永久協定: 変更するか、消滅するか?

競争の激しい DeFi 市場において、永久プロトコル (PERP) は戦略が進化する中で課題に直面しています。その初期の Virtual Automated Market Maker (vAMM) メカニズムは複数回の反復を経ました。トークンノミクスには、Lazy River 2.0 を通じたステーキング、ガバナンス、インセンティブが含まれます。初期の利点にもかかわらず、Perpetual Protocol の TVL と取引高は、ライバルの dYdX や GMX に遅れをとっています。 Lazy River や Perp V3 などの主要なアップデートは、ユーザー エクスペリエンスを強化し、柔軟な流動性フレームワークを導入することを目的としています。大規模なクジラの購入と多額のバイナンス保有は、潜在的な関心を示しています。ただし、プラットフォームの収益とユーザーベースは、依然として PERP の長期的な見通しにとって重要な要素です。

Tokenomic Research #15: Perpetual Protocol (PERP) - Thay đổi hoặc chết?

トケノミクス調査 #15: 永久プロトコル (PERP) - 変えるか死ぬか?

1. Tổng quan về giao thức

Perpetual Protocol là một giao thức phái sinh phi tập trung được xây dựng trên Ethereum. Đây được xem là một trong những dự án đời đầu của DeFi. Dự án cho phép các bên thứ ba có thể phát hành các hợp đồng tương lai không kỳ hạn và cho phép người dùng có thể giao dịch trên đó một cách phi tập trung.

1. プロトコルの概要Perpetual Protocol は、イーサリアム上に構築された分散型デリバティブ プロトコルです。これはDeFiの初期プロジェクトの1つと考えられています。このプロジェクトにより、第三者が無期限の先物契約を発行できるようになり、ユーザーは分散型の方法で取引できるようになります。

Hiểu một cách đơn giản, Perpetual Protocol chính là phiên bản phi tập trung của sản phẩm Binance Futures, là đối thủ cạnh tranh của các dự án như dYdX hay GMX.

簡単に言えば、Perpetual Protocol は、dYdX や GMX などのプロジェクトの競合製品である Binance Futures 製品の分散型バージョンです。

2. Cơ chế hoạt động của giao thức

Cơ chế ban đầu của Perpetual  bao gồm hai phần chính:

2. プロトコルの動作メカニズム Perpetual の初期メカニズムには、次の 2 つの主要な部分が含まれています。

• Virtual Automated Market Makers (Virtual AMMs): Một mô hình tạo lập thị trường tự động ảo (AMM) được lấy cảm hứng từ Uniswap.

  仮想自動マーケット メーカー (仮想 AMM): Uniswap からインスピレーションを得た仮想自動マーケット メーカー (AMM) モデル。

• Liquidity Reserve: Dự trữ thanh khoản để thế chấp cho Virtual AMMs.

  流動性準備金: Virtual AMM を担保するための流動性準備金。

Mình sẽ nói sâu hơn một chút về vAMM:

vAMM についてもう少し詳しく説明します。

Các DEX kết nối người mua và người bán thông qua Liquidity Pool. Liquidity Pool cho phép người dùng Swap Token một cách phi tập trung và không bị quản lý bởi bên thứ 3, công nghệ này được gọi là AMM (Automated Market Maker).

DEX は、流動性プールを通じて買い手と売り手を結び付けます。流動性プールを使用すると、ユーザーは第三者によって管理されない分散型の方法でトークンを交換できます。このテクノロジーは AMM (Automated Market Maker) と呼ばれます。

Mặc dù đây là một ý tưởng khá hay, nhưng các AMM chủ yếu phục vụ cho Swap token và không thể áp dụng được cho các hợp đồng tương lai không kỳ hạn.

これは非常に良いアイデアですが、AMM は主にスワップ トークンに対応しており、無期限先物契約には適用できません。

Vì vậy, Perpetual Protocol đã tạo nên Virtual Automated Market Maker (Virtual AMM): Về cơ bản nó sử dụng công thức x * y = k giống như Uniswap, với một số đặc điểm chính như sau:

したがって、Perpetual Protocol は Virtual Automated Market Maker (Virtual AMM) を作成しました。これは基本的に Uniswap と同様に x * y = k という式を使用しますが、次のような重要な特徴があります。

• vAMMs được dùng làm cơ chế để tính toán xác định giá cả, không phải là swap token.

  vAMM は、トークン スワップとしてではなく、価格を計算して決定するメカニズムとして使用されます。

• Không có assets thực được lưu trữ bên trong chính vAMMs. Assets thực được lưu trữ trong Pool khác và được quản lý bằng Smart Contract.

  vAMM 自体の内部には実際の資産は保存されません。実物資産は別のプールに保存され、スマート コントラクトによって管理されます。

• Không cần liquidity provider cung cấp thanh khoản cho vAMMs.

