Dauerhafte Vereinbarungen: Ändern oder sterben?

In einem wettbewerbsintensiven DeFi-Markt steht Perpetual Protocol (PERP) angesichts der sich entwickelnden Strategien vor Herausforderungen. Sein ursprünglicher Virtual Automated Market Maker (vAMM)-Mechanismus wurde mehreren Iterationen unterzogen. Zu den Tokenomics gehören Einsatz, Governance und Anreize durch Lazy River 2.0. Trotz anfänglicher Vorteile liegen TVL und Handelsvolumen von Perpetual Protocol hinter den Konkurrenten dYdX und GMX zurück. Wichtige Updates wie Lazy River und Perp V3 zielen darauf ab, die Benutzererfahrung zu verbessern und ein flexibles Liquiditäts-Framework einzuführen. Große Walkäufe und bedeutende Binance-Bestände deuten auf potenzielles Interesse hin. Der Umsatz und die Nutzerbasis der Plattform bleiben jedoch Schlüsselfaktoren für die langfristigen Aussichten von PERP.

Tokenomic Research #15: Perpetual Protocol (PERP) - Thay đổi hoặc chết?

Tokenomic Research #15: Perpetual Protocol (PERP) – Veränderung oder Untergang?

1. Tổng quan về giao thức

Perpetual Protocol là một giao thức phái sinh phi tập trung được xây dựng trên Ethereum. Đây được xem là một trong những dự án đời đầu của DeFi. Dự án cho phép các bên thứ ba có thể phát hành các hợp đồng tương lai không kỳ hạn và cho phép người dùng có thể giao dịch trên đó một cách phi tập trung.

1. ProtokollübersichtPerpetual Protocol ist ein dezentrales Derivateprotokoll, das auf Ethereum basiert. Dies gilt als eines der frühen Projekte von DeFi. Das Projekt ermöglicht es Dritten, unbefristete Terminkontrakte auszugeben, und ermöglicht Benutzern den dezentralen Handel damit.

Hiểu một cách đơn giản, Perpetual Protocol chính là phiên bản phi tập trung của sản phẩm Binance Futures, là đối thủ cạnh tranh của các dự án như dYdX hay GMX.

Einfach ausgedrückt ist Perpetual Protocol die dezentrale Version des Binance-Futures-Produkts, ein Konkurrent von Projekten wie dYdX oder GMX.

2. Cơ chế hoạt động của giao thức

Cơ chế ban đầu của Perpetual  bao gồm hai phần chính:

2. Der Betriebsmechanismus des Protokolls Der anfängliche Mechanismus von Perpetual umfasst zwei Hauptteile:

• Virtual Automated Market Makers (Virtual AMMs): Một mô hình tạo lập thị trường tự động ảo (AMM) được lấy cảm hứng từ Uniswap.

  Virtual Automated Market Makers (Virtual AMMs): Ein von Uniswap inspiriertes virtuelles Automated Market Maker (AMM)-Modell.

• Liquidity Reserve: Dự trữ thanh khoản để thế chấp cho Virtual AMMs.

  Liquiditätsreserve: Liquiditätsreserve zur Besicherung virtueller AMMs.

Mình sẽ nói sâu hơn một chút về vAMM:

Ich werde etwas ausführlicher über vAMM sprechen:

Các DEX kết nối người mua và người bán thông qua Liquidity Pool. Liquidity Pool cho phép người dùng Swap Token một cách phi tập trung và không bị quản lý bởi bên thứ 3, công nghệ này được gọi là AMM (Automated Market Maker).

DEXs verbinden Käufer und Verkäufer über Liquiditätspools. Der Liquidity Pool ermöglicht es Benutzern, Token auf dezentrale Weise auszutauschen, die nicht von Dritten verwaltet wird. Diese Technologie wird AMM (Automated Market Maker) genannt.

Mặc dù đây là một ý tưởng khá hay, nhưng các AMM chủ yếu phục vụ cho Swap token và không thể áp dụng được cho các hợp đồng tương lai không kỳ hạn.

Obwohl dies eine ziemlich gute Idee ist, richten sich AMMs hauptsächlich an Swap-Tokens und können nicht auf unbefristete Terminkontrakte angewendet werden.

