永久協議：改變還是消亡？

在競爭激烈的 DeFi 市場中，永續協議（PERP）面臨策略不斷變化的挑戰。其最初的虛擬自動做市商（vAMM）機制經歷了多次迭代。代幣經濟學包括透過 Lazy River 2.0 進行質押、治理和激勵。儘管具有早期優勢，永續協議的 TVL 和交易量仍落後於競爭對手 dYdX 和 GMX。 Lazy River 和 Perp V3 等關鍵更新旨在增強用戶體驗並引入靈活的流動性框架。鯨魚的大量購買和幣安的大量持股表明了潛在的​​興趣。然而，該平台的收入和用戶群仍然是 PERP 長期前景的關鍵因素。

Tokenomic Research #15: Perpetual Protocol (PERP) - Thay đổi hoặc chết?

代幣經濟研究#15：永久協議（PERP）－改變還是消亡？

1. Tổng quan về giao thức

Perpetual Protocol là một giao thức phái sinh phi tập trung được xây dựng trên Ethereum. Đây được xem là một trong những dự án đời đầu của DeFi. Dự án cho phép các bên thứ ba có thể phát hành các hợp đồng tương lai không kỳ hạn và cho phép người dùng có thể giao dịch trên đó một cách phi tập trung.

1. 協議概述Perpetual Protocol 是一個基於以太坊的去中心化衍生品協議。這被認為是 DeFi 的早期項目之一。該項目允許第三方發行永續期貨合約，並允許用戶以去中心化的方式進行交易。

Hiểu một cách đơn giản, Perpetual Protocol chính là phiên bản phi tập trung của sản phẩm Binance Futures, là đối thủ cạnh tranh của các dự án như dYdX hay GMX.

簡而言之，永續協議是幣安期貨產品的去中心化版本，是 dYdX 或 GMX 等項目的競爭對手。

2. Cơ chế hoạt động của giao thức

Cơ chế ban đầu của Perpetual  bao gồm hai phần chính:

2. 協定的運作機制 Perpetual 的初始機制包括兩個主要部分：

• Virtual Automated Market Makers (Virtual AMMs): Một mô hình tạo lập thị trường tự động ảo (AMM) được lấy cảm hứng từ Uniswap.

  虛擬自動做市商（虛擬 AMM）：受 Uniswap 啟發的虛擬自動做市商（AMM）模型。

• Liquidity Reserve: Dự trữ thanh khoản để thế chấp cho Virtual AMMs.

  流動性儲備：用於抵押虛擬 AMM 的流動性儲備。

Mình sẽ nói sâu hơn một chút về vAMM:

我將更深入地談談 vAMM：

Các DEX kết nối người mua và người bán thông qua Liquidity Pool. Liquidity Pool cho phép người dùng Swap Token một cách phi tập trung và không bị quản lý bởi bên thứ 3, công nghệ này được gọi là AMM (Automated Market Maker).

DEX 透過流動性池連接買家和賣家。流動性池允許用戶以去中心化的方式交換代幣，不受第三方管理，這種技術稱為 AMM（自動做市商）。

Mặc dù đây là một ý tưởng khá hay, nhưng các AMM chủ yếu phục vụ cho Swap token và không thể áp dụng được cho các hợp đồng tương lai không kỳ hạn.

雖然這是一個不錯的想法，但 AMM 主要迎合 Swap 代幣，不能應用於永續期貨合約。

Vì vậy, Perpetual Protocol đã tạo nên Virtual Automated Market Maker (Virtual AMM): Về cơ bản nó sử dụng công thức x * y = k giống như Uniswap, với một số đặc điểm chính như sau:

因此，Perpetual Protocol 創建了虛擬自動做市商（Virtual AMM）：它基本上使用像 Uniswap 一樣的公式 x * y = k，具有以下一些關鍵特徵：

• vAMMs được dùng làm cơ chế để tính toán xác định giá cả, không phải là swap token.

  vAMM 用作計算和確定價格的機制，而不是用作代幣互換。

• Không có assets thực được lưu trữ bên trong chính vAMMs. Assets thực được lưu trữ trong Pool khác và được quản lý bằng Smart Contract.

  vAMM 本身內部並不會儲存任何實際資產。實際資產儲存在另一個池中並由智能合約管理。

• Không cần liquidity provider cung cấp thanh khoản cho vAMMs.