  流動性プロバイダーが vAMM に流動性を提供する必要はありません。

• “k” có thể được điều chỉnh thủ công.

  「k」は手動で調整できます。

Trong thời gian qua, Perpetual Protocol đã có khá nhiều thay đổi trong cơ chế hoạt động, mình sẽ phân tích chi tiết ở phần sau.

最近、Perpetual Protocol の動作メカニズムに多くの変更が加えられています。これについては、次のセクションで詳しく分析します。

3. Tokenomics của đồng PERP

Thông tin tổng quan

3. PERP コインのトークンノミクス 概要情報

• Tổng cung tối đa: 150 triệu token

  最大総供給量: 1 億 5,000 万トークン

• Tổng cung lưu hành (10/04/2024): 72,6 triệu token

  総流通供給量 (2024 年 4 月 10 日): 7,260 万トークン

• Vốn hoá lưu hành (10/04/2024): 106 triệu USD

  流通資本金（2024年4月10日）：106百万ドル

Phân bổ token ban đầu

初期トークン割り当て

Tương tự như các dự án DeFi 1.0, Perp cũng dành khá nhiều token làm phần thưởng khuyến khích Liquidty Provider và User ban đầu để phát triển hệ sinh thái. Điều này cũng khiến cho dự án đi vào “vết mòn” của các sản phẩm DeFi 1.0: chịu ảnh hưởng lớn của sự lạm phát token trong thời gian dài sau khi ra mắt sản phẩm.

DeFi 1.0プロジェクトと同様に、Perpも、エコシステムを開発するための初期流動性プロバイダーとユーザーへのインセンティブとして、かなりの数のトークンを捧げています。これにより、プロジェクトは DeFi 1.0 製品の「軌跡」に入り、製品の発売から長い間トークンインフレの影響を大きく受けることになります。

Lịch trình trả token

Tiến độ trả token PERP - Nguồn: Cryptorank (10/04/2024)

トークン支払いスケジュールPerp トークン支払いの進捗状況 - 出典: Cryptorank (2024 年 4 月 10 日)

Theo dữ liệu từ Cryptorank, phần allocation của Team, Strategic Round Seed Round (những người sở hữu token ở giá rất rẻ) đều đã được trả xong hết. Đây là thời điểm mà việc sở hữu token quay trở lại mốc “công bằng” cho cả retail investor.

Cryptorankのデータによると、チーム、戦略ラウンドシードラウンド（非常に安い価格でトークンを所有している人）への割り当てはすべて支払われています。これは、トークンの所有権が両方の個人投資家にとって「公正な」水準に戻る時期です。

Công dụng của token

Ban đầu, PERP được thiết kế với 2 ứng dụng chính:

トークンの使用 当初、PERP は 2 つの主要なアプリケーションで設計されました。

• Staking: PERP holders có thể stake PERP trong Staking Pool để nhận Staking Reward (PERP) và một phần phí giao dịch (50% phí giao dịch sẽ được chia sẻ cho Stakers, 50% còn lại sẽ được gửi vào quỹ bảo hiểm). Ngược lại, các PERP holders cũng gánh chịu một phần rủi ro vì PERP Token trong Staking Pool có thể sẽ được dùng như quỹ bảo hiểm khi có xảy ra các tổn thất ngoài ý muốn.

  ステーキング: PERP 保有者はステーキング プールに PERP をステーキングして、ステーキング報酬 (PERP) と取引手数料の一部を受け取ることができます (取引手数料の 50% はステーカーと共有され、残りの 50% は保険基金に預け入れられます)。逆に、ステーキングプール内のPERPトークンは予期せぬ損失が発生した場合の保険資金として使用できるため、PERP保有者もリスクの一部を負担します。

• Governance: Ngoài ra, PERP Token còn được dùng để quản trị hệ sinh thái Perpetual Protocol trong tương lai.

