【ビットコインの生態】ビットコイン半減期で利益を得たい投資家は何を考えるべきか？

ビットコインの半減期は刻一刻と迫っており、ETFの流行がその到来を早めているようだ。 実際、大きなイベントはほんの数週間後にあります。 したがって、半減期が今や仮想通貨投資家やメディアで話題になるのも不思議ではありません。 ただし、重要な日の後である程度の予測可能な取引行動が期待できる一方、私たちは現在、異なる取引戦略を必要とする非常に異なる市場にいます。

過去 3 つのサイクルにおいて、半減期はボラティリティの大幅な急上昇によって引き起こされてきました。 通常、半減期から 480 日後には平均 30% ～ 40% の下落があり、その後、過去最高値まで急激に上昇すると予想しています。 しかし今回、スポットビットコインETFがすべてを変えます。

ビットコインの価格が将来どうなるかを理解するには、資産のボラティリティをより詳しく見る必要があります。 ここ数カ月間、半減期を前に興奮が高まる中、予想通りの反動が見られました。 しかし、以前のサイクルの基準からすると、これらのリトレースメントは弱いものでした。 今回、ビットコインの修正ははるかに小さく、25%を超えませんでした。 実際、BTCが7万ドルの水準に向けて反発するまで、直近の下落はわずか15％程度だった。

このより緩やかな下落は、半減期を超えた後の反発が弱まる前兆です。 ビットコインが半減期後に定期的に下落することは間違いなく、半減期後には間違いなく史上最高値を更新するでしょう。同様に、伝統的な投資家にとっては、リターンはさらに魅力的に見えるでしょう。 しかし、2020 年の最後の半減期後に見られた 600% を超える価格上昇は期待しないでください。そんな日々はもう終わりました。

では、なぜこのようなことが起こるのでしょうか? ここには 2 つの要因が関係しています。まず、ビットコインの長期保有者の割合が約1,400万ビットコインという過去最高に達しており、これは流通総供給量1,967万0,043ビットコインの70％以上を占めています。 「ダイヤモンドハンド」アプローチをとる保有者が増えたため、ここ数カ月で記録的な数のビットコインが取引所から低温保管庫に引き出された。

2009 年から 2024 年までの長期保有者が保有するビットコイン総供給量の割合。

しかし、実際に状況を劇的に変化させたのは、スポットビットコインETFの登場でした。 現在、ETFはマイナーが供給できる以上のBTC供給を市場から吸い取っている。 発売以来、スポット BTC ETF は 1 日あたり平均約 10,000 BTC を集めていますが、マイナーは 1 日あたり 900 BTC しか生成しません。 これにより希少性が高まり、価格が高騰します。

しかし重要なのは、ETF投資家は平均的な仮想通貨トレーダーよりも長期的な視点を持っているため、長期的なボラティリティが大幅に低いことも意味します。 半減期が近づくにつれてボラティリティは最近急上昇しているが、それでも過去の半減期に見られた水準を大きく下回っている。 CoinGlassのデータによると、BTC/USDの30日間の歴史的ボラティリティは、2013年4月の約18％という最高値から、本稿執筆時点では約4％まで低下している。このパーセンテージは、仮想通貨の価格チャートではなく、米国株式ファンドの目論見書で確認されると予想されます。

2013 年 4 月から 2024 年 4 月までのビットコインの価格 (黄色) とビットコインのボラティリティ (緑色)。

それは、現在スポットビットコインETFに参入している投資家は、S&P 500 ETFに何兆ドルも注ぎ込んだのと同じ個人投資家や機関だからだ。 彼らは長期保有者であり、最低投資期間は 3 年であり、投資を売買する決定は、マクロ経済状況、構造的な市場の変化、長期的な収益の可能性などの長期的な要因に依存します。

それでは、半減期から利益を得ようとしている投資家にとって、これは何を意味するのでしょうか?彼らは仮想通貨投資家ではなく、従来の株式投資家のように考える必要があります。彼らは、管理下のスポットビットコインETF資産の騰落を測定するために、メッサリを伝統的なファンドデータの世界的プロバイダーであるモーニングスターに交換する必要があった。 彼らは今や責任者であるため、長期保有者の行動に細心の注意を払う必要があります。

600% の利益を得たい場合は、他の場所を探す必要があります。 これはビットコインの半減後に見られるものではありません。 ただし、そのトレードオフは、典型的なバランスの取れたポートフォリオのボラティリティを過度に歪めずに、より安定して信頼性の高いリターンを得るということです。 ほとんどの投資家にとって、これは、価値が急騰するか完全に消滅する可能性が 50/50 の資産よりも魅力的です。