  流動性提供者無需向 vAMM 提供流動性。

• “k” có thể được điều chỉnh thủ công.

  “k”可以手動調整。

Trong thời gian qua, Perpetual Protocol đã có khá nhiều thay đổi trong cơ chế hoạt động, mình sẽ phân tích chi tiết ở phần sau.

最近一段時間，永續協議的運作機制發生了許多變化，我將在下一節詳細分析。

3. Tokenomics của đồng PERP

Thông tin tổng quan

3. PERP幣的通證經濟學概述訊息

• Tổng cung tối đa: 150 triệu token

  最大總供應量：1.5億個代幣

• Tổng cung lưu hành (10/04/2024): 72,6 triệu token

  總流通供應量（2024 年 4 月 10 日）：7,260 萬個代幣

• Vốn hoá lưu hành (10/04/2024): 106 triệu USD

  流通資本（2024年4月10日）：1.06億美元

Phân bổ token ban đầu

初始代幣分配

Tương tự như các dự án DeFi 1.0, Perp cũng dành khá nhiều token làm phần thưởng khuyến khích Liquidty Provider và User ban đầu để phát triển hệ sinh thái. Điều này cũng khiến cho dự án đi vào “vết mòn” của các sản phẩm DeFi 1.0: chịu ảnh hưởng lớn của sự lạm phát token trong thời gian dài sau khi ra mắt sản phẩm.

與 DeFi 1.0 專案類似，Perp 也投入了相當多的代幣作為初始流動性提供者和用戶發展生態系統的誘因。這也導致該專案步入了 DeFi 1.0 產品的「小徑」：產品上線很久之後就受到代幣通膨的極大影響。

Lịch trình trả token

Tiến độ trả token PERP - Nguồn: Cryptorank (10/04/2024)

代幣支付時間表Perp 代幣支付進度 - 來源：Cryptorank（2024 年 4 月 10 日）

Theo dữ liệu từ Cryptorank, phần allocation của Team, Strategic Round Seed Round (những người sở hữu token ở giá rất rẻ) đều đã được trả xong hết. Đây là thời điểm mà việc sở hữu token quay trở lại mốc “công bằng” cho cả retail investor.

根據Cryptorank的數據，Team、Strategy Round Seed Round（那些以非常便宜的價格擁有代幣的人）的分配已經全部支付。對於散戶來說，這是代幣所有權回歸「公平」標記的時候。

Công dụng của token

Ban đầu, PERP được thiết kế với 2 ứng dụng chính:

代幣的用途 最初，PERP 設計有 2 個主要應用：

• Staking: PERP holders có thể stake PERP trong Staking Pool để nhận Staking Reward (PERP) và một phần phí giao dịch (50% phí giao dịch sẽ được chia sẻ cho Stakers, 50% còn lại sẽ được gửi vào quỹ bảo hiểm). Ngược lại, các PERP holders cũng gánh chịu một phần rủi ro vì PERP Token trong Staking Pool có thể sẽ được dùng như quỹ bảo hiểm khi có xảy ra các tổn thất ngoài ý muốn.

  質押：PERP持有者可以將PERP質押到質押池中，以獲得質押獎勵（PERP）和部分交易費用（交易費用的50％將與Stakers分享，其餘50％將存入保險基金）。相反，PERP 持有者也承擔部分風險，因為 Stake Pool 中的 PERP 代幣可以在發生意外損失時作為保險基金。

• Governance: Ngoài ra, PERP Token còn được dùng để quản trị hệ sinh thái Perpetual Protocol trong tương lai.