  ガバナンス: さらに、PERP トークンは、将来的に永久プロトコル エコシステムを管理するためにも使用されます。

Sau đó, để tăng use case cho PERP và giữ chân holder, dự án đã cho phép holder có thể staking PERP, nhận vePERP để được chia sẻ một phần lợi nhuận từ giao thức thông qua chương trình Lazy River 2.0. Bên cạnh đó, holder cũng có thể tiếp tục khoá vePERP để gia tăng phần thưởng nhận được.

次に、PERP の使用例を増やし、保有者を維持するために、このプロジェクトでは、保有者が PERP をステークし、vePERP を受け取り、Lazy River 2.0 プログラムを通じてプロトコルからの利益の一部を共有できるようにしました。さらに、保有者は vePERP をロックし続けて、受け取る報酬を増やすこともできます。

3. Tình hình hoạt động của giao thức

Về Tổng tài sản khoá trong giao thức (TVL), hiện tại Perpetual Protocol chỉ có khoảng gần 7,4 triệu USD TVL, con số vô cùng khiêm tốn nếu đặt cạnh 557 triệu USD của GMX hay 506 triệu USD của dYdX.

3. プロトコルの運用状況 プロトコルにロックされた総資産（TVL）に関して、パーペチュアル プロトコルには現在約 740 万米ドルの TVL しかなく、GMX の 5 億 5,700 万米ドルや dYdX の 5 億 600 万米ドルと比較すると極めて控えめな数字です。

So sánh giữa Perpetual với các giao thức đối thủ cạnh tranh. Nguồn: TokenTerminal (10/04/2024)

Perpetual と競合他社のプロトコルを比較します。出典: トークンターミナル (2024 年 4 月 10 日)

Anh em có thể thấy Perpetual đang tỏ ra hụt hơi khá nhiều trong cuộc đua giữa các Derivatives Protocol. Mặc dù có lợi thế phát triển sớm và đi đầu ngách, tuy nhiên hiện tại giao thức đã không thể duy trì được sức cạnh tranh và bị các đối thủ bỏ khá xa về cả khối lượng giao dịch, Fees, Revenue hay Active user.

Perpetual がデリバティブ プロトコル間の競争でかなり息切れしていることがわかります。このプロトコルは開発が早いという利点があり、ニッチ市場の最前線にあるにもかかわらず、現在競争力を維持することができず、トランザクション量、手数料、収益、またはアクティブユーザーの点で競合他社に大きく遅れをとっています。

4. Những cập nhật quan trọng

Lazy River

Tháng 12/2022, giao thức ra mắt Lazy River 2.0: đây là chương trình do giao thức phát triển nhằm phân phối lợi nhuận (dưới dạng USDC) giao thức thu được cho những người nắm giữ vePERP.

4. 重要な更新Lazy River 2022 年 12 月、プロトコルは Lazy River 2.0 を開始しました。これは、プロトコルによって得られた利益 (USDC の形式) を vePERP 保有者に分配するためにプロトコルによって開発されたプログラムです。

Có hai điều kiện để kích hoạt phân bổ phí giao dịch bằng USDC :

USDC で取引手数料の割り当てを有効にするには、次の 2 つの条件があります。

1. Ngưỡng quỹ bảo hiểm (Insurance Fund) được đáp ứng (trong đó ngưỡng được tính bằng 10% lãi suất mở trung bình trong 30 ngày trên tất cả các thị trường), được hiển thị trên Lazy River 2.0 và sẽ được cập nhật 30 ngày một lần.

   保険基金のしきい値が満たされていると (しきい値はすべての市場の 30 日間の平均建玉の 10% として計算されます)、Lazy River 2.0 に表示され、30 日ごとに 1 回更新されます。

2. Doanh thu giao thức là dương , trong đó doanh thu giao thức được xác định bằng quỹ bảo hiểm trừ đi số dư kích hoạt. Doanh thu giao thức dương khi số dư quỹ bảo hiểm tăng hàng tuần. Số dư kích hoạt là số dư của quỹ bảo hiểm tại mỗi lần chụp nhanh, được cập nhật hàng tuần.