Vì vậy, Perpetual Protocol đã tạo nên Virtual Automated Market Maker (Virtual AMM): Về cơ bản nó sử dụng công thức x * y = k giống như Uniswap, với một số đặc điểm chính như sau:

Aus diesem Grund hat Perpetual Protocol den Virtual Automated Market Maker (Virtual AMM) geschaffen: Er verwendet grundsätzlich die Formel x * y = k wie Uniswap, mit einigen Schlüsselmerkmalen wie folgt:

• vAMMs được dùng làm cơ chế để tính toán xác định giá cả, không phải là swap token.

  vAMMs werden als Mechanismus zur Berechnung und Festlegung von Preisen verwendet, nicht als Token-Swap.

• Không có assets thực được lưu trữ bên trong chính vAMMs. Assets thực được lưu trữ trong Pool khác và được quản lý bằng Smart Contract.

  In vAMMs selbst sind keine realen Vermögenswerte gespeichert. Reale Vermögenswerte werden in einem anderen Pool gespeichert und von Smart Contract verwaltet.

• Không cần liquidity provider cung cấp thanh khoản cho vAMMs.

  Es ist nicht erforderlich, dass ein Liquiditätsanbieter vAMMs mit Liquidität versorgt.

• “k” có thể được điều chỉnh thủ công.

  „k“ kann manuell angepasst werden.

Trong thời gian qua, Perpetual Protocol đã có khá nhiều thay đổi trong cơ chế hoạt động, mình sẽ phân tích chi tiết ở phần sau.

In jüngster Zeit hat das Perpetual Protocol viele Änderungen in seinem Betriebsmechanismus erfahren, die ich im folgenden Abschnitt im Detail analysieren werde.

3. Tokenomics của đồng PERP

Thông tin tổng quan

3. Tokenomics der PERP-Münze Übersichtsinformationen

• Tổng cung tối đa: 150 triệu token

  Maximales Gesamtangebot: 150 Millionen Token

• Tổng cung lưu hành (10/04/2024): 72,6 triệu token

  Gesamtumlaufmenge (10. April 2024): 72,6 Millionen Token

• Vốn hoá lưu hành (10/04/2024): 106 triệu USD

  Umlaufkapitalisierung (10. April 2024): 106 Millionen USD

Phân bổ token ban đầu

Anfängliche Token-Zuteilung

Tương tự như các dự án DeFi 1.0, Perp cũng dành khá nhiều token làm phần thưởng khuyến khích Liquidty Provider và User ban đầu để phát triển hệ sinh thái. Điều này cũng khiến cho dự án đi vào “vết mòn” của các sản phẩm DeFi 1.0: chịu ảnh hưởng lớn của sự lạm phát token trong thời gian dài sau khi ra mắt sản phẩm.

Ähnlich wie bei DeFi 1.0-Projekten stellt Perp auch zahlreiche Token als Anreiz für anfängliche Liquiditätsanbieter und Benutzer bereit, das Ökosystem zu entwickeln. Dies führt auch dazu, dass das Projekt in die „Spur“ der DeFi 1.0-Produkte gerät: Lange nach der Produkteinführung ist es stark von der Token-Inflation betroffen.

Lịch trình trả token

Tiến độ trả token PERP - Nguồn: Cryptorank (10/04/2024)

Token-ZahlungsplanPerp-Token-Zahlungsfortschritt – Quelle: Cryptorank (10. April 2024)

Theo dữ liệu từ Cryptorank, phần allocation của Team, Strategic Round Seed Round (những người sở hữu token ở giá rất rẻ) đều đã được trả xong hết. Đây là thời điểm mà việc sở hữu token quay trở lại mốc “công bằng” cho cả retail investor.

Nach Angaben von Cryptorank wurden alle Zuteilungen des Teams und der Strategic Round Seed Round (diejenigen, die Token zu sehr günstigen Preisen besitzen) ausgezahlt. Dies ist der Zeitpunkt, an dem der Token-Besitz für beide Privatanleger wieder den „fairen“ Wert erreicht.