  治理：此外，PERP Token未來也用於治理永續協議生態系統。

Sau đó, để tăng use case cho PERP và giữ chân holder, dự án đã cho phép holder có thể staking PERP, nhận vePERP để được chia sẻ một phần lợi nhuận từ giao thức thông qua chương trình Lazy River 2.0. Bên cạnh đó, holder cũng có thể tiếp tục khoá vePERP để gia tăng phần thưởng nhận được.

然後，為了增加 PERP 的用例並留住持有者，該專案允許持有者質押 PERP，接收 vePERP，以透過 Lazy River 2.0 計劃分享協議的部分利潤。此外，持有者還可以繼續鎖定vePERP以增加獲得的獎勵。

3. Tình hình hoạt động của giao thức

Về Tổng tài sản khoá trong giao thức (TVL), hiện tại Perpetual Protocol chỉ có khoảng gần 7,4 triệu USD TVL, con số vô cùng khiêm tốn nếu đặt cạnh 557 triệu USD của GMX hay 506 triệu USD của dYdX.

3. 協議營運狀況 關於協議鎖定的總資產（TVL），Perpetual Protocol 目前只有約 740 萬美元的 TVL，如果與 5.57 億美元的 GMX 或 5.06 億美元的 dYdX 相比，這個數字非常小。

So sánh giữa Perpetual với các giao thức đối thủ cạnh tranh. Nguồn: TokenTerminal (10/04/2024)

將 Perpetual 與競爭對手協議進行比較。資料來源：TokenTerminal（2024 年 4 月 10 日）

Anh em có thể thấy Perpetual đang tỏ ra hụt hơi khá nhiều trong cuộc đua giữa các Derivatives Protocol. Mặc dù có lợi thế phát triển sớm và đi đầu ngách, tuy nhiên hiện tại giao thức đã không thể duy trì được sức cạnh tranh và bị các đối thủ bỏ khá xa về cả khối lượng giao dịch, Fees, Revenue hay Active user.

可以看到，Perpetual 在衍生性商品協議之間的競爭中已經相當氣喘吁籲了。儘管具有早期開發的優勢並處於利基市場的前沿，但該協議目前無法保持競爭力，在交易量、費用、收入或活躍用戶方面遠遠落後於競爭對手。

4. Những cập nhật quan trọng

Lazy River

Tháng 12/2022, giao thức ra mắt Lazy River 2.0: đây là chương trình do giao thức phát triển nhằm phân phối lợi nhuận (dưới dạng USDC) giao thức thu được cho những người nắm giữ vePERP.

4. 重要更新Lazy River 2022 年 12 月，協議推出 Lazy River 2.0：這是協議開發的程序，用於將協議獲得的利潤（以 USDC 的形式）分配給 vePERP 持有者。

Có hai điều kiện để kích hoạt phân bổ phí giao dịch bằng USDC :

USDC 中啟用交易費用分配有兩個條件：

1. Ngưỡng quỹ bảo hiểm (Insurance Fund) được đáp ứng (trong đó ngưỡng được tính bằng 10% lãi suất mở trung bình trong 30 ngày trên tất cả các thị trường), được hiển thị trên Lazy River 2.0 và sẽ được cập nhật 30 ngày một lần.

   達到保險資金門檻（門檻以所有市場30天平均持倉量的10%計算），顯示在Lazy River 2.0上，並且每30天更新一次。

2. Doanh thu giao thức là dương , trong đó doanh thu giao thức được xác định bằng quỹ bảo hiểm trừ đi số dư kích hoạt. Doanh thu giao thức dương khi số dư quỹ bảo hiểm tăng hàng tuần. Số dư kích hoạt là số dư của quỹ bảo hiểm tại mỗi lần chụp nhanh, được cập nhật hàng tuần.