   プロトコル収益はプラスであり、プロトコル収益は保険基金からアクティベーション残高を差し引いて決定されます。保険基金残高が毎週増加するため、プロトコル収益はプラスです。有効残高は、各スナップショットにおける保険基金残高であり、毎週更新されます。

4.2. Perp V3

Đây được xem là bản cập nhật quan trọng của giao thức, với hai cải tiện trọng tâm:

4.2. Perp V3 これはプロトコルの重要なアップデートとみなされており、次の 2 つの重要な改善が加えられています。

Nâng cao trải nghiệm của người dùng

ユーザーエクスペリエンスの向上

- Nâng cao bảo mật: Perp V3 giới thiệu ví bảo mật sinh trắc học - tương tự như bảo mật vân tay hoặc FaceID, được hỗ trợ bởi Passkey tiêu chuẩn. 

- セキュリティの強化: Perp V3 では、標準のパスキーでサポートされる、指紋や FaceID セキュリティと同様の生体認証セキュリティ ウォレットが導入されています。

- Trải nghiệm tích hợp liền mạch: Với V3, người dùng có thể truy cập Web3 dễ dàng như đăng nhập bằng email hoặc tài khoản mạng xã hội (hỗ trợ trên cả máy tính để bàn và thiết bị di động). Anh em sẽ không còn cần cài đặt tiện ích trình duyệt hay ký phê duyệt cho từng giao dịch như trước đây. Perp V3 sẽ đưa trải nghiệm DeFi gần như tương tự trên CEX.

- シームレスな統合エクスペリエンス: V3 を使用すると、ユーザーは電子メールまたはソーシャル ネットワーク アカウント (デスクトップとモバイル デバイスの両方でサポート) でログインするのと同じくらい簡単に Web3 にアクセスできます。以前のように、ブラウザ拡張機能をインストールしたり、トランザクションごとに承認に署名したりする必要はなくなります。 Perp V3 は、CEX でほぼ同様の DeFi エクスペリエンスを提供します。

All-in-one: Perp V3 định hướng sẽ không chỉ là một sàn giao dịch mà tiến đến trở thàn một trải nghiệm tiền điện tử hoàn chỉnh. Bên cạnh việc tăng đòn bẩy lên tới 50 lần và cung cấp một loạt công cụ nâng cao (lệnh giới hạn, chốt lời, dừng lỗ, v.v.), V3 còn cung cấp các sản phẩm cho phép người dùng nhận yield (rủi ro thấp).

オールインワン: Perp V3 は単なる取引所を超え、完全な暗号通貨エクスペリエンスになることを目指しています。レバレッジを最大 50 倍に高め、一連の高度なツール (指値注文、利益確定、ストップロスなど) を提供することに加えて、V3 はユーザーが利回り (低リスク) を得ることができる製品も提供します。

Smart Liquidity Framework: cải cách về thanh khoản

Đầu tiên, anh em cần nắm được cơ bản kiến trúc Framework. Ở cấp độ cao, nó bao gồm Router Layer (Bộ định tuyến), Pricing Mechanic Layer (các cơ chế định giá) và Settlement Layer (lớp thanh toán).

スマート流動性フレームワーク: 流動性改革まず、フレームワーク アーキテクチャの基本を理解する必要があります。大まかに言うと、ルーター層、価格設定メカニズム層 (価格設定メカニズム)、および決済層 (支払い層) が含まれます。

Nguồn: Perpetual Protocol

出典: 永久プロトコル

Router Layer

Tương tự như các nền tảng 1inch hay Uniswap, Router Layer tự động chọn chiến lược giúp người dùng nhận được mức giá tốt nhất. Các tổ chức/cá nhân có thể tự chạy Router riêng của mình mà không nhất thiết phải dùng Router sẵn có của dự án.

ルーター層 1 インチまたは Uniswap プラットフォームと同様に、ルーター層はユーザーが最良の価格で購入できるように戦略を自動的に選択します。組織/個人は、プロジェクトの既存の Router を使用せずに、独自の Router を実行できます。

Pricing Mechanic Layer

Chiến lược “báo giá” đa dạng là trọng tâm của Perp V3. Các cơ chế này xác định cách cung cấp thanh khoản và ở mức giá nào. Anh em có thể hiểu đây là những cách khác nhau để cung cấp tính thanh khoản có thể lập trình được. Một chiến lược sẽ gồm 2 thành phần là Pricing và Hooks.