Công dụng của token

Ban đầu, PERP được thiết kế với 2 ứng dụng chính:

Einsatzmöglichkeiten von Token Ursprünglich wurde PERP für zwei Hauptanwendungen entwickelt:

• Staking: PERP holders có thể stake PERP trong Staking Pool để nhận Staking Reward (PERP) và một phần phí giao dịch (50% phí giao dịch sẽ được chia sẻ cho Stakers, 50% còn lại sẽ được gửi vào quỹ bảo hiểm). Ngược lại, các PERP holders cũng gánh chịu một phần rủi ro vì PERP Token trong Staking Pool có thể sẽ được dùng như quỹ bảo hiểm khi có xảy ra các tổn thất ngoài ý muốn.

  Abstecken: PERP-Inhaber können PERP im Absteckpool einsetzen, um eine Absteckprämie (PERP) und einen Teil der Transaktionsgebühren zu erhalten (50 % der Transaktionsgebühren werden mit den Stakern geteilt, die restlichen 50 % werden in den Versicherungsfonds eingezahlt). Im Gegenteil tragen auch PERP-Inhaber einen Teil des Risikos, da PERP-Tokens im Staking Pool als Versicherungsfonds genutzt werden können, wenn unerwartete Verluste eintreten.

• Governance: Ngoài ra, PERP Token còn được dùng để quản trị hệ sinh thái Perpetual Protocol trong tương lai.

  Governance: Darüber hinaus wird PERP Token künftig auch zur Steuerung des Perpetual Protocol-Ökosystems verwendet.

Sau đó, để tăng use case cho PERP và giữ chân holder, dự án đã cho phép holder có thể staking PERP, nhận vePERP để được chia sẻ một phần lợi nhuận từ giao thức thông qua chương trình Lazy River 2.0. Bên cạnh đó, holder cũng có thể tiếp tục khoá vePERP để gia tăng phần thưởng nhận được.

Um den Anwendungsfall für PERP zu erweitern und Inhaber zu halten, ermöglichte das Projekt den Inhabern, PERP zu setzen und vePERP zu erhalten, um einen Teil der Gewinne aus dem Protokoll über das Lazy River 2.0-Programm zu teilen. Darüber hinaus können Inhaber vePERP auch weiterhin sperren, um die erhaltenen Belohnungen zu erhöhen.

3. Tình hình hoạt động của giao thức

Về Tổng tài sản khoá trong giao thức (TVL), hiện tại Perpetual Protocol chỉ có khoảng gần 7,4 triệu USD TVL, con số vô cùng khiêm tốn nếu đặt cạnh 557 triệu USD của GMX hay 506 triệu USD của dYdX.

3. Status der Protokolloperationen In Bezug auf die im Protokoll gesperrten Gesamtvermögenswerte (TVL) verfügt Perpetual Protocol derzeit nur über etwa 7,4 Millionen USD TVL, eine äußerst bescheidene Zahl, wenn man sie neben 557 Millionen USD an GMX oder 506 Millionen USD an dYdX stellt.

So sánh giữa Perpetual với các giao thức đối thủ cạnh tranh. Nguồn: TokenTerminal (10/04/2024)

Vergleichen Sie Perpetual mit Mitbewerberprotokollen. Quelle: TokenTerminal (10. April 2024)

Anh em có thể thấy Perpetual đang tỏ ra hụt hơi khá nhiều trong cuộc đua giữa các Derivatives Protocol. Mặc dù có lợi thế phát triển sớm và đi đầu ngách, tuy nhiên hiện tại giao thức đã không thể duy trì được sức cạnh tranh và bị các đối thủ bỏ khá xa về cả khối lượng giao dịch, Fees, Revenue hay Active user.

Man sieht, dass Perpetual im Wettlauf zwischen den Derivate-Protokollen ziemlich außer Atem ist. Obwohl das Protokoll den Vorteil einer frühen Entwicklung hat und an der Spitze der Nische steht, ist es derzeit nicht in der Lage, seine Wettbewerbsfähigkeit aufrechtzuerhalten, und liegt in Bezug auf Transaktionsvolumen, Gebühren, Einnahmen oder aktive Benutzer weit hinter seinen Konkurrenten zurück.

4. Những cập nhật quan trọng

Lazy River

Tháng 12/2022, giao thức ra mắt Lazy River 2.0: đây là chương trình do giao thức phát triển nhằm phân phối lợi nhuận (dưới dạng USDC) giao thức thu được cho những người nắm giữ vePERP.

