我们可以对 Perpetual 协议和 PERP 代币做出如下评论：

1. Giao thức đang tỏ ra tụt hậu quá lớn so với các đổi thủ về mọi thông số, và họ đã buộc phải có những thay đổi lớn, cụ thể là Lazy River và Perp V3.

   该协议在每个参数上都落后于竞争对手，他们被迫做出重大改变，特别是 Lazy River 和 Perp V3。

2. Lazy River là không đủ, Perpetual Protocol cần tạo ra nhiều doanh thu hơn, và vì vậy cần nhiều khối lượng giao dịch hơn, nhiều user hơn. Cập nhật Perp V3 có thể giải quyết được câu chuyện này khi nâng cao trải nghiệm người dùng và giúp giao thức có thể thu hút thanh khoản tốt hơn với cơ chế cung cấp thanh khoản mới.

   Lazy River 还不够，Perpetual Protocol 需要产生更多的收入，因此需要更多的交易量、更多的用户。 Perp V3 更新可以通过改善用户体验来解决这个问题，并通过新的流动性提供机制使协议能够更好地吸引流动性。

3. Để đánh giá được sự thành công Perp V3, cách đơn giản nhất là theo dõi TVL, Trading Volume và Fees trên giao thức trong thời gian tới. Đây là key để chúng ta quyết định đầu tư PERP trong trung - dài hạn.

   要评估 Perp V3 的成功，最简单的方法是监控近期协议上的 TVL、交易量和费用。这是我们决定中长期投资PERP的关键。

4. Token PERP có dấu hiệu được “mua vào” ở mức thăm dò. Cuộc chơi lớn vẫn phụ thuộc vào Binance - một tay chơi rõ ràng chúng ta đều biết tiềm năng và khả năng “lái giá” siêu đẳng.

   PERP 代币显示出在暂定水平上被“购买”的迹象。这场大游戏仍然取决于币安——我们都知道，币安是一个具有巨大潜力和“推动价格”能力的明显玩家。

5. Cá nhân mình cho rằng nếu có thang điểm, PERP sẽ đạt khoảng 6,5/10, tức ở mức là một low cap khá tiềm năng.

   我个人认为，如果有一个规模，PERP会达到6.5/10左右，这是一个相当有潜力的低上限。

Hẹn gặp lại anh em trong các bài viết tiếp theo của series Tokenomics Research!

在通证经济学研究系列的下一篇文章中再次见到您！

Poseidon

波塞冬

Tham gia thảo luận về những vấn đề NÓNG HỔI nhất của thị trường DeFi tại nhóm chat Fomo Sapiens cùng các admin Coin68 nhé!!!

查看作者 Poseidon 的更多文章：Tokenomics Research #14：Uniswap (UNI) - 关于治理代币背后冲突的故事Sui Network 生态系统概述：入门加入热点问题的讨论 Fomo Sapiens 与 Coin68 聊天群中最热门的 DeFi 市场管理员！！！