価格設定メカニズム レイヤー多様な「価格設定」戦略が Perp V3 の中心です。これらのメカニズムにより、流動性がどのように提供され、どのような価格で提供されるかが決まります。これらは、プログラム可能な流動性を提供するさまざまな方法として理解できます。戦略には、価格設定とフックという 2 つのコンポーネントが含まれます。

- Pricing: là cơ chế “báo giá” để cung cấp thanh khoản, ví dụ: sử dụng Oracle để “báo giá” hoặc sử dụng đường cong định giá trên chuỗi (AMM). 

- 価格設定: 流動性を提供する「価格設定」メカニズムです。たとえば、Oracle を使用して「価格設定」するか、オンチェーン価格設定曲線 (AMM) を使用します。

- Hooks: là một cơ chế tuỳ chọn có thể được thêm vào giúp các chiến lược có thể được nâng cấp thêm (ví dụ: tuỳ chỉnh phí, tuỳ chỉnh kiểu lệnh… tương tự như Uniswap V4).

- フック: 戦略をさらにアップグレードするために追加できるオプションのメカニズムです (たとえば、手数料のカスタマイズ、注文タイプのカスタマイズなど)。Uniswap V4 に似ています。

- Clearing House: lớp thực hiện thanh toán bù trừ, nơi thực hiện mọi thứ. Các chức năng chính của nó bao gồm:

• Positions: ghi lại người dùng đang nắm giữ vị thế nào và ở mức giá nào

  - Clearing House: すべてが行われるクリアリングハウス層。その主な機能は次のとおりです。 ポジション: ユーザーがどのようなポジションをどのような価格で保有しているかを記録します。

• Collateral: ghi nhận và giữ an toàn tất cả các tài sản thế chấp

  担保: すべての担保を記録し、確保します

• Liquidations: kiểm soát việc thanh lý để đảm bảo hệ thống vẫn ổn định và có khả năng thanh toán

  清算: システムが安定して溶媒を維持できるように清算を制御します。

Những lợi ích mang lại

- Đối với Liquidity Provider (LP): trước đây, việc cung cấp thanh khoản trên DeFi không dành cho tất cả, vì nhiều rào cản về kỹ thuật, về Impermanent Loss cũng như sự khó khăn trong việc tối ưu lợi nhuận. Với Perp V3, giao thức giải quyết vấn đề này bằng cách triển khai một hệ thống module, cho phép sử dụng các chiến lược thanh khoản khác nhau cho các tài sản khác nhau đồng thời cho phép dễ dàng thêm các chiến lược mới.

利点 – 流動性プロバイダー (LP) の場合: 以前は、多くの技術的障壁、一時的な損失、利益の最適化の難しさのため、DeFi での流動性の提供は誰にとっても適したものではありませんでした。 Perp V3 では、プロトコルはモジュラー システムを実装することでこの問題を解決し、さまざまな資産に対してさまざまな流動性戦略を使用できるようにしながら、新しい戦略を簡単に追加できるようにします。

Điều này tạo ra một cách cung cấp thanh khoản phù hợp cho người dùng thuộc mọi loại: các tùy chọn dễ dàng có thể được xây dựng cho người dùng mới và thụ động, đồng thời không có giới hạn đối với những gì người dùng chuyên nghiệp có thể xây dựng.

これにより、あらゆるタイプのユーザーに適した流動性を提供する方法が生まれます。新規ユーザーや消極的なユーザー向けに簡単なオプションを構築でき、ユーザーの専門分野に制限はありません。企業は構築できます。

- Đối với Trader: Lợi ích lớn nhất là traders có thể tiếp cận với việc giao dịch có “báo giá” và thanh khoản tốt nhất. Với rất nhiều chiến lược khả thi có sẵn, người dùng có thể coi nó như có nhiều công cụ khác nhau trong hộp công cụ, mỗi công cụ lý tưởng cho một công việc cụ thể. 

- トレーダー向け: 最大の利点は、トレーダーが最良の「相場」と流動性を備えた取引にアクセスできることです。非常に多くの戦略が利用可能であるため、ユーザーはツールボックスにさまざまなツールがあり、それぞれが特定のジョブに最適であると考えることができます。

Ví dụ: AMM rất phù hợp cho thị trường stablecoin, trong khi đó sử dụng Oracle sẽ tốt hơn trong thị trường giá xuống…

たとえば、AMM はステーブルコイン市場には最適ですが、弱気市場では Oracle を使用する方が優れています…

- Đối với bản thân giao thức:

- プロトコル自体については、次のとおりです。

Trước đây, phiên bản Perp V2 còn rất nhiều hạn chế:

以前の Perp V2 バージョンには多くの制限がありました。

• Uniswap v3 (mô hình thanh khoản cơ bản của Perp v2) đã bị “cố định”, hạn chế khả năng tạo ra các chiến lược sinh lời của LP.