   協議收入為正，其中協議收入由保險基金減去啟動餘額決定。隨著保險基金餘額每週增加，協議收入為正。活躍餘額是每個快照的保險資金餘額，每週更新。

4.2. Perp V3

Đây được xem là bản cập nhật quan trọng của giao thức, với hai cải tiện trọng tâm:

4.2. Perp V3 這被認為是協議的重要更新，有兩個關鍵改進：

Nâng cao trải nghiệm của người dùng

提升使用者體驗

- Nâng cao bảo mật: Perp V3 giới thiệu ví bảo mật sinh trắc học - tương tự như bảo mật vân tay hoặc FaceID, được hỗ trợ bởi Passkey tiêu chuẩn. 

- 增強安全性：Perp V3 引入了生物識別安全錢包 - 類似於指紋或 FaceID 安全性，由標準 Passkey 支援。

- Trải nghiệm tích hợp liền mạch: Với V3, người dùng có thể truy cập Web3 dễ dàng như đăng nhập bằng email hoặc tài khoản mạng xã hội (hỗ trợ trên cả máy tính để bàn và thiết bị di động). Anh em sẽ không còn cần cài đặt tiện ích trình duyệt hay ký phê duyệt cho từng giao dịch như trước đây. Perp V3 sẽ đưa trải nghiệm DeFi gần như tương tự trên CEX.

- 無縫整合體驗：透過V3，使用者可以像使用電子郵件或社群網路帳號登入一樣輕鬆存取Web3（桌面和行動裝置皆支援）。您將不再需要像以前那樣安裝瀏覽器擴充功能或為每筆交易簽署批准。 Perp V3 將在 CEX 上帶來幾乎類似的 DeFi 體驗。

All-in-one: Perp V3 định hướng sẽ không chỉ là một sàn giao dịch mà tiến đến trở thàn một trải nghiệm tiền điện tử hoàn chỉnh. Bên cạnh việc tăng đòn bẩy lên tới 50 lần và cung cấp một loạt công cụ nâng cao (lệnh giới hạn, chốt lời, dừng lỗ, v.v.), V3 còn cung cấp các sản phẩm cho phép người dùng nhận yield (rủi ro thấp).

一體化：Perp V3 的目標不僅僅是成為一個交易所，而是成為一種完整的加密貨幣體驗。除了將槓桿提高到50倍並提供一系列高級工具（限價單、止盈、停損等）外，V3還提供讓用戶獲得收益（低風險）的產品。

Smart Liquidity Framework: cải cách về thanh khoản

Đầu tiên, anh em cần nắm được cơ bản kiến trúc Framework. Ở cấp độ cao, nó bao gồm Router Layer (Bộ định tuyến), Pricing Mechanic Layer (các cơ chế định giá) và Settlement Layer (lớp thanh toán).

智慧流動性框架：流動性改革首先，您需要了解框架架構的基礎知識。在較高的層次上，它包括路由器層、定價機制層（定價機制）和結算層（支付層）。

Nguồn: Perpetual Protocol

來源：永久協議

Router Layer

Tương tự như các nền tảng 1inch hay Uniswap, Router Layer tự động chọn chiến lược giúp người dùng nhận được mức giá tốt nhất. Các tổ chức/cá nhân có thể tự chạy Router riêng của mình mà không nhất thiết phải dùng Router sẵn có của dự án.

Router Layer 與 1inch 或 Uniswap 平台類似，Router Layer 會自動選擇策略來幫助使用者獲得最佳價格。組織/個人可以運行自己的Router，而不必使用專案現有的Router。

Pricing Mechanic Layer

Chiến lược “báo giá” đa dạng là trọng tâm của Perp V3. Các cơ chế này xác định cách cung cấp thanh khoản và ở mức giá nào. Anh em có thể hiểu đây là những cách khác nhau để cung cấp tính thanh khoản có thể lập trình được. Một chiến lược sẽ gồm 2 thành phần là Pricing và Hooks.