4. Wichtige UpdatesLazy RiverIm Dezember 2022 startete das Protokoll Lazy River 2.0: Dabei handelt es sich um ein vom Protokoll entwickeltes Programm zur Verteilung der durch das Protokoll erzielten Gewinne (in Form von USDC) an vePERP-Inhaber.

Có hai điều kiện để kích hoạt phân bổ phí giao dịch bằng USDC :

Es gibt zwei Bedingungen, um die Zuweisung von Transaktionsgebühren in USDC zu ermöglichen:

1. Ngưỡng quỹ bảo hiểm (Insurance Fund) được đáp ứng (trong đó ngưỡng được tính bằng 10% lãi suất mở trung bình trong 30 ngày trên tất cả các thị trường), được hiển thị trên Lazy River 2.0 và sẽ được cập nhật 30 ngày một lần.

   Die Schwellenwerte des Versicherungsfonds werden erreicht (wobei der Schwellenwert als 10 % des 30-tägigen durchschnittlichen offenen Interesses auf allen Märkten berechnet wird), auf Lazy River 2.0 angezeigt und alle 30 Tage einmal aktualisiert.

2. Doanh thu giao thức là dương , trong đó doanh thu giao thức được xác định bằng quỹ bảo hiểm trừ đi số dư kích hoạt. Doanh thu giao thức dương khi số dư quỹ bảo hiểm tăng hàng tuần. Số dư kích hoạt là số dư của quỹ bảo hiểm tại mỗi lần chụp nhanh, được cập nhật hàng tuần.

   Die Protokolleinnahmen sind positiv, wobei die Protokolleinnahmen vom Versicherungsfonds abzüglich des Aktivierungssaldos bestimmt werden. Die Protokolleinnahmen sind positiv, da der Saldo des Versicherungsfonds wöchentlich steigt. Der aktive Saldo ist der Saldo des Versicherungsfonds bei jedem Snapshot, der wöchentlich aktualisiert wird.

4.2. Perp V3

Đây được xem là bản cập nhật quan trọng của giao thức, với hai cải tiện trọng tâm:

4.2. Perp V3 Dies gilt als wichtiges Update des Protokolls mit zwei wichtigen Verbesserungen:

Nâng cao trải nghiệm của người dùng

Verbessern Sie das Benutzererlebnis

- Nâng cao bảo mật: Perp V3 giới thiệu ví bảo mật sinh trắc học - tương tự như bảo mật vân tay hoặc FaceID, được hỗ trợ bởi Passkey tiêu chuẩn. 

- Erhöhte Sicherheit: Perp V3 führt eine biometrische Sicherheitsbrieftasche ein – ähnlich der Fingerabdruck- oder FaceID-Sicherheit, unterstützt durch Standard-Passkey.

- Trải nghiệm tích hợp liền mạch: Với V3, người dùng có thể truy cập Web3 dễ dàng như đăng nhập bằng email hoặc tài khoản mạng xã hội (hỗ trợ trên cả máy tính để bàn và thiết bị di động). Anh em sẽ không còn cần cài đặt tiện ích trình duyệt hay ký phê duyệt cho từng giao dịch như trước đây. Perp V3 sẽ đưa trải nghiệm DeFi gần như tương tự trên CEX.

- Nahtlose Integrationserfahrung: Mit V3 können Benutzer genauso einfach auf Web3 zugreifen wie die Anmeldung mit E-Mail- oder sozialen Netzwerkkonten (unterstützt sowohl auf Desktop- als auch auf Mobilgeräten). Sie müssen nicht mehr wie bisher Browsererweiterungen installieren oder eine Genehmigung für jede Transaktion unterzeichnen. Perp V3 wird ein fast ähnliches DeFi-Erlebnis auf CEX bringen.

All-in-one: Perp V3 định hướng sẽ không chỉ là một sàn giao dịch mà tiến đến trở thàn một trải nghiệm tiền điện tử hoàn chỉnh. Bên cạnh việc tăng đòn bẩy lên tới 50 lần và cung cấp một loạt công cụ nâng cao (lệnh giới hạn, chốt lời, dừng lỗ, v.v.), V3 còn cung cấp các sản phẩm cho phép người dùng nhận yield (rủi ro thấp).