  Uniswap v3 (Perp v2 の基礎となる流動性モデル) は「修正」され、LP が収益性の高い戦略を作成する能力が制限されました。

• Việc chuyển đổi giữa các phiên bản (Perp V1→V2) yêu cầu phải xây dựng lại toàn bộ từ đầu, không được tối ưu hóa cho khả năng mở rộng và tính linh hoạt trong tương lai.

  バージョン間の切り替え (Perp V1→V2) には、最初から完全に再構築する必要がありますが、将来の拡張性と柔軟性を考慮して最適化されていません。

Nhận thức được hai vấn đề này, giao thức đã thiết kế Perp v3 để thoát khỏi những ràng buộc của một mô hình duy nhất và áp dụng một hệ thống module. Kết quả là Perp trở nên dễ thích nghi hơn, có khả năng lặp lại nhanh hơn và có sức cạnh tranh tốt hơn với cac giao thức đối thủ. Ngoài ra, Perp V3 mở ra hướng chuyển sang xây dựng DApp Chain cho bản thân giao thức mà không cần thay đổi quá nhiều trong tương lai.

これら 2 つの問題を認識し、プロトコルは単一モデルの制約を回避し、モジュール システムを採用するように Perp v3 を設計しました。その結果、Perp は適応性が高まり、より高速に反復できるようになり、競合プロトコルとの競争力が高まります。さらに、Perp V3 は、将来的にあまり変更する必要なく、プロトコル自体の DApp チェーンを構築する道を開きます。

5. Dữ liệu on-chain

Theo dữ liệu tại Nansen, trong thời gian gần đây, có một số whale đã gom PERP với một số lượng nhất định:

5. オンチェーンデータ ナンセンのデータによると、最近、一部のクジラが一定量の PERP を収集しています。

Nguồn: Nansen (11/04/2024)

出典: ナンセン (2024 年 4 月 11 日)

Số lượng gom vào từ khoảng 100.000 USD đến khoảng 1,7 triệu USD. Đây không phải là một con số quá lớn, tuy nhiên cũng đáng để chúng ta theo dõi vì vốn hoá của PERP hiện tại cũng chỉ ở mức 100 triệu USD.

集まった金額は約10万ドルから約170万ドルに及ぶ。これはそれほど大きな数字ではありませんが、PERP の現在の資本金はわずか 1 億ドルであるため、監視する価値があります。

Khi sử dụng Etherscan để check top holder, dữ liệu mình nhận được như sau:

Etherscan を使用して上位保有者をチェックすると、次のようなデータが得られます。

Nguồn: Etherscan (11/04/2024)

出典: Etherscan (2024 年 4 月 11 日)

Đầu tiên, ví số 2 là ví được dùng để phát triển hệ sinh thái và phần thưởng token trong tương lai của dự án. Với số lượng token còn nhiều, việc unlock token nếu không hợp lí sẽ dẫn đến một áp lực bán rất lớn. Để giải quyết vấn đề này, Perpetual cần có những chiến lược hợp lí như airdrop hoặc tiếp tục gọi vốn cho một phần token này.

まず、ウォレット番号 2 は、エコシステム開発とプロジェクトの将来のトークン報酬に使用されるウォレットです。大量のトークンが残っているため、合理的でない場合でもトークンのロックを解除すると、大きな売り圧力がかかることになります。この問題を解決するには、パーペチュアルはエアドロップや、このトークンの一部のために資金調達を継続するなどの合理的な戦略を立てる必要があります。

Tiếp theo, chúng ta thấy rõ ràng Binance đang là người quyết định đến giá Perp khi ví top 3, 4 đều là ví Binance. Bên cạnh đó, ví số 9 (Binance Labs) vẫn đang hold một lượng PERP với giá trị 4,7 triệu USD. 