定價機制層多樣化的「定價」策略是 Perp V3 的核心。這些機制決定了流動性的提供方式和價格。您可以將這些理解為提供可程式流動性的不同方式。策略將包括兩個組成部分：定價和掛鉤。

- Pricing: là cơ chế “báo giá” để cung cấp thanh khoản, ví dụ: sử dụng Oracle để “báo giá” hoặc sử dụng đường cong định giá trên chuỗi (AMM). 

- 定價：是提供流動性的「報價」機制，例如使用Oracle「報價」或使用鏈上定價曲線（AMM）。

- Hooks: là một cơ chế tuỳ chọn có thể được thêm vào giúp các chiến lược có thể được nâng cấp thêm (ví dụ: tuỳ chỉnh phí, tuỳ chỉnh kiểu lệnh… tương tự như Uniswap V4).

- Hooks：是一種可選機制，可以添加幫助策略進一步升級（例如，客製化費用、客製化訂單類型…類似於Uniswap V4）。

- Clearing House: lớp thực hiện thanh toán bù trừ, nơi thực hiện mọi thứ. Các chức năng chính của nó bao gồm:

• Positions: ghi lại người dùng đang nắm giữ vị thế nào và ở mức giá nào

  - 清算所：一切都在清算所層完成。其主要功能包括：持倉：記錄使用者持有哪些部位以及以何種價格持有

• Collateral: ghi nhận và giữ an toàn tất cả các tài sản thế chấp

  抵押品：記錄並保護所有抵押品

• Liquidations: kiểm soát việc thanh lý để đảm bảo hệ thống vẫn ổn định và có khả năng thanh toán

  清算：控制清算以確保系統保持穩定和償付能力

Những lợi ích mang lại

- Đối với Liquidity Provider (LP): trước đây, việc cung cấp thanh khoản trên DeFi không dành cho tất cả, vì nhiều rào cản về kỹ thuật, về Impermanent Loss cũng như sự khó khăn trong việc tối ưu lợi nhuận. Với Perp V3, giao thức giải quyết vấn đề này bằng cách triển khai một hệ thống module, cho phép sử dụng các chiến lược thanh khoản khác nhau cho các tài sản khác nhau đồng thời cho phép dễ dàng thêm các chiến lược mới.

好處 - 對於流動性提供者（LP）：以前，由於許多技術障礙、無常損失以及優化利潤的難度，在 DeFi 上提供流動性並不適合所有人。在 Perp V3 中，該協議透過實施模組化系統解決了這個問題，允許對不同的資產使用不同的流動性策略，同時允許輕鬆添加新策略。

Điều này tạo ra một cách cung cấp thanh khoản phù hợp cho người dùng thuộc mọi loại: các tùy chọn dễ dàng có thể được xây dựng cho người dùng mới và thụ động, đồng thời không có giới hạn đối với những gì người dùng chuyên nghiệp có thể xây dựng.

這創造了一種提供適合所有類型使用者的流動性的方式：可以為新用戶和被動用戶建立簡單的選項，並且對用戶的專業領域沒有限制。企業可以建立。

- Đối với Trader: Lợi ích lớn nhất là traders có thể tiếp cận với việc giao dịch có “báo giá” và thanh khoản tốt nhất. Với rất nhiều chiến lược khả thi có sẵn, người dùng có thể coi nó như có nhiều công cụ khác nhau trong hộp công cụ, mỗi công cụ lý tưởng cho một công việc cụ thể. 

- 對於交易者：最大的好處是交易者可以獲得最好的「報價」和流動性的交易。由於有如此多的可用策略，使用者可以將其視為工具箱中擁有許多不同的工具，每種工具都適合特定的工作。

Ví dụ: AMM rất phù hợp cho thị trường stablecoin, trong khi đó sử dụng Oracle sẽ tốt hơn trong thị trường giá xuống…

例如，AMM 非常適合穩定幣市場，而在熊市中使用 Oracle 會更好…

- Đối với bản thân giao thức:

- 至於協議本身：

Trước đây, phiên bản Perp V2 còn rất nhiều hạn chế:

在此之前，Perp V2 版本有許多限制：

• Uniswap v3 (mô hình thanh khoản cơ bản của Perp v2) đã bị “cố định”, hạn chế khả năng tạo ra các chiến lược sinh lời của LP.

