[Bitcoin Ecology] Que doivent penser les investisseurs qui souhaitent profiter de la réduction de moitié du Bitcoin ?

Le temps presse pour la réduction de moitié du Bitcoin, et l’engouement pour les ETF semble accélérer son arrivée. En fait, le grand événement n’est que dans quelques semaines. Il n’est donc pas surprenant que la réduction de moitié soit désormais un sujet dont les investisseurs et les médias en cryptomonnaies peuvent parler. Cependant, même si nous pouvons encore nous attendre à un comportement commercial prévisible après le grand jour, nous nous trouvons désormais dans un marché très différent qui nécessite des stratégies de trading différentes.

Au cours des trois derniers cycles, les réductions de moitié ont été déclenchées par d’importants pics de volatilité. Nous nous attendons généralement à une vente de 30 à 40 % en moyenne 480 jours après la réduction de moitié, suivie d'une forte remontée vers des sommets historiques. Mais cette fois, un ETF spot Bitcoin change tout.

Afin de comprendre où évoluera le prix du Bitcoin à l’avenir, nous devons examiner de plus près la volatilité de l’actif. Ces derniers mois, alors que l’enthousiasme grandissait à l’approche de la réduction de moitié, nous avons assisté à un recul attendu. Cependant, par rapport aux cycles précédents, ces retracements ont été faibles. Cette fois-ci, la correction du Bitcoin a été bien moindre, ne dépassant pas 25 %. En fait, la dernière baisse n’était que d’environ 15 % avant que le BTC ne revienne vers la barre des 70 000 $.

Cette vente plus modeste laisse présager un rebond plus faible une fois la réduction de moitié dépassée. Il ne fait aucun doute que Bitcoin connaîtra des ventes régulières après la réduction de moitié, et il atteindra certainement des sommets sans précédent après la réduction de moitié. De même, pour les investisseurs traditionnels, les rendements sembleront encore plus intéressants. Mais ne vous attendez pas à l’augmentation des prix de plus de 600 % que nous avons constatée après la dernière réduction de moitié en 2020. Ces jours sont révolus.

Alors pourquoi cela arrive-t-il ? Il y a deux facteurs en jeu ici. Premièrement, la proportion de détenteurs de Bitcoin à long terme a atteint un niveau record d’environ 14 millions de Bitcoins, ce qui représente plus de 70 % de l’offre totale en circulation de 19 670 043 Bitcoins. Ces derniers mois, un nombre record de Bitcoins ont été retirés des échanges vers des chambres froides, alors que de plus en plus de détenteurs adoptent l'approche de la « main de diamant ».

Pourcentage de l’offre totale de Bitcoin détenu par des détenteurs à long terme, 2009-2024.

Mais ce qui a vraiment fait changer radicalement la situation, c’est l’arrivée des ETF spot Bitcoin. Aujourd’hui, les ETF aspirent plus d’offre de BTC du marché que les mineurs ne peuvent en fournir. Depuis son lancement, l’ETF spot BTC a attiré en moyenne environ 10 000 BTC par jour, alors que les mineurs ne génèrent que 900 BTC par jour. Cela accroît la rareté et fait monter les prix.

Mais surtout, cela signifie également que la volatilité à long terme est nettement inférieure, car les investisseurs en ETF ont une vision à plus long terme que le trader moyen de cryptomonnaies. Bien que la volatilité ait augmenté récemment à l'approche de l'événement de réduction de moitié, elle reste bien inférieure aux niveaux observés lors des réductions de moitié précédentes. Les données de CoinGlass montrent que la volatilité historique du BTC/USD sur 30 jours est passée d'un sommet de près de 18 % en avril 2013 à environ 4 % au moment de la rédaction. Vous vous attendez à voir ce pourcentage sur un prospectus de fonds d’actions américain, et non sur un tableau des prix des cryptomonnaies.

Prix ​​​​du Bitcoin (jaune) et volatilité du Bitcoin (vert) d’avril 2013 à avril 2024.

En effet, les investisseurs qui entrent désormais dans les ETF Bitcoin au comptant sont les mêmes investisseurs particuliers et institutions qui ont investi des milliards de dollars dans l’ETF S&P 500. Ce sont des détenteurs à long terme, avec un horizon d'investissement minimum de trois ans, et leurs décisions d'acheter ou de vendre des investissements dépendent de facteurs à long terme tels que les conditions macroéconomiques, les changements structurels du marché et le potentiel de rendement à long terme.

Alors, qu’est-ce que cela signifie pour les investisseurs qui cherchent à profiter de la réduction de moitié ? Ils doivent penser davantage comme des investisseurs en actions traditionnels que comme des investisseurs en cryptomonnaies. Ils ont dû échanger Messari contre Morningstar, un fournisseur mondial de données sur les fonds traditionnels, pour mesurer la hausse et la baisse des actifs au comptant Bitcoin ETF sous gestion. Ils doivent être très attentifs au comportement des détenteurs de long terme car ce sont désormais eux qui commandent.

S’ils veulent un rendement de 600 %, ils doivent chercher ailleurs. Ce n’est pas ce que nous verrons après la réduction de moitié du Bitcoin. Le compromis, cependant, serait des rendements plus stables et plus fiables qui ne fausseraient pas indûment la volatilité d’un portefeuille équilibré typique. Pour la plupart des investisseurs, cela est plus attrayant qu’un actif qui a 50/50 de chances de monter en flèche ou de disparaître complètement.