Alles in einem: Perp V3 möchte mehr als nur eine Börse und ein umfassendes Kryptowährungserlebnis werden. Neben der Erhöhung der Hebelwirkung um das bis zu 50-fache und der Bereitstellung einer Reihe fortschrittlicher Tools (Limit-Orders, Take-Profit, Stop-Loss usw.) bietet V3 auch Produkte an, mit denen Benutzer Renditen erzielen können (geringes Risiko).

Smart Liquidity Framework: cải cách về thanh khoản

Đầu tiên, anh em cần nắm được cơ bản kiến trúc Framework. Ở cấp độ cao, nó bao gồm Router Layer (Bộ định tuyến), Pricing Mechanic Layer (các cơ chế định giá) và Settlement Layer (lớp thanh toán).

Smart Liquidity Framework: LiquiditätsreformZunächst müssen Sie die Grundlagen der Framework-Architektur verstehen. Auf hoher Ebene umfasst es die Router-Schicht, die Pricing-Mechanic-Schicht (Preismechanismen) und die Abrechnungsschicht (Zahlungsschicht).

Nguồn: Perpetual Protocol

Quelle: Perpetual Protocol

Router Layer

Tương tự như các nền tảng 1inch hay Uniswap, Router Layer tự động chọn chiến lược giúp người dùng nhận được mức giá tốt nhất. Các tổ chức/cá nhân có thể tự chạy Router riêng của mình mà không nhất thiết phải dùng Router sẵn có của dự án.

Router Layer Ähnlich wie die 1-Zoll- oder Uniswap-Plattformen wählt Router Layer automatisch eine Strategie, um Benutzern zu helfen, den besten Preis zu erhalten. Organisationen/Einzelpersonen können ihren eigenen Router betreiben, ohne den vorhandenen Router des Projekts verwenden zu müssen.

Pricing Mechanic Layer

Chiến lược “báo giá” đa dạng là trọng tâm của Perp V3. Các cơ chế này xác định cách cung cấp thanh khoản và ở mức giá nào. Anh em có thể hiểu đây là những cách khác nhau để cung cấp tính thanh khoản có thể lập trình được. Một chiến lược sẽ gồm 2 thành phần là Pricing và Hooks.

Pricing Mechanic Layer Verschiedene „Preis“-Strategien sind das Herzstück von Perp V3. Diese Mechanismen bestimmen, wie und zu welchem ​​Preis Liquidität bereitgestellt wird. Sie können darunter verschiedene Möglichkeiten verstehen, programmierbare Liquidität bereitzustellen. Eine Strategie umfasst zwei Komponenten: Preisgestaltung und Haken.

- Pricing: là cơ chế “báo giá” để cung cấp thanh khoản, ví dụ: sử dụng Oracle để “báo giá” hoặc sử dụng đường cong định giá trên chuỗi (AMM). 

- Preisgestaltung: ist ein „Quotierungs“-Mechanismus zur Bereitstellung von Liquidität, z. B. die Verwendung von Oracle zur „Angebotserstellung“ oder die Verwendung einer On-Chain-Preiskurve (AMM).

- Hooks: là một cơ chế tuỳ chọn có thể được thêm vào giúp các chiến lược có thể được nâng cấp thêm (ví dụ: tuỳ chỉnh phí, tuỳ chỉnh kiểu lệnh… tương tự như Uniswap V4).

- Hooks: ist ein optionaler Mechanismus, der hinzugefügt werden kann, um Strategien weiter zu verbessern (z. B. Anpassung von Gebühren, Anpassung von Auftragstypen ... ähnlich wie bei Uniswap V4).

- Clearing House: lớp thực hiện thanh toán bù trừ, nơi thực hiện mọi thứ. Các chức năng chính của nó bao gồm:

• Positions: ghi lại người dùng đang nắm giữ vị thế nào và ở mức giá nào

  - Clearing House: die Clearinghouse-Ebene, in der alles erledigt wird. Zu seinen Hauptfunktionen gehören:Positionen: Zeichnet auf, welche Positionen der Benutzer zu welchem ​​Preis hält

• Collateral: ghi nhận và giữ an toàn tất cả các tài sản thế chấp

  Sicherheiten: Erfasst und sichert alle Sicherheiten

• Liquidations: kiểm soát việc thanh lý để đảm bảo hệ thống vẫn ổn định và có khả năng thanh toán