  Uniswap v3（Perp v2 的基礎流動性模型）已被“修復”，限制了 LP 制定盈利策略的能力。

• Việc chuyển đổi giữa các phiên bản (Perp V1→V2) yêu cầu phải xây dựng lại toàn bộ từ đầu, không được tối ưu hóa cho khả năng mở rộng và tính linh hoạt trong tương lai.

  版本之間的切換（Perp V1→V2）需要從頭開始完全重建，這並沒有針對未來的可擴展性和靈活性進行最佳化。

Nhận thức được hai vấn đề này, giao thức đã thiết kế Perp v3 để thoát khỏi những ràng buộc của một mô hình duy nhất và áp dụng một hệ thống module. Kết quả là Perp trở nên dễ thích nghi hơn, có khả năng lặp lại nhanh hơn và có sức cạnh tranh tốt hơn với cac giao thức đối thủ. Ngoài ra, Perp V3 mở ra hướng chuyển sang xây dựng DApp Chain cho bản thân giao thức mà không cần thay đổi quá nhiều trong tương lai.

意識到這兩個問題，協議設計了Perp v3來擺脫單一模型的約束，採用模組系統。因此，Perp 變得更具適應性，能夠更快地迭代，並且與競爭對手協議相比更具競爭力。此外，Perp V3 為協議本身構建 DApp 鏈開闢了道路，未來無需進行太多更改。

5. Dữ liệu on-chain

Theo dữ liệu tại Nansen, trong thời gian gần đây, có một số whale đã gom PERP với một số lượng nhất định:

5.鏈上數據 據南森數據顯示，近期，部分鯨魚已經收集了一定數量的PERP：

Nguồn: Nansen (11/04/2024)

資料來源：南森（2024 年 4 月 11 日）

Số lượng gom vào từ khoảng 100.000 USD đến khoảng 1,7 triệu USD. Đây không phải là một con số quá lớn, tuy nhiên cũng đáng để chúng ta theo dõi vì vốn hoá của PERP hiện tại cũng chỉ ở mức 100 triệu USD.

募集金額從約10萬美元到約170萬美元不等。這不是一個很大的數字，但值得關注，因為PERP目前的資本只有1億美元。

Khi sử dụng Etherscan để check top holder, dữ liệu mình nhận được như sau:

當使用Etherscan檢查頂部持有者時，我收到的資料如下：

Nguồn: Etherscan (11/04/2024)

資料來源：Etherscan（2024 年 4 月 11 日）

Đầu tiên, ví số 2 là ví được dùng để phát triển hệ sinh thái và phần thưởng token trong tương lai của dự án. Với số lượng token còn nhiều, việc unlock token nếu không hợp lí sẽ dẫn đến một áp lực bán rất lớn. Để giải quyết vấn đề này, Perpetual cần có những chiến lược hợp lí như airdrop hoặc tiếp tục gọi vốn cho một phần token này.

首先，2號錢包是用於生態系統開發和專案未來代幣獎勵的錢包。由於剩餘大量代幣，如果不合理解鎖代幣，將會帶來巨大的拋售壓力。為了解決這個問題，Perpetual需要有合理的策略，例如空投或繼續為該代幣的一部分籌集資金。

Tiếp theo, chúng ta thấy rõ ràng Binance đang là người quyết định đến giá Perp khi ví top 3, 4 đều là ví Binance. Bên cạnh đó, ví số 9 (Binance Labs) vẫn đang hold một lượng PERP với giá trị 4,7 triệu USD. 