次に、上位 3 位と 4 位のウォレットがすべて Binance ウォレットである場合、Binance が Perp 価格を決定していることが明確にわかります。さらに、ウォレット番号 9 (Binance Labs) には、470 万ドル相当の PERP がまだ保持されています。

6. Tổng kết

Đầu tiên, chúng ta cần đặt ra câu hỏi, tại sao Perpetual Protocol đã chia sẻ doanh thu cho token holder từ lâu nhưng giá token không thực sự bùng nổ, hoàn toàn khác với một giao thức gần đây là Uniswap?

6. まとめ まず、質問をする必要があります。なぜパーペチュアル プロトコルは長い間トークン所有者と収益を分配してきたのに、最近のプロトコルである Uniswap とはまったく異なり、トークン価格が実際には爆発しなかったのですか?

Nguyên nhân rất dễ hiểu, doanh thu của Perpetual Protocol không thực sự hấp dẫn và đủ tiềm năng trong dài hạn. 

理由は簡単に理解でき、Perpetual Protocol の収益はあまり魅力的ではなく、長期的には十分な可能性があるからです。

Như vậy, mình có thể rút ra một số nhận xét về giao thức Perpetual và token PERP như sau:

したがって、Perpetual プロトコルと PERP トークンに関するコメントは次のようになります。

1. Giao thức đang tỏ ra tụt hậu quá lớn so với các đổi thủ về mọi thông số, và họ đã buộc phải có những thay đổi lớn, cụ thể là Lazy River và Perp V3.

   このプロトコルはあらゆるパラメータで競合他社に遅れをとっており、特に Lazy River と Perp V3 では大きな変更を余儀なくされています。

2. Lazy River là không đủ, Perpetual Protocol cần tạo ra nhiều doanh thu hơn, và vì vậy cần nhiều khối lượng giao dịch hơn, nhiều user hơn. Cập nhật Perp V3 có thể giải quyết được câu chuyện này khi nâng cao trải nghiệm người dùng và giúp giao thức có thể thu hút thanh khoản tốt hơn với cơ chế cung cấp thanh khoản mới.

   Lazy River だけでは十分ではありません。Perpetual Protocol はより多くの収益を生み出す必要があるため、より多くの取引量とより多くのユーザーが必要です。 Perp V3 アップデートは、ユーザー エクスペリエンスを向上させ、新しい流動性提供メカニズムでプロトコルが流動性をより適切に引き込めるようにすることで、この問題を解決できます。

3. Để đánh giá được sự thành công Perp V3, cách đơn giản nhất là theo dõi TVL, Trading Volume và Fees trên giao thức trong thời gian tới. Đây là key để chúng ta quyết định đầu tư PERP trong trung - dài hạn.

   Perp V3 の成功を評価する最も簡単な方法は、近い将来のプロトコルの TVL、取引量、および手数料を監視することです。これが中長期的にPERPへの投資を決定するための鍵となります。

4. Token PERP có dấu hiệu được “mua vào” ở mức thăm dò. Cuộc chơi lớn vẫn phụ thuộc vào Binance - một tay chơi rõ ràng chúng ta đều biết tiềm năng và khả năng “lái giá” siêu đẳng.

   PERP トークンは暫定的なレベルで「購入」される兆候を示しています。大きな勝負は依然としてバイナンスにかかっています。バイナンスは大きな可能性と「価格を動かす」能力を持っていることは誰もが知っている明らかなプレーヤーです。

5. Cá nhân mình cho rằng nếu có thang điểm, PERP sẽ đạt khoảng 6,5/10, tức ở mức là một low cap khá tiềm năng.

   個人的には、規模があればPERPは約6.5/10に達すると思いますが、これはかなりの潜在的なローキャップです。

Hẹn gặp lại anh em trong các bài viết tiếp theo của series Tokenomics Research!

トケノミクス研究シリーズの次の記事でお会いしましょう!

Poseidon

ポセイドン

Tham gia thảo luận về những vấn đề NÓNG HỔI nhất của thị trường DeFi tại nhóm chat Fomo Sapiens cùng các admin Coin68 nhé!!!

著者による記事をもっと見る Poseidon:Tokenomics Research #14: Uniswap (UNI) - ガバナンストークンの背後にある紛争に関する物語Sui Network エコシステムの概要: はじめにホットな問題に関するディスカッションに参加 Coin68 との Fomo Sapiens チャット グループで最もホットな DeFi 市場管理者！！！