  Liquidationen: Kontrollieren Sie Liquidationen, um sicherzustellen, dass das System stabil und zahlungsfähig bleibt

Những lợi ích mang lại

- Đối với Liquidity Provider (LP): trước đây, việc cung cấp thanh khoản trên DeFi không dành cho tất cả, vì nhiều rào cản về kỹ thuật, về Impermanent Loss cũng như sự khó khăn trong việc tối ưu lợi nhuận. Với Perp V3, giao thức giải quyết vấn đề này bằng cách triển khai một hệ thống module, cho phép sử dụng các chiến lược thanh khoản khác nhau cho các tài sản khác nhau đồng thời cho phép dễ dàng thêm các chiến lược mới.

Vorteile – Für Liquidity Provider (LP): Bisher war die Bereitstellung von Liquidität auf DeFi aufgrund vieler technischer Hindernisse, vorübergehender Verluste und der Schwierigkeit, den Gewinn zu optimieren, nicht jedermanns Sache. Mit Perp V3 löst das Protokoll dieses Problem durch die Implementierung eines modularen Systems, das die Verwendung verschiedener Liquiditätsstrategien für verschiedene Vermögenswerte ermöglicht und gleichzeitig das einfache Hinzufügen neuer Strategien ermöglicht.

Điều này tạo ra một cách cung cấp thanh khoản phù hợp cho người dùng thuộc mọi loại: các tùy chọn dễ dàng có thể được xây dựng cho người dùng mới và thụ động, đồng thời không có giới hạn đối với những gì người dùng chuyên nghiệp có thể xây dựng.

Dies schafft eine Möglichkeit, Liquidität bereitzustellen, die für Benutzer aller Art geeignet ist: Es können einfache Optionen für neue und passive Benutzer erstellt werden, und der Spezialisierung der Benutzer sind keine Grenzen gesetzt. Unternehmen können aufbauen.

- Đối với Trader: Lợi ích lớn nhất là traders có thể tiếp cận với việc giao dịch có “báo giá” và thanh khoản tốt nhất. Với rất nhiều chiến lược khả thi có sẵn, người dùng có thể coi nó như có nhiều công cụ khác nhau trong hộp công cụ, mỗi công cụ lý tưởng cho một công việc cụ thể. 

- Für Händler: Der größte Vorteil besteht darin, dass Händler auf Transaktionen mit den besten „Kursen“ und der besten Liquidität zugreifen können. Da es so viele mögliche Strategien gibt, können sich Benutzer vorstellen, dass sie viele verschiedene Werkzeuge in einem Werkzeugkasten haben, von denen jedes für eine bestimmte Aufgabe ideal ist.

Ví dụ: AMM rất phù hợp cho thị trường stablecoin, trong khi đó sử dụng Oracle sẽ tốt hơn trong thị trường giá xuống…

AMM eignet sich beispielsweise hervorragend für den Stablecoin-Markt, während die Verwendung von Oracle in einem Bärenmarkt besser wäre …

- Đối với bản thân giao thức:

- Was das Protokoll selbst betrifft:

Trước đây, phiên bản Perp V2 còn rất nhiều hạn chế:

Zuvor hatte die Perp V2-Version viele Einschränkungen:

• Uniswap v3 (mô hình thanh khoản cơ bản của Perp v2) đã bị “cố định”, hạn chế khả năng tạo ra các chiến lược sinh lời của LP.

  Uniswap v3 (das zugrunde liegende Liquiditätsmodell von Perp v2) wurde „repariert“, was die Fähigkeit von LPs, profitable Strategien zu entwickeln, einschränkt.

• Việc chuyển đổi giữa các phiên bản (Perp V1→V2) yêu cầu phải xây dựng lại toàn bộ từ đầu, không được tối ưu hóa cho khả năng mở rộng và tính linh hoạt trong tương lai.

  Der Wechsel zwischen Versionen (Perp V1→V2) erfordert einen kompletten Neuaufbau von Grund auf, der nicht für zukünftige Erweiterbarkeit und Flexibilität optimiert ist.