接下來，我們可以清楚看到，當前 3、4 名錢包都是幣安錢包時，幣安才是決定 Perp 價格的人。此外，9號錢包（幣安實驗室）仍持有價值470萬美元的PERP。

6. Tổng kết

Đầu tiên, chúng ta cần đặt ra câu hỏi, tại sao Perpetual Protocol đã chia sẻ doanh thu cho token holder từ lâu nhưng giá token không thực sự bùng nổ, hoàn toàn khác với một giao thức gần đây là Uniswap?

6.總結首先我們要問一個問題，為什麼Perpetual Protocol長期以來一直與代幣持有者分享收益，但代幣價格卻沒有真正爆發，與最近的一個協議Uniswap完全不同？

Nguyên nhân rất dễ hiểu, doanh thu của Perpetual Protocol không thực sự hấp dẫn và đủ tiềm năng trong dài hạn. 

原因很容易理解，永續協議的收入並沒有真正吸引人，長遠來看有足夠的潛力。

Như vậy, mình có thể rút ra một số nhận xét về giao thức Perpetual và token PERP như sau:

因此，我們可以對 Perpetual 協議和 PERP 代幣做出以下評論：

1. Giao thức đang tỏ ra tụt hậu quá lớn so với các đổi thủ về mọi thông số, và họ đã buộc phải có những thay đổi lớn, cụ thể là Lazy River và Perp V3.

   該協議在每個參數上都落後於競爭對手，他們被迫做出重大改變，特別是 Lazy River 和 Perp V3。

2. Lazy River là không đủ, Perpetual Protocol cần tạo ra nhiều doanh thu hơn, và vì vậy cần nhiều khối lượng giao dịch hơn, nhiều user hơn. Cập nhật Perp V3 có thể giải quyết được câu chuyện này khi nâng cao trải nghiệm người dùng và giúp giao thức có thể thu hút thanh khoản tốt hơn với cơ chế cung cấp thanh khoản mới.

   Lazy River 還不夠，Perpetual Protocol 需要產生更多的收入，因此需要更多的交易量、更多的用戶。 Perp V3 更新可以透過改善用戶體驗來解決這個問題，並透過新的流動性提供機制使協議能夠更好地吸引流動性。

3. Để đánh giá được sự thành công Perp V3, cách đơn giản nhất là theo dõi TVL, Trading Volume và Fees trên giao thức trong thời gian tới. Đây là key để chúng ta quyết định đầu tư PERP trong trung - dài hạn.

   要評估 Perp V3 的成功，最簡單的方法是監控近期協議上的 TVL、交易量和費用。這是我們決定中長期投資PERP的關鍵。

4. Token PERP có dấu hiệu được “mua vào” ở mức thăm dò. Cuộc chơi lớn vẫn phụ thuộc vào Binance - một tay chơi rõ ràng chúng ta đều biết tiềm năng và khả năng “lái giá” siêu đẳng.

   PERP 代幣顯示出在暫定水準上被「購買」的跡象。這場大遊戲仍然取決於幣安——我們都知道，幣安是一個具有巨大潛力和「推動價格」能力的明顯參與者。

5. Cá nhân mình cho rằng nếu có thang điểm, PERP sẽ đạt khoảng 6,5/10, tức ở mức là một low cap khá tiềm năng.

   我個人認為，如果有一個規模，PERP會達到6.5/10左右，這是一個相當有潛力的低上限。

Hẹn gặp lại anh em trong các bài viết tiếp theo của series Tokenomics Research!

在通證經濟學研究系列的下一篇文章中再次見到您！

Poseidon

波塞冬

Tham gia thảo luận về những vấn đề NÓNG HỔI nhất của thị trường DeFi tại nhóm chat Fomo Sapiens cùng các admin Coin68 nhé!!!

請參閱作者 Poseidon 的更多文章：Tokenomics Research #14：Uniswap (UNI) - 關於治理代幣背後衝突的故事Sui Network 生態系統概述：入門加入熱點問題的討論 Fomo Sapiens 與 Coin68 聊天群中最熱門的 DeFi 市場管理員！！！