【比特幣生態】想要從比特幣減半中獲利的投資者該怎麼想？

比特幣減半的時間正在流逝，ETF 的狂熱似乎加速了比特幣減半到來的時間。 事實上，距離重大事件僅剩幾週了。 因此，減半成為加密貨幣投資者和媒體現在可以談論的話題也就不足為奇了。 但是，儘管我們仍然可以預期在重要日子之後會出現一些可預測的交易行為，但我們現在處於一個非常不同的市場，需要不同的交易策略。

在過去的三個週期中，減半都是由於波動性的大幅飆升而導致的。 我們通常預計減半日後平均 480 天內會出現 30%-40% 的拋售，然後大幅上漲至歷史新高。 但這一次，現貨比特幣 ETF 改變了一切。

為了了解比特幣的價格未來走向，我們需要更仔細地關注該資產的波動性。 近幾個月來，隨著減半前的興奮情緒增強，我們看到了預期的回檔。 然而，以先前週期的標準，這些回撤已經很無力了。 這一次，比特幣的調整幅度要小得多，沒有超過 25%。 事實上，在 BTC 再次反彈至 7 萬美元大關之前，最新的下跌幅度僅為 15% 左右。

一旦我們經歷了減半，這種更溫和的拋售預示著反彈會更加疲軟。 毫無疑問，比特幣在減半後將出現例行拋售，並且在減半後肯定會創下歷史新高。 同樣，對於傳統投資者來說，回報看起來仍然會更加令人興奮。 但不要指望我們在 2020 年上次減半後會看到超過 600% 的價格上漲。那些日子已經結束了。

那為什麼會發生這種情況呢？ 這裡有兩個因素在起作用。 首先，比特幣長期持有者的比例已達到創紀錄的約1400萬枚比特幣——佔總流通量19,670,043枚比特幣的70%以上。 近幾個月來，隨著越來越多的持有者採取「鑽石手」方式，有創紀錄數量的比特幣從交易所撤回冷錢包。

2009-2024 年長期持有者持有的比特幣供應總量的百分比。

但真正導致情況發生顯著轉變的是現貨比特幣 ETF 的到來。 如今，ETF 從市場上吸收的 BTC 供應量超出了礦商的供應量。 自推出以來，現貨 BTC ETF 平均每天吸收約 10,000 BTC，而礦工每天僅產生 900 BTC。 這加劇了稀缺性並導致價格上漲。

但至關重要的是，這也意味著長期波動性大幅下降，因為 ETF 投資者比普通加密貨幣交易者更具長遠眼光。 儘管最近隨著減半事件的臨近，波動性激增，但仍遠低於先前減半期間看到的水平。 CoinGlass 數據顯示，BTC/USD 30 天歷史波動率已從 2013 年 4 月近 18% 的高點下降至撰寫本文時的 4% 左右。 您希望在美國股票基金說明書上看到這個百分比，而不是在加密貨幣價格圖表上。

2013 年 4 月至 2024 年 4 月，比特幣價格（黃色）與比特幣波動性（綠色）。

這是因為現在進入現貨比特幣 ETF 的投資者正是那些向 S&P 500 ETF 投入數兆美元的散戶投資者和機構。 他們是長期持有者，最低投資期限為三年，他們購買或出售投資的決定取決於長期驅動因素，如宏觀經濟狀況、結構性市場變化和長期回報潛力。

那麼這對希望從減半中獲利的投資者意味著什麼？ 他們必須更像傳統的股權投資者而不是加密貨幣投資者來思考。 他們必須將 Messari 換成 Morningstar（全球傳統基金數據提供商），以衡量所管理的現貨比特幣 ETF 資產的漲跌。 他們必須密切注意長期持有者的行為，因為他們現在才是主導者。

如果他們想要 600% 的回報，他們就必須尋找其他地方。 這不是比特幣減半後我們會看到的情況。 不過，權衡將是更穩定、更可靠的回報，不會過度扭曲典型平衡投資組合的波動性。 對於大多數投資者來說，這比有 50/50 幾率暴漲或完全消失的資產更具吸引力。