Nhận thức được hai vấn đề này, giao thức đã thiết kế Perp v3 để thoát khỏi những ràng buộc của một mô hình duy nhất và áp dụng một hệ thống module. Kết quả là Perp trở nên dễ thích nghi hơn, có khả năng lặp lại nhanh hơn và có sức cạnh tranh tốt hơn với cac giao thức đối thủ. Ngoài ra, Perp V3 mở ra hướng chuyển sang xây dựng DApp Chain cho bản thân giao thức mà không cần thay đổi quá nhiều trong tương lai.

Im Bewusstsein dieser beiden Probleme hat das Protokoll Perp v3 so konzipiert, dass es den Einschränkungen eines einzelnen Modells entgeht und ein Modulsystem übernimmt. Dadurch wird Perp anpassungsfähiger, kann schneller iterieren und ist gegenüber konkurrierenden Protokollen wettbewerbsfähiger. Darüber hinaus eröffnet Perp V3 den Weg zum Aufbau einer DApp-Kette für das Protokoll selbst, ohne dass in Zukunft allzu große Änderungen erforderlich sind.

5. Dữ liệu on-chain

Theo dữ liệu tại Nansen, trong thời gian gần đây, có một số whale đã gom PERP với một số lượng nhất định:

5. On-Chain-Daten Laut Daten von Nansen haben einige Wale kürzlich PERP in einer bestimmten Menge gesammelt:

Nguồn: Nansen (11/04/2024)

Quelle: Nansen (11. April 2024)

Số lượng gom vào từ khoảng 100.000 USD đến khoảng 1,7 triệu USD. Đây không phải là một con số quá lớn, tuy nhiên cũng đáng để chúng ta theo dõi vì vốn hoá của PERP hiện tại cũng chỉ ở mức 100 triệu USD.

Der gesammelte Betrag liegt zwischen etwa 100.000 USD und etwa 1,7 Millionen USD. Dies ist keine sehr große Zahl, aber es lohnt sich, sie im Auge zu behalten, da die aktuelle Kapitalisierung von PERP nur 100 Millionen US-Dollar beträgt.

Khi sử dụng Etherscan để check top holder, dữ liệu mình nhận được như sau:

Wenn ich Etherscan zur Überprüfung von Top-Inhabern verwende, erhalte ich folgende Daten:

Nguồn: Etherscan (11/04/2024)

Quelle: Etherscan (11. April 2024)

Đầu tiên, ví số 2 là ví được dùng để phát triển hệ sinh thái và phần thưởng token trong tương lai của dự án. Với số lượng token còn nhiều, việc unlock token nếu không hợp lí sẽ dẫn đến một áp lực bán rất lớn. Để giải quyết vấn đề này, Perpetual cần có những chiến lược hợp lí như airdrop hoặc tiếp tục gọi vốn cho một phần token này.

Erstens ist Wallet Nummer 2 das Wallet, das für die Ökosystementwicklung und zukünftige Token-Belohnungen des Projekts verwendet wird. Da eine große Anzahl an Tokens übrig ist, wird das Freischalten von Tokens, wenn dies nicht sinnvoll ist, zu einem enormen Verkaufsdruck führen. Um dieses Problem zu lösen, muss Perpetual über vernünftige Strategien wie Airdrop oder die weitere Kapitalbeschaffung für einen Teil dieses Tokens verfügen.

Tiếp theo, chúng ta thấy rõ ràng Binance đang là người quyết định đến giá Perp khi ví top 3, 4 đều là ví Binance. Bên cạnh đó, ví số 9 (Binance Labs) vẫn đang hold một lượng PERP với giá trị 4,7 triệu USD. 

Als nächstes sehen wir deutlich, dass Binance derjenige ist, der über den Perp-Preis entscheidet, wenn die Top-3- und 4-Wallets allesamt Binance-Wallets sind. Außerdem hält Wallet Nummer 9 (Binance Labs) immer noch einen PERP-Betrag im Wert von 4,7 Millionen USD.

6. Tổng kết

Đầu tiên, chúng ta cần đặt ra câu hỏi, tại sao Perpetual Protocol đã chia sẻ doanh thu cho token holder từ lâu nhưng giá token không thực sự bùng nổ, hoàn toàn khác với một giao thức gần đây là Uniswap?

6. Zusammenfassung Zunächst müssen wir uns die Frage stellen: Warum teilt Perpetual Protocol schon seit langem Einnahmen mit Token-Inhabern, der Token-Preis ist jedoch nicht wirklich explodiert, ganz anders als bei einem aktuellen Protokoll, Uniswap?

Nguyên nhân rất dễ hiểu, doanh thu của Perpetual Protocol không thực sự hấp dẫn và đủ tiềm năng trong dài hạn. 

Der Grund ist leicht zu verstehen, die Einnahmen von Perpetual Protocol sind nicht wirklich attraktiv und bieten langfristig genügend Potenzial.

Như vậy, mình có thể rút ra một số nhận xét về giao thức Perpetual và token PERP như sau:

Daher können wir einige Kommentare zum Perpetual-Protokoll und zum PERP-Token wie folgt abgeben:

1. Giao thức đang tỏ ra tụt hậu quá lớn so với các đổi thủ về mọi thông số, và họ đã buộc phải có những thay đổi lớn, cụ thể là Lazy River và Perp V3.

   Das Protokoll hinkt seinen Konkurrenten in allen Parametern hinterher und sie waren gezwungen, große Änderungen vorzunehmen, insbesondere Lazy River und Perp V3.

2. Lazy River là không đủ, Perpetual Protocol cần tạo ra nhiều doanh thu hơn, và vì vậy cần nhiều khối lượng giao dịch hơn, nhiều user hơn. Cập nhật Perp V3 có thể giải quyết được câu chuyện này khi nâng cao trải nghiệm người dùng và giúp giao thức có thể thu hút thanh khoản tốt hơn với cơ chế cung cấp thanh khoản mới.

   Lazy River reicht nicht aus, Perpetual Protocol muss mehr Umsatz generieren und benötigt daher mehr Handelsvolumen und mehr Benutzer. Das Perp V3-Update kann dieses Problem lösen, indem es die Benutzererfahrung verbessert und das Protokoll mit einem neuen Liquiditätsbereitstellungsmechanismus besser in die Lage versetzt, Liquidität anzuziehen.

3. Để đánh giá được sự thành công Perp V3, cách đơn giản nhất là theo dõi TVL, Trading Volume và Fees trên giao thức trong thời gian tới. Đây là key để chúng ta quyết định đầu tư PERP trong trung - dài hạn.

   Um den Erfolg von Perp V3 zu bewerten, besteht der einfachste Weg darin, TVL, Handelsvolumen und Gebühren des Protokolls in naher Zukunft zu überwachen. Dies ist für uns der Schlüssel zu einer mittel- bis langfristigen Investition in PERP.

4. Token PERP có dấu hiệu được “mua vào” ở mức thăm dò. Cuộc chơi lớn vẫn phụ thuộc vào Binance - một tay chơi rõ ràng chúng ta đều biết tiềm năng và khả năng “lái giá” siêu đẳng.

   Es gibt Anzeichen dafür, dass PERP-Token auf vorläufigen Niveaus „gekauft“ werden. Das große Spiel hängt immer noch von Binance ab – einem klaren Player, von dem wir alle wissen, dass er großes Potenzial und die Fähigkeit hat, „die Preise zu treiben“.

5. Cá nhân mình cho rằng nếu có thang điểm, PERP sẽ đạt khoảng 6,5/10, tức ở mức là một low cap khá tiềm năng.

   Persönlich denke ich, dass, wenn es eine Skala gäbe, der PERP etwa 6,5/10 erreichen würde, was eine durchaus mögliche Untergrenze darstellt.

Hẹn gặp lại anh em trong các bài viết tiếp theo của series Tokenomics Research!

Wir sehen uns in den nächsten Artikeln der Tokenomics Research-Reihe wieder!

Poseidon

Poseidon

Tham gia thảo luận về những vấn đề NÓNG HỔI nhất của thị trường DeFi tại nhóm chat Fomo Sapiens cùng các admin Coin68 nhé!!!

Weitere Artikel des Autors anzeigen Poseidon:Tokenomics Research #14: Uniswap (UNI) – Eine Geschichte über Konflikte hinter einem Governance-TokenSui Network-Ökosystemübersicht: Erste SchritteNehmen Sie an der Diskussion über HEISSE Themen teil. Die heißesten Themen des DeFi-Marktes in der Fomo Sapiens-Chatgruppe mit Coin68 Admins!!!